POW:幣安研究院欽點 BTCST 道「τAsset」資產將革新 BTC 及 DeFi 世界

合成資產在傳統金融市場并不陌生，它是一種模擬其他金融產品的金融工具，比如我們常聽到的紙黃金，各種?ETF產品，還有灰度的GBTC，都屬于合成資產的范疇。

在區塊鏈領域內合成資產是一類全新的金融衍生品。它是基于開放性金融市場內以數字化形式表示金融衍生品的一種通證。

DeFi市場的最初愿景是希望每一位市場參與者都擁有平等的準入資格且能去中心化地進行金融行為，然而在區塊鏈的世界中并不存在類似現實生活中的信任體系，因此用戶需要以資產抵押的形式獲取一種由區塊鏈協議發行的權證/通證來代表其質押權益，即合成資產。

區塊鏈上的合成資產可以通過消除所有DeFi市場的各種準入障礙來促進市場的公平性與開放性，允許任何個人、實體或去中心化自治組織(DAO)使用任何類型的金融產品，同時也能避免中心化或單點故障(singlepointsoffailure)。

《南華早報》：基于區塊鏈的證券正在香港興起，本地分布式賬本金融市場將進一步擴大:金色財經報道，據《南華早報》披露，基于區塊鏈的證券正在香港興起，并將進一步擴大本地分布式賬本金融市場。香港科技大學 (HKUST) 商學院副院長Allen Huang指出，香港發展Web3行業有助于鞏固香港作為促進區塊鏈生態系統的金融中心的形象，而且區塊鏈證券都是在公共區塊鏈上發行的。分析認為，這些證券產品被視為香港擴大其Web3足跡的另一種方式，憑借數字優先戰略和強大的跨境貿易經濟，數字原生金融資產在香港變得司空見慣只是時間問題。Allen Huang補充稱，雖然公共區塊鏈可以通過提供更高的透明度來增強股東信心，但它們不會強制執行受監管金融所需的隱私功能，因此一些信息可能會保留在鏈下。[2023/6/19 21:46:46]

合成資產擁有以下獨特的優勢：

6枚NFT在Blur上被盜，獲利超20枚ETH:金色財經報道，PeckShield監測顯示，3枚NFT ，包括Azuki #3688、VaynerSportsPass #3667 和VaynerSportsPass #3666在Blur上被Fake_Phishing76183盜走，并已在Blur上以16.06枚ETH的價格售出，

此外，另外3個NFT包括PudgyPenguin #1141、Gh0stlyGh0st #573 和Gh0stlyGh0st #3034 也被Fake_Phishing76183盜走，并已在Blur上以4.8枚ETH的價格售出。[2023/6/2 11:54:15]

●?創建無需許可：以太坊等區塊鏈使任何人都可以創建合成資產系統

Binance上的ETH期貨未平倉合約達到1個月高點:金色財經報道，據Glassnode數據顯示，Binance上的ETH期貨未平倉合約剛剛在達到2,491,078,240.10美元的1個月高點。[2023/1/21 11:24:08]

●?獲取與轉讓便捷：合成資產可以自由轉讓和交易

●??高流動性：世界上任何人都可以參與，具有高流動性

●?無中心化風險：不存在一個中心化特權控制所帶來的跑路風險

從本質上講，合成資產確實為DeFi世界帶來了一種全新的形式并為用戶帶來了極大的便利。

現有合成資產的缺陷

目前市場上已經出現了諸多的合成資產，但不管在機制或是通證經濟上都存在缺陷。

中國美術學院動畫與藝術學院副院長倪鑌：中國美術學院站在時代藝術前沿，探索深耕交互、游戲和元宇宙領域:金色財經報道，6月30日，由中國文化產業協會主辦的中國數字文創行業高質量發展論壇舉辦。中國美術學院動畫與藝術學院副院長倪鑌指出，伴隨著科技迭代，藝術有了更多的可能，有機遇也有挑戰。中國美術學院始終站在時代藝術的前沿，探索深耕交互、游戲和元宇宙領域。自主啟動科藝融合、數字建造、全息藝術等一批新型實驗室建設。[2022/6/30 1:42:06]

