以太坊:投資潛力｜以太坊長期盈利性高于比特幣？

昨天我在文章中寫了傳統投資機構投資比特幣的邏輯，有朋友留言：“以太坊會不會是下一個比特幣”？

看到這條留言我突然想到這樣一個問題：投資機構會不會也像買比特幣一樣這樣大規模地買入以太坊？

實際上已經有投資機構在持續買入以太坊了，它就是數字貨幣領域的頭牌基金--灰度公司。灰度資本自成立以來，在比特幣之后，很快就成立了以太坊的專項基金。

在數字貨幣領域活躍的大型投資機構和投資者除了灰度還有另外兩個：一個是我們經常聽到的MicroStrategy，另一個是推特的CEO杰克多西。然而這兩個大買家經常出現在新聞中的消息似乎只是買比特幣，杰克多西甚至說只有比特幣才是唯一。MicroStrategy的CEO在公開場合也從未談及以太坊。

Gauntlet被指控修改之前被拒絕的將CRV LTV調整為零的提案:金色財經報道，Gauntlet將根據Aave DAO成員的反應從其建議列表中刪除將CRV LTV設置為零的提案。該提案旨在降低Curve Finance創始人Michael Egorov的貸款風險。

Aave社區成員 Marc Zeller反對Gauntlet 建議列表中的一項提案，Zeller稱，Gauntlet試圖在其最新的風險參數更新中加入擬議的更改，而這一更改在之前的提案中已被 Aave 社區拒絕。

Gauntlet隨后駁斥了Zeller的說法，同時承認社區強烈反對將CRV LTV設置為零。隨后，該實體表示將在更新的快照中刪除任何有關CRV的建議。[2023/7/7 22:23:16]

所以從這些信息看，灰度似乎是傳統機構中為數不多地在買入以太坊的基金。那么對于大多數傳統機構投資者，當他們在買入比特幣時是如何看以太坊的呢？

數據：今年年初至今Tether已新增發150億美元的USDT:4月22日消息，Blockworks Research數據顯示，Tether的穩定幣市場份額已達63%，創下兩年以來的最高點。此外，USDT市值在本周四觸及815億美元，創下自2022年5月以來最高位，目前距離其834億美元歷史高點還差20億美元。

數據還顯示，自2023年初以來，Tether已新增發150億美元的USDT。不過，目前大多數USDT都存在波場鏈上（超過450億美元），占到總供應量的比例已過半（55.4%）。（Blockworks）[2023/4/23 14:20:49]

今天我從一些蛛絲馬跡來分析傳統機構對以太坊的看法。

數據：標記為孫宇晨地址從Venus贖回100萬USDC:金色財經報道，據派盾數據顯示，標記為孫宇晨的地址從Venus贖回了100萬枚與幣安掛鉤的USDC，隨后將這筆資金轉入到幣安交易所。[2023/3/11 12:56:37]

我曾經反復說過：大機構投資一個品種，首要考慮的有流動性、安全性和長期盈利的穩定性。

這三方面綜合看，比特幣毫無疑問是占據絕對優勢的。那么以太坊呢？我還是從這三方面出發把以太坊和比特幣進行對比。

首先我們看流動性。所謂的流動性最通俗地說法就是當投資者想賣出或者買入某個投資品時，很快可以在市場上成交，并且成交的價格不會受買入或賣出交易量的影響。

ChatGPT開發商估值達200億美元:金色財經報道，三位消息人士稱，OpenAI最近向投資者表示，預計明年的收入將達到2億美元，到2024年將達10億美元。其中一位稱最近OpenAI曾二次發售股票，公司估值為200億美元。（路透社）[2022/12/16 21:48:36]

流動性要好這個投資品的市值一定要足夠大，如果市值太小，一筆稍大的買賣就會攪動整個市場，從而使價格劇烈波動，這樣的投資品，機構投資者是不敢輕易進入的。

在昨天的文章中，我引用了一個數據：灰度資本在過去五個月平均每個月要買入大概2萬枚比特幣，如果按1萬美元一枚算，2萬枚比特幣就是2億美元，而2億美元對機構投資者來說只是九牛一毛。

這個資金量占比特幣總市值大概為0.3%不到。如果同等的資金進入以太坊，則會占以太坊總市值的接近2%。

顯然從流動性深度方面來說以太坊和比特幣差了一個數量級。

我們再看安全性。所謂的安全性主要包括系統受到攻擊以及系統穩定運行的狀況。在這一點上，我認為無論是現在的以太坊還是未來的以太坊2.0都毫不遜色于比特幣。因此純粹看技術上的安全性以太坊和比特幣沒有太大的差距，唯一有明顯差距的是在共識上，以太坊稍遜于比特幣。

我們在看長期的盈利性。我認為這一點是以太坊優于比特幣。因為隨著以太坊生態的不斷壯大和發展，以太坊承載的生態價值必然越來越大，這反過來又會把更多價值平攤到以太幣上。而比特幣現在無論在技術還是在生態上已經沒有太大的空間。

從上面三方面看，以太坊未來的成長性和期望空間要遠大于比特幣。但是相比比特幣，以太坊在流動性上還與比特幣有相當大的差距，這個差距通俗地說就是以太幣現在價格還不高，要等到以太幣的價格再上一個臺階，它的市值非常接近比特幣時，這個差距才會變小，才會引起機構投資者的注意。

除此以外，我認為還有一個因素在觀念上深深影響著傳統投資機構：那就是比特幣的發行總量不變，而以太坊現在的發行量理論上是無上限的。

在昨天的文章中，我引述了MicroStrategyCEO的觀點，他認為大量的資產包括債券、股票、房地產、貴金屬和衍生品等都會隨濫發貨幣而貶值，只有上限固定的比特幣能解決這個問題。

這說出了這些傳統機構投資者的心底話。

那么以太坊的未來會不會在發行量方面有所變化呢？有，這就是以太坊的1559協議。這個協議一旦實施，以太坊的總量不僅不會繼續上升反而有可能會變為通縮。

因此我認為機構投資者會大規模進入以太坊，但不是現在，并且現在進入也只是小批量試探性買入，而他們要大規模進入必須等兩個條件滿足：第一是以太幣的價格要上一個數量級，使其總市值接近或達到比特幣的總市值；第二是以太坊要出現明顯的通縮效應或至少不會再膨脹。

而要滿足這兩個條件估計還需要2-3年的時間，而在這之前，機構投資者仍然會以比特幣為主要投資對象。

來源：金色財經

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