EFI:解析 BridgeFi 項目 Cytus Finance 運作機制

作者：JohnFeng

當前鏈上收益每況日下。而隨著美聯儲加息的進程，美元升值后的全球收割，讓以美元計價的資產身價水漲船高，從而出現了鏈上和鏈下收益倒掛的情況。聰明錢只去能賺錢的地方，因此造成了鏈上的流動性越來越少，大筆資金抽離去了鏈下的情況。

在這種趨勢產生后，越來越多的DeFi項目選擇引進鏈下資產，MakerDAO更是在去年就大力推進用鏈下資產作為抵押物的新路徑。DeFi里的BridgeFi項目CytusFinancehttps://www.cytus.finance/?在去年和MakerDAO有過接觸后，也將注意力放在了鏈下資產所產生的收益上。

DeFiBox上線Mdex 合約解析功能:據官方公告，Heco 數據合作平臺 DeFiBox 現已上線Heco項目Mdex 的合約解析功能，用戶通過 DeFiBox 可以直觀查看收益率，并根據相關數據進行策略調整，提高了用戶體驗。[2021/1/27 13:38:26]

但是鏈下資產究竟會是Defi的新生機，還是曇花一現？

一：什么是鏈下資產？

鏈下資產，我們也稱為RWA(RealWorldAssets)，就是在現實世界里面有價值的資產。這類資產可以分成不同的類別，但是就投資屬性而言，我們更關注能持續產生價值的資產，比如房地產，土地，原材料，設備等。在DeFi里，代幣類似于初創公司的股權。很多代幣對應的DeFi協議短時間內也不創造利潤，從而缺乏底層價值支撐，所以其價格的波動性極高。因此當經濟環境發生變動時，DeFi代幣價格很容易暴跌，從而導致收益崩塌。

哈勃公鏈CTO全面解析項目技術開發進展:據官方消息，近日，哈勃公鏈（Hubble Chain）首席架構師 Kevin 從美國硅谷視頻連線，對目前項目的技術開發進度，進行詳盡的匯報解讀。

Hubble Chain是一條支持跨鏈交易且擁有去中心化交易系統的公有鏈，通過采用H+POR 共識機制、蟲洞網絡系統，以及底層跨鏈協議等區塊鏈技術，構建全球區塊鏈智能金融新生態。

2020年5月，哈勃GDP（全球數字支付）計劃面向全球正式啟動，通過HB跨境兌換、HB全球結算、HB尊享支付，全面實現以HB為價值流通轉換的全球化數字貨幣支付場景的應用落地。[2020/6/5]

二：從鏈下輸送真實收益到Defi

動態 | EOSCanada 解析 B1 源代碼解釋相關期權兌現計劃:據 IMEOS 報道，EOSCanada 發布文章解析 B1 源代碼，以解釋相關期權兌現計劃。文中經過源代碼分析得出結論，截至2019年1月1日，Block.one 可以贖回共計5879120個代幣。分析結果認為，如果 Block.one 想要以小于其全部權重的票數進行投票，則他們必須贖回當前最大數量的代幣。然后，他們必須將這些代幣轉移到一個單獨的帳戶，抵押，然后投票。截至撰寫該文時（2019年3月中旬），這筆金額約為785萬美元。因此，雖然 Block.one 以外的任何人都不知道他們投票的想法或他們想要用他們的代幣做什么，但我們現在都能理解實際存在的限制。[2019/3/21]

Defi經歷了大起大落，但是一定不會消失。Defi的未來需要走向正規化才能讓整個生態重新蓬勃向上發展。CytusFinance團隊看到了Defi生態里缺失的一環，即通過有現實價值的資產來提供穩定的收益作為合約的基礎，再在此之上添加Defi規則，即BridgeFi。這樣既能保證底層收益，又能維持Defi的特有屬性。

動態 | 浙江大學攜手劍橋大學發布區塊鏈生態深層解析報告:近期，浙江大學互聯網金融研究院攜手劍橋大學新興金融研究中心發布區塊鏈生態深層解析報告《Distributed Ledger Technology Systems-A Conceptual Framework》的中文版——《分布式賬本技術系統:一個概念框架》。浙大AIF副院長楊小虎指出，該報告不僅闡明了如何識別DLT系統，分析和比較現有的DLT系統，還通過六個實例為新系統設計提供有用的借鑒。[2018/8/17]

CytusFinance于2022年11月3日上線了有流動性的穩定收益池子。池子類型分為有抵押品的房地產債權池，和美國國債池。房地產債權池子主要做開發商或者大型地產項目的債權投資，只做最高層級。這一貸款層級在過去一直被銀行和機構壟斷，導致普通民眾接觸不到該類投資項目。這種最高貸款層級項目有如下

特征：

通常有土地，房產，和個人擔保作為抵押物；

通過LTV和LTC來留有足夠的價值波動空間；

提供固定利息收入，所有條款被鎖定在貸款合同中；

抵押物的第一留置權、底層項目的交易信息和市值都是公開信息，可查詢；

因此，這種高級貸款通過足額的抵押物來確保項目的安全性和收益，最適合做成固定收益產品，

這也是銀行和機構偏愛這類項目的原因。同時，由于房產信息都能在公共平臺上查詢，因此很適合上鏈。

美國國債池子主要做美國國債。隨著美聯儲加息的進程，大量資金回籠到了國債里，很多華爾街機構也表示目前是投資債券的好時機。CytusFinance的美國國債池子混合了一年期，半年期，三個月和一個月期不等的債券。

三：兩個池子的運作機制

首先，兩個池子目前都是單一資產池，并且都有初始目標金額。單一資產的好處是讓底層項目信息更透明化，投資人能夠一目了然所投的資產情況。

其次，美國國債池子是滾動投資方式來操作，目前設置的初始資本利用率為90%，即每$10萬美金，會投出$9萬美金進國債，剩余的$1萬美金作為流動性。收益是通過投資不同期限的國債來取加權平均值計算，而每日利息的浮動則是根據當時池子里面的金額來進行自動分配。

通過池子的運作原理，CytusFinance讓原本不具備流動性的資產產生了流動性，大大提高了資本利用率。在未來，CytusFinance團隊還表示會通過與其他合約合作的方式來增加杠桿使用，從而進一步提高收益。同時，該項目還將Chainlink合作，通過鏈上和鏈下資金的追蹤，確保資金安全。

四：DeFi是否需要鏈下收益？

在曾經DeFi的狂歡里，鏈下收益與之相比是九牛一毛。但是狂歡過后，秩序會被重建，缺失的部分也會逐漸暴露。DeFi需要自我造血能力，因此也需要有穩定價值且能產生真實需求的資產。如果人人都手持鐮刀，那么DeFi也終究會走向滅亡。

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