SWAP:野蠻生長的 Uniswap V3 前景如何？

Uniswap V3 最大的優勢在于更高的資金效率，但如果出現大量套利行為，流動性提供者仍會面臨重大無常損失。

原文標題：《IOSG Weekly Brief | Uniswap V3 的野蠻生長》

頂流 AMM 最讓人期待的升級終于來了！5 月 4 日，Uniswap V3 合約正式在以太坊主網上線。經過充分的論證之后，我們終于對 Uniswap V3 的優勢有了一些看法。

Uniswap V3 最大的優勢在于更高的資金效率。 相同的資金體量下，V3 比 V2 有更低的滑點。所以，V3 相較于 V2 可以調動更多的存量資金。為了驗證 Uniswap V3 的資金效率，我們將總鎖倉周轉率與 Uniswap V2 和 Sushiswap 進行比較。

圖片來源：IOSG Ventures

Fantom基金會董事：撤回資金是因為圍繞Multichain的不確定性:金色財經報道，Fantom基金會董事Andre Cronje表示，由于圍繞Multichain的不確定性，該基金會停止在SushiSwap上提供MULTI代幣的流動性。Cronje表示，錢包里的資金還沒有出售，只要Multichain能夠就此發表聲明并澄清問題，我們就會再次進行LP。

此前報道，該基金會于5月24日撤回240萬美元的MULTI。 MULTI是跨鏈多鏈協議的原生代幣。[2023/5/25 10:40:08]

總體看來，短時間內 Uniswap V3 確實具有更高的資金效率。如圖所示，V3 的 TVL 周轉率比 V2 和 Sushiswap 更高。在最高點的時候，V3 的 TVL 周轉率要比 V2 大得多。V3 中每 1 美元 TVL 就能產生 0.7 美元 的日交易量，而 V2 同樣的資金只能產生 0.2 美元 的日交易量。另外，V3 面世后的數據顯示 Uniswap 每 1 美元加入質押資金池就會產生 5 美元 的交易量，而同樣的情況下 Sushiswap 只能產生 1.3 美元交易量。

DeFi隱私橋項目Aztec Connect已禁用存款功能:3月21日消息，基于 ZK-Rollup 的隱私和擴容解決方案 Aztec Network 官方宣布，其 DeFi 隱私橋項目 Aztec Connect 的存款功能已被禁用，但用戶仍將有一年的時間免費提款。[2023/3/21 13:17:41]

眾所周知，V2 的問題之一是流動性提供者所面臨的無常損失，V3 也同樣有這個問題。 但是 V3 中損失的大小取決于流動性提供者的行為。也就是說，在 V2 中，相對于套利而言，LP 是相當靜態的，而在 V3 中，雙方都能積極管理他們的倉位。

因此就出現了兩種可能的情況。第一種情況是，流動性提供者價格更優，會將套利者擠出市場。 這需要成熟的 LP 不斷調整其價格范圍，在套利者有所動作之前正確映射出市場價格變化。 然而這樣雖能保證 LP 不受損失，但也會減少協議的潛在交易量，因為自動交易在 Uniswap v2 和 Sushiswap 中占很大的比重。

Tokens.com子公司宣布與P2E游戲Splinterlands合作:金色財經報道，元宇宙貿易公司Tokens.comCorp.宣布其子公司Hulk Labs已獲得P2E游戲Splinterlands驗證節點許可證，并與Splinterlands團隊建立了合作伙伴關系。Hulk計劃與NFTyarcade合作，進一步擴展到Splinterlands生態系統。[2023/1/19 11:19:59]

第二種情況針對的是不太成熟的 LP 。假設像 Binance 等中心化交易所中仍然存在價格發現，價格調整范圍過窄、動作過慢的流動性提供者將會被套利者打敗。 過窄的價格范圍意味著更大的流動性深度，因為價格波動越大，遭受損失的風險越高。

舉個例子，如果 ETH 的價格是 3500 美元，LP 可以設置 3490 美元-3510 美元的價格區間。如果 ETH 的外部價格上漲至 3600 美元。理性的 LP 會馬上將自己的價格區間調整至 3600 美元附近。否則，由于價格差異，她就會將賣出風險敞口暴露給套利者。相反，如果價格跌至 3300 美元，除非 LP 向下調整她的價格，否則提供不了流動性，也不會獲得交易費用。

JackDorsey為去中心化社交網絡Nostr提供14枚BTC:金色財經報道，JackDorsey捐贈了大約14枚BTC，價值約245,000美元，以進一步資助Nostr的開發。(Coindesk)[2022/12/16 21:48:21]

盡管現在下判斷還為時過早，但根據經驗，我們可以查看 Uniswap V3 與 V2 中前 10 名套利者的交易量。 LP 的做市越專業，套利活動越少，流動性提供者損失越少。 如果出現大量的套利，則情況正好相反。

如下表所示， Uniswap V3 上最大的套利者總交易量占 V3 上線以來總量的 12%！ 這意味著僅這個地址就產生了超過 6.7 億美元的資金（被 Nansen.ai 認定為 Wintermute）。此外，排名前 5 的套利機器人約占總交易量的 22%，遠大于 V2 的水平。在 V2 版本中，前 5 名套利者占比幾乎不到總交易量的 5%。 這也說明了 LP 在 V3 早期遭受了重大損失。

圖片來源：IOSG Ventures

圖片來源：IOSG Ventures

在 V3 上線前期套利交易量巨大的情況下，Uniswap 引進了主動流動性管理工具 Visor Finance，來進行多倉位管理、根據市場價格自動平衡流動性、手續費再投資、獎勵等。所以，目前有兩條路徑。 針對上述第一種情況，成熟的 LP 完全走專業化道路；第二種情況，不太專業的 LP 依靠 Visor 等工具來主動管理流動性。

我們預計在 V3 版本套利參與會隨著時間推移而逐漸減少，原因如下：

風險把控：LP 有了前車之鑒后能更好的把握風險

創新設計：主動流動性管理工具 Visor

部署 Layer 2：可低成本進行頻繁調整

另外，Uniswap 生態也不容小覷。以 Grants 計劃為例，該計劃將大量資源用于創建關鍵的開發者工具，添加高質量數據以及在 Uniswap 生態圈啟動關鍵服務。

Uniswap Grantee 部分生態項目

完整項目詳情請點擊鏈接：https://www.notion.so/3430a00270ea4d79be5c70d4ca99680a?v=cb2ce86b52194b759428b458f9717749

Uniswap V3 開了個好頭。盡管有需要不斷改善的地方， 我們對 V3 未來的發展依然持樂觀態度 。 最終我們會看到更多專業的做市商成為流動性提供者，以更優定價擠出套利者。V3 的野蠻生長剛剛開始，它是否會成為 DEX 競爭的賽末點？讓我們拭目以待。

Tags：SWAPUniswapUNIULTIDSWAP幣uniswap幣總量有多少UniumUlti Arena

SHIB最新價格