BTC:Glassnode 數據洞察：比特幣投資者仍在買入 長期持有者賣出速度放緩

原文標題：《Glassnode 丨大部分用戶仍在持續買入 BTC ?》

隨著長期持有者大幅放緩賣出，比特幣的價格持續在 5 萬美金以上，新的持有人群也出現了。

比特幣從最高點 58,328 美元跌至日內最低點 50,929 美元。盡管如此，長期持有者大幅放緩了賣出，長期持有幣開始成熟，交易所的持續流出表明積累并沒有放緩。

本周我們看到了幣種在鏈上成熟的信號，因為在本輪牛市中較早進入流通之外的幣種現在已經積累了很長時間。許多人正在成為分類為長期持有者 (LTH) 幣的路上。這些是新一代持有者的第一個跡象，這些人是在 2020 年和 2021 年進入的。

本周我們看到 1 個月到 6 個月之間的幣持續增長。這些代表著整個牛市中積累的幣開始成熟。一旦一枚比特幣的年齡（持有）超過 5-6 個月，它越來越有可能保持休眠狀態，一旦壽命超過 155 天，就會被重新歸類為長期持有者（LTH）幣。這使得在尋找新的持有者的實力和成長性時，3 個月到 6 個月之間的年齡段相當重要。

Glassnode：BTC HODLer凈頭寸指標數值達到3個月低點:4月12日消息，據 Glassnode 數據顯示，BTC HODLer 凈頭寸指標數值達到 3 個月低點，截止發稿時為 14,596.304[2023/4/12 13:59:47]

一些價格背景，因為比特幣市場的變化特別快。

6 個月前的價格是 1 萬 8 千美元 (低于 2 萬美元 ATH)。

3 個月前的價格是 2.66 萬美金（第一次大回調前）。

1 個月前的價格是 4.77 萬美金（第二次重大回調的底部）。

附注：你能相信 6 個月前的價格是 1.8 萬嗎！

下面的持有波浪圖顯示，壽命在 1 個月到 6 個月之間的幣的成交量已經超過 9.51% 的供應量，從三個月前開始明顯加速。價格在 1.08 萬到 5.88 萬之間的幣購買量目前占總供應量的 25.43%，且沒有放緩的跡象（持有波段趨勢向上）。

這表明了從頂部買入已經正常化，事實上，這些組合持有波的整體形態看起來和價格圖一模一樣，只是向右移動了 1 個月。這里傳遞的信息是，在整個牛市中，投資者和交易者都在持續買入 BTC。

Glassnode：投資者每天實現約2.2億美元凈損失:金色財經報道，據區塊鏈分析公司Glassnode最新報告顯示，比特幣市場目前只是在堅持，還遠遠沒有走出困境。比特幣投資者每天實現了大約2.2億美元的凈損失。盡管這個規模相對而言相當小，特別是相對于最近數十億美元的投降事件。然而即使有2.2億美元/天的相對較輕的資本外流，多頭也在進行一場艱苦的戰斗。最近的拋售是在比特幣價格達到24000美元以上后開始的，這一水平的拒絕在很大程度上證實了未來道路上的疲軟，因為投資者利用流動性進去退出，在他們的收購成本基礎上賣出比特幣。[2022/9/1 13:01:44]

持有波浪圖

下圖顯示了這兩個年齡段的幣種到期量。1 個月-3 個月年齡段的幣（累計在橙色區域）增長了+83 萬 BTC，而 3 個月-6 個月年齡段的比特幣（累計在藍色區域）增長了+394.5 萬 BTC。

以太坊網絡已完成Arrow Glacier升級，成功推遲難度炸彈:12月10日凌晨，在區塊高度13,773,000，以太坊網絡完成“箭形冰川（Arrow Glacier）”升級。Arrow Glacier是另一個類似Muir Glacier的網絡升級。這將只包括一項改進提案，將難度炸彈推到明年夏天，以確保該鏈條不會被凍結，也就是“冰河時代”。[2021/12/10 7:29:54]

一百萬到六百萬動態供應對比圖

我們最強大的指標之一是非流動性供應變化，它顯示了從流通狀態（容易交易）進入非流通性狀態的 30 天供應變化。這可能是由于持有者積累的原因，但更重要的是，幣隨著其壽命的增加而成熟。

綠色條形是流通幣轉為持有狀態（積累）。

紅色條形是持有幣轉為流通狀態（賣出）。

這張圖看的是月度變化，所以我們需要將柱狀圖（變化率）與之前 30 天的價格區間進行對比，看看哪里是持有者實力增強的時期。

對于過去 6 個月的供需平衡，我們可以做如下觀察。

累積率超過+13 萬 BTC/ 月，在整個牛市中一直保持著。

Glassnode：比特幣長期持有者開始拋售，過去一個月已賣出15萬枚BTC:金色財經報道，據區塊鏈分析公司Glassnode最新分析數據顯示，在過去的一個月里，比特幣長期持有者有一個合理的連續賣出率，從持有的1350萬枚BTC的峰值來看，長期持有者已經賣出（假設賣出）了15萬枚BTC，相當于自2021年3月以來積累的數量的5.8%左右。另外，自九月市場低點來看，比特幣長期持有者利潤比例也在增加，贏利的比特幣長期持有者供應量占流通供應量的比例從72.3%上升到75.8%，而浮虧的比例則從9.65%下降到5.80%。[2021/12/2 12:45:53]

