ENS:ENS 撥云見日：項目與交易數據分析

作者：Tiga，W3.Hitchhiker

ENS項目基本情況

業務基本情況

EthereumNameService(ENS)于2017年5月上線以太坊，ENS提供的服務是將用戶自定義的后綴為.eth域名映射到用戶地址上。例如當用戶需要進行轉賬時，只需輸入vitalik.eth就可以進行轉賬，而無需輸入復雜的錢包地址。使用小狐貍等錢包連接網站時，也會在前端直接顯示用戶的ENS域名。每個ENS地址是都一個ERC721的NFT，可在Opensea等NFT交易市場進行交易。

ENS的域名服務按照域名的字符長度進行階梯計價付費。

長度為≥5個字符的域名：每年支付5美元；

長度為4個字符的域名：每年支付160美元；

長度為3個字符的域名：每年支付640美元；

業務數據表現

ENS協議目前的總域名注冊數達到112w。目前已集成500+的錢包或協議，用戶數超過40w。

所有項目的歷史總營收中，ENS的歷史營收約為$56.7m，在所有項目中排名第15，盈利能力較強。與其他協議不同的，ENS協議只有在用戶初次購買或是續費時才產生收入，對于近90%的玩家，他們有90%的概率在ENS的年消費為5美金。

自ENS宣布空投以來，ENS的營收數據呈現爆發性增長，近一年時間的營收增長超過八倍。已連續11個月的營收超過$180w。

從業務構成看，新域名注冊費用是ENS收入的主要來源，新域名注冊收入是續費收入的10倍有余。目前ENS的收入大部分是增量的收入。

ENS的注冊量經歷了兩段爆發期：

第一段爆發期ENS宣布空投，大量用戶零時上場“混”空投

數據：ENS域名創建數量突破210萬:金色財經報道，據Dune Analytics數據，ENS域名創建數量已突破210萬，截至目前為2,102,762個，獨立參與地址總量534,456個，主域名注冊量為380,313個。[2022/8/26 12:49:07]

第二段爆發期是2022年4月開始的ENS域名炒作潮。

隨著嘗試的用戶大量涌入，特別是炒域名客按月購買ENS域名，ENS的平均注冊時長也不斷被稀釋，目前平均用戶注冊時長為1.64年。

團隊、投資、合作伙伴實力

ENS由谷歌前軟件工程師NickJohnson于2016年創立，最初ENS是ETH基金會授權的一個副業項目，后經過ETH基金會扶持成立了ENS團隊。目前團隊成員有16名。團隊成員班子CEO×1、CTO×1、“客服”×1、社區×1、顧問×1、技術×7。

ENS從成立至今沒有進行任何投資。僅有從ETH基金會，biance_x等得到捐贈。

合作伙伴

目前有500+的項目集成了ENS協議，幾乎所有有點名氣的項目都已集成了ENS協議。并且集成ENS協議正變成一種標配。

其中，有一個不可忽略的重要合作伙伴的標志是，每一個把twitter用戶名改為.eth后綴的用戶。其中包括cryptotwitter大V、普通散戶、VC、項目方、甚至是傳統品牌如PUMA。

.eth后綴的網名自帶web3身份標簽，讓各種用戶可以在無形中“強調”自己的web3屬性。而每一個頂著.eth域名后綴的用戶都是ENS的活招牌。

ENS業務數據

估值上漲推動力

如果未來ENS的估值呈現爆發式增長，會由哪些因素驅動？

收入端：ENS域名銷售數量持續性暴漲

功能端：ENS域名在未來web3中發揮重要作用

ENS業務的收入可分為存量和增量兩部分：

OpenSea過去30天累計交易量為34.2億美元:金色財經消息，據Dune Analytics數據顯示，昨日OpenSea交易量為1.705億美元，過去30天累計交易量為34.2億美元，過去30天活躍用戶451767名。[2022/4/23 14:43:28]

存量收益即用戶對持有的域名進行續費所帶來的收入

增量收入是指用戶新購買域名帶來的收入

目前ENS協議進入快速擴張期，ENS域名注冊新增數量持續增長。

從最近一年半的營收成分數據來看，老用戶的續費收入金額明顯穩步遞增，占總營收的10%左右。

ENS域名目前更像是一種身份標簽。ENS實際所代表的賬戶功能目前還沒有充分發掘出來。web2時代不是每個人都需要一個域名，而在web3時代，一個錢包地址是進入web3的必不可少，ENS在未來將擁有廣大的市場。隨著未來web3基礎設施逐步完善，生態走向繁榮，ENS將成為DID的重要組成部分。ENS在未來的web3世界中將會擁有較大的想象空間。

