DGE:2021年，如何把握波卡生態最大收益？

*本文僅代表作者個人觀點，不構成投資建議

2021作為移動互聯網十年新轉折，區塊鏈也已經走過了十一個年頭。

2021作為工業文明與數字文明的分水嶺，迎來了負利率時代，價值增長嚴重分化，意味著如果不持有更有競爭力的投資標的，免不了縮水的命運，而2021將比以往更加的困難和有挑戰。該篇文章是對于新一年的市場機會以及如何在波卡生態獲得更高收益提出的幾點個人思考。

市場分化趨勢下，何去何從？

以史為鑒知興替。

早在2017年中國銀行國際金融研究所的宏觀觀察中就提到了，美國收入分配陷入了兩級分化，一改原紡錘型或者橄欖型的社會結構，向著不穩定的貧富兩級分化的沙漏型社會轉變，2008年次貸危機和2020年疫情讓這種社會轉型成為了全球趨勢，讓原本艱難生存的中產階級資產只能由負債支撐。

極端分化的來源之一來自于技術進步，移動互聯網發展讓我們享受了前所未有的便利，但在這樣的演變趨勢下新中產階級正在由人工智能、區塊鏈等新興技術行業人員所取代，勞動市場和資本市場首先出現了這樣的分化，原有的工業、輕工業都在不斷受到互聯網轉型的沖擊，以平臺為主導的服務圍繞著每個人的衣、食、住、行。

Parrot Finance將于周一開始回購PRT代幣:金色財經報道，據Discord上的帖子顯示，陷入困境的DeFi協議Parrot Finance正在推進一項由激進投資者主導的計劃，以逐步淘汰其PRT代幣，并將于周一開始贖回。

基于Solana的借貸和穩定幣市場計劃通過OpenBook去中心化交易所上建立的穩定幣市場，以每枚0.0045美元的價格從所有賣家處購買PRT代幣。該贖回期將持續八周，并以Parrot治理代幣PRT的日落結束。贖回計劃的批準是社區投票的結果，將 Parrot 的一部分金庫（價值超過 7000 萬美元）返還給代幣持有者。該法案以 99% 的壓倒性優勢通過，但遭到了小型投資者的強烈反對，他們認為 Parrot 的開發團隊為自己保留了太多資金。[2023/7/28 16:04:11]

雖然全球財富整體資產增長似乎從未停止，但資產的價值究竟是什么？經濟學家給出的答案是所有未來創造現金流折現現值的總和，負利率時代下，分母越低資產價值越高），因此在一片增長浪潮中，累計的財富越來越集中在少數頭部的企業和個體身上，分化更加激烈。資產分化的關鍵就在于增長是分化的，也就是不是所有的資產都是上漲的，如果還想要在分化市場上真正掙到錢就必須作出選擇。

Ledger前CEO：Ledger產品爭議不是技術失敗而是公關失敗:5月19日消息，針對Ledger產品引發的爭議，Ledger前首席執行官éric Larchevêque表示，“ Ledger產品造成的可怕混亂局面不是技術上的失敗，而是公關上的失敗，許多人認為Ledger是一種無需信任的解決方案，但事實并非如此。要使用Ledger的產品，必須對Ledger給予一定程度的信任。Ledger的安全模型并未改變，這些設備仍然安全，沒有后門，也沒有陰謀。

此前報道，硬件錢包Ledger推出基于ID的密鑰恢復服務“Ledger Recover”，引部分用戶反對。[2023/5/19 15:13:46]

而這種增長分化與負利率在區塊鏈市場集中體現在比特幣上，比特幣作為反叛傳統貨幣體系，追求自由民主的故事，一騎絕塵突破多個整數位的同時，用市場的力量告訴選對的路會變得更加重要。2020越來越多的大機構開始布局，區塊鏈市場越大負利率紅利加劇，因此變得更大更強。

反觀，DeFi區塊鏈市場也開始由于資本的大規模進入呈現出分化趨勢，生態都在不斷分層，但就DeFi賽道來說，根據DeBank數據顯示，DeFi總鎖倉額首次突破300億美元，但ETH鎖倉數量卻較3個月前減少超25%，這樣市場殘酷、劇烈的變革讓擁有護城河的項目才有可能成為分化賽道頭部。