持幣者在從 1.2 萬美金到 1.8 萬美金的反彈中感到緊張，并賣出了一些幣。

由于價格突破了上個周期的 ATH，大量幣種成熟 / 持有（+207k BTC/ 月），如方框#3 中的大綠條所示（與方框#4 中的價格有關）。

幣的成熟和持有增加今天仍在繼續，本周變化率達到+195k BTC/ 月。

Glassnode：BTC已實現市值再創歷史新高，達3931億美元:9月12日消息，Glassnode數據顯示，BTC已實現市值（RealizedCap）再創歷史新高，達3931億美元。同時據CoinGecko數據，比特幣總市值目前為8505億美元。

注，已實現市值是通過每筆比特幣供應按其最近一次移動時的價格來進行計算，它考慮了所有鏈上交易的最后價格，所以可視為比特幣價值的更真實的長期衡量指標，能更準確地反映比特幣的市值。[2021/9/12 23:18:54]

流通供應變化實時圖

CDD 圖

我們也可以在 CDD 指標中看到這種行為，該指標衡量幣交易量是大于、還是小于長期平均水平。這里我們應用了 7 天移動平均線，顯示過去三個月確實有低于平均水平的趨勢，表明 LTHs 正在持有更多，賣出更少。

CDD 實時圖

最后，我們來看一下 Liveliness，這是一個考察鏈上宏觀活動的指標。它將累積的鏈上活動與協議的累積壽命進行比較。與 Liveliness 相關的最重要的觀察是當前的趨勢方向。

下行趨勢（綠色）: 累積的比特幣天數比賣出的多這意味著持有行為占主導地位。

陡峭的上升趨勢（紅色）。賣出的天數明顯多于累積的天數。這意味著長期持有者正在大量賣出。

溫和的上升趨勢（橙色）：賣出的比特幣天數比累積的多。這意味著長期持有者們正在消費，但并不急于退出。

橫向（藍色）：這意味著長期持幣者正在消費，但并不急于退出。累積和持有的天數平衡，說明持有在增加，尤其是相對于之前的上升趨勢。

自第一次從 4.2 萬美元跌至 2.9 萬美元以來，我們看到 LTH 支出明顯放緩。這一點，與強烈的積累信號一起顯示出供需平衡，這與我們之前看到的任何牛市周期都不同。

就在你認為供應動態還不夠刺激的時候 ...... 讓我們深入研究一下交易所平衡。

隨著越來越多的幣種積累并轉移到長期存儲中，交易所余額一直處于持續下降趨勢，這已經不是什么秘密。僅在過去的 12 個月里，就有超過 3.27% 的流通 BTC 供應量遷移出交易所，進入第三部分錢包。

其中部分幣種將由持幣者自我托管，而其他幣種將由專業托管機構代為持有。

匯率余額占供應比例實時圖

在過去的一年里，只有兩個主要的交易所出現了累計的正流入（余額增加），即 Binance 和 Gemini。這兩家交易所共吸引了超過 27 萬 BTC 的資金流入，占其總余額的比例大幅增加。Gemini 流入的相當一部分也將與 Gemini 的機構托管解決方案相關，這進一步增加了長期存儲的供應量。

匯率余額（疊加）實時圖表

同時，其余主要交易所在過去一年中，合計流出超過 61.6 萬 BTC。僅?Coinbase?和 Huobi 之間，合計流出約 40 萬 BTC，完全抵消了 Gemini 和 Binance 的正向流入。

這說明了 2020 年 3 月以來交易所余額縮水的幅度。

特別值得關注的是 Coinbase 上的幣種余額，這是美國機構積累幣種的首選場所。下圖是過去一年 Coinbase 上 BTC 余額的情況。

我們可以看到，在 2020 年 12 月，游戲發生了變化。隨著 BTC 價格接近上一周期 ATH 的 2 萬美金，市場信心增強，開始了機構的積累。這始于 12 月撤回的 37.4k BTC。

在隨后的幾個月里，一個令人難以置信的階梯式「鯨魚成本平均」模式出現了，因為每個月都積累了數萬枚幣。這種余額變化的一致性、頻率和規模在鏈上數據中的發揮令人震驚，也真正體現了今年機構的正向積累。

觀察鏈上的供需動態是一個迷人的過程。通過幣的壽命，考慮年齡段和消費行為以及交易所余額，我們可以建立一個整個網絡中幣的整體流動模型。

重要的是要記住監測交易所流入和流出是一個動態系統，數據不完善。關鍵是要將所有這些指標視為指示性的，并在更廣泛的宏觀趨勢和背景下考慮。在 Glassnode，我們的目標是盡可能地呈現最高質量和最準確的數據，并使用像這樣的出版物來幫助我們的指標的背景。

撰文：CHECKMATE? ?翻譯：李翰博

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