競爭者

ENS作為ETH生態上唯一的.eth域名售賣方，具有獨家特許壟斷經營權。作為域名商，在ETH上沒有競爭者，未來也很難有競爭者。目前ENS的品牌已深入人心，以作為項目的默認標配。由于ENS目前所具有的品牌優勢，生態優勢，特別是先發優勢，在未來，很難有競爭者能與之競爭。

Token模型分析

ENS代幣于2021年11月9日首次發行，代幣總量為1億。代幣分配情況如下：

5kw國庫

10%DAO時釋放

2.5kw空投給用戶

僅有1.96kw被claim。

2.5kw空投給ENS貢獻者（100individualsandgroups,plushundredsofDiscordusers)。

18.96%核心開發(11人)

0.58%LauchAdvisors(2人)

1.25%FutureContributors

數據：Axie Infinity、Opensea、dYdX 去年協議收入位居DApp前三:1月2日消息，據Tokenterminal數據顯示，2021年協議收入最高的前十五大DApp分別是Axie Infinity、Opensea、dYdX、Pancakeswap、Metamask、MakerDAO、Sushiswap、Yearn Fiance、KeeperDAO、Aave、Compound、Perpetual Protocol、1inch、Curve與Synthetix，均超過3400萬美元，其中Axie Infinity的協議收入為12.6億美元，Opensea的協議收入為3.6億美元，dYdX的協議收入為2.6億美元。[2022/1/2 8:20:08]

1.29%ExtemalContributors(17人)

0.05%Translators(13人)

2.5%SelectIntegrations(54人)

0.25%Keyholders(10人)

0.125%ActiveDiscordUsers(>400人)

年通脹率最多為2%，具體數額由DAO決定。

總體看，ENS非常web3的將總量50%的代幣空投給了ENS用戶和貢獻者，雖然空投給ENS貢獻者的總量的25%的代幣有4年的解鎖期，不過如此巨量的空投勢必對未來$ENS代幣造成不小的拋壓。

代幣基本信息：

流通供應量：20,244,862.09ENS

最大供應量：100,000,000

總供應量：100,000,000

市值：$176,105,477

FDV：$870,415,465

排名：135

發幣日期：2021年11月9日

歷史最高價：$85.69，BTC歷史最高價為2021年11月10日。

$ENS代幣發行于2021年11月9日，那時的行情一片大好，BTC在2021年11月10日達到了它的歷史最高點$6.9w。隨后ENS跟隨大盤一路向下。目前在9美金附近震蕩。

ENS面臨的風險

ETH的發展決定了ENS的發展。所以ENS未來面臨的重要風險也是ETH在未來的公鏈競爭中可能出現落后的風險。不過根據目前資方、技術、用戶等生態的發展推斷，ETH在未來保持強大競爭力的概率較大。

ConsenSys Q2報告：DeFi超級用戶二季度增長近20％:ConsenSys發布Q2季度報告顯示，DeFi超級用戶在今年第二季度增長近 20％，超級用戶是指至少進行了 100 筆交易的用戶。該報告對這類用戶行為進行分析后發現，Uniswap在3個月內占主導地位，擁有1,625個超級用戶（包括獨立用戶和重疊用戶），比第一季度增長55％。Kyber位居第二，有916名超級用戶，Compound以367個超級用戶排名第三。[2020/7/15]

去年至今年ENS涌入大量的炒作、嘗鮮的用戶，當他們的域名到期后，再疊加上加密市場的遇冷，ENS的收入數據可能面臨中短期大幅下降的壓力。

對于ENS代幣，ENS項目方沒有對$ENS進行賦能。且未來3.5年內還有總量25%的代幣面臨解鎖，ENS代幣將承受不小的拋壓。

ENS域名NFT目前仍處于炒作熱潮當中，短期域名價格可能會有較大的波動。目前的高價域名在未來可能被面臨價格大幅下跌的地步。

ENS估值評估

ENS的本身功能是對ETH的完善，利用先發優勢，在ETH羽翼未豐時逐步在ETH上建立起域名領域的網絡效應。并獲得官方背書與支持，最終獲得ETH生態.eth域名的獨家特許壟斷經營權。ENS由于其業務相對簡單，前期完成核心功能開發后，后續的創新與開發壓力較小。ETH在未來L1競爭中很大概率會繼續保持領跑者的身份，ENS幾乎可以以躺著的姿態從ETH發展紅利中分得一大塊蛋糕。

