比特幣將從根本上改變投資者估值公司的方式。
其先進的貨幣技術是一種根本的范式轉變,這將使許多金融“專家”感到困惑。我們當前的美元貨幣體系,完全建立在不斷增長的債務基礎上。相反,比特幣貨幣系統是公平的,沒有交易對手風險,也沒有稀釋風險。
一旦世界完全接受比特幣作為優先級貨幣商品,我們將生活在一個后超級比特幣(post-hyperbitcoinization,超級比特幣意思是比特幣成為主流貨幣)的世界。讓我們進行實驗,看看如何使用比特幣作為計價單位或價值尺度來對一家公司進行估值。
我們在此示例中使用的虛擬公司是懷俄明州Red Ribeyes。這是一家小型公司,主要消費必需品,牛肉批發供應商,飼養牛,然后將優質牛肉賣給美國的雜貨店。
使用現金流量折現(DCF)法對該公司進行分析。簡而言之,我們嘗試預測業務產生的未來現金流量,并將這些現金流折現為現值。
金色熱搜榜:XMR居于榜首:根據金色財經排行榜數據顯示,過去24小時內,XMR搜索量高居榜首。具體前五名單如下:XMR、OKB、HC、LXT、LINK。[2020/12/12 15:01:12]
創建了兩個DCF模型。一種模型是在價格由美元本位的投資者驅動的世界(當前時代)中分析公司,另一種模型是在價格由BTC本位的投資者驅動的世界(后超級比特幣時代)中分析公司。
在創建完整模型之前,需要列出我們的假設。
首先,讓我們假設當前生產的每只肋眼(RIBEYE)的變動成本為5美元,懷俄明州的Red Ribeyes公司出售它的價格為10美元。根據往年的銷量,預計今年將售出1000萬只肋眼。從歷史上看,其他費用(包括銷售,一般和管理費用)約等于年收入的25%。
金色晨訊 | 烏茲別克斯坦提高加密挖礦電費 烏克蘭計劃使加密貨幣合法化:1.烏茲別克斯坦政府將加密礦工的電費提高三倍。
2.烏克蘭計劃使加密貨幣合法化。
3.美國SEC委員皮爾斯:SEC對加密行業監管進展緩慢,對市場造成損害。
4.澳本聰或遭施壓,法官要求預審動議必須在明年1月17日之前提出。
5.殺軟件之父John McAfee宣布取消Freedom Coin項目。
6.NBA拒絕籃球運動員Spencer Dinwiddie將其合同代幣化的要求。
7.財付通關閉一家真實交易指向比特幣等“二元期權交易平臺”商戶的支付權限。
8.Libra協會首席運營官:由于在世界各地都存在監管方面的擔憂,Libra或被推遲發布。 ?[2019/9/29]
此外,預計單位成本每年將增長2%(CPI),并將通過價格每年提高2%傳遞給客戶。隨著美國牛肉消費量的穩定增長,該公司還希望將每年出售的肋眼數量增加2%。
行情 | 金色盤面:大家都要看BTC的“臉色”:金色盤面分析:BTC始終不突破趨勢線,導致市場開始松動,XRP成為第一個受害者,多頭離場帶來了5.99%的下跌,而前十五的代幣XRM、TRX小幅上漲。提醒投資者理性看待市場波動,做好風控。(登錄金色財經APP—發現,查看更多幣種的獨家點評。)[2018/10/7]
最后,懷俄明州Red Ribeyes公司預計將在10年內以25倍的市盈率(標準普爾500必需消費品指數的平均值)出售該業務,并將其未來的預計現金流折算為今天的市值,使用公司加權平均資本成本(WACC)作為折現率。該公司債務占50%,凈資產占50%,債務成本比無風險利率(基于10年期國庫券)高100個基點(bps),而股權風險溢價為5%。
金色相對論 | MakerDao經濟學者潘超:交易所是單一法幣托管模式穩定幣的最大應用場景:本期金色相對論中,對于發行穩定幣的討論中,MakerDao經濟學者兼中國區負責人潘超表示:交易所是單一法幣托管模式穩定幣的最大應用場景,這取決于穩定幣的發行機制。如果是單一法幣擔保模式,那么這一信任便是來源于托管公司及其審計公司。如果是像 Dai 這樣鏈上資產抵押生成模式,那么機制本身就是完全透明的,所有生成、贖回、交易記錄都在以太坊鏈上。任何人都可以審計,而且代碼開源。[2018/9/20]
上面是美元DCF模型(出于顯示目的,將第4至9年隱藏)。三件事非常值得注意:第一,我們可以看到收入從1億美元開始,并隨著時間的推移持續增長。第二,收益從2500萬美元開始,并且隨著時間的推移還將繼續增長。第三,隱含市值略低于10億美元。
