ETF:金色觀察丨衍生品杠桿ETF的風險有哪些？

最近，諸多交易所在積極推出杠桿ETF。贊同的聲音認為多種衍生品的出現有利于加密繁榮，反對的聲音則認為，新玩法背后是交易所引流的手段，杠桿ETF對于散戶并不友好。

縱觀當前交易所賽道，各頭部平臺都推出了合約交易，其他平臺如果想突出重圍，確實必須要有新的玩法。但對于普通用戶而言，在參與創新產品之前，有必要了解其火爆的原因及蘊含的風險。在2月26日金色財經舉辦的金色沙龍中，業界知名人士就杠桿ETF進行討論。

比特時代創始人黃天威分享稱：“杠桿ETF之類的衍生品本質上存在很大的系統性風險。在極端的情況下。平臺的ETF、杠桿ETF可能損失掉全部的本金，沒有辦法來償付給用戶。當然，不能因為其有風險就不去發展，整個行業是要發展的。衍生品的發展是有利于行業壯大與主流機構進場金融規則完善的。但是要明白，任何事物的發展都有雷區，希望大家對衍生品保持比較客觀的態度，第一它一定要發展，一定要推出。第二大家也要保持謹慎，在投資衍生品之前一定要努力的學習金融知識。杠桿ETF的運作原理和本質是怎樣的，一定要明白后才去投資，要做一個專業的金融衍生品的投資。”

金色財經挖礦數據播報：ETH今日全網算力上漲0.89%:金色財經報道，據蜘蛛礦池數據顯示：

BTC全網算力156.499EH/s，挖礦難度21.45T，目前區塊高度675105，理論收益0.00000660/T/天。

ETH全網算力450.231TH/s，挖礦難度5655.35T，目前區塊高度12060002，理論收益0.00632857/100MH/天。

BSV全網算力0.491EH/s，挖礦難度0.07T，目前區塊高度678905，理論收益0.00183247/T/天。

BCH全網算力1.177EH/s，挖礦難度0.17，目前區塊高度679175，理論收益0.00076452/T/天。[2021/3/18 18:55:39]

KuMEX管理合伙人劉恩志指出：與普通ETF不同，杠桿ETF具有更強的衍生品屬性。行業內對于ETF有一定的市場需求，這是當前交易所推出ETF的內在原因。而SEC對于ETF的嚴格審查，是因為一旦比特幣ETF上市，那么傳統資本市場的資金就能非常容易的進入加密貨幣行業。SEC認為當前加密貨幣行業生態并沒有足夠成熟，因此還沒有允許ETF交易。但市場的成熟是相對的，我相信隨著行業內ETF產品越來越流行，SEC允許ETF交易只是時間問題。在這之前，需要咱們每一個參與者共同努力，讓整個行業發展得更加完善與成熟。

分析 | 金色盤面：BTC短線風險釋放 正在技術修復:金色盤面綜合分析：BTC在大幅調整后，短線風險得到了釋放，目前市場處在一個技術反彈周期，我們看10分鐘K線圖出現了頂背離反彈，但同樣是時間反彈，力度較弱，而在15分鐘K線圖，目前尚未看到絕佳的技術買點形成，短線我們維持觀望態度，等待市場進一步明朗。[2018/9/6]

犇睿資本創始人褚康稱，其實對于杠桿類ETF產品，一直是在金融市場內非常受歡迎的金融衍生品。美國SEC由于嚴格的金融監管需求不允許比特幣ETF在美國上市交易，并不能避免杠桿類ETF在其他司法管轄區域內進行上市交易。

金色財經現場報道 中國社科院博士特聘教授王彬生：區塊鏈會帶來未來業態根本性的改變:金色財經現場報道，在4月3日舉辦的2018年世界區塊鏈峰會現場，中國社科院博士特聘教授王彬生表示，未來的區塊鏈技術，會因為信息的傳遞成本越來越低，導致了區塊鏈技術的廣泛應用，把過去的信息互聯網轉變成了一個價值互聯網，這才是未來業態的根本性的轉變。就是未來的互聯網一定是價值互聯網，現在大家逐步地慢慢地都在改變，比如說原來說，搞鏈可以，不能發幣，我們逐步認識到，鏈和幣是一回事。如果搞鏈不能進行價值的傳遞的話，就好比說，你談戀愛可以結婚，不能懷孕。結婚的目的是不能懷孕，喪失人生最基本的初心。[2018/4/3]

MXC集團副總裁Henry指出，用戶選擇一種投資品，我認為首先得充分了解這種品種。數字資產本來波動就很大，加上高倍杠桿、高倍合約，風險就更大了。當然很多用戶也是奔著潛在高收益去的。抹茶杠桿ETF的設計思路，一方面是3倍跟蹤現貨漲跌，同時通過“再平衡機制”來釋放“爆倉”風險。用戶參與之前，需要了解一種投資品可以接受度的風險參與度，同時形成自身的投資風格和紀律。此外，目前交割合約或者永續合約存在爆倉機制+數字資產本身的高波動性，進一步放大了風險。一般適合比較專業的人士。

金色財經訊:津巴布韋由于通貨膨脹，美元短缺，比特幣售價高達9500美元，超10萬公民參與挖礦。委內瑞拉逐漸成為一個無現金社會，正在成為第一個比特幣化的主權國家。[2017/10/25]

ChainUP旗下衍生品品牌EXUP聯合創始人段海龍進一步指出，傳統金融ETF已經比較成熟了。另外杠桿ETF和杠桿代幣有一定區別的，杠桿ETF更接近傳統金融的體驗。近幾年ETF在國內的投資規模呈線性增長，因此國內投資者對ETF的認知度較高，這得益于ETF的產品優勢。

第一點，費用低廉。與合約相比較，手續費+管理費+交易傭金都比合約手續費低。第二就是投資成本低。面對眾多幣種，投資者不用花時間與精力去研究，看好哪個板塊只需要投資掛鉤的ETF就行，大大的節約了時間成本和機會成本。第三點組合透明、跟蹤效率高。組合成分公開透明（公布申購贖回清單PCF、公布實時參考凈值IOPV、份額），現金拖累低，投資倉位高，接近100%,跟蹤效率高、效果好。第四套利機制。套利機制的存在，使得基金凈值和二級市場交易價格趨于一致。第五點不存在爆倉：對杠桿ETF產品背后的投資組合進行定期再平衡，從而使得組合杠桿比率與約定比率不會偏離過大。這樣的產品其實對于更多的沒有時間或者對風險很敏感又想參與這個市場用戶提供了一個非常好的機會。這類用戶在市場占比還是很大的，所以造就了很多家交易所紛紛上線etf，并且交易所的競爭壓力其實很大，都尋求一個機會彎道超車，此次市場火熱或許就是一個機會，我們EXUP也會全力幫助交易所客戶實現彎道超車。

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