AAVE:NewBloc：從AAVE來回顧DeFi無抵押貸款的效益

原文標題：《NewBloc：從AAVE來回顧DeFi無抵押貸款的效益》原文來源：NewBloc策略分析師Barry

本文作者為NewBloc策略分析師Barry，5年外匯黃金市場交易經歷。

在1月19號，ETH創出了1440美元的記錄，同時在以太坊鏈上的DeFi項目也受到了市場上的青睞。自2020年5月以來，圍繞DeFi的話題正不斷增加，在不到1年的時間里資產在DeFi中的總鎖倉價值，足足翻了25倍，其火爆程度令人驚嘆。

我們認為，DeFi持續受到市場上的關注，是由于以下原因所產生：

1、落地應用：DeFi的建立之初就是為了解決傳統金融的弊端而誕生的，將中介信任轉移到機器上，從而為金融借貸降低成本，打破信貸機構和中央銀行的壟斷地位；

2、門檻低利率高：多數DeFi項目的參與門檻較低，且由于有時出借方和借方一端需求較少，故會產生較高利率來吸引投資者向其中一方存幣，最終成為LP；

報告：加密領域今年迄今已裁員4695名員工:11月15日消息，加密數據平臺CoinGecko一份報告發現，截至11月13日，加密領域在2022年迄今已裁員4,695名員工，占所有“技術初創公司”裁員的4%。該報告的作者警告稱，當FTX突然崩潰的“全面影響”生效時，未來幾個月加密貨幣裁員可能會增加。

該行業最近的裁員包括支付處理商Stripe裁員1000人、Flow區塊鏈開發商Dapper Lab裁員22%以及風險投資公司Digital Currency裁員10%。所有裁員于11月初生效。Galaxy Digital也計劃在11月1日裁員20%。Coinbase在11月10日又裁員了60人。（cointelegraph）[2022/11/15 13:07:51]

3、DeFi的低成本化：雖然從短周期來看，購入一臺自動販賣機的成本，要比雇傭員工產生的人工工成本高上不少，但從長周期來看，這一塊的人工成本消耗無疑會逐步降低的，而機器的效率會保持高位。

英國新首相：相比Crypto Punks，我更喜歡BAYC:10月25日消息，英國新任首相里希·蘇納克(Rishi Sunak)曾在幾個月前的一場選舉中接受記者提問時表示，相比Crypto Punks，他更喜歡BAYC。相比選擇一兩種加密貨幣，他在投資時更偏好于多種Token的投資組合。

此前報道，英國新任首相里希·蘇納克(Rishi Sunak)曾于今年4月提議將英國打造成加密友好型技術中心。此前披露的消息還顯示，去年年底，蘇納克訪問加州，會見了紅杉和a16z的代表，并與包括Bitwise、Celo、Solana和Iqoniq在內的公司共同參與了圓桌會議。[2022/10/25 16:37:58]

若我們把數字貨幣當做一種交易媒介，根據歷史推演，可以得出金融是經濟的加速器結論，杠桿的使用，有助于經濟有放大效應，但同時也會在經濟蕭條中，讓經濟加速向下跌落。

數據：BTC交易量連續五日下跌，昨日交易量較一周高點下跌77.75%:8月15日消息，據Tokenview數據，BTC交易量連續五日下跌，昨天BTC日交易量123萬筆，較一周高點下跌77.75%。[2022/8/15 12:25:48]

如果加密貨幣市場，僅僅是通過挖礦來獲得代幣，當代幣價格上升時礦機價格也會上漲，最終導致全網算力上升、挖礦難度增加，而對于抗通脹的比特幣來講，這類每4年減產一次，會讓礦工感覺到其成本是不言而喻的，當代幣價格下跌時，礦工的挖礦風險也會逐日增加。

隨著數字貨幣發展到今天，其規模已經足夠龐大，對于市場而言比特幣與山寨幣，其流動性與市場認可度有著極大的差別，代幣與代幣間的融資需求與日俱增，而DeFi作為加密貨幣市場的金融系統，其需求自然會出現井噴式增長。

以簡單的比喻為例，隨著全球經濟一體化的今天，各個國家和地區都發揮了自己的相對優勢來進行交易，例如可以簡單地把澳大利亞看成原材料國，中國看成消費大國，歐美看成研發大國，不同的幣種背后有著不同的經濟結構。

