穩定幣:金色觀察｜穩定幣的價格能真的穩定嗎？

9月15日消息，加密分析機構Messari的研究員Ryan Watkins發推稱，去中心化穩定幣供應量突破了100億美元，占穩定幣總供應量8%。MakerDAO平臺的DAI占去中心化穩定幣市場份額最高。

隨后，9月17日，Ryan Watkins再次發布推文寫到，本周穩定幣供應量總量已突破1200億美元。而二季度穩定幣在區塊鏈上的交易額超過1.7萬億美元，同比增14倍。同時，去中心化穩定幣供應量剛剛突破100億美元，并將繼續蠶食中心化穩定幣的份額。

Watkins還認為穩定幣具備本地數字化、全球可訪問以及不易被扣押等特性，它能為世界各地的個人和機構提供輕松獲取美元的途徑，以滿足離岸美元需求。而離岸美元市場可能超過57萬億美元，因此穩定幣前景廣闊，同時極具顛覆性，也因此受到監管機構密切關注。

分析 | 金色盤面：BTC期貨合約持倉變化:金色盤面綜合分析： 據OKEx數據顯示，目前做多賬戶64%，做空賬戶36%，多頭持倉比例28.37%，空頭持倉比例19.66%，從數據看，目前做多賬戶依然維持高位比例較高，持倉平均水平也大幅提升，隨著BTC價格走低，風險釋放，短線做多熱情有所提升。截至發稿，當周BTC0831合約價格為6884美元，現貨價格為6873美元，升水9美元，明天將迎來交割日，投資者請注意風險。[2018/8/31]

以上的兩個數據顯示了穩定幣的需求。而基于這樣的市場背景，作為穩定幣的用戶，無論是中心化穩定幣，還是去中心化穩定幣，都可能因為穩定幣的價格變動受一定影響。

分析 | 金色盤面：FGI恐慌指數逼近前低:金色盤面綜合分析：FGI恐慌指數為25，市場恐慌情緒得到短暫的修復，今天BTC也同步出現了反彈走勢，目前能否恢復到正常值還有待進一步觀察。[2018/8/7]

例如用戶在買入穩定幣然后在交易所中使用時，總會因價格浮動而困擾。一直持有的穩定幣也會因為兌換時的定價而得到不同的現金。

而在加密貨幣的國際市場里，還存在一些根據地區法幣發行的交易所穩定幣，這些代幣可以直接由法幣兌換，但兌換需要支付手續費。

而一些完全開放的OTC交易市場，則意味著用戶買入穩定幣要經過穩定幣承兌商的市場定價。

金色財經獨家整理：Cointelegraph作者分析上周數字貨幣走勢 揭示影響因素長短期相互轉化:上周，諸多關鍵因素影響者加密貨幣投資者關于牛熊市的預期。技術分析來看，大多加密貨幣呈現下跌的走勢，跌破200日均線，而一些利好因素又使市場經歷了強波動。短期看，三大頂尖廣告平臺（谷歌，臉書，推特）均禁止加密貨幣相關廣告、幣安出走馬耳他是看跌兩個主因，而G20會議成果的政策放松則是看漲的主因。但文章也揭示了短期因素在長期的相反作用：禁止廣告將起到篩選和減少欺詐的作用，長期利好投資者信心，而G20暫時政策上的放松也并未排除可能在遠期某一時刻進行更嚴格的監管措施的可能。[2018/3/27]

例如USDT已經在很多條鏈上發行，其發行后需在銀行進行美元的儲備。但為USDT控制價格的，并非USDT發行方。而是承兌商，承兌商的定價決定于市場的需求，目前所有的交易所最多的交易對都是USDT的，意味著當代幣價格上漲時，用戶可能對USDT需求增加，會有大量的買入。這在OTC市場會有明顯的一些顯示。