大部分的合成加密通證在很大程度上依賴于重新定價模型或套利模型來錨定標的物價格。當合成資產的價格偏離其實際價格時，這兩種模型都已證明合成資產無法一直達到錨定的相應價格。

從通脹機制(試圖將溢價的合成資產價格降低)的角度來看，通脹增發或多或少都能起到降低合成資產溢價的目的。但現有合成PoW資產的初始和后續通脹發行，都是“憑空出現”，沒有任何成本。因此可以說并沒有價值支撐以及保障。

從通縮機制(試圖將折價的合成資產價格抬高)的角度來看，現有通縮機制都無法在退資潮中將折價拖回1:1錨定。原因是在市場對整個項目都失去信心時，項目內部規則如何合理都已被證明是無用的。在市場沒有理由相信是由項目外部的真金白銀提供“價值支撐”的時候，項目內部規則將價格拖回1:1錨定都是不可行的。

因此市場中也出現了一種嶄新的創新概念，即利用算力通證作為抵押物合成資產。

算力通證

每一個比特幣區塊的確認就意味著相應的礦工可以收獲一定比特幣收益，擁有礦機就如同擁有了下蛋能力的母雞能持續不斷地帶來可觀收益。因此大部分用戶都希望能購買礦機或參與到礦池中進行挖礦。然而作為重資產投資，礦機本身缺乏流動性且回本周期較長，對于散戶而言找不到投資礦場算力的低門檻的路徑。近期市場中的一個新項目BTCST很好地解決了此類問題。

BTCST項目是將比特幣算力抽象成標準化的、可自由流通的通證，任何人都可通過持有BTCST參與到比特幣挖礦中，同時又可隨時在二級交易市場上出售BTCST從而退出挖礦。BTCST搭建了一座算力與二級市場的橋梁，提高算力的流動性，降低投資者投資算力的門檻，增加礦工的退出通道，這是真實存在的需求，也是算力通證的價值所在。

算力合成資產的優勢

算力合成資產模擬了現實挖礦的過程，為“算力合成資產”注入了底層價值，優于現在市場中大部分的“純算法合成資產”。通過算力通證進行合成的資產也可被稱之為合成PoW資產。目前大部分PoW區塊鏈對DeFi市場的流動性支持十分有限。因此，將抵押的算力資產進行合成PoW資產以引入DeFi市場能帶來更大的流動性。

簡單來說，此類合成資產是通過無抵押物發行，并依靠算法和規則動態調節總供應量來達到價格與原生資產錨定的資產。用戶獲取合成PoW資產需要提供真實的算力，所以對于用戶而言其資產擁有算力保障。

為了確保合成的資產具有內在價值，在合成期間需要消耗哈希值。它綜合了挖礦過程，通常為PoW資產賦予內在價值。合成資產為了在相對價格低于1.0時恢復與價格掛鉤，系統通常會采用通縮基準和公開市場購買來提高有效性；而在價格高于1.0時將會采用挖礦的形式來增發保持資產價格錨定。

算力通證是一種具有標準化的PoW算力通證。抵押算力通證將使抵押權益人有權獲得PoW哈希值所挖礦帶來的獎勵；如同用戶真實參與了PoW挖礦一般。為了合成相關資產，系統會要求對代表了一定PoW哈希值的算力通證進行抵押，并放棄PoW挖礦獎勵以換取合成資產。例如，要合成比特幣，需要使用代表了一定標準化比特幣哈希值的算力通證進行合成。將相應的PoW哈希值進行質押并放棄PoW挖礦獎勵代表消耗了一定的哈希值，從而將固有的挖礦價值賦予到合成資產中。

利用算力通證進行質押并將內在價值賦予合成資產將更加值得用戶信任，同時在流程中能很好地詮釋了通過挖礦消耗算力進行合成資產的整個過程，并利用通貨膨脹/通縮模式和公開市場回購的方式，以將合成資產的相對價格進行錨定。因為合成后的資產具有內在價值和外部價值支撐，所以它們比目前的大部分合成PoW資產能實現更強的價格錨定作用。

在DeFi市場中，合成資產將來會發揮必不可少的作用，而算力通證作為一種新型概念資產重新定義了大眾對合成資產的理解，兩者的結合將為DeFi參與者帶來更可靠的信任價值。

來源：金色財經

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