比特幣:市場結構正在轉向山寨幣

價格變動：以太坊在一周內繼續飆升至歷史新高，值得著眼的是明顯的機構投資者的發展。

成交量動態：在短短一年的時間里，幣安的BTC-USDT交易對從占總交易量的40%以上上升到僅占6%。

訂單簿流動性：過去兩周ETH-USD訂單簿上的請求量大于投標量，這意味著獲利回撤。

波動性和相關性:比特幣和美元指數不再反向交易。

以太坊飛躍？以太坊進入了純粹的價格發現模式，繼續飆升，本周收盤價略低于4千美元。上周，ETH現貨交易量占BTC交易量的比例首次出現翻轉，ETH- USD交易量占總交易量的51%，這是同類交易中的首例。同樣的“翻轉”也發生在期權市場上。與此同時，比特幣本周小幅上漲，盡管仍低于6萬美元的價格水平。

歐洲央行將從2024年開始探索基于DLT的金融市場結算工作:金色財經報道，根據周四發布的會議紀要，歐洲央行將從2024年開始探索基于分布式賬本技術(DLT)的金融市場結算工作。央行正在研究如何在金融機構之間的證券或外匯交易結算方面進行創新，同時還制定可供歐盟公民使用的零售央行數字貨幣（CBDC）的計劃。

文件稱，歐洲央行表示，預計將于2024年開始探索性工作，測試在真實和模擬批發交易中使用央行資金的情況。[2023/6/29 22:08:41]

總的來說，這是加密貨幣領域又一個激動人心的一周，機構方面出現了新一輪積極的發展，包括花旗(Citi)未來的加密服務、高盛(Goldman)新的比特幣衍生品、Square數十億美元的加密貨幣收入，以及Paypals穩定幣探索計劃。

Coinbase 首席法務官將就《數字資產市場結構討論草案》出席國會作證:6月6日消息，Coinbase 發文“我們需要明確的加密規則來保護美國的領導地位和消費者”，表示 Coinbase 首席法務官 Paul Grewal 將于明天在眾議院農業服務委員會就新的《數字資產市場結構討論草案》以及美國對加密貨幣的明確規則手冊的必要性作證，認為《數字資產市場結構討論草案》是制定為加密貨幣設計的可行且平衡的監管制度的良好第一步。Coinbase 表示國會需要劃清界限，區分數字資產和支撐它們的技術何時應該作為商品進行監管，何時應該作為證券進行監管，以及何時不應該適用金融監管等等。[2023/6/6 21:17:55]

幣安的市場結構正在脫離比特幣。幣安的總交易量在過去一年大幅飆升，現在每天都有數十億筆交易執行。然而，我們應該感興趣的是貿易量的細分情況，來了解哪個交易對獲得了最大份額的交易量。具體來說，我們將幣安的BTC-USDT交易對與在交易所交易的所有其他交易對(1000 +)進行比較。結果表明在過去的一年中，BTC-USDT對已經從占總量的40%以上上升到僅占6%。

美國眾議院和參議院開始共同圍繞數字資產制定新的市場結構規則:4月21日消息，美國眾議院和參議院已開始共同制定一項法案，以圍繞數字資產制定新的市場結構規則。該項法案與另一項旨在推進穩定幣兩黨框架的監管舉措同步進行。

此前報道，美國眾議院金融服務委員會發布穩定幣法案的草案版本，內容包括暫停使用其他加密貨幣支持的穩定幣、研究美聯儲發行的 CBDC 的潛在影響等等，還為創建了穩定幣發行人的定義。（The Block）[2023/4/21 14:17:32]

過去一年發生了什么，導致市場結構發生了如此急劇的變化?在幣安上的交易對的原始數量并沒有發生太大的變化——相反，整體市場結構已經轉向以太坊、其他幣和BNB市場。越來越多的交易員將資金投入比特幣以外的替代加密貨幣資產，這一跡象表明，在該行業最大的加密貨幣交易所，替代貨幣市場正在增長和繁榮。

報告：XRP正在創造一個高點和低點結合的市場結構，可以看漲:據中幣（ZB）市場研究報告指出，XRP隨著動能增強，價格突破了日內阻力，且正在創造一個更高的高點和低點結合的市場結構，從中可以看到看漲趨勢。該報告指出，XRP如果多頭突破昨天的盤中高點0.2631美元，價格將在中期繼續看漲。中幣（ZB）市場研究員指出，XRP在布林帶區間也可以看到看漲背離。20期的簡單移動平均線在XRP價格從上帶回落后起到了向上的動態支撐作用。在交易者做空該價格后，RSI從超買區域的74回落。此外，該報告還對LTC及BCH做出一定的分析。更多詳情請查閱中幣（ZB）官方發布的研究報告。[2020/10/23]

拉丁美洲加密貨幣市場將迎來高速增長。上周，拉丁美洲交易所Bitso完成了2.5億美元的C輪融資，該交易所的估值超過22億美元。該交易所在過去一年經歷了前所未有的增長，是快速擴張的拉美加密貨幣行業的佼佼者。在短短兩年內，Bitso上的交易額從每月不足1億美元飆升至2021年4月的8億美元以上。拉丁美洲的金融市場和服務長期不發達，但加密貨幣為越來越多的用戶和用例提供了新的可能性。

