比特幣:萬億市值已成為了 BTC 的重要支撐？

比特幣市場概述

比特幣市場本周在相對狹窄的5.4%區間內交易，最低57168美元，最高60265美元。比特幣現在已經達到了整整一周1萬億美元以上市值的里程碑，要保持這個位置，那么所有比特幣將超過53,566美元。這是對比特幣和整個加密貨幣資產類別的強大信心。

鏈上活動繼續強化了這一立場，相當于流通供應量10%以上的交易量在1萬億美元門檻之上。同時，礦工已經回到了囤幣模式，鏈上指標幾乎已經重置。有趣的是，期貨未平倉合約已經達到了新的歷史新高，而成交量和空頭清算量都在下降。

萬億市值成為重要支撐位

現在比特幣已經進入萬億市值領域，眼前的問題是市場能否維持這些水平，以及我們下方的價格支撐程度如何。

URPD指標顯示了鏈上交易量在價格群中的分布，形成了與技術分析中經常使用的交易量曲線指標：鏈上交易量。當某一價格帶內有大量幣種交易量時，很可能形成一個強支撐（或阻力）位。

加密貨幣總市值為1.92萬億美元:金色財經報道，據CoinGecko最新數據顯示，當前加密貨幣總市值為1.92萬億美元，24小時交易量為1014.1億美元，當前比特幣市值占比為40.71%，以太坊市值占比為17.12%。[2022/3/10 13:47:54]

在1萬億市值美元的門檻之上，已經有超過198萬枚BTC被交易，相當于流通供應量的10.6%。令人印象深刻的是，這個鏈上交易量形成了自價格1.1萬至1.2萬美金以來最強的鏈上支撐位之一。

該區間的峰值成交量達到297萬BTC，交易價格在5.85萬美元至5.91萬美元之間。該區間的平均交易量為152萬BTC，也高于大多數區間。這個交易量區間很可能會形成一個非常強大的支撐位，似乎在證明比特幣的萬億市值地位。

URPD實時圖

加密貨幣總市值突破2.1萬億美元:金色財經報道，據CoinGecko數據顯示，加密貨幣總市值突破2.1萬億美元，當前報價2.18萬億美元，24小時漲幅達到2.6%，比特幣市值占比為41.2%，以太坊市值占比為17.8%。[2021/10/3 17:21:33]

為了支持這一觀點，我們回顧了一段時間內以美元計價的總交易量。下圖使用了Glassnode的實體調整算法（EA），該算法用于過濾掉那些被認為沒有經濟意義的轉賬（如內部交易所交易和自我轉賬）。

在2019年至2020年中期，比特幣網絡每天的EA結算量通常在17億美元左右。此后，鏈上交易量與價格一起上漲，漲幅超過720%，現在每天結算的EA價值典型為122.5億美元。這意味著，盡管幣價大幅上漲，但交易量也有相應的增長，以支持和證明牛市的表現。

Coinbase早期投資者：加密經濟是下一個數萬億美元的機會:在Coinbase直接掛牌上市當天，著名科技投資人Ron Conway在接受CNBC的TechCheck采訪時表示，加密經濟是下一個數萬億美元的創新機會，該行業正在迅速發展，但這才剛剛開始。我絕對相信Coinbase是加密經濟的谷歌，并將為消費者打開巨大的機會。Ron Conway是加密貨幣交易所公司的早期投資人，也是Airbnb、Facebook和谷歌等科技成功案例的投資人。（CNBC）[2021/4/15 20:21:47]

實體調整后的總轉移量實時圖

鏈上情況

上周我們展示了長期持有者在過去三個月中如何放緩賣出行為，這一趨勢已經持續到本周。此外，礦工們現在也加入了進來，礦工凈頭寸變化指標閃爍著綠色，表明礦工們正在持有新開采的幣。

雖然礦工作為賣方實體的影響力越來越小(與每日交易量相比)，但他們的消費模式可以洞察比特幣市場中的情緒。

美聯儲將向市場提供4萬億流動性:雖然美國應對新冠疫情的經濟刺激方案尚未最終獲批，不過美國財政部長姆努欽周日晚在接受電視媒體采訪指出，該方案涉及向中小企業和家庭提供一部分流動性資金，以度過臨時難關；同時將與美聯儲合作，提供4萬億美元流動性來支持整體經濟。據國會山報周日報導，他在福克斯周日新聞接受采訪時稱，總統非常有決心來保護美國工人——方案的第一部分我稱之為小企業保護貸款，如果你是一個小企業，你將會得到兩周的現金流來支付你員工的薪水，你也會得到一些經營性開支。如果你有貸款，可以允許延期。

