比特幣市場剛經歷了自2020年3月拋售潮以來規模最大的去杠桿事件,BTC市場價從59463美元的一周高點下跌至31327美元低點,跌幅超過了47%,而下跌的價格區間則達到了28136美元,創下了新的歷史記錄。
價格的劇烈變化,主要是由一種稱之為FUD的東西推動的,這次的拋售如此嚴重,以至于很多人開始懷疑2021的牛市是否還在。本周我們將回顧這次回調的規模,以及在鏈上可觀察到的各種實體的反應。
本周已實現的鏈上虧損規模超過了此前所有的投降事件,包括2020年3月、2018年11月以及2018年1-2月(上一輪牛市結束時)的拋售潮。
下圖顯示了轉移幣所造成的美元損失,并顯示5月19日出現了45.3億美元的損失新高值,這比2020年3月份和2021年2月/4月之前的峰值高出300%以上,是每周實現虧損總額142億美元的峰值。
數據:過去一周Circle USDC流通量減少6億美元:金色財經報道,據官方消息,12月29日至1月5日期間,Circle共發行36億美元USDC,贖回42億美元USDC,流通量減少6億美元。截至1月1日,USDC總流通量為437億美元,儲備量為439億美元,其中現金58億美元,短期美國國債381億美元。[2023/1/8 11:00:34]
即使將這段拋售期間盈利的幣計算進去,這次投降事件仍然是歷史上最大的,5月19日,鏈上凈虧損超過了25.6億美元,這要比2020年3月份新冠大恐慌時期的拋售金額高出185%。下圖顯示,這次投降是在一段強勁的凈利潤兌現期(綠色尖峰)之后進行的,因此可認為這是對下行趨勢的相反反應。
這表明市場的很大一部分人對這次事件是感到意外的。
這些鏈上的凈損失導致了比特幣已實現市值(Realised Cap)的下降。本周,比特幣已實現市值已從3770億美元的歷史高點下降了70億美元(-1.8%)。
前1000以太坊巨鯨過去一周加倉前10 Token排名,SAND躍升至第六:4月6日消息,據whalestats.com數據顯示,前1000以太坊巨鯨地址在過去一周增持的前10 Token中,除ETH和Stablecoin外,SAND位列第六,排名第七到第十位的分別是FTT、BUSD、APE和LINK。[2022/4/6 14:06:43]
看看目前盈利的鏈上獨立實體數量,我們可以看到,目前的FUD風波已導致盈利實體減少至76%,這意味著24%的鏈上實體目前處于持有水下UTXO的狀態。在牛市背景下,這可與2011年、2013年和2016年的三個時期相比。這一指標還突出了市場中購買高價幣(可能成為恐慌性賣方)的比例。
在這次拋售潮中,主要的賣方實體主要有三類:
在過去的3-4個月里買入BTC并處于虧損狀態的持有者;
認為比特幣已達到周期頂部,并處于盈利狀態的持有者;
需要出售BTC以彌補成本,或因中國新監管動向而被迫出售BTC的礦工;
數據:近一周以太坊上DeFi協議總鎖倉量下降24.28%:歐科云鏈OKLink數據顯示,本周以太坊上DeFi協議總鎖倉量達676.8億美元,較上周下降24.28%。鎖倉量TOP3的協議分別為Maker(125.0億美元)、Compound(68.1億美元)、WBTC(64.1億美元);
7日漲幅前三的協議分別為TrueFi(8.0%)、Vai(5.6%)、Fei Protocol(2.2%);此外,當前以太坊上穩定幣流通總量達到658.0億美元,更多數據見下圖。[2021/5/24 22:38:29]
毫無疑問,近期的拋售活動中有很大一部分是由短期持幣者推動的,這些人擁有在過去6個月內購買的比特幣。已花費輸入幣齡段顯示,特別是1-3個月和3-6個月幣齡段峰值,明顯高于拋售前和拋售期間的典型基線。
如果我們將其與長期投資者的情況相比較,特別是那些持有1年-3年幣齡BTC的投資者(上一個周期的買方),我們會看到相反的情況。
1-3年幣齡段的持幣者實際上轉移幣的時間要早的多,很可能是輪換資本,以捕捉當時ETH的價格表現。
DeFi一周數據速覽(3.1-3.7):金色財經報道,據歐科云鏈OKLink數據顯示,本周漲幅前三的幣種為:Rari日漲幅140.80%,鎖倉量為2139萬美元(+26.53%);Bancor7日漲幅76.50%,鎖倉量為14.60億美元(+74.93%);Saffron7日漲幅56.60%,鎖倉量為4334萬美元(-29.47%);此外,當前以太坊上穩定幣流通總量達到382.5億美元。更多數據見下圖。[2021/3/9 18:28:45]
然而,在這次投降式拋售潮中,1-3年幣齡的舊幣花費實際上明顯減少了,這些幣占總活動的比例也在下降。這表明,老韭菜既沒有恐慌性拋售,也沒有急于退出。
