DAO:投資 DAO 如何挑戰風險投資？

原文標題：《HowthefirstinvestmentDAOschallengedVentureCapital》

作者：JanBaeriswyl，OutlierVentures

編譯：潤升，鏈捕手

在之前的一篇文章中，我們概述了為什么DAO可以成為人類組織架構的范式轉變。我們還概述了當今最活躍的三種DAO：協議DAO、投資DAO和工作者/社會DAO。在本文中，我們將更深入地探討投資DAO的用例。

投資DAO的現狀

投資DAO的一個關鍵動機是，作為一個集體做出更好的投資決策和/或獲得更多交易流的能力。??

在傳統金融領域，由于圍繞以下許多問題，通常很難在多個國家/地區進行聯合投資：?

建立復雜的法律結構；

協調銀行；

向世界各地發送公證文件；

非常規目標資產的復雜性，例如基于區塊鏈的代幣。

可以說，投資DAO的最大優勢是消除了全球化世界中的行政摩擦。參與者只需在Web3錢包中單擊幾下即可加入并提供資金。將資金集中到DAO通常比弄清楚如何處理相關資金要容易得多，這可以通過以下實例來證明：

Bixin Ventures 宣布戰略投資 Aptos Labs:9月19日消息，Bixin Ventures 宣布戰略投資 Aptos Labs，此輪融資是今年7月份宣布的由 FTX Ventures 和 Jump Crypto 領投輪次的后續融資，具體金額未披露。此輪融資將幫助 Aptos 進一步構建其安全可擴展的區塊鏈及生態系統發展。[2022/9/19 7:06:40]

OriginalDAO，其錯誤代碼將以太坊社區分裂；

ConstitutionDAO，籌集了近5000萬美元，試圖購買美國憲法的官方副本。

當然，人們對DAO工具和框架的興趣激增，其安全和現成的組件提高了持有集合資金的智能合約的可信度。最佳工具應該使對投資決策和部署的協調變得相對簡單和高效。

理論上，像GnosisSafe多簽這樣可信賴的智能合約取代了對法律合同和銀行的需求，以及其他繁文縟節。然而，盡管投資DAO本身并不需要法律結構，但仍需遵守當地法律法規。DAO通常需要法律實體來遵守法律法規，并與鏈下世界互動，以執行諸如雇用員工和納稅之類的事情。?

Eluvio獲福克斯戰略投資 估值1億美元并將推出NFT相關業務:8月26日消息，娛樂巨頭福克斯（FOX)公司對區塊鏈科技公司Eluvio進行了戰略投資，以加速Eluvio公司的區塊鏈及NFT平臺在媒體和娛樂行業的應用。具體交易條款尚未披露，但FOX表示，其投資標志著Eluvio公司A輪融資的完成，該輪融資對該公司的估值為1億美元。Eluvio在一份新聞稿中表示，Eluvio ContentFabric是一個區塊鏈網絡，用于內容存儲、分銷和代幣化。作為協議的一部分，成立于2019年的Eluvio將為Blockchain CreativeLabs、FOX娛樂公司和Bento Box娛樂公司推出NFT業務提供技術平臺。FOX Corporation首席技術官兼數字總裁Paul Cheesbrough將加入Eluvio董事會。（Coindesk）[2021/8/26 22:37:55]

沒有法律結構的DAO面臨許多風險：

如果DAO以利潤為中心，法院可以將其視為“非法人普通合伙企業”。因為這意味著兩個或兩個以上的人似乎正在建立商業關系——即使這些人從未見過面。

動態 | 冰島創業公司Monerium獲得200萬美元投資 ConsenSys參投:據coindesk消息，以太坊開發工作室ConsenSys參與了總部位于冰島的區塊鏈創業公司Monerium的200萬美元種子基金。Monerium成立于2016年，是由冰島中央銀行前主席Jon Helgi Egilsson領導的金融科技創業公司。該公司稱之為“電子貨幣”，是一種通過區塊鏈交易法定貨幣的解決方案。[2019/1/11]

未包裝的DAO中每個成員的潛在責任是無限的。因此，投資DAO通常以“包裝DAO”的形式推出，即在法人實體的保護下推出。

遵守現有法律框架的進一步影響包括KYC/AML要求，投資DAO通常僅限于少數經認證的投資者。?

投資DAO先驅及其創新

讓我們考慮一些迄今為止最著名的投資DAO以及他們正在使用的一些工具和機制。

MetaCartelVentures

MetaCartelVentures是成立于2018年的第一家風險/投資DAO。它現在擁有眾多令人印象深刻的Web3先驅、創始人和投資者作為其成員。MetaCartel非常仔細地選擇其成員，因為他們非常專注于在組織的基礎上為其投資創造附加值。MetaCartel提供了他們的開源工具，這使得其他人能夠效仿。值得注意的投資包括Zapper和Rarible。?