B站推出高能鏈App，用以管理用戶數字資產:金色財經報道，B站于近期上線了一款名為“高能鏈”的App。官方表示，高能鏈App是一款基于高能鏈實現的鏈工具產品，具有鏈地址管理、鏈上資產查看/搜索等功能，用戶可一站式管理自己擁有的鏈上資產，同時也是通往高能鏈生態的入口。

經下載體驗，這款App支持查看bilibili數字藏品、鏈上地址搜尋并查看地址鏈資產信息。此外，B站官方表示這款產品目前可使用的場景為嗶哩嗶哩、DoDo以及高能鏈。

此前2021年12月消息，B站測試“高能鏈”，啟動“元宇宙”業務。[2023/4/3 13:42:19]

就去中心化金融服務角度來說，以Acala為例，Substrate開發的DeFi基礎設施無論是以去中心化程度、用戶體驗、交易成本，還是資產安全性等屬性都將成為波卡上金融設施的天然護城河，完善的治理機制也會大幅度減少決策失誤，保證治理自制化。

更重要的是借助波卡Substrate構架能夠實現多個不同業務平行鏈進行交互，橫向拓展支持更多資產實現跨鏈交互，讓原本會被分化的小市場形成規模效應，迅速發展以實現更低的貼現率與更高風險承擔的能力，從而成為金字塔尖。

方舟基金Cathie Wood稱危機可以創造機會，今年1月份ARK已經3次加持Coinbase:金色財經報道，方舟基金(Ark Investment)創始人兼首席執行官Cathie Wood表示，受到“擔憂之墻”困擾的股市“基本上忽略了”去年改變游戲規則的創新，其中包括區塊鏈技術和數字錢包。她強調，貨幣供應和大宗商品價格下降可能意味著通脹下降，甚至通縮。“對未來的恐懼是顯而易見的，但危機可以創造機會。”同時1月12日Cathie Wood創立的資產管理公司Ark Invest再次增持74792股Coinbase股票，價值約328萬美元。

對此，小牛精選特邀分析師梭哈君表示，從Cathie Wood目前行動看出，對目前加密市場持續看好，ARK 仍在加倉的路上，據統計1月份ARK 已經3次加持Coinbase。Cathie Wood曾經在彭博采訪中做出了更大膽的預測，稱比特幣在2030 年會觸及100 萬美元門檻。[2023/1/13 11:10:05]

02波卡生態范式既成，收益如何最大化？

說完了趨勢和選擇，我被身邊朋友問的最多的問題是：既然2021年屬于波卡元年，什么樣的方式能夠最大化投資的資金利用率？要不要參與平行鏈競拍？

傳Roche Freedman律所除Kyle Roche外的其他律師也持有大量AVAX:金色財經報道，Debevoise＆Plimpton律所律師Elliott Greenfield透露，Kyle Roche可能不是CryptoLeaks視頻爆料中唯一獲得Ava Labs股權和AVAX代幣的律師，Roche Freedman律所中，除Kyle Roche之外，包括 Devin “Vevel” Freedman、Amos Friedland和Edward Normand等律師可能都持有大量AVAX代幣，截止發稿時，相關人士均未回復置評請求。據此前報道，Cryptoleaks在其官網的視頻爆料稱Avalanche開發公司Ava Labs在幾年前和美國律師事務 Roche Freedman達成一項合作協議，內容是Ava Labs向Roche Freedman支付大量Ava Labs股權和AVAX（現價值數億美元），Roche Freedman則針對 Binance、Solana Labs和Dfinity Foundation等競爭對手發起惡意訴訟。（Blockworks）[2022/9/5 13:08:30]

當然，這些問題都沒有標準答案，我只能說分化趨勢下優質的波卡生態項目會成為未來重要的核心資產，因為對于優質項目來說接入平行鏈才只是開始。

可以橫向對比波卡與傳統投資標的收益，波卡生態內最廣泛和最受歡迎的投資方式就是Staking，截止目前，一般情況下幣本位年化收益都在13%左右，對比2020年其他投資標的的數據，根據Tradingview統計2020年黃金漲幅13%，股票型基金平均漲幅37%，指數型基金稍低為28%，而純債基金平均漲幅僅有2.6%，作為中國人最受歡迎的投資標的房地產平均也只漲了4%，最懶的辦法放在銀行做定存只有1.75%，這樣你應該能夠看出2021對資產配置明顯提出了更高的要求。