剩下的一個主要問題是,未實現損失的規模有多大,或者換言之,還有多少處于水下的幣可能會恐慌性拋售?我們檢查了相對未實現損失指標(Relative Unrealised Losses),該指標表示水下總價值與當前市值之間的比率。
利用這一指標,我們可以看到,當前BTC市值(7000億美元)中約有9.0%至9.5%是未實現損失,相當于約650億美元的水下價值。盡管這是一個歷史性的投降事件,相對于市場規模而言,鏈上的水下頭寸的價值實際上相對較小。我們可以將此與2020年3月44%的相對未實現損失和2018年11月超過114%的相對未實現損失進行比較。
動態 | DeFi項目鎖倉價值9.27億美元 過去一周環比減少18.91%:據DAppTotal.com DeFi專題頁面數據顯示:截至目前,已統計的33個DeFi項目共計鎖倉資金達9.27億美元,其中Maker鎖倉2.95億美元,占比31.86%,排名第一位;EOSREX鎖倉2.21億美元,占比23.87%,排名第二位;排名第三位的是Edgeware鎖倉1.16億美元,占比12.53%;Compound,Synthetix、dYdX、Nuo等其他DeFi類應用共占比31.74%。截至目前,ETH鎖倉總量達353萬,占ETH市場總流通量的3.25%,EOS鎖倉總量達9,485萬個,占EOS市場總流通量的9.14%。過去一周,整體而言:1、Maker 多抵押DAI 上線以來,共計1,603萬枚單抵押Dai(Sai)完成升級,轉化率為15.79%;2、EOSREX中EOS鎖倉量減少541萬枚;3、DeFi項目整體鎖倉價值較上周環比減少18.91%。[2019/11/25]
請注意,在大規模拋售之前,購買價較高的幣基本上具有較高市值的“存儲價值”。拋售后,新市值較低,因此有可能實現超過100%的相對未實現損失。
縱觀整個比特幣市場,未實現凈損益指標(NUPL)已回落至略低于0.5的水平,而這一水平在之前的三個牛市周期中都起到了支撐作用,這實際上是2021年市場的第一次觸底。
然而,如果我們過濾出短期持幣者,我們可以看到一次重大的投降已經發生。短期持幣者目前持有的未實現虧損總額為其幣市值的 -33.8%,這個值可以和比特幣歷史上最極端的幾個時間段相比,其中包括:
2013年第一次牛市頂部;
2014-2015年熊市的三次;
2018年熊市的四次;
2020年3月的投降潮;
在礦業方面,有傳聞表示,由于中國礦業的變化,短期內礦業拋售壓力可能會加大。
觀察礦工幣的消費情況表明,雖然礦工向交易所轉幣的量有所上升(從100 BTC/天上升到300 BTC/天),但這仍然是約900 BTC/天發行量中相對較小的一部分。
礦工凈頭寸變化指標證實了這一點。我們可以看到,本周的總累積量略有下降,但與“已開采和出售”的幣相比,“已開采和持有”的幣比例仍然較大。隨著這些監管變化的展開,礦工是否會開始花費更多的幣還有待于觀察。
最后,我們調查了這周交易所流入量、余額以及杠桿衍生品市場的變化。
交易所凈存款在拋售前幾周和拋售期間都有明顯增加。5月17日,峰值凈流入量飆升至每天+3萬 BTC以上。與此同時,隨著BTC價格下跌,資金外流的規模一直在穩步增加,這表明,即使出現更廣泛的市場下跌,仍然會有買方在介入。
一個有趣的觀察是,交易所市場的分歧正在發生,一些交易所的BTC余額出現了增長,而大多數交易所的余額則相對持平,甚至出現了下降。除了在本周的拋售中小幅增加外,這些交易所自2020年3月以來一直有效地保持著不間斷的余額下降趨勢。
然而,有三家交易所基本上處于凈流入狀態,它們分別是Binance、Bittrex和Bitfinex,這三家交易所的余額在2021年一直在增加(其中,幣安的流入量占比最高)。在這次拋售潮中,這三家交易所所持有的BTC余額均出現了大幅增加。
鑒于上述三家交易所都為美國以外的客戶提供服務,這可能意味著不同司法管轄區市場的反應有所不同。另一種解釋是,幣安占據了大量的交易市場與衍生品份額,并且它是通往幣安智能鏈的門戶,其是近期散戶投機的首選場所。
最后,在衍生品市場上,比特幣期貨的未平倉量較4月份的新高值大幅下降。所有期貨市場的未平倉頭寸較峰值下降逾164億美元(下降60%),目前已恢復至2021年2月的水平。
期權市場也出現了類似的大幅下跌,未償合約總額較峰值下跌52%,目前已下降至64億美元,再次回到2月份的水平。
總的來說,這次投機與杠桿的沖洗是一個健康和必要的過程,其消除了過度的投機。
注:原文作者是glassnode數據分析師CHECKMATE。
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