TOKE:Web3公司收入排行榜 價值捕獲來自何處??

結論：

總收入：Web3商業模式已經大有發展，其中最強大的仍然是「出售區塊空間」，其次是NFT交易平臺、DeFi、GameFi和基礎設施。

協議收入：大部分收入仍然來自LiquidityProviders和Lenders等角色創造的Supply-sideRevenue，協議本身的盈利能力?Protocol?Revenue仍然較少，其中流向TokenHolders的部分更少。雖然用戶享受到了質押收益和治理權，但最核心的經濟利益現在仍然不能夠保證。

協議收入存在審計漏洞，對TokenHolders造成風險：ProtocolRevenue中的風險計提沒有得到體現，協議收入數據與Token銷售數據經常混為一談，甚至有部分協議收入隱藏了RugPull風險。

1.Web3公司的收入情況概覽

1.1這些Web3公司的收入最高?

在所有的公司中，收入幾乎是最重要的指標之一。那么Web3公司究竟有在創造收入嗎？目前，市場上比較可信的數據來自于TokenTerminal，此外theBlock，Messari和Web3Index也提供了部分數據。遺憾的是，目前沒有任何一家完整地統計了全市場數據；我們將四者的數據結合起來進行分析，輸出了獨家分析報告。由于部分鏈上數據存在缺失，個別信息可能存在偏差，我們會在未來持續改進。

MoonPay推出面向零售的應用程序:金色財經報道，加密支付平臺 MoonPay 推出面向零售的應用程序，以擴展其業務。該應用程序自 3 月以來一直在 1.5 萬名早期訪問用戶中進行測試，現已上線 Apple 和 Google 應用程序商店。該應用程序將為用戶提供一種管理多個加密錢包和數百種不同代幣的方法，其新產品還包括為大宗商品購買提供中介服務，以及一個幫助大品牌策劃 NFT 空投的平臺。[2023/5/3 14:39:47]

近180天總收入排行前17名的協議由于Web3的收入依賴于市場波動，我們僅統計180天的總收入。前17名的公司共創造了超過10billionUSD的總收入。

第一檔：?Ethereum和Opensea，Ethereum的半年總收入為4.6billionUSD，在榜單中遙遙領先；Opensea的半年總收入約為1.8billionUSD，也是一個瘋狂的現金奶牛；

第二檔：大部分是Defi協議，總收入最高的是Convex和Uniswap，他們的半年總收入約為600millionUSD。

第三檔：最有代表性的是工具中的王者——Metamask，半年的總收入為81millionUSD。

Animoca Brands推出Publisher NFTs以增強教育工作者的能力:10月31日消息，Animoca Brands及其子公司Tiny Tap推出Publishe rNFTs的教育相關代幣，將于11月2日在NFT市場OpenSea上拍賣其中六個代幣。Animoca Brands的聯創Yat Siu表示，該公司的目標是“讓教育工作者能夠建立自己的資產并積累價值，就像NFT已經徹底改變了藝術和游戲一樣。”

據悉，Animoca Brands在6月份以近3900萬美元收購教育科技平臺Tiny Tap，教師可以通過Publisher NFT為其課程提供發布權，并分享平臺訂閱模式的收入，或者在其他平臺上推廣Publisher NFT，他們將獲得最高80%的營銷和出版工作所產生的收入。[2022/10/31 11:59:17]

1.2商業模式決定了收入天花板？

我們分析了上述總收入的構成，看看商業模式的影響有多大。

近180天總收入排行前17名的協議所在賽道占比可以看出：

-Layer1的收入占比接近總收入的一半，其商業模式是「出售區塊空間」；

-NFT?交易平臺收入占比為22%，其商業模式是版稅抽傭；

Nomad：將為歸還至少90%所盜資金的攻擊者提供最高10%的獎勵:8月5日消息，跨鏈互操作性協議Nomad于北京時間今日凌晨在Twitter上表示，將為歸還至少90%所盜資金的攻擊者提供最高10%的獎勵。此前消息，Nomad追回近2000萬美元的被盜資金。[2022/8/5 12:03:35]

-Defi中的?Dex?收入占比為15%，其商業模式是交易手續費和流動性做市收入；

-Defi中的?Staking?類收入占比為8%，其商業模式是資產管理的carry或利差；

-Gamefi?占比是5%，其商業模式是版稅抽傭，轉賬手續費，銷售NFT等；

-Defi中的?Lending?收入占比約為1%，其商業模式是利差；

-Tooling?的收入占比約為1%，其商業模式是服務費；

不難看出，最強大的收入機器是Ethereum，其商業模式是「出售區塊空間」。他的收入遠超其他項目。同樣的，在L1blockchain中，收入的兩級分化非常明顯。

其次，創造收入能力強的是「NFT交易平臺」。除了NFT本身火爆以外，平臺的版稅抽成極高——我們可以對比一下，通常Dex只有0.05%左右。

2.協議收入大比拼

2.1協議自身的價值：ProtocolRevenue

綠地集團宣布BAYC#8302號 x Aworld “福祿好運\"動物IP組合:5月27日消息，綠地集團官方推特宣布將Aworld中三個NFT動物，與BAYC#8302號組成 “福祿好運\"的組合。為未來豐富綠地元宇宙世界的身份識別系統埋下伏筆。

據悉，Aworld是一千種動物組成的全1:1手繪NFT動物IP項目。通過隨機生成屬性，后交由藝術家繪制完成。整個項目的所有IP動物繪制完成需要幾年。是迄今為止第一個1萬個完全手繪的NFT品牌類項目[2022/5/27 3:45:30]