BAYC創始人社交媒體否認納粹主義和種族歧視指控:6月25日消息，BAYC創始人Gordon Goner推特發文，否認了早前社區對于BAYC采用納粹圖案和白人至上主義元素的指控，并稱這些指控極其牽強。據早前消息，YouTuber博主Philip Rusnack發布視頻控訴BAYC采用納粹圖案，同時在NFT形象設計上奉行白人至上主義。他聲稱BAYC圖像以抹黑黑人和亞洲人民的種族主義漫畫為藍本，并將Yuga Labs和BAYC使用的符號和語言與納粹Totenkopf標志進行了比較。Rusnack呼吁他的觀眾將持有的BAYC發送到黑洞地址進行銷毀。[2022/6/25 1:30:28]

特別提款權的分配，可以在提供流動性和補充成員國官方儲備方面發揮作用，在金融危機期間，基金組織向成員國2019年的分配總額達到了1826億美元，特別提款權就是一個例子。其價值在于鏈接著不同分工的國家，為其提供流動性，并保持其幣值的穩定性，降低幣值大幅波動為經濟帶來的風險。對于加密貨幣市場而言，DeFi會扛起類似的使命，其意義在于穩定不同代幣之間的大幅波動風險。

AAVE

對于金融市場而言，流動性可以視作穩定性的重要參考指標，而目前Aave流動性池資金規模就已經超過33億美元，就流動性而言AAVE在DeFi中具有一定的優勢，但是目前DeFi項目基本上都是偏向以抵押貸款為經營，當市場規模較小時抵押貸款確實可以規避掉不少風險，使得項目能繼續做大規模，但是今天的DeFi市場已經具備了一定的規模，對于市場份額而言，繼續抵押貸款的模式似乎會錯失更多的市場份額。

從博弈的角度來說，當市場規模大到可以足夠覆蓋信用風險時，無抵押貸款將大大提高資本效率。

對于借方來說，抵押信用并不是憑空創造的，而是基于OpenLaw確保基于信貸的貸款得到償還，而每個信用委托都會創建一個基于智能合約的信用委托金庫，這個金庫是建立在Aave之上的債務包裝器。

該金庫允許用戶設置不同的委托參數，包括借款人可以提取哪種貨幣，利率公式，以及最重要的信用限額。通過OpenLaw，所有這些參數都是通過Karen和Chad設置的可編程法律協議來選擇的，讓Chad可以自由地簡單提取資金。

信用委托的資金來源有兩個方面，一個是同行之間的信任，另一個是智能合約的信任。

AAVE的經濟模型：

1.新代幣的發行與舊代幣的置換

2.啟動一個安全模塊SM

3.引入安全和生態激勵措施來驅動協議的發展

4.發布了一個授予Aave持有者決定權的治理框架

5.治理定義了一套供Aave協議以及資金市場遵守的政策

6.引入了用于將來協議升級的Aave改進提案

AAVE獎勵機制

在Aave中，兩個獎勵機制都是通過挖礦的形式來獲得，一個是安全保障激勵機制和生態激勵機制。AAVE的挖礦途徑有三種：

1、向安全池質押AAVE

2、在AAVE平臺進行借貸

3、在Balancer提供AAVE/ETH流動性做市

4、向安全池質押AAVE

AAVE的安全模塊SM，其運行機制是通過資金質押來做擔保，解決貸款過程中可能出現的資不抵貸問題，其中質押的資金就是AAVE，用戶可以通過質押AAVE到SM池中獲取AAVE代幣獎勵和協議使用費比例。

2、在Balancer提供AAVE/ETH流動性做市

以AAVE/ETH兩種代幣搭配的方式，放入Balancer平臺參與流動性做市，獲取BAL和交易手續費分成。

3、在AAVE平臺進行借貸

在AAVE平臺進行借貸，由生態激勵池提供獎勵。

后續?

隨著加密貨幣市場的發展越來越完備，代幣之間的融通需求也就越來越大，而在DeFi中敢于創新的AAVE自然受到了市場的青睞。對于投資人來說，控制風險固然重要，但鑒于當前市場仍然是增量市場，因此率先搶占份額是待市場成熟前必須要做的事情。

據行情數據統計，AAVE近3月漲幅已經高達623.32%，遠遠超過了BTC、ETH等主流幣，加密資產市值排名已經沖進到了全球第15名，其市場認可程度顯而易見。隨著DeFi生態逐漸完善，用創新模式來搶占市場份額的優勢也將逐漸顯現，AAVE未來或將是DeFi中的龍頭。

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