加密貨幣:瑞銀報告：加密貨幣是投機性資產 不是貨幣 監管只是其眾多弊端之一

該報告來自瑞銀集團，由瑞銀集團、瑞銀集團瑞士分公司、瑞銀集團香港分公司和瑞銀集團倫敦分公司編寫。原文標題為“Crypto regulation is just one downside among many”。

以下為正文：

一些重要的時間點：

中國政府禁止金融機構提供與加密交易相關的服務，這是一系列限制市場活動的最新官方舉措。官方聲明補充說，加密貨幣的投機活動“嚴重侵犯了人民財產的安全，破壞了正常的經濟和金融秩序”。

根據《經濟時報》的一份報告，印度政府也正在考慮成立一個小組來研究可能的監管方式。

官宣：瑞銀以30億瑞郎收購瑞信:金色財經報道，在瑞士政府的斡旋下，瑞銀同意以30億瑞郎收購競爭對手瑞士信貸，并同意承擔高達54億美元的損失。瑞銀表示，瑞信股東所持22.48股瑞信股票將換得1股瑞銀股票，相當于每股0.76瑞郎，總對價為30億瑞士法郎。該交易預計將于2023年底完成，到2027年，每年將節省約70億美元的成本。瑞士央行表示，將向合并后的銀行提供1000億瑞郎(合1080億美元)的流動性援助。瑞士金融市場監管局(FINMA)表示，兩家銀行的所有業務活動將有可能繼續進行，不受限制或中斷。在瑞士政府提供支持后，瑞信名義價值約160億瑞郎(172億美元)的額外一級資本債券（AT1）將被完全減記。[2023/3/20 13:13:45]

這些消息應該會對加密愛好者中流行的觀點造成挑戰，即加密和其他去中心化金融應用程序可以完全不受政府影響地運作。

瑞銀報告：本月迄今投資者已從加密ETF產品中撤出逾4.17億美元:4月26日消息，據瑞銀分析報告消息，通過對160種產品的分析，4月份將出現有記錄以來最大的加密ETF資金流出。本月迄今為止，投資者已撤資逾4.17億美元。 自3月底以來，僅Purpose公司的一款比特幣產品就已經賣出了2.2億美元。

瑞銀外匯和加密研究主管James Malcolm表示：“似乎大多數人對加密貨幣沒有什么興趣，因為它們是如此復雜、易變和不熟悉。要恢復對加密貨幣的興趣，需要更加明確的監管，但仍有很長的路要走，但當價格再次開始上漲時，投資者可能會回來。”

此外，報告稱，從交易所提取的比特幣數量顯著增加。Blockforce Capital的一位分析師表示：“這是自2018年初以來從交易所提款的比特幣第四次達到這個水平。” (彭博社）[2022/4/26 5:12:28]

我們看到政府可以通過多種方式影響加密貨幣市場，包括通過銀行監管和稅收制度。在世界許多其他地方，持有加密貨幣也越來越受到資本利得稅和其他稅收的影響。

動態 | 德商行、瑞士信貸和瑞銀在德意志交易所旗下證券借貸平臺進行首次基于DLT的交易:據Finextra消息，德國商業銀行，瑞士信貸和瑞銀已成功在德意志交易所基于區塊鏈的證券借貸平臺HQLAx上執行了第一筆實時交易。基于分布式賬本技術（DLT）的無摩擦抵押互換系統在Eurex Repo F7交易系統上進行。這項交易需要瑞銀和德國商業銀行之間以一攬子公司債券和德國政府債券的交換，這兩家公司都以Clearstream Banking作為托管人。此前消息，德國證券交易所(Deutsche B?rse)今年1月份宣布，其已經收購了區塊鏈初創公司HQLAx更多的股份。[2019/12/3]

