CTI:Injective Protocol計劃升級交易訂單匹配機制

原標題：injective：一種新穎的訂單簿匹配機制

一直以來，Injective的目標是創建一個業內領先的交易平臺，并在用戶數量和交易量方面都能夠超越中心化交易所。于是，我們嘗試在保留Layer-2模型的優勢的同時，創建一種同時滿足散戶和機構交易者需求的交易平臺。

在本篇文章中，我們深入研究了DEX行業仍然普遍存在的市場痛點。然后，我們會展示在過去一個月中對訂單簿機制進行的重大升級，該匹配機制使用了頻繁批量拍賣?(Frequentbatchauctions,簡稱FBA)模型。最后，我們設法創建了一種全新的交易模式，除了維持快速的交易時間外，還能夠收緊與市場價的價差。

連續雙向拍賣存在的問題

去中心化交易所的加密資產衍生品和傳統金融市場都會用到連續雙向拍賣。

在這個模型中，訂單一到達交易所就會被處理。要么立即與對手盤訂單成交，或者持續留在訂單簿上直到訂單匹配。

Lord Justice Birss：僅比特幣的學術文獻就足以質疑區塊鏈的完全去中心化性質:金色財經報道，英格蘭和威爾士上訴法院法官Lord Justice Birss 表示，僅比特幣的學術文獻就足以質疑區塊鏈的完全去中心化性質。如果比特幣的去中心化治理真的是一個神話，那么根據我的判斷，比特幣開發者對財產的真正所有者負有信托責任的提交意見有很多話要說。[2023/6/11 21:29:11]

CDA對訂單的處理會刺激交易速度的提高，在波動性高的市場會創造巨大的套利機會。做市商的角色是跟隨資產的市場價格，并通過在訂單簿中提供雙向訂單，向市場提供流動性。隨著價格的變動以及交易速度加快時，做市商必須取消并創建相應的訂單，以應對新的訂單需求。

然而，在價格更新的這段時間內，高頻交易員仍然有機會在做市商取消之前完成過時的訂單，以獲取套利資金。這個狙擊游戲提供了巨大且持續的利潤，為此，HFTs投資于先進的技術和設備，如微波發射塔和FPGA，以參與納秒級速度的競爭，使做市商們處于巨大的劣勢。

阿里巴巴所有產品未來將接入“通義千問”大模型，進行全面改造:金色財經報道，阿里巴巴集團董事會主席兼 CEO、阿里云智能集團 CEO 張勇在云峰會上表示，阿里巴巴所有產品未來將接入“通義千問”大模型，進行全面改造。阿里云已經累積了從飛天云操作系統、芯片到智算平臺的“AI+ 云計算”的全棧技術實力，阿里云將把這些 AI 基礎設施和大模型能力向所有企業開放，共同推動 AI 產業的發展。[2023/4/11 13:56:13]

由于這些突出的問題，做市商經常被迫增加對技術設備的投資以增強競爭力，而這些資金往往由交易員通過更高的交易費用間接支付。此外，做市商通常會因為市價深度的顯著增加而選擇規避風險，這不僅損害了能以更優價格成交訂單的散戶交易者的利益，而且還造成了價差內部的高波動性，在短時間范圍內破壞市場的穩定。因此，散戶交易員經常被迫以更差的代價成交訂單。

亞運數字人民幣硬件錢包正式發布:金色財經報道，“杭州2022年亞運會”微信公眾號消息，12月14日，亞運數字人民幣硬件錢包發布暨公交場景啟動儀式在杭州舉行。據介紹，硬件錢包分為卡式和手環式兩種類型，使用數字人民幣APP內“貼一貼”功能與軟錢包進行綁定、存入數字人民幣后，日常消費與收款設備“碰一碰”即可完成支付。[2022/12/14 21:44:19]

CDA匹配引擎會在極端行情時要求極高的吞吐量，在大多數正常交易量時要求不高。即使是對于中心化平臺，基于CDA的交易所也很少能夠100%正常運行。而在受區塊鏈網絡約束的去中心化交易領域內，情況進一步惡化。因此，在設計如何解決同樣的問題時，相對于中心化交易所，DEXs的靈活性明顯要小得多。

目前，對基于CDA的DEXs都沒有做出實質性改變的嘗試，最終對散戶交易員造成了財務上的損失。例如，系統并不是按提交時間對訂單進行優先排序，而是先執行Gas費最高的訂單，然后再遵循Gas高低排序的規則執行其余訂單。

安東尼·霍普金斯將推出個人NFT系列“永恒”:8月18日消息，安東尼·霍普金斯宣布與Orange Comet合作推出其首個個人NFT系列“永恒”，“永恒”系列的發售將包含3種類別，第一種是包含10個不同原型的1個NFT動畫，第二種是包含1個原型動畫的共10枚限量NFT，第三種是包含10個原型圖像的1000枚NFT。[2022/8/18 12:34:30]