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2.\t肯尼亞區塊鏈特別工作組建議政府發行法定數字貨幣

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MolochDAO

MolochDAO最初專注于為以太坊上的公共產品提供資金。MolochDAO發明了“RageQuit”機制，隨后被其他許多投資DAO使用。該機制在投資決策和資金部署之間引入了時間延遲，使每個成員都可以選擇在投資之前以其在國庫中的資產比例退出。RageQuit為投資集體的成員提供了全新的保證，之前這在傳統金融中是不可能的。

美國蒙大拿州特別稅區收到2.5億美元投資 升級現有設施挖掘比特幣 :一家名為Power Block Coin，LLC的公司計劃在美國蒙大拿州Butte市西部的特別稅區Montana Connections投資2.5億美元，升級現有設施以挖掘比特幣。該公司的母公司藍色城堡的首席執行官表示，今年年初收到很多加密貨幣礦工尋求低成本電容。該公司以核電廠能源開發而聞名。[2018/2/24]

LAO

LAO是另一個值得關注的參與者，它在Web3和美國法律體系之間發揮了橋梁作用。它由OpenLaw創立，是第一個專注于遵守美國法律的DAO，并在通過懷俄明州DAO法案方面發揮了重要作用。LAO不僅被用作許多后續DAO的框架，而且懷俄明州已成為第一個合法承認DAO為實體的司法管轄區。LAO股票具有比例投票權，經認證的投資者可以在每名成員7.2%的上限內購買，而每股價格會隨著每次投資而上漲。值得注意的投資包括Zerion、ReflexerLabs和AsyncArt。?

SyndicateProtocal

也有將這些核心機制產品化，并專門為投資DAO構建基礎設施的多種嘗試。最值得注意的是，SyndicateProtocal正在為DAO投資辛迪加構建一個框架，該框架支持投資DAO，投資者在逐筆交易的基礎上進行合作。?

NFT收藏家/投資者DAO的興起?

流行于2021年的NFT逐漸促成了一種新型的投資DAO，其目的是作為一個集體購買NFT。

該領域的一些最顯著的成功包括FlamingoDAO，這是一個從LAO衍生出來的專注于NFT的投資DAO。FlamingoDAO擁有令人印象深刻的業績記錄，包括OpenSea、Fractional、Upshot、YieldGuild和許多個人NFT等投資。NFT基金OneOf正在將投資DAO工具包與允許投資者社區共享其NFT效用的流程連接起來。由于這些原因，Mesha押注投資DAO用例對NFT更具吸引力。他們的目標是讓一群朋友能夠輕松建立一個DAO來集體購買和管理NFT。

專注于可替代代幣的投資DAO與投資于NFT的DAO之間存在許多差異：

降低風險和資本要求的動機是NFT獨有的，這些NFT的價格通常為數萬或數十萬美元。

通過將資金集中在一個受信任的集團中，共享的投資組合可以持有更多、更多樣化的昂貴NFT，而每個單獨的承諾要小得多。

NFT效用維度在可替代換代幣中幾乎不存在：它們具有藝術或美學價值，有時還有附加于它們的其他效用。?

當前投資DAO工具包

投資DAO的早期先驅已經驗證了下一波可以利用的基礎機制。現在讓我們將注意力轉向投資DAO提出的一些關鍵工具。???

法律設置

一套重要的工具是用于回答法律合規問題和保護成員免于承擔責任的框架。值得注意的是，MolochDAO尤其是LAO的法律設置已被用作后續投資DAO的框架。ZeroLaw框架包括特拉華有限責任公司形式的“法律包裝”。該有限責任公司通過公司章程受DAO的決策約束，確保決策可以在鏈上做出，但由有限責任公司合法代表。在此框架內，最多只允許99名經認證的投資者。此外，DAO還有更通用的法律包裝，其中最著名的是特拉華州和懷俄明州有限責任公司。這些實體規定了獨立的法人資格、成員的有限責任和相對靈活的治理框架。?

匯集、部署和贖回資本的工具

許多投資DAO旨在建立一個簡單但強大的功能集，通常結合此處描述的工具。我們可以認為這些工具正在沿著投資DAO的三個流程部署：資金的匯集、部署和贖回。

用于匯集資金的工具是任何投資DAO的核心。通常，這是通過多重簽名完成的，然后連接到DAO。如果使用上述法律框架，將限制最多99個地址集中資金。?

第二個工具涉及投資地點的決定。大多數情況下，這是通過按每個成員的出資比例分配的治理代幣來完成的。從那里，代幣持有者可以提出潛在的投資，并對結果進行投票。通常，投票權與持有的代幣數量成正比，并且基于簡單多數做決定。

最后，需要一種贖回資本的機制或工具。最簡單的方法是允許代幣持有者從國庫中贖回其比例數量的資產，屆時治理代幣被燒毀。實際上，這通常只在特定時期內實現，因為國庫中的所有資產都需要有明確的凈資產值(NAV)。如前所述，一些投資DAO利用“RageQuit”功能允許投資者在他們不同意的投資決定之前以一定比例的資產份額退出。?

當談到當今投資DAO中的資本配置時，目前使用的工具似乎仍然非常粗略，創新者有很大的潛力來改善現狀。可能是因為大多數投資DAO仍然限于99個成員的可管理規模，因此在這些工具上進行創新的壓力并不大。

展望：尋找集體智慧

回顧現狀，我們可以得出結論，投資DAO先驅取得了實質性的進展。以Web3原生方式收集和部署資金的基礎設施已成功部署了數十億美元。

然而，投資DAO充分發揮其潛力的道路是漫長的。首先，使用的許多工具與現有的法律框架并不完全兼容。我們將在即將發布的文章中探討這些法律挑戰。現有的決策機制似乎不適合投資目的，因為它們會激勵在共同點上趨同。Web3中的現有機制可能為此提供了重要的原語——例如，二次投票允許我們衡量信念和強度，而不僅僅是方向。我們還需要能夠在不降低結果質量的情況下擴展超過100名成員的機制。?

從長遠來看，Web3這個創新引擎無疑會為這些障礙中的大部分提供相關的解決方案。一旦機制設計挑戰到位，投資DAO將能夠大規模利用集體智慧。即使這種集體智慧的潛力僅部分實現，向風險投資行業轉型的程度和速度也將令人驚訝。

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