傳統CEX交易所,通常會引進一些做市商來提供資產的流動性,他們會根據策略在買賣板塊,快速的掛單、撤單來與一些用戶的交易需求相匹配。這類做市商通常是手中掌握相當資產的做市團隊,并根據自身制定的策略,來獲取收益并避免損失。
而在DEX中,AMM引領了自動做市的風潮,并成為了眾多DEX作為流動性模型的首選。隨著DeFi的發展,AMM逐漸暴露出很多問題,比如資金流動性提供低效、價格偏差較大,因此它并不適合一些衍生品協議,并且這個模型與其他生態的組合匹配性同樣比較低。
ILM是一種被稱為“無限流動性”的流動性機制,并且以此為基礎構建的模型對標AMM被稱為“OMM”即“無限做市場”模型,該模型能夠更好的與去中心化衍生品協議像匹配,以合理的機制來進一步提供流動性,并且與眾多生態的可組合性較好,而FortProtocol也是目前首個使用OMM模型的DeFi協議。本文將簡要對AMM模型與ILM模型進行簡要比較,并對FortProtocol進行簡要介紹。
自動做市商AMM
Bifrost提出新提案,要求Kusama國庫提供5萬個KSM提高流動性:6月19日消息,全鏈LSD協議Bifrost發起了一項#Polkassembly提案,要求Kusama國庫提供總計5萬個KSM貸款,作為KSM/vKSM交易對的基礎流動性;這個提議和去年成功的提議一模一樣,而且是有利息的。[2023/6/20 21:48:01]
AMM模型中,也引入了做市場的概念我們通常叫做LP,并且在AMM模型中通常也還會有資產池或者叫流動性池LiquidityPool。LP通常將自有資產按比例存入池子中為交易提供流動性,比如1ETH=1000USDT,你提供流動性時,需要將1個ETH與1000個USDT同時注入到流動池中。當然,也存在一些混合資產池、加權資產池支持多種資產提供流動性,目前恒定資產池模式是使用最多的。
作為LP的好處,除了能夠獲取一定的利息、手續費分成外,通常一些支持流動性挖礦的DeFi協議還會獎勵你治理代幣即流動性挖礦。所以利益,會吸引很多手中有閑置資產的用戶,前來自發做市,進而獲得源源不斷的流動性。
Santiment:5大穩定幣一季度“購買力”約為1263億美元:金色財經報道,據加密分析公司Santiment在社交媒體公布數據顯示,隨著加密市場在2023年一季度復蘇,USDT、USDC、BUSD、DAI和USDP這五大穩定幣的綜合購買力(buying power)為1263.1億美元,此外本周加密市場跌勢有所收窄。[2023/4/2 13:40:46]
交易者,通常是與流動池進行交易,交易價格由AMM模型根據參數自動生成。
AMM模型以恒定乘積模型最為常見,比如Uniswap就是乘積做市商+恒定資產比例池的AMMDEX,通常流動池中兩種對應資產乘積為一個常數,即XY=K,當池中資產的數量產生變化時,通常會導致資產在DEX中的價格偏離市場價,這時就會有投機者來將價差扳平,讓池內兩種資產的數量相對趨于穩定來進一步趨于平衡。
雖然它能夠為DEX提供相當的流動性,但AMM存在一定的不足,當交易者交易的資金量占比池中資金量較大時,會導致價格偏差過大即滑點高。
捷克總統候選人將在Polygon鏈上元宇宙啟動競選活動:金色財經報道,捷克總統候選人Karel Jane?ek 宣布將在由 Polygon 區塊鏈網絡提供支持的元宇宙“Somnium Space”中啟動2023年競選活動。Karel Jane?ek 曾擔任對沖基金 Market Research Ltd 數學分析師,之后還創辦了 RSJ 算法交易公司。2007 年至 2013 年,Jane?ek 在布拉格查爾斯大學數學與物理學院任教,主要研究數學金融中的最優控制。(praguemorning)[2022/7/5 1:51:09]
比如在1ETH=100DAI時的一個ETH/DAI交易池,恒定乘積為K為10000,初始池中存在1000個DAI與10個ETH,當你向交易池注入250個DAI,交易以太坊時,此時你會發現池中剩余以太坊數為10000/(1000+2500)=8個,而池中減少的2個以太坊將是你交易獲得的,也就是說你用250個DAI,僅換取了2個ETH,單價為125DAI。
Wemade對多鏈GameFi基礎設施Froyo Games進行了戰略投資:5月31日消息,韓國游戲巨頭WeMade對多鏈GameFi基礎設施Froyo Games進行了戰略投資,以此加速Wemix生態系統的擴展。雖然Wemade稱投資金額巨大,但并未透露細節。
通過此次戰略投資,WeMade計劃與Froyo Games簽署合作伙伴關系,在Wemix的基礎上擴展代幣經濟學,擴大市場份額,并擴展更多內容。
此前去年12月,Froyo Games完成了由Animoca Brands領投的160萬美元戰略輪融資。[2022/5/31 3:52:56]
雖然現實中不會那么夸張,但這個問題還是很普遍的。所以對于AMM模型而言,滑點的存在對交易者的影響還是比較大的,
從LP的角度看,AMM通常的LP存在一定無償損失,無償因為這種損失可恢復,比如當場外價格和流動池內對應代幣的價格往任何方向偏離時,就導致LP在幣本位的損失,當然套利者將池中情況恢復,無償損失就會消失。此外,LP注入流動池中的資產,會因為資產價格的下跌面臨金本位損失,這也可能導致LP們在市場行情波動時,撤回資金。這點同樣在一些借貸協議中較為普遍,比如AAVE中利率的變化會進一步降低借/貸中,一方的積極性。
