OIN:估值280億美金？Coinbase沖擊上市，2020屬于機構之年

12?月?18?日，時隔三年比特幣突破歷史新高之際，Coinbase?Global?官宣已向美國證券交易委員會提交上市申請，正式試水資本市場。

根據具體流程，S-1?表格的注冊聲明草案將在?SEC?完成其審查流程后生效，一旦獲得通過，Coinbase?便將開啟首次公開募股，正式登陸資本市場。

嘉楠耘智搶跑比特大陸，火幣、OK?曲線上市

還記得?2019?年?11?月?21?日晚，刷屏整個朋友圈的錢塘江燈光秀，作為國內第一家登陸納斯達克的區塊鏈公司，嘉楠耘智的上市可謂承載了業內相當大的期待。

雖然在上市首日便遭“破發”，后續也一直“跌跌不休”，但近來得益于行情回暖下礦機銷售業績的支撐，一掃頹靡局面，在美股的表現也頗為亮眼。

與此對比頗令人感到惋惜的，無疑就是比特大陸。作為全盛時期幾乎碾壓嘉楠耘智等友商的礦機行業龍頭，它也曾被業內希冀首家破圈上市的區塊鏈公司，預估值更是高達數百億美元，但其上市之路可謂命途多舛。

MakerDAO社區投票設立金庫，可投資12.8億美元美國國債:金色財經報道，管理MakerDAO的社區，即穩定幣DAI背后的去中心化自治組織(DAO)，已為通過加密資產管理公司BlockTower Capital額外購買高達12.8億美元的美國政府債券鋪平了道路。

根據周四結束的投票，選民一致贊成開設一個名為BlockTower Andromeda的新現實世界資產(RWA)保險庫。根據該提案，該金庫致力于投資最多12.8億美元的短期美國國債，這些債券由Maker的超額抵押DAI穩定幣提供資金。Maker將向BlockTower支付0.15%的安排費。Celadon Financial Group將擔任經紀人，Wedbush Securities將托管資產。[2023/6/2 11:53:09]

2018?年一度沖擊港股?IPO?失利后，2019?年隨著大環境的些許轉暖，也曾傳出謀求赴美上市，但稍縱即逝的布局傳統資本市場的機會窗口，最終卻被巨額虧損和公司內斗拖累。

2月以太坊鏈上NFT銷售額約8.5億美元，創2022年6月以來最高單月記錄:金色財經報道，據Cryptoslam數據顯示，2月以太坊鏈上NFT銷售額達到約8.5億美元，創下自2022年6月以來最高單月記錄。此外，以太坊鏈上NFT交易量為2,866,371筆，創下截至目前最高單月交易量記錄，其中獨立買家630,638個，獨立買家246,355個。[2023/3/1 12:36:09]

比特大陸相比?2018?年取得高達?30?億元人民幣的利潤，在?2019?年虧損了近?4?億元人民幣，且吳詹內斗也導致公司發展失焦，上市之路就此擱淺，最終讓嘉楠耘智搶跑納斯達克。

不過近日據傳，詹克團與吳忌寒正式達成協議，其中也涉及到比特大陸重啟上市的條款：

承諾?2022?年?12?月?31?日前完成美股合格上市，最低估值為?55?億美金，且上市融資不低于?5?億美金，如果無法完成可能需要向投資人回購并支付利息。

在礦機行業之外，不同于比特大陸、詹克團與吳忌寒等的IPO嘗試，兩家頭部交易平臺以“借殼”的方式在港股順利實現了“曲線上市”：

韓國五大加密交易所將制定代幣退市共同標準:1月12日消息，韓國五大加密交易所（Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit 和 Gopax）將制定代幣退市共同標準，目前正在協商中，此外韓國數字資產交易平臺聯合協商機構（DAXA）已經制定并應用了交易所支援審查指南和共同的危機應對體系，涵蓋固有風險、技術風險、業務風險和其他風險。[2023/1/12 11:07:47]

2019?年?9?月?10?日，港股上市企業桐成控股發布公告稱:董事會建議將公司英文名稱更改為“?Huobi?Technology?HoldingsLimited?”,而將中文名稱“桐成控股有限公司”更改為“火幣科技控股有限公司”；

2019?年?11?月?28?日，港股上市企業前進控股(股份代號:01499)發布公告稱:董事會建議將該公司英文名稱更改為“?OKGTechnology?Holdings?Limited?”，并將本公司中文名稱由“前進控股集團有限公司”更改為“歐科云鏈控股有限公司”；

FTX曾致信澳大利亞政府：不應對客戶資產采取更嚴格的保護措施:金色財經報道，FTX在今年5月29日澳大利亞政府的一封信中描述了其強大的安全措施，稱加密公司不應被迫將客戶資產保留在本地或使用第三方公司，并主張反對對客戶資產采取更嚴格的保護措施。（彭博社）[2022/12/15 21:46:41]

至此，火幣和?OK?相繼完成港股“借殼”，完成在港股的上市操作，即便官方論調中交易平臺與上市公司之間并沒有直接的關聯。

不過，不同于比特大陸等礦機廠商硬件公司、芯片公司的身份加持，交易平臺終究還屬于灰色地帶。

所以，隨著監管愈加收緊，涉“?Token?”經營、商務活動的敏感度隨之加大，對絕大部分業務和流量都倚重國內的火幣和?OK?而言，借殼港股一方面可以剝離敏感，在國內以“鏈”的名義展開各項業務。

另一方面，將來一旦監管受限，還可退居香港，不至于手足無措。

由標的數據也可見，無論是火幣借殼的原“桐城控股”，還是?OK?借殼的“前進控股”，從基本面、近年來表現、財務指標上來看，之前都是不折不扣的“垃圾股”——原主營業務式微、持續巨額虧損、市盈率奇高等等。

