ETH:格局打開，從供需關系上重看ETH價值

原文作者：croissant

長期以來，大多數人都將ETH視為一種投資品，認為其價格通常反應著整個Crypto行業的狀態，人們把BTC成為數字黃金，把ETH稱為數字白銀，強調著ETH的投資屬性。但是，相比于比特幣，以太坊生態的繁榮發展也讓ETH具備了更強的實用性。

Crypto分析師、BakeryDAO創始人croissant就在推特上發文表示，人們需要將ETH視為一種實用資源，它的供需關系將會決定它的未來走勢，律動BlockBeats將croissant的觀點整理如下。

你需要將ETH視為一種實用資源。區塊鏈上超過4100萬個不同智能合約的各種交易都需要依靠它作為燃料才能夠正常運行。

Arbitrum排序器自DAO推出以來已賺取近300萬美元的盈余費用:金色財經報道，cryptotesters創作者Lito發推表示，由DAO控制的Arbitrum排序器自DAO推出以來賺取了近300萬美元的盈余費用，幾乎完全抵消了基金會在不到兩周的運營中支付給服務提供商的350萬美元。[2023/4/4 13:43:59]

而許多人還并不明白這一點。

我并不太關心市場消息、圖表分析或者其他的。這是為什么呢？因為我認為ETH的價格完全取決于供需關系。

以太坊誕生于2015年，1萬個參與IC0的比特幣地址拿到了7200萬枚ETH。多年來，這些token頻頻換手，如今它們已經分散到了1.447億個錢包地址中。

西甲將從2023年起將Web3技術納入聯盟:金色財經報道，西班牙足球甲級聯賽宣布計劃實施一個基于Web3技術的足球追蹤系統，將驗證這些足球的真實性以確保球迷可以通過官方市場或抽獎獲得它們。

據悉，該系統計劃在卡塔爾世界杯結束后開始運行，用于回收每場比賽中使用的球，并區分用于進球的特定足球。根據發布的官方新聞聲明，西甲聯賽解釋說，這些得分球將通過“球迷參與機制”提供給所有球迷，該機制將于 1 月 8 日晚些時候公布。（innovation-village）[2022/12/6 21:25:46]

但是，你知道其實大部分的ETH已經幾個月甚至幾年都沒有被轉移過了嗎？把時間線拉長，這一點就呈現得愈加明顯。我們可以看到，在過去的5到7年間，只有6.5%的ETH處于活躍狀態，而每一天處于活躍狀態的ETH大概只有0.3%。

web3游戲公司Limit Break完成融資2億美元融資:金色財經報道，構建web3大型多人在線 (MMO) 游戲的初創公司Limit Break通過兩輪風險投資籌集了2億美元。?移動游戲公司Mino Games的主席Josh Buckley以及投資公司Paradigm和Standard Crypto領導了這輪融資。其他參與者包括FTX、Coinbase和Positive Sum。?[2022/8/30 12:56:16]

除此之外，智能合約目前對于ETH的吸納與消耗也處于歷史峰值。它們不只需要消耗ETH來保持運作，而且常常需要使用ETH來作為抵押品。這也導致了28%以上的ETH被鎖在了智能合約中。

億萬富翁Chamath Palihapitiya：全球經濟“需求側”衰或退即將到來:7月23日消息，億萬富翁、風險投資家Chamath Palihapitiya警告稱，全球經濟似乎將經歷兩個階段的衰退。

Palihapitiya最近在接受All-In Podcast的采訪時表示：“我們一直處于供給側衰退，這就是造成通貨膨脹的原因。當你這樣做的時候，我們將破壞需求，進而引發需求方面的衰退。我認為我們仍然堅定地處于第一階段的原因是，由于所有的刺激性支票，人們仍然有很多儲蓄。Palihapitiya補充說，幾乎沒有跡象表明這些儲蓄何時耗盡，全球經濟何時將進入衰退的第二階段。（The Daily Hodl）[2022/7/23 2:33:31]

可以肯定的是，ETH的流通供應量遠低于普遍預期，更何況還通過了EIP-1559。EIP-1559為ETH引入了通縮機制，今年預計將會銷毀340萬枚ETH，而這是總供應量的2.8%。

在這之后，我們還必須要考慮到穩定幣。穩定幣對傳統模式造成了極大的顛覆，因為人們并不總是想把token兌換成現金。在DeFi中，ETH常常被用來當作借出穩定幣的抵押品。而這似乎也可以解釋為什么穩定幣能夠源源不斷地吸引數十億美元的資金。

當整個數字經濟在ETH生態系統內形成時，這就變得更有意思了。人們甚至可以為了虛擬房地產花費數百萬美元。這已經遠遠不止于服務、商品以及那些不完全算是「投資品」的東西了。

再之后，以太坊的升級使得交易費用流向網絡上的質押者而非礦工。我們預計每天的EVM費用大約是1萬枚ETH。用這個數量計算，ETH質押的APR便達到了6.1%，算上發行后，我們的APR會達到11%左右。

隨著質押APY的增加，ETH的總發行量將會降低。目前，每天以區塊獎勵形式發行的ETH數量約為1.3萬枚，而在升級后，ETH的發行量將立刻降低90%以上，從每天1.3萬枚降低至每天大約一千到兩千枚。

由此造成的影響不應該被低估。作為參照，你可以想象一下比特幣在幾個月內就多次減半會發生什么事。按照目前的速度來看，ETH發行量達到1億枚也就需要九年半，這是令人十分震驚的。

而另一個很少被人提及的事情就是被稱為驗證者隊列的概念。這是PoS中的一種安全機制，限制了可以在任何時候加入的驗證者數量。

那么流程就會變成：

-合并升級

-交易費用歸屬于質押者

-APY飆升

-人們著急投入質押

-隊列已滿

-？

在了解這些之后，我們也不要忘了那些質押衍生品，這些是極具魔力的。質押衍生品代表著將ETH質押，得到的ERC20token可以正常交易，但通常都有溢價。

質押衍生品帶來了一個很有意思的相互左右，給投資者在二級市場帶來了一些機會。按理來說，stETH在任何時候的價格都應該高于ETH，而如果stETH的價格較低，用戶只需要用較低的價格買入stETH就可以獲利。

而反過來說，如果stETH的價格高于ETH當前的市場價，用戶只需要將他們的ETH存入Lido進行質押，就能夠將收到的stETH賣出獲利。而這就有可能導致極其大量的ETH被質押。

我們已經聊了很多關于供應的問題了，接下來聊聊需求。Layer2技術已經吸引了數千萬的新用戶加入ETH，這是千真萬確的。

而且，如今生態系統內部也已經有了數百甚至數千億美元的用例。1.3萬個DApp和20多萬個ERC20token均由ETH提供支持，Layer2用戶越多，在主網進行交易的成本也就越低。

這就是為什么我認為我們的心態很快就會從「我買ETH是為了等它升值」變成「我買ETH是因為我要用到它」的原因。

而這也是ETH未來發展的重中之重。

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