比特幣市場與2016年市場結構相似 可能還將大幅上漲:Fores報道，比特幣連同更廣泛的加密貨幣市場，在過去的幾個月里逐漸活躍起來。比特幣價格在三月的疫情狀況中跌破不到4200美元，現在已經反彈到12000美元左右——這是由于收到許多開始關注比特幣的投資者的大力推動。

比特幣和加密貨幣資產管理公司Grayscale表示：目前的比特幣市場與2016年歷史性的牛市開始前相類似，這意味著比特幣可能還將會大幅上漲。（嗶嗶News）[2020/8/21]

USDC的大部分交易量來自幣安、Uniswap和Coinbase。隨著越來越多的真實世界用例以及與Visa的里程碑式合作，USDC穩定幣正受到越來越多的關注。然而，加密貨幣市場上穩定幣之間的競爭非常激烈，USDC目前只占穩定幣總量的一小部分。為了更好的額了解交易量集中在哪里，所以繪制了Kaiko的覆蓋范圍內所有交易所的USDC交易量。我們可以看到，幣安、Uniswap (V1和V2)和Coinbase占USDC總成交量的近80%。單是幣安就占據了近一半的交易量。上周，我們發現Tether成交量也集中在幣安，這表明該交易所在穩定幣領域具有系統重要性。

引入新的流動性指標。投標深度與總市場深度之比是Kaiko與最新版本的“情況介紹”一起推出的一項新指標，可用于獲取現貨訂單簿的整個市場流動性視圖。當比值大于0.5時，這意味著投標的數量大于請求的數量。現在來看看Kaiko是如何推導這個度量的:

對于所有幣對，Kaiko每分鐘會拍兩張包含所有出價和要價的訂單快照，價格在中間價格的10%以內。從這些訂單快照中，可以匯總我們所謂的“出價深度”和“詢問深度”。“深度”指的是在中間價格10%以內的總買入價或賣出價。例如，在Coinbase上，ETH-USD對的出價深度為500，意味著該訂單的出價方有500個以太坊。

然后，Kaiko采用每小時或每天的平均價格來衡量市場深度。例如，Coinbase上ETH-USD對的平均每小時出價深度為450，意味著該訂單的出價端平均有450個以太坊。隨著流動性的變化，該指標全天波動。

接下來，我們可以匯總所有在不同市場上收集的平均出價和要價深度度量。例如，Coinbase、Bitstamp和Gemini上ETH-USD的總出價深度為900，意味著這三個訂單的出價方平均共有900個以太坊。

在對一組交易所的市場深度推導出一個聚合的、全市場范圍的衡量標準后，Kaiko最終可以用一個簡單的比率，將出價深度除以總深度。在上面的圖表中顯示了Kaiko的比率，它來自于從8個最大的法定交易所收集的訂單簿數據。

解釋這個度量:當比率高于0.5時，這意味著訂單簿上的平均出價數量大于要價數量。我們可以觀察到，在過去的一周，8個ETH-USD訂單簿上的平均要價數量大于出價數量。這表明，交易者正準備以較高的價格水平上獲利。

比特幣市場深度暴跌。那么比特幣都去哪了？在經歷了創紀錄的牛市和持續的高買入壓力后，BTC-USD訂單簿上的比特幣數量在過去一年中急劇下降。Kaiko繪制了自2020年4月以來的市場深度圖表，可以觀察到比特幣的數量已經從8家交易所的平均2萬比特幣訂單簿下降到僅1萬比特幣。自1月以來，市場深度相對穩定，但在4月中旬的拋售中出現了大幅下跌。比特幣供應短缺很可能是需求超過供應的罪魁禍首。

美元和比特幣。在整個2020年，比特幣和美元在很大程度上是背道而馳的。美元指數(DXY)跟蹤美元與一籃子外幣的關系。疫情引發的經濟危機和隨后的貨幣刺激措施導致DXY暴跌，而比特幣卻飆升至歷史新高。然而，隨著經濟復蘇帶來縮減刺激措施的可能性，該指數最近顯示出了復蘇的跡象。如果這一趨勢是比特幣價格走勢的任何指標，那么DXY在2021年的上漲可能預示著加密貨幣的虧損。然而，隨著疫情在美國接近尾聲，隨著市場為疫情后的經濟重新調整，可能會看到金融趨勢的震蕩。因此，只有時間才能告訴DXY-BTC相關性是否仍然是一個相關指標。

隨著時間的推移，穩定幣變得越來越穩定。穩定幣通常在一件事上掙扎：保持1:1的掛鉤美元。然而，在過去幾年里，穩定幣變得越來越穩定，當分析5個最大的穩定幣的30天滾動波動時，這一點很明顯。我們可以觀察到，到2020年，穩定幣的波動經常在5-30%之間波動。然而，自2020年11月以來，波動率已跌至5%以下。考慮到加密貨幣市場的整體價格波動自本輪牛市開始以來大幅上升，這一點值得注意。我們還可以觀察到Circle的USD Coin (USDC)一直是最穩定的幣，Tether (USDT)平均排名第二。

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