ETH:ETH2.0到來之際 , stETH脫錨 , 是機遇還是風險？

關于以太坊2.0POS的挖礦這兩幾天突然爆出一個大雷。

在分享這個大雷之前，先和大家介紹以太坊POS抵押挖礦的一個基本知識：用戶是怎么參與信標鏈挖礦的？

這個過程大概是這樣的：

用戶把自己的ETH打給服務商，服務商進行操作將這個ETH抵押進信標鏈進行質押挖礦。與此同時服務商會給用戶發一個ETH的憑證代幣。這個憑證代幣相當于收到ETH的收據。用戶打了5個ETH，就會收到5個ETH的憑證代幣。stETH就是一家名為Lido的服務商提供的憑證代幣。

未來當信標鏈正式上線之后，用戶拿一個stETH找到Lido，就能換一個信標鏈上的ETH。注意，這時換到的ETH可不是我們現在的ETH，而是未來信標鏈上的ETH，因為兩者在技術實現上是有區別的，我們姑且管這個未來的ETH叫ETH2.0，以和我們現在的ETH相區別。但在價值上，ETH2.0和ETH理論上應該是一樣的。

Binance.US將于5月11日調整狗狗幣等3個加密貨幣高級交易對的報價變動幅度:金色財經報道，據Binance.US官方公告，該交易所將于5月11日調整DOGE/USD、FORTH/USD、FORTH/USDT三個加密貨幣高級交易對（Advanced Trade pairs）的報價變動幅度，報價變動幅度將分別調整為“0.00001”、“0.001”、“0.001”。Binance.US表示現有的高級交易對訂單不會受到影響，更新交易參數后，更新前下的任何訂單將與原始交易參數保持匹配。[2023/5/9 14:52:36]

好了，在這種情況下，如果服務商不出現任何問題，每個stETH都能換回一個ETH2.0，但這個時間點是在信標鏈上線之后才行。

Terraform Labs已拋售全部2000萬枚LDO:金色財經報道，據鏈上分析師@Lookonchain披露數據顯示，被Nansen標記為Terraform Labs的地址今天已將全部2000萬枚LDO拋售，出售價格為2.07美元，其中1530萬枚LDO（約合3200萬美元）以2.1美元平均價格在DEX上拋售，470萬枚LDO（約合940萬美元）則是在5月9日轉入到加密貨幣交易所幣安，當時拋售價格為2美元。Terraform Labs于2020年參與了Lido公司200萬美元的融資交易并獲得了2000萬枚LDO代幣。[2023/3/12 12:58:27]

可是如果有一部分持有stETH的用戶等不了那么久，現在就需要ETH，那怎么辦呢？因為理論上stETH未來是能換成ETH2.0的，而ETH2.0理論上又和ETH價值一樣，所以理論上，stETH的市場價格和ETH幾乎就應該差不多。

微信公眾平臺禁止發布以虛擬幣等名義宣傳致富內容:金色財經報道，微信公眾平臺今日發布金融類違規營銷內容治理規則。規則提到，禁止進行金融類欺詐營銷宣傳。微信公眾帳號發布的內容中，“禁止以其他新型概念進行欺詐，例如以共享經濟、物聯網、虛擬幣等名義來宣傳可以致富、內容夸大描述，易導致用戶損失的”。[2022/7/13 2:10:36]

所以在最大的去中心化交易所Curve上，就出現了stETH和ETH的交易對。兩者在正常情況下基本上是1:1的價格，也就是等值。

不過這是有前提的：那就是“在正常情況下”。那什么是正常情況呢？就是大家對stETH非常有信心，這樣stETH和ETH之間的雙向交易額基本相同，兩者的價格也就能保證基本持平。

5月Three Arrows Capital地址已累計轉出超5.6萬枚以太坊至交易所:5月30日消息，截至目前，5月份Three Arrows Capital地址已累計轉出超4.27萬枚以太坊至FTX，加之Three Arrows Capital地址（0x48627開頭）曾于5月26日通過中轉地址向BitMEX轉入的13435枚以太坊，Three Arrows Capital本月已向交易所轉入超5.6萬枚以太坊，以當前價格計算約價值超1億美元。[2022/5/30 3:50:43]

接下來我們要講的這個大雷就顛覆了這個“正常情況”。

Celsius是一家較為知名的傳統加密公司，它為普通用戶提供各類加密資產的服務，這其中就包括用戶向它存入ETH，到期后它向用戶還本付息。

而就在最近，Celsius突然爆出一個大雷：

這家公司去年曾經向以太坊2.0的質押服務商Stakehound抵押了超過4萬個ETH參加以太坊2.0信標鏈的挖礦。然而Stakehound去年由于私鑰丟失，導致其損失了相當一部分抵押的ETH，這連帶拖累了Stakehound的用戶也一并承受這個重大損失。這些客戶中就包括Celsius。也就是說Celsius永遠丟失了一筆不小數額的ETH。

這個雷被隱瞞了這么久，直到現在才曝出。這引發了Celsius用戶的極大不滿，沉重打擊了用戶對它的信心。

“屋漏偏逢連夜雨”------受這件事的影響，人們又開始分析Celsius的ETH持倉，看看還有沒有更大的雷。

好事者挖到了這樣的信息：

實際上Celsius并沒有完整保留從用戶那里拿到的ETH，它只保留了總額的27%；而總額的44%給了Lido做信標鏈的挖礦，得到了stETH，因此總額中有44%是stETH代幣；還有29%它自己去做了信標鏈的挖礦，而根據我們前面講解的，這29%要等到信標鏈上線后它才能拿到ETH2.0。

所以實際上Celsius手里馬上能還給用戶的ETH只有27%，還有那44%如果用戶也來提款，則Celsius要把那44%的stETH拿到Curve上去換成ETH才能還給用戶。而當那44%也被提完后，如果還有人要提取ETH，Celsius要補上那個窟窿，恐怕十有八九會破產。

從這個邏輯推斷，Celsius未來恐怕會大量拋售stETH換回ETH以還給用戶，并且極可能破產。而這一切有可能就在最近個把、兩個月發生。

如果這種情況發生，則我們前面說的Curve中那個stETH和ETH的交易對保持平穩的前提條件將不復存在，stETH將大幅暴跌。

這個消息一出，這兩天市場上頓時緊張起來，大量用戶開始主動在Curve上賣出stETH，買回ETH。這導致stETH和ETH脫錨，兩者的價格不再滿足1:1，stETH的價格開始大幅打折。

更糟糕的是，前天另外一家大量持有stETH的機構也開始在Curve上拋售stETH。這導致stETH進一步折價。

針對這個狀況，stETH的發行方Lido昨天公開表示：無論stETH與ETH的市價如何，Lido將嚴格保證stETH足額兌付ETH2.0。

對此，現在市場上出現了兩種聲音：

一種是趕緊避開這個風險，寧愿虧點錢也要先把stETH賣掉，好歹換回ETH；

而另一種聲音則是：在這個過程中stETH沒有任何問題，stETH和ETH的脫錨純粹是市場恐慌所導致的價格嚴重扭曲。還可以再等等，等到Celsius的大雷徹底爆發時，stETH會暴跌。到那個時候，就可以用極低的折扣價買到stETH，用這個折價的stETH未來照樣能兌付和現在價值一樣的ETH2.0。這是個天賜良機。

這件事現在在快速發酵，下一步會如何發展，我們拭目以待。

來源：金色財經

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