PARA:Paradigm：憑實力完美抄底比特幣，新范式投資的登頂之路

作者：程天一，海外獨角獸資深分析師

Paradigm的含義是范式，這一名稱源于它的兩位創始人Matt和Fred深信區塊鏈和數字貨幣代表著一次范式轉移。Matt和Fred分別來自紅杉和Coinbase，經歷過加密貨幣的多個周期，而且擁有契合和互補的加密世界觀。他們在2018年的熊市中創立了加密貨幣投資機構Paradigm。

在2019年3月，我講述了MattHuang和他的父親如何在字節跳動最艱難的輪次對它進行投資。如果你還不了解這段往事和黃奇輔的傳奇故事，建議先閱讀這篇文章：《他24歲從硅谷來北京旅游，認識了張一鳴，投資頭條現在賺了2000倍》。

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Matt和Fred在那時已經成立了Paradigm，但我當時顯然想象不到這一機構在未來幾年取得的成績。Paradigm的首期4億美元規模的基金吸引了哈佛、斯坦福和耶魯的捐贈基金，這是加密貨幣投資機構第一次獲得頭部捐贈基金的認可。

固定利率借貸協議 notional 推出新產品“Leveraged Vaults”:9月8日消息，固定利率借貸協議 notional 推出新產品 “Leveraged Vaults”，允許用戶以固定利率從 Notional 借入現金，并將其存入白名單智能合約中，執行特定的收益策略。智能合約中的所有資產都充當其債務的可清算抵押品，使用戶能夠獲得高杠桿風險敞口。如果策略回報超過借貸利率，使用杠桿金庫將是高利潤的。

杠桿金庫提高了用戶的資本效率，而不會迫使貸方承擔任何形式的信貸或無抵押風險。貸款人受到同樣經過時間考驗的超額抵押和清算原則的保護。如果智能合約中的資產價值低于最低門檻，用戶可以被清算并償還債務。[2022/9/8 13:16:00]

在過去的3年里，他們完美抄底了比特幣，捕獲了FTX、Fireblocks和BlockFi等大型獨角獸。更重要的是，Paradigm是市場上最深度參與項目建設的機構，在Uniswap只有一個人的時候就下注，幾乎是跟創始人一起把協議做起來。Paradigm并不官方對外披露業績，但是根據FinancialTimes的消息，截止至2021年上半年，Paradigm第一期基金實現了200%的IRR，資產價值在當時達到100億美元，回報超過20倍。

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Matt和Fred是如何做到這一切的？我從他們的加密世界觀和個性中找到了一些答案，Matt對于經濟學和金融系統有深刻的理解，Fred真實從業者的視角和對加密貨幣商業模式的理解也至關重要。

他們共同構成了加密貨幣投資領域最強的一對創始人：完美抄底4000美元的比特幣是Paradigm的成名作，然而Matt和Fred并非熊市的孤膽英雄，也絕非靠運氣。他們向價值投資大師SethKarman學習，傾聽了市場告訴他們買入的聲音。項目共建和研究優先已經成為Paradigm鮮明的特點，但這也不是Matt和Fred預先規劃的戰略，更多是他們cryptonative人才優先的策略和樂于助人性格的自然延伸。

敢于在高估值時下注往往是一家機構管理規模大的優勢，也是它能擴大管理規模的原因。在2021年，Paradigm超額完成其新一期基金的募集，單支基金規模達到25億美元，超越a16z那支22億美元的加密基金，成為管理規模最大的加密投資機構。Paradigm在挖掘早期點子并幫助共建的同時，也正走在這條投資后期公司路上。在競爭陡然升級的2022年，Paradigm好的投資品味、機構化作戰的能力和持之以恒的加密世界觀仍將使它保持領先。

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