比特幣:Teucrium 的比特幣期貨 ETF 獲批之后，灰度“坐不住了”

出品|白澤研究院

美國證券交易委員會在本月早些時候批準了由基金發行商Teucrium申請的比特幣期貨ETF，故?Teucrium?加入了ProShares、Valkyrie和VanEck的比特幣期貨ETF行列之中。

Teucrium以其農業ETF而聞名，產品包括玉米、大豆、甘蔗等農作物的ETF。該公司于去年5月申請了比特幣期貨ETF，并在本月獲得批準。

與幾位率先申請了比特幣期貨ETF的“老大哥”不同的是，Teucrium申請時是基于《1933年證券交易法》，而非《1940年投資公司法》。

對此，Teucrium的發言人并不感到驚訝：“我們很高興再次站在產品創新的前沿，也很高興比特幣打開了進入《1933年證券交易法》領域的大門。”

但反觀比特幣現貨ETF，本月初由CathieWood執掌的方舟投資管理公司與ETF產品發行商21Share聯合提交的比特幣現貨ETF產品Ark21Shares的申請，SEC卻以《1933年證券交易法》的投資者保護為因拒絕了該申請。

正因如此，兩天前，灰度資產管理公司的首席執行官MichaelSonnenshein在接受CNBC的采訪時重申「比特幣現貨ETF獲得批準只是時間問題」，“當SEC批準Teucrium基于《1933年證券交易法》提交的比特幣期貨ETF時，以擔憂比特幣市場存在操控和欺詐這一論點已經無效了，如果SEC不能從同一個角度看待期貨ETF和現貨ETF這兩個類似的問題，那么事實上，SEC可能違反了《行政程序法》。”

CZ回應遭起訴：忽略FUD:金色財經報道，CZ回應“Binance及其CEO因違反監管規定被美CFTC起訴”事件時，引用其年初發布的“2023專注目標及建議”的第四條款作出回應，“Ignore FUD, fake news, attacks, etc.”，即忽略FUD消息、假新聞、惡意攻擊等。[2023/3/28 13:29:51]

灰度目前正在等待SEC于7月初關于將比特幣信托轉換為比特幣現貨ETF的決定，如果SEC拒絕，Sonnenshein暗示會起訴該監管機構。

比特幣現貨ETF與期貨ETF

2021年10月，美國首支比特幣期貨ETFProShares比特幣策略基金獲批在紐交所上市，首日交易即創下歷史紀錄，在短短兩天內就吸收了11億美元的資金，如此興奮的市場，“基金發行潮”隨之而來。

在傳統投資中，ETF是一種跟蹤資產的投資形式，全稱為Exchange-TradedFunds，即可以在交易所交易的指數基金，代表了一種同時投資多種資產而無需實際持有資產的簡便方法。

通常ETF可以大致分成兩類，一類是實物型的ETF，一類是合成型的ETF。兩者最大的區別是，是否真正持有底層資產，后者并不投資底層的實物，只是通過金融衍生品“復制”相關底層跟蹤資產的表現。

比特幣現貨ETF是一種跟蹤比特幣價格的資產。通過投資比特幣ETF，用戶仍然可以從比特幣價格的上漲中獲利，而無需經過獲取比特幣的過程，例如注冊交易平臺和處理加密貨幣錢包。

NFT算法借貸協議Fungify完成600萬美元融資，CitizenX領投:2月2日消息，非托管NFT索引和算法借貸協議Fungify完成600萬美元融資，Citizen X領投，Distributed Global、Infinity Ventures Crypto、Taureon Capital、Anagram、Flow Ventures、Polychain Capital前總裁Joe Eagan、Merit Circle創始人Mark Borsten等參投。Fungify計劃在安全審計結束后，于今年第一季度或第二季度推出。

Fungify允許用戶投資NFT指數Token，由Fungify Market Vault中包含的NFT支持并可贖回。這使任何人，無論投資水平如何，都可以接觸到廣泛的社區策劃的NFT，而不必擔心任何單個NFT的流動性不足。[2023/2/2 11:42:34]

比特幣期貨ETF是一種合成型的ETF，基于“現貨結算”的比特幣期貨合約，因此，ETF的價格將不同于比特幣。然而，雖然期貨ETF與現貨ETF擁有幾乎相同的好處，但由于期貨ETF不涉及現貨價格，這也就是為什么一些加密愛好者認為這并不是真正對加密貨幣的采用。

SEC的評判產生矛盾

雖然美國不是世界上首個批準與比特幣相關ETF的國家，但“批準比特幣期貨ETF”卻標志著加密貨幣在經過八年時間的攀爬中，終于登陸美國金融市場。業內將之視為加密行業一個重要的分水嶺。

