DYDX:Messari：dYdX 如何通過永續合約走上巔峰？

來源：Messari

作者：MessariHub分析師

編譯：AmyLiu

去中心化衍生品交易平臺dYdX?第2層協議上線后六個月就在日交易量上超過了Coinbase，僅通過提供四種資產的永續合約就實現了這一壯舉。如今，dYdX是加密貨幣中流動性最強的交易所之一，并擴展到目前可用的28個市場之外，在永續合約上加倍投入。

一家只有少數市場的非托管、去中心化的交易所是如何擊敗擁有大量市場的更成熟、完全中心化的交易所的呢？

對于以太坊擴展解決方案，您必須從三個所需屬性中選擇兩個：去中心化、可組合性或性能。可組合性要求您與EVM兼容，以便其他基于EVM的Dapp可以與您互操作。性能要求您要么減少驗證器的數量，要么采用“ZK”技術，這些技術目前與EVM不兼容。去中心化要求您選擇Rollup解決方案。因此，每一種選擇都需要權衡一種屬性來實現另一種屬性。

Phaver發布新版本，添加照相功能并允許直接在應用內連接多個錢包的NFT:7月5日消息，基于Lens Protocol上的Web3社交應用Phaver宣布發布6.8.2版本更新，新增多個朋友標記，添加Phaver自己的照相功能和新的照片編輯器，還允許用戶直接在應用內連接來自多個錢包的NFT。[2023/7/5 22:18:12]

大規模的擴展工作始于BinanceSmartChain(BSC)，緊隨其后的是Polygon、xDAI等。這些平臺以高速和低gas費運行與以太坊兼容的側鏈。從本質上講，這些鏈使用委托權益證明機制來減少保護網絡的驗證器數量，從而能夠更快地達成共識。在BSC中，有21個列入白名單的驗證器在他們所謂的“權益證明”機制下。Polygon在標準DPOS模型中使用了100個驗證器。

dYdX選擇了性能和去中心化，而不是可組合性。dYdX由Starkware的StarkEx平臺提供支持。所有代碼都是根據dYdX的需要定制的，并在可能的范圍內進行了優化。然而，作為一個真正的Rollup，這意味著你仍然可以完全去中心化。為了實現這一點，代碼必須用一種名為Cairo的ZK特定語言編寫，并且不能在像OptimisticRollups這樣的EVM環境中運行。

Koinos區塊鏈背后開發公司Koinos Group完成50萬美元種子輪融資:金色財經報道，Koinos 區塊鏈背后的開發公司 Koinos Group 宣布完成 50 萬美元種子輪融資，Blockchain Founders Fund 領投，Splinterlands 參投。Koinos Group 正在推進通用區塊鏈 Koinos 開發，使開發人員能夠使用任何編程語言創建免費使用的去中心化應用程序 (dApp)，降低去中心化創新門檻，新資金將幫助該公司構建訂閱產品 Koinos Pro。[2023/1/20 11:21:49]

永續掉期是一種類似于期貨的衍生產品，旨在追蹤標的資產的價格。它是一種合成資產。它利用定期“融資”計劃將其價格與標的資產的現貨價格掛鉤。由BitMEX首次推出，基于經濟學家RobertShiller提出的永續期貨，它們是當今加密貨幣中最受歡迎的衍生品類型。

阿里數字資產轉贈功能將延期上線:金色財經報道，據阿里數字資產公告消息，其無償轉增功能因相關原因將延期上線，具體時間暫未披露。據悉，轉贈功能上線前，系統會上線“歷史藏品導入”功能，可同步以前版鏈元內的數字作品。阿里資產聲明，不支持任何形式的有償轉贈，私下交易、約定等行為，往往存在極大欺詐和資產損失風險，廣大用戶須謹慎辨別。[2022/10/19 17:32:30]

它們是如何工作的？

期貨合約是在未來以特定價格買賣資產的合約，永續合約只是使用基于價格指數的激勵措施來跟蹤資產的價格，無需實際履行合約或持有標的資產。

與任何期貨合約一樣，您可以持有多頭或空頭頭寸。為了讓您能夠為工具定價，dYdX顯示了兩個參考價格：

從多個交易所API匯總的指數價格，在鏈下進行管理，以防止更新延遲和滑點。

Hashed擬在明年上半年籌資第三只風投基金，將加大對GameFi項目的投資:8月3日消息，據外媒報道，專注于區塊鏈生態系統的韓國投資機構Hashed計劃在明年上半年籌資第三只風險投資基金，并尋求加大對GameFi項目的投資。

Kim稱其不打算放慢對該行業的投資步伐，Hashed已經動用了去年12月籌集的2,400億韓元(約合1.8億美元)資金的一半以上，一旦剩下的資金用完，就會開始籌集一個新的工具。Kim還表示，他并未對遭受重創的行業失去信心，在科技領域，沒有能夠保證成功的投資組合，公司在進行投資時考慮到這一點，相信社區的發展，這一點從未改變。

此前消息，Hashed或在UST和Luna崩潰中損失了超35億美元。（彭博社）[2022/8/3 2:55:29]