在基于AMM的交易協議上交易過的用戶都特別清楚被機器人搶先交易的痛苦。這些機器人支付略高的Gas費，直接從用戶的交易滑點中獲利。由于AMM旨在減少對機構做市商的需求，因此CDA相關的資本效率低下的成本直接轉嫁給了散戶交易員。

Injective的頻繁批量拍賣(FBA)?機制：開啟交易新時代

經濟期刊中提出了一種頻繁批量拍賣(FBA)模型，作為解決CDA資本效率低下的解決方案。它的一個好處是，通過消除搶先交易，可以明確地提供更具流動性的市場。?

經濟日報：比特幣暴跌還需警惕歸零風險:6月22日消息，經濟日報評論稱，頻繁暴跌下，比特幣投資風險已展露無遺。相較于6.9萬美元的高點，目前看似跌幅已深，但還需警惕清零風險。比特幣不過是一串數字代碼，收益主要來自低買高賣的價差，未來一旦出現投資者信心崩塌不再“接盤”，或美國等主權國家宣布比特幣非法等情況時，比特幣將回歸其一文不值的原本價值。投資者不可抱著抄底的想法貿然入場，以免被“割韭菜”。[2022/6/22 4:44:31]

FBA主要包括以下三個功能：?

功能一：離散時間(DiscreteTime)

在離散時間段內接受訂單。在每個拍賣間隔結束時，訂單交易的優先級如下：

市價單首先被成交成交此前拍賣間隔中尚未成交的限價單最后一次拍賣間隔的限價單將被最后成交如果買單與賣單之間的數量不一致，則數量小的一方被全部成交，數量大的一方按比例成交執行。

功能二：統一清算價(UniformClearingPrice)?

限價單在交叉點數量最高的地方以統一的結算價格成交。如果買單和賣單的數量相同，則中間價用于結算價格。

功能三：密封投標(SealedBid)

在拍賣間隔結束并批量拍賣成交后，訂單才會發布到訂單簿。這就消除了搶先交易和出現負利差的可能性。

頻繁批量拍賣(FBA)對做市商的激勵措施

相對較大的拍賣間隔為做市商提供了充足的時間在高頻交易者完成套利之前取消過時的訂單。這消除了做市商必須處理搶先交易問題的風險，也消除了他們對技術設備更新進行投資的需求。?

其結果是，做市商敢于提供更高的流動性，更接近市場價格，滑點更小。這不僅對希望以公平價格完成訂單的散戶交易員來說是一個更好的方案，而且還減少了因流動性不足而爆倉的潛在可能性。

頻繁批量拍賣會在設定的拍賣間隔內聚合狀態更改或訂單簿上的訂單，區塊鏈將分批地將交易寫入順序生產的區塊中。FBA的最佳批處理間隔尚有待商榷，但據學術報道，該間隔在0.2到0.9秒之間，這與Injective的出塊間隔十分相近。?

Tendermint基于BFT的PoS共識的即時確定性與每個間隔結束時的FBA執行非常地吻合。由于FBA在拍賣間隔內沒有時間優先權的概念，它是在相同基礎上運行的區塊鏈的理想市場設計，這種設計非常適合定制的Injective基礎設施。

總結

通過用頻繁批量拍賣?(FBA)代替連續雙向拍賣?(CDA)，Injective正在采用一種市場設計，使其在技術上非常強大，并且與去中心化交易平臺相比具有競爭力。我們能夠消除搶先交易，同時讓做市商以更低的滑點提供更深的流動性。

此次，Injective引入頻繁批量拍賣正是為了與機構級的中心化交易所進行競爭做好準備。

參考文獻

?Aldrich,EricM.,andKristianLópezVargas.?2018.“ExperimentsinHigh-FrequencyTrading:TestingtheFrequentBatchAuction.”

?Budish,Eric,PeterCramton,andJohnShim.?2013.“TheHigh-FrequencyTradingArmsRace:FrequentBatchAuctionsasaMarketDesignResponse.”

?Budish,Eric,PeterCramton,andJohnShim.?2014.“ImplementationDetailsforFrequentBatchAuctions:SlowingDownMarketstotheBlinkofanEye.”

?Fricke,DanielandAustinGerig.?2016.“TooFastorTooSlow?DeterminingtheOptimalSpeedofFinancialMarkets.”

?Jagannathan,Ravi.?2019.“OnFrequentBatchAuctionsforStocks.”

Tags：CTI比特幣FBAECTThe Collective Coin一個比特幣要挖多久2021EFBAIZ Versus Project

BNB價格