央行報告：我國數字支付規模持續擴大:9月30日消息，中國人民銀行發布中國普惠金融指標分析報告（2021 年）。央行表示，2021 年，我國普惠金融在延續較好發展勢頭的基礎上，呈現一些新的特點。疫情應對和技術進步持續推動數字普惠金融縱深發展，數字化成為金融機構重要轉型發展方向，數字技術運用促進金融服務范圍持續下沉拓展，數字支付規模持續擴大，小微企業互聯網流動資金貸款等快速增長，數字人民幣試點場景穩妥拓展，數字普惠金融生態不斷豐富。(金十)[2022/10/1 22:42:58]

但其實SEC對比特幣以及加密貨幣的監管態度，仍舊十分慎重。

去年11月，SEC在拒絕VanEck申請的比特幣現貨ETF時透露，拒絕并不代表他們對比特幣以及其他區塊鏈作為創新或投資的效用或價值的評估，但申請比特幣現貨ETF的交易所必須符合《1933年證券交易法》的要求，即需要向SEC提供“防止欺詐和市場操縱行為”和“保護投資者和共同利益”的做法。

SEC認為比特幣市場存在操縱的行為，包括：

(1)“清洗”交易

(2)在比特幣現貨市場具有影響力的人可能操縱比特幣定價

(3)黑客攻擊比特幣網絡和交易平臺

(4)惡意控制比特幣網絡

(5)基于重大非公開信息進行交易，包括傳播虛假和誤導性信息

加密平臺Earnity聘請前OK Group高管Steven Yee擔任其首席運營官:7月23日消息，加密平臺Earnity已聘請Steven Yee擔任其首席運營官，旨在使加密貨幣更容易理解，更容易訪問和更安全。Steven Yee此前是OK Group的首席客戶和風險官，他創建了該公司的全球運營部門，并設計了其全球風險管理程序。（Blockworks）[2022/7/23 2:32:29]

(6)涉及所謂的“穩定幣”Tether(USDT)的操縱活動

(7)比特幣交易平臺的欺詐和操縱

SEC能夠批準比特幣期貨ETF產品，很大程度上因為這些ETF是根據《1940年投資公司法》提交的。SEC主席GaryGensler去年8月表示，他看好ETF投資于根據《1940年投資公司法》的芝加哥商品交易所的比特幣期貨合約，理由是該合約包含在未來某個時間購買或出售比特幣的協議，保護投資者免受內在波動的影響的加密貨幣。如果投資者認為比特幣的價格會很高，那么期貨合約就會很貴。

《1933年證券交易法》與《1940年投資公司法》有一個區別，那就是前者需要提交19B-4表格詳細說明該市場如何能夠抵抗價格操縱。當SEC也批準了Teucrium基于《1933年證券交易法》的比特幣期貨ETF時，仿佛與其之前的觀點「?比特幣市場存在操縱」相矛盾。

韓國央行攜手10家商業銀行開展數字貨幣第三階段測試:7月19日消息，近日，韓國銀行宣布，將攜手包括新韓銀行、韓國農協銀行在內的至少10家商業銀行進行零售央行數字貨幣（CBDC）的第三階段測試，了解并確認CBDC與金融機構IT系統間的互操作性。今年晚些時候，韓國銀行將就根據測試結果發布一份有關數字韓元的調查報告。（未央網）[2022/7/19 2:22:19]

矚目：灰度的信托轉換

管理著超過350億美元資產的灰度，目前正在致力于將比特幣信托轉換為比特幣現貨ETF。該公司于去年10月提交申請，SEC預計將在240天的審查期后對轉換做出裁決。

當美國總統拜登發出數字資產行政命令之后，許多業內人士和資產管理公司再次對現貨ETF進行了權衡，并提出了較為樂觀的看法。“SEC批準比特幣現貨ETF只是時間問題，而不是是否，”灰度資產管理公司的首席法律官CraigSalm此前評論道。

由于SEC仍然表現出對該類產品不讓步的態度，已經有345名業內人士向SEC發表自己的意見。

總部位于芝加哥的資產管理公司EmbreeFinancial擁有85家機構客戶，管理著約15億美元的資產。該公司的私人財務顧問AndrewFarinelli寫信給SEC：“客戶的賬戶通常會受到充分保護，并由受信任的機構托管，在SEC對ETF的監管之下，投資本身會更安全。”

Coinbase的首席法務官PaulGrewal也在12月寫了一封信支持灰度的轉換。?