幣安獲得哈薩克斯坦數字資產服務永久許可:10月6日消息，幣安已獲得哈薩克斯坦阿斯塔納國際金融中心金融服務管理局（AFSA）的永久許可，可在阿斯塔納國際金融中心作為數字資產平臺展開運營，并提供托管服務。先前幣安已經獲得該機構的原則性批準，其規定幣安需完成完整的申請流程以確保獲得永久授權。

永久許可證代表幣安在哈薩克斯坦已成為受監管的平臺，將被授權可以提供數字資產交易和轉換服務、法定貨幣的存取款、加密貨幣托管和交易所交易。[2022/10/6 18:41:13]

這些對于火幣和?OK?無疑都是沉重的“負資產”，之所以甘于“花錢買吃虧”，更凸顯了其對不確定性的焦慮和無奈。

Coinbase?或許會打開加密行業的上市熱潮

而國外似乎倒是另一番景色，“不上市，自己要做幣圈的納斯達克”，某交易平臺大佬的豪言壯語聲猶在耳，Coinbase?這個業內舉足輕重的交易平臺卻已然開啟了登陸納斯達克的征途。

即便?Diginex?已經打破行業空白，成為首家在納斯達克上市的加密貨幣交易平臺，但?Coinbase?的獨特地位和影響力則決定了其此次?IPO?申請的成功與否，甚至會成為不亞于比特幣?ETF?通過的行業盛事。

早期野蠻生長和后期一定體量后的再擴張并不完全一樣，隨著體量的增加，要想繼續在行業內擴張并穩得頭籌，獲得傳統資本市場的認可和加持會成為越來越關鍵的決定因素。

據傳?Coinbase?也已選定高盛領導其即將進行的?IPO，且市場對其的潛在估值為?280?億美元。

而在?12?月?22?日?FTX?最新上線的?CoinbasePre-IPO?產品?CBSE?，報價如今在?230?美元左右，該產品追蹤的是將?Coinbase?的市值除以?2.5?億份額，以此計算價格?Coinbase?市值已達到?575?億美元。

相較于嘉楠耘智等僅數億美元量級的“小巨頭”，?Coinbase?這個估值高達數百億美元的龐然大物，其上市進程無疑會極大地吸引傳統資本市場的關注，為整個行業帶來更大的曝光與正向示范效應。

目前在?Coinbase?之外，就已經有其它的業內巨頭也在布局上市：

加密借代公司?BlockFi?的?CEO?普林斯在媒體上放話要在明年下半進行?IPO。全球最大的區塊鏈?VC?——?數字貨幣集團，就是灰度的母公司?，也被指在籌劃上市估值均在數十億美元以上。“陽光燦爛的日子正好提前修屋頂，未雨綢繆做好萬全準備”。

目前整個加密行業目前圍繞礦機、挖礦、交易平臺、資產托管等，已經形成了一個足夠豐富和多樣化的獨立生態，正因如此，競爭也日趨專業化和白熱化。

所以，對身在其中已經逐步成長起來的行業內頭部企業而言，登陸傳統資本市場無疑是獲得“?OldMoney?”加持，開啟全新發展助力的新選擇，任誰都不會袖手旁觀。

尤其是?Coinbase?先行示范的鼓舞之后，加密行業的上市潮可能會隨之而來。

2020“機構之年”，加密行業的另類大年

2020?年即將收尾，回顧今年整個行業，如同比特幣從“?3.12?”的?3800?美元到如今的?24000?美元一樣，也幾乎是經歷了一個先抑后揚的歷程。

尤其是年底前的這幾個月，在灰度等“老牌巨鯨“的動作之外，加密行業更是加速突破其他傳統障礙，各個新入場玩家的動作讓人眼花繚亂：

標普、道瓊斯宣布將于?2021?年推出加密貨幣指數服務；美國麻省人壽保險公司將加密貨幣加入投資組合；星展銀行成為全球首家支持數字貨幣交易平臺的傳統大型銀行；芝商所宣布打算從?2021?年?2?月?8?日開始推出以太坊期貨，新合約將以現金結算，目前正在等待監管審查；加拿大財富管理公司?CI?Financial?完成了?7200?萬美元的比特幣基金?IPO，吸引了包括機構、個人投資者、高凈值投資者和財務顧問在內的眾多支持者的興趣，并將在多倫多證券交易平臺開始以美元和加元交易；如此種種，都在逐步強化今年“機構大年”的烙印。

可能年初都還只是把希望寄托在“減半能否給行業帶來，新一輪的行情和發展機遇”的我們，無論如何也不曾想到，今年的圈內熱點最終竟會集中在“圈外機構”身上，以至于幾乎“喧賓奪主”。

回顧比特幣和加密行業這一路走來的歷程和初心，今年反差似乎格外明顯，尤其是伴隨著近兩個月向歷史高點的沖鋒中，“灰度”等傳統金融機構甚至一度被描繪成了“救世主”的角色。

比特幣作在金融海嘯中誕生的一葉扁舟，對傳統金融世界而言本應是生來即帶有原罪的全新變革，如今卻更像是傳統機構眼中值得配置的“另類資產”，終究難逃“同化”的宿命。

當然，從積極程度上講，傳統機構的入場布局無疑會使加密行業，進一步合法化和正規化，尤其伴隨著近半年來行情的顯著回溫。

最近行業內的投融資頻次明顯增加，這也將進一步規范和助力加密初創企業的進一步壯大，讓加密巨頭們越來越像真正的“巨頭”。

與互聯網行業對比，區塊鏈目前還是一個極為早期的行業，未來究竟能否誕生像谷歌、蘋果這樣的軟硬件層面巨頭值得期待，也是我們的機遇所在。

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