金色財經獨家分析 區塊鏈技術目前還無法在游戲行業實現規模化落地:目前區塊鏈技術在游戲行業炙手可熱，各個企業都在游戲領域中布局區塊鏈技術，如小米、網易等公司，但目前做出來的區塊鏈游戲模式僅能完成較為簡單的買賣操作，或者是作為一個去中心化的充值方式來進行應用，尚未出現高即時性的游戲內容。其中最主要原因在于區塊鏈的數值返還時間較長，難以應用在高即時性的游戲中，并且區塊鏈的底層技術目前對于游戲開發所需要的性能、開發環境、不同類型產品的支持都無法滿足開發者的需求，由此可見區塊鏈技術目前在游戲領域中還無法實現規模化落地應用。不過區塊鏈技術與游戲結合的潛力是無窮的，最重要的是，區塊鏈技術與游戲的結合最終會把游戲的權利交還給玩家，不再會有類似于游戲公司倒閉，玩家的所有物品消失的現象。[2018/3/26]

但還有另外的一個特征，如果比特幣價格上漲，USDT價格會下調，然后慢慢恢復平均值。如果比特幣價格下跌，反而USDT上漲。

這意味著在一些特征上，比特幣價格上漲，出貨者多，通過承兌商兌換出的USDT也就多了，承兌商會把收U價格不斷降低。

在穩定幣的交易市場里，買入和賣出USDT一定會展示出不同的價格。而價差就是承兌商的利潤。

這個收入方式也會被很多錢包作為核心業務，主要在合規地區完成現金到穩定幣以及比特幣、以太坊等代幣的買賣。

在巨量的總交易額下，錢包可以通過收取手續費賺取豐厚的收益。

所以只要在穩定幣的市場里，存在承兌商這一變量，穩定幣的價格就一定是上下浮動的。但因為如果交易所交易對里的穩定幣是法幣錨定的穩定幣，則可能無需承載過多的浮動風險。而是在交易的過程里就是代幣直接兌換為法幣價值。

也是因為例如USDT是在代幣和法幣之間的穩定幣代幣，USDT的兌換市場就是浮動市場，也就帶來了用戶理解上的穩定幣并不穩定的價格表現。

那設計一個穩定幣，讓價格體現上最穩定的設計是什么樣呢？

答案應該是沒有的，因為只要是非由信任主體發行承兌的穩定幣，都無法保證價格的絕對穩定，并且價格的絕對穩定，也意味著沒有市場利潤空間，而無法發展出完善的業務生態結構，比如如果USDT對美元的比率沒有價格波動。那用戶使用美元和使用USDT是一樣的。

這樣導致的是承兌商在買賣USDT的時候沒有價差。或者說，在交易所，就沒有引入場外交易市場的必要，而是直接由承兌商建立一個穩定的集中兌換池即可。不過建立兌換池最適合的角色是交易所本身。

如果單獨設計一個波動性沒那么大的穩定幣，是有一些可行性方案的，大概邏輯是：

如果是中心化的發行方和運營方，在保證流動性規模的基礎上，不設計承兌市場，而只是通過中心化池，只收取少量的手續費。

如果是去中心化的發行方和運營方，那需要保證不斷發行，并保持為發行的穩定幣提供足夠的儲備資產和保險資產，保險資產用于保持穩定幣的價格，一直穩定在與法幣的1:1錨定關系的小幅度波動范圍內。

如果因為巨大的波動導致損失，需要有保險資產完成補貼和賠付，或者用來補充儲備資產的短缺。

穩定幣是加密貨幣世界重要的角色，是加密貨幣與現實金融間的橋梁。如今的穩定幣規模不斷攀升，是加密貨幣市場重要的增長信號之一。穩定幣的成熟有理由成為加密貨幣增長的必備條件之一。

但如今的穩定幣市場也是遠沒有成為規范市場。去中心化穩定幣一般被用于抵押借貸或在其他類型defi應用中提供單個流程上的交易，沒有體現出其最大能力。而中心化發行的穩定幣，需要監管的成熟。防范金融可能帶來的多種風險。

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