“計劃的第二部分是直接存款——一個四口之家的平均直接存款或支票大約是3000美元——這將有助于他們快速渡過難關。第三部分是增加失業（補助）。第四部分是與美聯儲合作的重大計劃。我們將有多達4萬億美元可以用來支持經濟的流動資金。”他說。在被問及這些措施能多快幫助經濟恢復現狀時，姆欽回答說:“我希望這項法案能在周一通過——我們正在考慮一個10到12周的方案。”他說:“我們現在需要把這些錢投入經濟，如果我們這樣做，我們認為能夠穩定經濟。”“從現在開始的4到8周后，情況會好得多。”“這場金融危機不會持續很多年，”他補充道。“為了贏得這場戰爭，我們將竭盡所能。(財聯社)[2020/3/23]

Uber創始人將發行一萬億枚數字貨幣Eco:Uber聯合創始人加勒特·坎普發行了自己的數字貨幣Eco，并決定首次發行1萬億枚。他希望Eco能夠成為一種全球性的數字貨幣，并且可以用來當做用戶日常交易的一種支付工具。值得注意的是，坎普的加密貨幣不會有ICO過程，這就意味著該項目不會籌集任何資金，因此也就避免了潛在的法律糾紛風險。[2018/3/4]

礦工凈頭寸變化實時圖

調整后的SOPR指標可以讓我們深入了解每天賣出的幣實現了多少利潤（同時忽略了小于1小時的幣）。如果利潤被老的幣拿走，aSOPR（調整后的SOPR）就會呈上升趨勢，反之，當盈利幣保持休眠狀態時，aSOPR就會呈下降趨勢。

aSOPR指標越高，說明被獲利的幣種越多。

當aSOPR低于1.0時，意味著幣處于總虧損狀態。

在牛市中，我們通常會看到aSOPR的 "重置"，即在價格修正期間，aSOPR回到接近或低于1.0的水平。這標志著盈利的幣正在保持休眠，持有資產的信心正在恢復。

下面的aSOPR圖顯示了兩個關鍵的觀察結果。

aSOPR本周幾乎重設為1.0，表明獲利盤減少，并表明市場的信心依然存在。

aSOPR的連續峰值在過去三個月中有所減少。這表明隨著牛市的進行，獲利減少，再次表明市場信心的長期趨勢。

調整后的SOPR實時圖

最后，我們回顧了長期持有者（LTH）和短期持有者（STH）之間的財富分布，這通常是財富轉移事件的周期性指標。

這一分析指出了一些關鍵的觀察結果。

STH在過去6個月里積累的BTC比LTH的花費多了約44萬，這表明進入市場的新需求已經超過了LTH的賣出量。

如粉紅色所示，相對的財富轉移正在放緩。這是因為長期持有者放緩賣出。

類似的財富轉移發生在2017年的峰值附近，因此這是一個值得關注的指標。這有可能既是一種供應限制（看漲），但也表明持有行為的周期性變化。

與2017年的一個關鍵區別是，LTHs目前持有66%的流通供應，這遠高于2017年峰值時的58%。這表明，與歷史周期相比，本輪周期的持有需求有所增加。反之，則是有更多幣種在盈利，未來可能成為架空供應。

LTH和STH的相對持有量實時圖表

總的來說，在過去的幾周里，持有幣在牛市中的實力和需求都非常顯著。本周很大程度上延續了這一趨勢，礦工和長期持有者都出現了積極的跡象，同時交易量也支持新的萬億美金估值。

以上分析考慮的是現貨市場和鏈上流量。由于這是比特幣牛市中第一個廣泛使用衍生品的市場，我們還將研究期貨市場，以評估衍生品市場的整體表現。

期貨交易

期貨未平倉合約本周再創歷史新高，超過2310億美元，其中Binance和OKex合計占所有合約的32%。

期貨開盤價實盤圖

有意思的是，整個3月份，期貨成交量一直在持續下滑，本周相對于前幾個月的成交量尤為平靜。

期貨交易量實時圖

永續期貨資金利率也幾乎重設至中性水平，表明過度的多頭投機減少和空頭興趣增加，這平衡了多頭交易者。

期貨資金利率實盤圖

在過去的幾個月里，盡管空頭賣方的清算量創下了歷史新高，但他們的清算量也在逐漸下降。這表明，賣空者要么在牛市中擁有卓越的風險管理，要么更有可能的是，許多賣空者在交易中部署了風險中性策略。

空頭清算實盤圖

高未平倉興趣、期貨交易量減少、短線平倉量少以及資金利率降低等因素綜合起來，證明 "cash and carry(持有和利差) "交易是當前市場條件下的首選策略。

持有和利差交易允許交易者將現貨多頭和期貨空頭結合起來，以鎖定當前的資金利率/溢價，同時對價格波動保持風險中性。隨著越來越多的交易者利用這種套利，未平倉的空頭興趣將增加，但由于交易者通過持有現貨而保持凈值中性，因此沒有相應的清算。

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