在創建完整模型之前,由于所有價格現在都將以比特幣計價,因此我們需要列出更新的假設。
首先,我們將單位成本更新為50 sat,而懷俄明州Red Ribeyes公司的售價為100 sat,分別對應于5美元和10美元,這意味著每枚BTC價格達到1000萬美元。根據前幾年的銷售情況,懷俄明州的Red Ribeyes公司仍然希望今年能售出1000萬只肋眼。從歷史上看,其他費用(包括銷售,一般和管理費用)約等于年收入的25%。該百分比可能會隨著時間的推移而降低,但是為簡單起見,我們將其保持停滯狀態。
與以美元計價的分析不同,懷俄明州Red Ribeyes公司可以預期其成本和價格每年都會下降5%。這是由于比特幣的自然通縮性質將生產力的提高分配給了比特幣持幣者。這些生產力的提高可能來自無數的資源,包括:自動化能源生產;自動駕駛送貨車;自動包裝和分配;自動化的飼養,育種和屠宰過程;或驅動其他無法預料的增強功能的新軟件。
最后,懷俄明州Red Ribeyes公司希望在10年內以7倍的市盈率出售該業務,我們將使用比特幣計價下的預期股權風險溢價10%,將預計的未來現金流折現為現值。市盈率預計約為7,折現率預計約為10%,以便更好地補償投資者承擔的風險,此風險和單純囤比特幣的機會成本相關。折現率可能更高,而市盈率可能更低。
上面是BTC計價的DCF模型(出于顯示目的,將第4至9年隱藏)。有四點非常值得注意:第一,我們可以看到收入從10 BTC開始,并且隨著時間推移持續下降。第二,收益始于2.5 BTC,并且隨著時間推移還將繼續下降。第三,隱含市值略高于20 BTC。而且,最值得注意的是,實際等值美元市值不到以美元計價世界估值的四分之一。
如你所料,(實際)估值的大幅縮水只是從股票中剔除了“價值存儲”方面,因為該價值將完全存儲在比特幣中。但是,最好不要以為股票不會(實際)價值下降,而應該將經濟中的實際儲蓄額增加多個數量級。即,每個比特幣的價值必須很高。
最終,比特幣囤幣者將是在比特幣世界中為股票定價的人,他們將是決定股權風險溢價的人。在比特幣世界中獲得資金的將是高價值、低時間偏好的公司和項目,因為這將是獲得正的自由現金流的唯一途徑。
較高的股權風險溢價并不一定意味著較少的項目能融到資金。比特幣的價值可能會升得很高,以至于比特幣巨鯨將擁有巨額財富來資助各種有趣的項目,同時仍保留了大量比特幣作為儲蓄。
比特幣將通過消除政府和中央銀行干預、負債的理念,并將所有無風險的“價值存儲”財富分配給比特幣,為市場開創價格發現的新時代。人們很可能愿意在沒有交易對手風險且沒有稀釋風險的情況下,將巨量財富存儲在無風險的“價值存儲”資產中。
2021年2月,在“數字王府井冰雪購物節”北京數字人民幣試點活動中,郵儲銀行、中國銀行分別推出了搭載“健康寶”北京健康碼查詢功能的數字人民幣可視卡和指紋卡硬件錢包.
1900/1/1 0:00:00本文由“Fairyproof Tech”原創,授權“金色財經”獨家首發,轉載請注明出處。在日常生活中,我們買一件產品或者使用一個服務,通常首先關注的就是這個產品或服務的質量.
1900/1/1 0:00:00近日讀到一篇知名交易所DoDo創始人接受專訪的文章:《DeFi有太多反邏輯?因為你選錯了邏輯模板》.
1900/1/1 0:00:00隨著區塊鏈技術的發展,基于區塊鏈的去中心化自組織(DAO)也成為了人們關注的焦點。DAO的發展狀況如何?未來又會帶來哪些想象空間?萬向區塊鏈蜂巢學院第49期,邀請到了DAOSquare發起人Ty.
1900/1/1 0:00:00隨著長期持有者大幅放緩賣出,比特幣的價格持續在5萬美金以上,新的持有人群也出現了。比特幣從最高點58,328美元跌至日內最低點50,929美元.
1900/1/1 0:00:00文章系金色財經專欄作者牛七的區塊鏈分析記供稿,發表言論僅代表其個人觀點,僅供學習交流!金色盤面不會主動提供任何交易指導,亦不會收取任何費用指導交易,請讀者仔細甄別,謹防上當.
1900/1/1 0:00:00