一個完全去中心化的預言機價格，使用多個鏈上預言機進行聚合。該價格用于計算保證金和清算的抵押品。

HTC董事長加入聯想董事會，或探索擴大元宇宙應用發展:金色財經報道，據聯想6月20日對外公布董事會成員名單顯示，HTC董事長王雪紅將擔任獨立董事成員，進而引起市場猜測HTC可能與聯想PC業務發展結合，目前HTC將多數重心聚焦在虛擬顯示在內元宇宙相關應用發展，同時在手機市場早已失去原本發展利基，因此未來與聯想有可能會在PC業務有更深層合作，進而推動元宇宙應用發展。[2022/6/21 4:42:26]

在dYdX上，每小時都會將多頭和空頭的價格與指數價格進行比較。因此，每隔一個小時，那些錯誤估計價格的人就會‘資助’對方。這本質上是一種強大的機制，可以使永續合約的價格與現貨價格保持同步，因為任何差異對交易員來說都意味著套利機會。

像期貨一樣，這些工具可以通過杠桿進行交易。

這種機制最初是由RobertShiller提出的，旨在提高非流動性市場的效率。由于CEX和現在的DEX的交易量和速度，今天的永續市場比去中心化的現貨市場更具流動性和活躍性。此外，由于這些是合成資產，因此交易量可能比標的資產的實際流通流動性所能提供的要多得多。這些期貨的交易量基本上僅受未平倉合約的限制。因此，標的資產的參考價格實際上是由永續市場決定的，而不是今天的現貨市場。

加密衍生品市場今年扭轉了現貨市場的交易量，這一趨勢只會增加。

dYdX在持倉量方面迅速攀升。dYdX目前只支持28個市場，而Binance提供90多個市場。

鑒于永續合約的復雜性，這不是一個普通散戶交易者的市場。交叉保證金需要復雜的風險管理，而融資利率、利率和保費的細節使其成為專業人士的游戲。

dYdX約有4.5萬名存款人，其中大部分是專業交易員、機構交易員和做市商。與任何流動性市場一樣，大部分交易量是由活躍的做市商推動的。

從這份月度快照可以看出，大部分成交量是由大約10家做市商推動的，占成交量的近90%。

DYDX代幣

交易量的爆炸性增長不僅得益于第2層協議提供的高性能dYdX，還得益于DYDX代幣的推出。

DYDX代幣由dYdX基金會推出，而不是dYdX交易所，后者是一家營利性公司。該公司正在努力將交易所的所有方面都去中心化，并將協議的完全控制權轉移給基金會。

您可以通過抵押USDC在DYDX中獲得獎勵

dYdX有一個流動資金池，社區認可的流動性提供者利用它在dYdX上做市。這些制造商從資金池中借款，如果他們的余額低于每個時期的分配額，他們必須歸還這些資金。通過在這些池中質押USDC，用戶可以獲得DYDX。dYdX也有一個USDC安全池作為保險基金，它向抵押者提供DYDX代幣。

您可以通過交易獎勵賺取DYDX

交易獎勵根據一個公式分配給所有交易者，該計劃旨在提高第2層協議的使用率，增加流動性和活躍度。

您可以使用DYDX來管理dYdX

DYDX持有者有權提出修改協議的提案并對其進行投票。重要的提案已經通過，值得注意的是三箭資本CEO朱蘇的提案。鑒于金融體系中不斷增長的流動性，該提議旨在減少做市商的激勵措施。最近，另一項允許恢復安全模塊DIP3的提案獲得通過。第一個提案已經頒布，這表明dYdX上的代幣持有者治理正在發揮作用。

dYdX與永續協議

永續協議建立在xDAI側鏈上，是另一種高性能、非托管的永續掉期交易協議。與dYdX的中央限價訂單簿模型形成鮮明對比的是，永續協議利用了他們所謂的vAMM——一種智能合約驅動的交易系統，不需要交易對手即可完成交易，就像Uniswap的AMM。但與Uniswap不同的是，由于永續合約是合成的，因此不需要將標的資產保存在池中。vAMM的設計選擇也意味著與dYdX不同，在執行交易時存在價格滑點，并且與dYdX相比吞吐量略低。然而，當交易對手被清算時，沒有自動去杠桿化的優勢。與dYdX類似，所有交易均以USDC結算，交易不收取gas費用。

本質上，dYdX專注于性能和與中心化交易所的平價，而永續協議則專注于通過其vAMM保證流動性，而不依賴于做市商。這增加了永續協議的使用案例，例如私人市場。將dYdX與其進行比較主要是為了強調這樣一個事實，即這是一個仍在探索中的大型設計空間，所涉及的眾多選擇和權衡可能會使項目走上不同的道路。到目前為止，這些設計選擇似乎都偏向在交易量方面占主導地位的dYdX。

dYdX的采用率和交易量正呈陡峭的上升曲線。要實現成為“最大”交易所的目標，他們還有很長的路要走，但肯定是有希望的。他們現在的重點是增加市場數量，同時保持對永續合約的高度關注，并完成向完全去中心化的過渡。

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