截至2021年底,德國加密交易所BitcoinGroupSE持有約19億美元的加密貨幣:5月17日消息,據DGAP.DE報道,德國加密交易所Bitcoin Group SE在其2021年年度報告中披露,截至2021年底,該交易所收入增長69.3%至2540萬歐元。截至2021年底,其持有18.11億歐元(約合19億美元)的加密貨幣。這是去年的兩倍多。該交易所還表示,計劃開始支付每股0.1歐元的股息。(金十)[2022/5/17 3:22:00]
此外,DEX的體量即TVL也會對交易價格進行影響,TVL越小通常它的價格偏差越大,比如Uniswap的價格準確度就會好于KyberSwap等,因為小體量資金池很難吸引人前來交易。
并且AMM模型的資本效率較低,當交易活躍時,當前價格附近的流動性很快會枯竭,同時伴隨滑點升高,價格快速發生較大偏離,導致交易停止,這樣使得流動性池的資金使用率不高,DeFi協議之間無法共享TVL,這也是現在大部分AMMDEX的現狀。
當然在衍生品板塊,即便是引入預言機,AMM的資金流動池還可能因大資金交易者的高額獲利,而使池中資產不夠抵付,因為衍生品相對于現貨所出現的極端情況可能更多。
ILM模型
AMM模型中的角色通常存在一定的不對稱性,比如流動性提供者與交易者。它通常是犧牲流動性提供者的靈活性為代價,來進一步為交易者創造流動性。并且會因池中算法,而不斷的產生偏差。在這個模型中,智能合約僅僅扮演中介角色,而不是交易者交易的終端,因為它往往還要鏈接另一端的交易者與LP。
ILM的思路則是直接將智能合約作為交易終端,或者對手盤,它通過某一種系統內加密資產,以智能合約鑄幣、銷毀的形式,來不斷的為交易者的交易獲得流動性,并且這種系統代幣按照市場價格進行彈性供應,通過預言機進行喂價來與其他資產進行綁定。
ILM模型相較于AMM模型更加簡潔明了,它并不會因為交易量、TVL以及價格變化等因素,而產生交易結算偏差,因為它并沒有AMM中的常數。智能合約能夠隨時根據交易需求進行銷毀、鑄造系統代幣,這意味著交易總是即時的。尤其是在衍生品板塊,ILM模型更具備優勢。
FortProtocol的OMM無限做市機制
基于ILM無限流動性模型為基礎,FortProtocol推出了OMM目前在衍生品領域有著相當的應用前景。
在OMM系統中,他發行了DCU代幣作為生態內流動性的驅動資產。比如用戶在FortProtocol的期權產品中,購買了一個看漲期權,他首先需要通過DCU來支付向智能合約支付購買期權的費用,這些DCU將被立即銷毀,當系統到達交割時間時其產生了盈利,合約根據預言機的價格,將按照其盈利額鑄造等值的DCU代幣支付給他,對于很多AMM模型的資金池在資金不足時將無法交付。
DCU本身長期通縮,并且是均衡型通證。OMM中的各種金融產品統一由DCU定價,能夠實現無限的流動性并能夠在系統內進行結算,并且在各類衍生品場景中并不需要外部的流動性,這樣也方便各類跨金融產品的交易,只要保證DUC的流動性即可。
FortProtocol的OMM機制,具備可組合性,支持可插拔應用構建,項目可以使用Fort提供的合約快速構建和部署應用,為用戶提供用戶友好的去中心化產品。而通過FortProtocol提供的功能組合,任何應用的成本和收益都可以通過系統幣DCU按照算法函數進行結算,而無需發行過多的TOKEN。通過復雜的合約和算法過以及DCUToken為Defi產品提供無限流動性兼容各種金融產品,降低用戶成本。
除了上述提到的期權場景外,永續合約、杠桿交易和杠桿代幣也等衍生品場景,比如構建一種基于基本收益函數的動態結算模型,即根據價格動態改變其代幣的余額,這已在當前算法穩定幣中得到實踐。而在保險、借貸、利率衍生品、指數化代幣等模式上,也都能通過FortProtocol實現。
此外,FortProtocol在NFT以及GameFi領域也能進一步擴展,比如可以將DCU與鏈上游戲或NFT進行經濟關系綁定,所有游戲資產都可以設計一些概率幣或衍生品場景。與其對應NFT的游戲資產,無論該在該游戲中是否具備流動性,都可以在FORT中變現,并且這也有望在未來抓緊的引申到元宇宙中。
目前,在FortProtocol中上線了兩個衍生品板塊,一個是帶有杠桿的期貨玩法,另一個則是短期期權,產品界面簡潔且功能清晰,FortProtocol支持包括以太坊、BSC、Rinkeby以及Polygon等用戶使用,這也意味著FortProtocol將打造多鏈生態。
雖然AMM在早期成為了DEX解決流動性的有效方式之一,但在算法的驅動下總會對交易者、LP一方的利益造成損失,并且流動性的效果、資金利用率受池子APY的影響嚴重,同時它在衍生品領域存在相當的短板。
FortProtocol的OMM將交易者直接與智能合約鏈接,通過DCU的銷毀與鑄造來不斷的賦予交易流動性,流動性的因素僅僅取決于DCU的流動性,并且能夠與所有去中心化衍生品模型相組合,ILM的對AMM的革新,或許是市場需求深度推動的結果。期待能夠未來能進一步延伸至NFT以及GameFi、SocialFI甚至元宇宙領域。
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