BTC/HKD+0.87%
ETH/HKD+1.39%
LTC/HKD+0.89%
DOT/HKD+1.37%
ADA/HKD+1.11%
SOL/HKD+0.44%
XRP/HKD+1.16%
DOGE/US+1.82%價值數十億美元的比特幣（BTC）投資基金的股票是否會遭到拋售，從而導致該加密貨幣的現貨價格暴跌，已成為業內分析師熱議的話題。
爭論的焦點是灰度比特幣信托公司（Grayscale Bitcoin Trust），這家全球最大的數字資產管理公司允許機構投資者通過其產品GBTC在比特幣市場獲得間接敞口。投資者能夠以比特幣或美元支付的形式通過灰度直接購買GBTC股票。
然而，投資者只有在六個月的鎖定期后才能在二級市場上向其他各方出售他們的GBTC股票。因此，當出售時的市場價格超過凈資產價值（NAV）時，他們預計會以溢價清算。
另一方面，當市場價格低于資產凈值時清算GBTC股票會帶來損失。因此，如果投資者決定拋售其持有的GBTC，他們將不得不這樣做，以免造成財務損失。這是因為自2021年2月24日以來，該股票一直以折價交易，即低于其資產凈值。
灰度新注冊THETA信托基金產品:據特拉華州官網顯示，灰度Grayscale新注冊了THETA信托基金產品。注冊時間為2月1日，文件編號為4939829。
灰度 CEO曾表示注冊信托實體并不代表會推出相應產品，請用戶謹慎投資。[2021/2/2 18:40:51]
GBTC溢價幾個月來一直為負 資料來源：ByBt.com
包括摩根大通（JPMorgan）策略師在內的一些分析師認為，合格投資者將在7月解鎖期后出售至少一部分所持GBTC資產，從而進一步壓低了比特幣市場目前的下行趨勢。
灰度宣布將解散XRP信托:金色財經報道，在周三發布的一份新聞聲明中，灰度宣布正在著手解散XRP信托。幾天前，灰度宣布從其數字大盤基金（Digital Large Cap Fund）中清算XRP頭寸。灰度援引美國證券交易委員會上個月對Ripple提起訴訟為作出此決定的原因。聲明稱，為了回應SEC的行動，某些重要的市場參與者已經宣布了一些措施，其中包括將XRP從主要的數字資產交易平臺上退市。因此，對于包括信托基金在內的美國投資者來說，要將XRP兌換成美元，從而維持信托運營可能會變得越來越困難。[2021/1/14 16:06:42]
“盡管本周出現回調，但我們仍然不會放棄對比特幣和加密市場更普遍的負面展望。因此，盡管有所改善，但我們的信號總體上仍然看跌，”此前摩根大通首席策略師Nikolas Panigirtzoglou在給客戶的一份報告中表示。
灰度BTC信托持倉增加721BTC:AICoin指數行情顯示，美東時間10月28日，灰度比特幣信托持倉量增加721BTC，總持倉量已達473861BTC。[2020/10/30]
不過，其他分析師卻認為，這一事件將在7月份使賣家大量撤離市場，同時帶來波動性和看漲行情，從而有可能促使比特幣打破歷史新高。
Panigirtzoglou解釋說，在2020年12月，投資者以約40%的溢價買入了GBTC的股票，灰度比特幣信托基金吸引了20億美元的資金流入，其次是1月的17億美元。
這意味著有約14萬個比特幣的股票將在7月底前得到解鎖。從4月中旬到6月中旬期間，已經釋放了約13.9萬個比特幣，這個期間也恰逢現貨BTC/USD從6.5萬美元暴跌至28800美元的低點。
灰度：投資者轉向比特幣作為潛在的通脹對沖工具:灰度在推特發布的圖表顯示了黃金、債券、標普500指數和BTC之間的對比，表明投資者最近已經將BTC作為一種潛在的通脹對沖工具。灰度指出，事實證明，在這一關鍵時刻，加密資產具有彈性，這給了投資者冒險投資的理由。灰度補充稱，加密市場的潛在激增已促使投資者轉向比特幣，將其作為抵御通脹的潛在對沖工具。（Newslogical）[2020/6/16]
Lyn Alden Investment Strategy的創始人Lyn Alden注意到了現貨比特幣價格暴跌與其灰度的GBTC解鎖期之間存在相關性，并指出隨著更多股票在7月解鎖，同樣的情況也可能發生。
灰度比特幣信托解鎖日期 資料來源：Bybt.com
Alden暗示，這種相關性表明灰度的“中性套利交易”正在減速。
在套利交易中，機構投資者（如對沖基金）借入比特幣購買GBTC股票。然后，在鎖定期到期后，這些投資者將GBTC股票出售給二級市場的散戶投資者，通常以溢價出售。然后，他們將借來的比特幣返還給貸方，并將差額收入囊中。
“2020年下半年比特幣上漲的部分原因是灰度中性套利交易，吸收了大量比特幣，”Alden補充道，“當比特幣ETF和其他訪問比特幣的新方式使GBTC變得不那么獨特時，溢價就消失了，所以中性套利交易也消失了。”
Grayscale Investments在2021年2月后停止出售GBTC股票。資料來源：ByBt.com
但是，根據ExoAlpha首席投資官戴維·利夫奇茨（David Lifchitz）的說法，套利策略可能是促成比特幣價格下跌的原因之一，但并沒有導致比特幣價格暴跌。
Lifchitz指出，真正的GBTC套利交易策略是針對資金雄厚的投資者。這是因為他們他們需要在GBTC鎖定期間持有比特幣空頭頭寸——超時成本可能會抵消套利帶來的價差。
“對于以折扣價購買GBTC股票和不做空比特幣的簡單買家來說，他們的利潤取決于他們購買GBTC的價格。如果他們購買了4萬美元到6萬美元之間，他們今天就處于虧損狀態……因此可能不想出售以鎖定他們的損失。”他表示。
對此，灰度首席執行官Michael Sonnenshein對美國頂級財經網站《巴倫周刊》(Barron's)表示，投資者購買GBTC股票，會考慮中長期的前景。因此，他們可能不想在解鎖后立即拋售所持資產。
Sonnenshein補充說：“我通常會說，投資者在考慮獲得任何流動性之前，肯定會考慮股票的價格，相對于凈資產價值或相對于比特幣的價格。”
本文多維度討論了目前的貨幣系統,這些問題通常不被人們所理解。 引言 第一次接觸比特幣是在2015年,當時我還是本科生。寫了一篇短文,結論是比特幣是一種投機性資產,沒有基本價值.
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