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ETH:一文讀懂:stETH脫錨為導火索引起ETH加速下跌前因后果!

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最近市場因為stETH脫錨事件為導火索,導致以太坊的加速下跌!今天小新就參考一些文章來解析一下整個事件的前因后果!

早在2020年10月Cobie曾發表過一篇博文介紹了Lido:

???簡而言之,Lido是一個自治的,且將用戶所質押的以太坊進行代幣化的質押池。

???當用戶選擇質押一個以太坊,Lido會選擇一個驗證節點并會返還一個stETH作為回報。當這個ETH獲取質押收益時,用戶持有的stETH余額會自動改變,以匹配該信標鏈上的余額。當以太坊的工作人員最終發布下一步舉措之后,stETH將會自動解除質押,標的也允許贖回。

Ordinals累計鑄造費用突破3200萬美元:金色財經報道,據Dune Analytics數據顯示,比特幣NFT協議Ordinals累計鑄造費用已突破3200萬美元,本文撰寫時達到32,328,329美元(1,178.4024BTC),當前銘文鑄造總量為5,738,005枚。[2023/5/12 14:58:43]

??在其生命周期的絕大多數時間內,stETH與ETH基本上都是1:1兌換。

????雖然在前幾個月波動性很大——每個stETH的價格從0.92到1.02ETH不等,隨著流動性的增加和時間的推移,stETH與ETH的兌換比值變得越來越穩定。

Bit Brother自1月以來從德州礦場開采15個比特幣:金色財經報道,Bit Brother Limited宣布,自2023年1月17日開始運營以來,BTB的德州礦場一直在按預期運行。截至2023年2月23日,挖礦服務器已經挖出了超過15個比特幣,根據目前的比特幣價格,產生了大約37萬美元的收入。

隨著另外400臺S19J Pro挖礦服務器預計在4月交付,假設所有挖礦服務器按預期運行,比特幣價格保持穩定,截至2023年6月30日的整個財政年度,德州礦場的總收入預計將達到約180萬美元。[2023/2/25 12:28:23]

然后luna和ust脫錨崩盤事件的副作用,stETH也在受到了一定的影響。從那時算起,以太坊的價格已經連續下跌了差不多10周時間,跌幅達到了約50%。

Sui聯合創始人:Sui已支持Groth16 zkSNARK算法:11月19日消息,Sui Network聯合創始人Kostas Kryptos發推稱,Sui歡迎零知識證明,用戶現已可以其交易事務中附加Groth16 ZKP證明,由于我們的后端結合了Arkworks和BLST,因此這樣做可以提升2倍的驗證性能速度。”與此同時,Kostas分享的Sui Github界面顯示關于Groth16的模塊已于今日提交。

注:Groth16是zkSNARK的典型算法,系Groth在2016年發表的一篇論文中提出,目前該算法在ZCash,Filecoin,Coda等多個項目中均有應用。[2022/11/19 13:24:11]

  可能由于stETH與ETH相對穩定的1:1兌換比率屬實前所未有,很多人錯誤地認為stETH也同ETH掛鉤。?

Amber Group收購香港證監會持牌金融集團Celera Markets:6月14日消息,加密金融服務提供商Amber Group宣布收購金融集團Celera Markets Limited,后者此前已在香港證券及期貨事務監察委員會(SFC)獲得完全許可。通過此次收購,Amber Group獲得了五類證監會牌照,包括第1類、第2類、第4類、第5類和第9類,使得該公司能夠開展廣泛的服務,包括就證券和期貨合約提供咨詢和交易,以及提供資產管理服務。(PR Newswire)[2022/6/14 4:25:43]

  事實上,stETH并不與ETH嚴格錨定,1:1的兌換比率也不是Lido的必然要求。stETH實際上會根據質押ETH的需求或流動性進行市場定價,而非簡單錨定。

?用戶可以通過質押一個ETH快速在Lido上鑄造一個stETH。

  正為如此,stETH的交易價格不應該超過1ETH。如果stETH曾經以1.10ETH價格交易,交易者可以簡單地用1個ETH鑄造1個stETH,然后以1.10ETH出售——他們反復以此手段套利,直到恢復平價。

??就如今以太坊合并的事情還沒塵埃落定,官方公布的消息是10月份。但也不排除會推遲到今年年尾或著是明年年初,就算合并之后也會占用以太坊六個月的事件!

??在一切塵埃落定之后,流動質押貨幣將有雙向套利機會——交易者可以用0.9個ETH買入1個stETH,再用1個ETH贖回,如此反復。

??其實身處牛市之中時就已經具備了雙向套利的可能,流動質押代幣的價格仍然可能低于標的資產價格

???原因就在于牛市之中ETH需求量大,交易者能夠以低于1ETH的價格購買stETH也不失為額外賺取ETH的一種方式,因此以小折扣購買stETH是很有吸引力的。此外,牛市中對流動性的需求較低,投資者愿意持有能夠帶來收益的資產,所以stETH相對而言不會面對較大的拋售壓力。

??然而,在熊市中,ETH需求量極小,人們對流動性的需求迅速提升。長期持有這種‘反身性’資產的需求大幅降低,越來越多的用戶會選擇拋售質押ETH頭寸,并更加青睞短期持有ETH。

  stETH與ETH之間的折價比率實際上代表了stETH持有者對流動性的需求以及對折價購買質押ETH衍生品需求之間的關系。

  同時,一些大玩家已經通過退出stETH市場表達了他們近期對流動性的需求。

???扣率的確定還受智能合約風險,治理風險,信標鏈風險以及合并是否發生等方面發生。雖然這些風險看似跟買賣雙方需求意愿等變量相比像個常數,但人們對其重要性的評估也會隨著對市場變化的擔憂而變化。

???如果交易者能夠為這些頭寸提供更多的抵押,否則它們就存在鏈上清算價格。同時要想去杠桿,則需要將stETH賣掉換取ETH,也有助于stETH的定價。

  當然觸發了鏈上清算,這部分拋壓自然也導致stETH價格下降。

???還有就是信標鏈上的合并與狀態轉換可能一觸即發,套利將變得更有吸引力。隨著到期日的臨近,雖然很大程度上仍然取決于交易者對美元價格的市場情緒,但人們感知到的價格風險很可能降低。

??總之,不考慮以上風險,且有足夠的ETH能夠償付的情況下,無論市場中的stETH/ETH比率如何,任何流動質押池中鑄造的‘*ETH’都會最終以1ETH的價格贖回。

  對于那些愿意接受智能合約以及驗證節點風險的人來講,這些情況將會提供一個有意思的機會。那么,交易者會愿意持有stETH多久,并且會愿意以何種價格入場呢?

來源:金色財經

Tags:ETHSTETETstETHethereum中文翻譯Master SwiscoinWHTETGRMOONstETH幣

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