但我們認為，投資者應該將比特幣等加密貨幣視為投機性資產，除監管挑戰外，部分原因如下：

瑞銀中國前總裁Karen Chen跳槽到區塊鏈行業:據btcmanager消息，瑞銀中國前總裁陳凱琳(Karen Chen)決定從金融行業跳槽到區塊鏈行業。現在作為希格斯技術有限公司的CEO， Chen表示，區塊鏈行業存在很多挑戰，包括安全、風險管理、托管等問題。一些重要的風險管理規則并沒有在加密貨幣市場中被廣泛應用，但也為相關的企業提供了良好的機會。[2018/5/18]

1. 加密貨幣不是貨幣。

現代貨幣的基本功能是存儲價值和作為交換媒介。 加密貨幣的高波動性使其成為不可靠的價值存儲，比特幣每周波動超過10％是很常見的。在截至5月14日的一周中，比特幣下跌了24％，這對于小盤股（更不用說貨幣）而言，是很高的波動性。 大眾采用的缺乏也限制了加密貨幣作為價值存儲的長期潛力，目前在CoinMarketCap.com上列出了4000多種加密貨幣，然而只有少數公司接受它們作為付款方式。 最近，特斯拉也暫停了加密支付。

2. 我們認為，持有加密貨幣的投資組合收益有限。

鑒于與常規資產的相關性較低，針對加密貨幣的最佳投資組合情況是作為一種分散器。 但是，我們認為，與風險資產的相關性增加了，僅分散投資還不足以將加密貨幣添加到投資組合中。 投資者還需要查看經過風險調整后的收益，以確定他們是否能為自己承擔的風險獲得足夠的補償。 盡管我們不排除價格上漲的可能性，但目前尚不了解現實中的任何重要用例。

3. 作為最大的加密貨幣，比特幣對環境存在不利影響。

鑒于比特幣所需要的算力，加密挖礦和運營不僅無法提高生活水平，還擴大了碳排放。 根據劍橋大學的在線計算工具，比特幣消耗的能量相當于整個瑞士的能量，并且對環境的影響正在增加。它在洗錢和逃稅方面的使用也為ESG投資者提供了進一步的危險信號。我們也無法相信越來越多以可持續發展為導向的投資者可以調和這些問題。

綜上，我們建議客戶謹慎進行加密投機。尋找數字支付資產敞口的投資者可以考慮金融科技，這是我們認為可能為投資者帶來“下一個風口”的新興行業之一。

1. 美元進一步走弱。美元在周二繼續下滑，達到自2020年12月以來的最低點，投資者越來越相信美聯儲將審視近期的通脹擔憂并保持其寬松的政策立場。美元指數（DXY）當前約為89.85。同時，歐元自1月份以來首次回升至1.22美元上方。上周美國通貨膨脹率高于預期，市場短暫重提了提前縮減通脹的話題，但美聯儲官員迅速駁回了這種猜測。交易市場將繼續密切關注即將發布的數據，尤其是與經濟重新開放有關的數據。隨著復蘇的展開，我們認為周期性貨幣應會受益，對美元等避風港的需求也將減少。

2. 盡管4月數據不平衡，中國經濟仍有望步入復蘇軌道。

本周中國的最新經濟數據好壞參半。由于去年的高基數，零售銷售增長大大低于預期，而在全球供應鏈瓶頸和原材料成本上漲的情況下，工業產值卻放緩。固定資產投資也有所放緩，這是由于監管機構對房地產開發商的融資活動進行了嚴格的審查。但考慮到基本影響后，兩年平均復合年增長率表明復蘇保持穩定。我們對中國保持樂觀，因為我們預計2H的消費和投資增長將抵消出口和工業生產的放緩，并預計2021財年GDP增長率將超過8％。在更廣泛的經濟復蘇，穩定的流動性以及極低的政策性轉向風險的支持下，我們對MSCI中國股票維持正面看法。尋求短期內中國市場機會的投資者應考慮經濟重新開放和通貨膨脹的受益者，包括銀行，可再生能源，金屬和采礦，耐用消費品和服務以及電力設備。

翻譯：Mary Liu

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