隨著未來crypto進一步擴大市場，web3從概念一步步走向應用的普及。基于區塊鏈的web3必然激發出可讀域名的需求。ENS的銷售也會隨著行業發展進行可預期的持續增長。與銷售收入的可預期增長相對的是ENS的域名是沒有成本的，實質是一個邊際效應為零的生意。

目前ENS的用戶基礎還比較小，ENS用戶數不過46w。根據目前的ENS域名售賣規則，未來大量的新用戶涌入web3時，用戶發現3，4字符的域名已搶占一空，只能從NFT市場購買“二手”域名，或是注冊5字符及以上的域名。目前5字符及以上域名的比例約為91%，而未來新用戶的涌入價格則會導致這一比例持續升高。如此一來，當ENS用戶體量大到一定規模時，ENS每年的營收接近為5美元×用戶基數。在不改變收費規則的情況下，ENS收入可能會存在隱形天花板。

根據web3精神，用戶的數據，資產等數字資產都由用戶自己所保管，ENS所提供的服務只是將以太坊地址轉換為“靚號”顯示，本質上用戶還是通過以太坊地址參與web3，即使用戶不使用ENS依然可以參與web3。所以ENS對web3的價值捕獲不是一個“直接”關系，而是一個非必要的間接關系。

動態 | ConsenSys與證券型代幣咨詢公司Satis Group達成戰略合作關系:以太坊孵化器ConsenSys宣布與證券型代幣咨詢公司Satis Group建立戰略合作伙伴關系。ConsenSys 表示，該合作將為證券型代幣發行方和投資者提供快速成熟的生態系統，并提升ConsenSys數字證券公司的咨詢服務能力。[2019/3/31]

?總結

ENS是具有獨家售賣.eth域名的壟斷公司，擁有廣泛的群眾基礎，護城河較深。

ENS代幣與ENS項目并沒有太強的聯系，ENS代幣目前僅能捕獲ENS協議利好消息的情緒價值。

ENS是web3中的非常重要組成部分，但不是一定不可或缺的一部分。

ENS域名NFT交易分析

宏觀角度

根據Opensea的數據顯示，目前有183680個ENS域名在Opensea上已經掛單，掛單比例接近13%。

從ENS域名在NFT市場所表現出來的數據來看，普通用戶依然是ENS的主旋律。持有一個ENS的用戶超過70%，ENS數量少于或等于3個的用戶占比約87%。從持有時長看，持有時間超過3個月用戶占比約55%。

從ENS域名的交易數據來看，ENS的流動率近為5.74%。根據Opensea過去一年的交易數據，特別是ENS發幣后的交易數據，在域名炒作熱潮之前，每天的交易不過幾十筆的量級，而在域名炒作熱炒后，交易數量大幅回落，目前跌至每日幾百筆的量級。對應到ENS這么大的盤子，ENS域名整體看流動性較低。

考慮到ENS域名的特殊性，具備交易屬性的域名在總體域名市場的比例較小，且買賣很依靠“緣分”。不過在NFT交易市場交易量不斷萎縮的當下，ENS域名成交量呈現逆勢上漲趨勢。

ENS域名NFT的特殊性

準官方出品

ENS作為ETH基金會扶持的項目，也曾被V神點名表揚，ENS是迄今最成功的非金融以太坊應用程序。V神也把推特網名改成vitalik.eth來對ENS進行“帶貨”。ENS項目沒有接受任何外部投資，僅從ETH基金會等各基金會中獲得資助，從而保持了ENS項目的獨立性。ENS項目可以看作是ETH的“親兒子”，ENS域名NFT可以看做是ETH官方發行的NFT。

長期穩定的真實使用需求與有潛力的應用場景

ENS域名NFT與目前主流的PFP/PASS卡NFT不同的是，ENS域名NFT滿足的是一個長期穩定的真實需求，用自己喜歡的.eth后綴域名代替錢包地址，這項基本的需求很難被替代。