“我們認為投資者應該能夠以ETP格式訪問GBTC，因為它為散戶投資者提供了一種久經考驗的方式，以接近反映現貨比特幣交易價格的價格獲得比特幣敞口，而無需自己持有，”Grewal寫道。

當SEC批準了Teucrium的比特幣期貨ETF后，灰度的首席執行官MichaelSonnenshein第一時間在社交媒體Twitter上表示，“如果SEC對比特幣期貨ETF感到滿意，他們也必須對現貨比特幣ETF感到滿意，而且他們不再有理由將《1940年投資公司法》作為區分因素。”

此外，他還表示，對Teucrium的批準加強了比特幣現貨ETF應該被批準的理由，如果SEC在7月初拒絕轉換，那么這一決定會增強灰度起訴SEC的信心。

業內人士仍然持樂觀態度

不論灰度的比特幣信托能否成功轉換為現貨ETF，加密貨幣都已經成為了傳統資產管理公司目前最感興趣的資產類型之一。

在上周加密行業矚目的比特幣大會2022之后，美國邁阿密緊接著舉行了又一個重大會議「?ETF會議」，有2200多人參加其中，其中包括近1000名財務顧問和投資機構。在本次會議的124家贊助商中，有大量加密行業公司，包括以加密貨幣為重點的Grayscale、Valkyrie、Bitwise、Gemini和Osprey。

資產管理巨頭富達在會議期間宣布，其在1月份申請的加密產業ETF將于4月21日推出。該ETF將主要投資于富達指數中包含的公司股票，包括「從事與加密貨幣、相關區塊鏈技術和數字支付處理相關的活動」的企業。?

富達ETF管理和戰略主管GregFriedman表示：“「加密貨幣」是我們客戶感興趣的熱門話題，我們希望能夠解決他們的需求。加密貨幣只是另一種資產類別。”

雖然富達在美國申請的比特幣現貨ETF遭到拒絕，但其在加拿大的子公司已經推出了該類產品。然而，Greg在會上并沒有透露自己對于比特幣現貨ETF何時會被批準的猜測，他認為?Teucrium提交了比特幣期貨ETF是資管公司對于比特幣的“認可”，“這是一個新興行業，這是一個新的空間，他們正在做他們應該做的事情。”

已經在加拿大推出比特幣現貨ETF的資管公司3iQ的美國業務總裁ChrisMatta則表示，SEC可能正在等待對交易所進行更多監管。他預測現貨比特幣ETF將在2023年下半年或2024年上市，并補充說他預計以太坊期貨ETF將會隨之出現。

在會議期間，MicroStrategy首席執行官MichaelSaylor表示，雖然比特幣現貨ETF的批準可能需要一兩年的時間，但他認為Grayscale擁有“內部軌道”并首先獲得批準的概率“超過50%”。

OspreyFunds是一家專注于加密貨幣的投資公司，擁有一支管理著1.1億美元資金的比特幣信托，該公司也希望與灰度一樣將信托轉換為ETF。OspreyFunds首席執行官GregKing在會議上表示，對于SEC擔憂對比特幣市場操控的可能性，他認為在所有比特幣交易都流經受監管的美國交易所之前，這種擔憂“有點無法解決”。

加密貨幣交易平臺Gemini的全球業務發展主管DaveAbner將Teucrium的批準稱為監管機構批準現貨產品的“前身”。“在我看來，在不同的投資者保護方面邁出這一步是來自SEC的一個巨大信號，表明他們正準備采取下一步行動。”?

有趣的是，Dave認為ETF會議將在三年內成為加密貨幣的會議：“對于標準普爾500ETF，沒有太多可談的了，加密貨幣是有趣的東西。資金正朝著這個領域流動。”

根據專注于加密貨幣的資產管理公司?Bitwise最新的ETF趨勢調查顯示，在受訪的?600名財務顧問中，有高達94%?的顧問在2021年收到了客戶關于加密貨幣的問題，已經有12%的顧問將客戶的部分資產分配給加密貨幣。

Bitwise的MattHougan在與灰度同一次采訪中表示：“我們已經根據《1933年證券交易法》和《1940年投資公司法》兩種法案同時獲得了比特幣期貨ETF。下一步是人們真正想要的，即「現貨比特幣ETF」，它為人們提供純粹的比特幣敞口。”

風險提示：

本文信息整理自Blockworks。根據央行等部門發布的《關于進一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風險的通知》，本文內容僅用于信息分享，不對任何經營與投資行為進行推廣與背書，請讀者嚴格遵守所在地區法律法規，不參與任何非法金融行為。

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