一般來說，Web3協議的收入由Supply-sideRevenue和ProtocolRevenue兩部分構成，其中ProtocolRevenue的去向分為Treasury和Tokenholders。

Web3協議總收入的分配解釋這張圖：

TotalRevenue??=??Supply-sideRevenue?+?ProtocolRevenue

Supply-sideRevenue：是指的由Suppliers產生的，比如Defi中的所有流動性提供者，借貸中的所有借款人，Staking中的所有出資人等角色，他們在扣除本金后獲得的收益。這一部分價值由suppliers創造，收入也自然歸屬于他們。

NFT項目Chimpers24小時交易額超5500ETH，OpenSea站內排名第一:5月21日消息，據OpenSea數據顯示，NFT項目Chimpers上線首日24小時交易額達5504.89ETH，目前地板價3.09ETH，排OpenSea站內24小時交易額榜單首位。[2022/5/21 3:32:45]

ProtocolRevenue：是指的協議在提供服務后收取的屬于自身的收入，這一部分中，一般會分配給Treasury，剩下的分配給TokenHolders。

根據我們的統計，總收入最高的17個公司/產品/協議中，大部分ProtoclRevenue的比例極低。

Defi項目的supply-siderevenue大多占到TotalRevenue的90%以上。更有甚者如Uniswap，雖然累計總交易額達到1萬億美金，總收入高達6億美金，但是沒有任何ProtocolRevenue。

中心化的項目比如Opensea，Metamask等，由于沒有Tokenomics，因此ProtocolRevenue暫且代表歸屬于公司的價值。

2.2?ProtocolRevenue排行靠前的公司：本身的盈利能力

近180天ProtocolRevenue超過10millionUSD的公司排行?我們可以看到，如果用ProtocolRevenue來衡量協議的盈利能力，排行榜與通過TotalRevenue衡量完全不同。榜單中，Defi的占比直線下降，而L1公鏈，NFT交易平臺，Gamefi項目仍保持不變。

備注：上述的一些項目我們將它們做了黃色標記

-Stepn未被主流網站收錄，但確實有大量的收入，我們根據公開消息進行了預估測算

-AxieInfinity的收入波動過大，已跌為峰值的10%以下

-DecentralGames僅被TokenTerminal收錄，未被其他網站未收錄，可能數據不準確

因此，讓我們嚴格一點，不考慮GovernanceRights，繼續尋找上述哪些協議把價值留給了token。

2.3ProtocolRevenue有多少流向了TokenRevenue？

根據Web3Index的定義，收入可以分成內部和外部的，我們將其延伸為如下：外部收入：用戶為使用服務進行的支付，實用屬性；

內部收入：用戶為了得到協議Token進行的支付，投機套利屬性。

這一部分ImplicitRevenue，常見于x-2-earn和Web3infra中。它類似于Defi中的Supply-sideRevenue，但是更接近于TokenSale，參與者是為了獲取Token的投機收益而使用這個協議，貢獻了ETH或者SOL等形式的」收入「，得到了Token并且在未來賣出獲利。

LooksRare的可疑交易統計以LooksRare為例，刷量交易者是平臺最大的內部收入創造者。他們給平臺支付了大量的交易手續費得到了LOOKS并賣掉，用這種套利交易的方式持續獲利。這更像一種TokenSale驅動的融資收入，而不是業務驅動帶來的收入。

此外，LooksRare雖然將ProtocolRevenue分配給LOOKStoken的質押者，但是這部分ETH的收入全部自動賣成LOOKS，并以LOOKS支付質押者。這也類似于一種默認的Token銷售。

最終在這個經濟體內，LooksRare創造了驚人的利潤，但是其他參與者——不論是Washtrader還是TokenHolders——最終付出了ETH卻得到了一堆LOOKStoken。究竟是誰捕獲了價值？是Treasury還是LOOKS持有人?

3.3??有的收入永不披露，比如于雙幣系統中的增發收益

在Gamefi2.0中，有很多雙幣模式：

GovernanceToken：獎勵給VC/投資者，有上限、且帶有回購銷毀；

UtilityToken：獎勵給游戲玩家，無上限、且不回購，目的是維護游戲經濟系統的穩定，不受投資者的影響。這個設計意圖是好的，但一旦操作不當，將有可能使項目掏空整個經濟體的價值。

SLP的夸張下跌鏈上分析師容易犯一個錯誤，當我們在為游戲中不斷增長的?「Inbound/outbound」數據歡呼的時候，其實UtilityTokens一直在增發。項目方可能通過多個地址，反復交易這部分UtilityToken，從而進行巨額獲利，而不會向社區披露。因為根據白皮書，他們只需披露GovernanceToken的釋放規則。

雖然GovernanceToken在通縮，并且積累價值，但是UtilityTokens的增發獲利，讓項目方在不斷抽走游戲經濟體的價值，類似于在rugpull整個項目，對投資者造成不利情況。目前，我們沒有數據證明這一部分潛在收入，只是推測。

4.結語

截止2022年，我們可以看到Web3公司已經具備了商業模式，和創造巨額收入的能力。

如何為收入找到對社區，甚至是社會，更有價值的分配方式，是一個艱難的任務。有的協議將收入據為己有，有的協議將其保留在treasury選擇觀望，有的選擇將收入回饋社區。當然，也有項目選擇回避披露，用各種方式掩蓋自己獲取利益，而讓TokenHolder承擔巨大風險。

我們希望看到更多專注在Web3的審計、財務、以及監管功能的出現，完善整個行業。如果你正在從事，或者有興趣從事這樣的工作，歡迎通過郵件聯系我們。

來源：金色財經

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