ENS域名交易數據分析

根據NFTGO數據，ENS域名的歷史總成交數量為10.954w，2021年11月01日至2022年07月06日的成交總量為10.509w，占總交易數量的95.9%。2022年4月27日至2022年7月6日的總成交量為9.247w，占總交易量的比例為84.4%。近三個月的ENS域名交易占到總交易量的絕對比例，所有后續以近3個月的數據作為分析的時間區間。

微觀角度

數據申明：

數據采集范圍：2022年04月25日—2022年7月7日

本次所使用的API抓到的數據中有部分錯誤。其中原因包括以其他ERC20代幣作為結算貨幣，API原因導致的錯誤，批量交易無法查到具體單個NFT的成交額等。對各種錯誤原因的數據進行忽略處理。并對交易額小于0.001Ξ的交易進行忽略處理。

本文后續所作的數據分析難免有錯，不作為任何投資參考

綜上：有效統計交易樣本數為94883。

ENS域名分類：

采用ENS官方API中的分類方法，一個域名有兩個屬性：

length：域名字符長度

trait_type：域名特點

digit：純數字域名

letter：純英文字母域名

alphanumeric：僅包含數字和字符

mixed：包含特殊字符的域名，如表情包，標點符號等

以價格區間為切入角度看

所有交易中，成交額<0.1Ξ的占比為66.94%，成交額<1Ξ的占比為91.84%。成交額大于>5Ξ的交易僅有623筆，占比僅0.66%。從成交數據結果看，低價的ENS域名才是交易的主流。數據顯示所有交易的平均價為0.344Ξ。25%分位價格為0.02Ξ，50%分位價格位0.05Ξ，75%分位為0.18Ξ。

成交價>1Ξ以接近8.16%的交易數量占比貢獻了接近68%的交易額度。特別是成交價>5Ξ的交易，以0.66%的交易數量占比貢獻了30%的交易額度，結合交易數量來看，TOP0.66%的交易所貢獻的交易額與91.84%的交易所貢獻的交易額旗鼓相當。

將ENS域名NFT的交易分成成交額度<1Ξ，介于1-5Ξ之間，>5Ξ三個區間。這三個價格區間的交易數量存在一個數量級的差距，但是交易額度卻接近1:1:1。ENS洶涌的交易浪潮主要由成交價大>1Ξ的交易提供，這些“大魚”是浪潮的推動者，也是泡沫的貢獻者。

以ENS域名類別為角度出發

從各個類別域名成交價的中位數和均值來看，只有3位數字，4位數字域名的平均成交價和成交價中位數可以明顯超過ETH主網擁堵時的gasfee。除了這兩個類別的域名外，其他類型的域名的成交均價與中位數較低，結合NFT交易流動性差的特點，投資這些域名可能存在較高的流動性風險。

從域名大類來看，數字域名無論是交易數量還是成交額都是最大成分。而其他類型的域名，交易數量與交易額度之間的量價關系并不匹配。簡單說數字域名是叫好也叫座。字母，文字域名是叫好不叫座，mixed域名則是不叫好也不叫座。

數字域名細分領域中，3位數字域名以1%的成交數量，貢獻了29%的交易額度。4位長度的數字域名不論是交易數量占比還是交易額度占比，都占據較大的比例。

從各個數字域名的TOP10-100交易占總體成交額的比例可以看出，3位數字，5位數字域名的頭部交易額度占比接近50%，說明某些特殊域名賣出了一個遠超同類的價格，本質上還是少數交易拔高了整體交易，而非“共同富裕”。

數據顯示，3位數字域名的成交數量為522次，有成交記錄的3位數字域名為344個。4位數字域名的成交數量為12790次，有成交記錄的4位數字域名為6135個。≥5位數字域名的成交數量為28118次，有成交記錄的≥5位數字域名為24418個。從上述交易數據可以看出，4字域名的流動性是數字域名中最高的。

綜合來看，4字域名是數字域名中最具性價比的投資標的。

其他類型的域名

其他類型的域名，域名組合太多，具備稀缺性的域名相比總量較少。在這類域名的投資過程中，投資標的的選擇難度遠遠大于數字域名。并且這些域名交易中，TOP交易所占總成交額的比例過大，在頭部交易額度占比如此之大的情況下，成交均價和中位數仍較低。與數字域名相比，除非遇到明顯較好的域名，否則投資難度較高。

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