根據現有的波卡通脹經濟模型分析，一般的想法會認為Staking的數量越多獲取的DOT也就越多，當網絡大部分的資產參與到競拍中，拿全部的資產質押還會是更好的選擇么？可以根據最新的波卡經濟模型來對比，通脹率為10%，驗證人獎勵跟Stake的數量成下圖函數關系。簡單來說，就是獎勵會隨著通脹率與質押數量變化而發生變化，若獎勵被越多的質押資產分享，那么收益也就越小。如下圖所示：

圖示：

X軸：已參與Stake的DOT比例Y軸：通脹率藍色線：質押者的通脹獎勵綠色線：質押者的回報率

直觀對比競拍前與競拍后的波卡網絡的Staking激勵模型，并且如果超過邊界線值剩余的將被收繳入庫，減少驗證人的payouts，不難看出當競拍開始后邊際質押值將從75%下調至50%，其中25%的差額將成為溢出價值，以1月11日的全網質押率60.81%來看溢出鎖定將會大大降低全網的Staking收益率，為了能夠提高收益建議將已質押的部分參與插槽競拍，適當降低質押比率依然能夠獲得與競拍前相同的質押收益，相當于用更少的DOT獲得相同質押收益的同時還給予了機會利用DOT參與競拍獲得相關激勵資產。

source：MathWallet

所以，如果僅持有DOT并且全倉Staking并不是最好的投資選擇。那么，如果要參與競拍獲得豐碩的額外收益該拿出多少？就目前數據來看，僅拿1/3的資產參與插槽競拍，剩余的2/3質押也將獲得同樣的收益，而額外的1/3參與優質項目競拍也許還將獲得更豐碩的收益。

03如何更好的主動參與波卡平行鏈插槽競拍？

波卡平行鏈插槽數量是有限的，當資源成為稀缺時，市場供需就會具備一定的價格支撐。能夠預計到的是2021年波卡平行鏈插槽競拍一但開始就會進入白熱化競爭的局面，屆時也會有更多的玩法誕生，但分化效應始終會存在，所以對于高凈值投資者來說，優質的項目資產始終會成為壓箱底的資產提高在負利率時代下的收益率。

目前市場上的投資者可以大致歸類為：

一是二級市場上短線投資類，但個人投資者往往難以像專業對沖基金ArkCapital機構利用套現和量化能夠在市場短期內進行流動性吸引。

另外還有配置類投資，無論是個人還是機構以配置類為主往往都能夠長期持有并獲得優異的投資收益，5月華爾街著名基金經理PaulTudorJones在接受CBNC采訪時表示，已投入其個人資產的1%，規模約幾千萬美元以上。

并且采訪中Jones認為，收益最大化的最好策略是擁有最快的馬。

那么，想要在波卡生態DeFi項目中也能獲得如此可觀的收益，有哪些因素可以幫助你衡量參與波卡平行鏈項目的優劣？基本面也許會幫助你找到答案。可以從社區、市場、機構背景等緯度考慮：

社區數據是否呈現穩定增長？社區分布的地區和國家是否多樣？在核心賽道是否具有獨特的競爭力？是否踏實耕耘技術按時交付產品？產品接入平行鏈之前是否完成安全代碼審計？投資機構背景陣容是否良好，資金量充足？市場合作伙伴的拓展情況如何？項目本身模型是否可實現可持續發展？平行鏈插槽競拍獎勵模型設計是否合理？市場營銷是否過度，形式大于實質？……

當然，還有很多基本面的衡量維度將幫助擇優，這里只是給出基本思路，幫助你能夠在早期捕獲價值。每一輪的平行鏈插槽競拍機制中，只有一個的項目可以勝出，獲得接入平行鏈的資格。其他競拍失敗后就會將DOT/KSM返還給用戶。對于個人用戶來說，如果選錯了項目，就會面臨波卡資產一個月無收益。所以對于用戶來說更需要謹慎，選擇基本面更好，減少機會成本損失。

2021年，祝各位都能遵從Jones投資法則，在波卡生態內找到最快的“馬”。

參考新聞:

《中等收入階層“空洞化”，美國夢何去何從》https://pic.bankofchina.com/bocappd/rareport/201712/P020171227833476372087.pdf《2021新年好：快照加密世界的2020》https://www.chainnews.com/articles/466637024311.htm《PaulTudorJonescallsbitcoina‘greatspeculation,’sayshehasalmost2%ofhisassetsinit》https://www.cnbc.com/2020/05/11/paul-tudor-jones-calls-bitcoin-a-great-speculation-says-he-has-almost-2percent-of-his-assets-in-it.html

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