GNO:母鏈與生態項目的投資回報思考：配角與主角的輪番登場

原標題《幣圈的弗洛伊德弒父現象》

作者：0xSoros

15年隨著以太坊的問世，同期出現了幾個以太坊的古早ICO項目，包括Augur、Golem、Singularity、FirstBlood等。

古早ICO項目的特征：純畫餅的空氣項目、無代幣解鎖期、代幣銷售先到先得且沒有個人投資限額。這三個特點讓Crypto行業開啟了一段漫長的瘋狂炒作空氣的時代。

歷史數據表明，但凡時間拉得足夠長，譬如用一年以上的投資周期去進行Hold長期持有的策略，投資生態項目的收益是大概率跑不過投資以太坊母幣的。這里我們以法幣計算收益。

通過投資生態項目獲取Alpha的秘訣在于，在熱點時期對正確的生態項目下重注且適時退出賺取以太坊本位幣的收益簡稱賺幣。關于這一點，EgirlCapital的DegenSpartan有很清晰的闡述。LINK/SNX/YFI曾經一度是表現非常亮眼的幣種，但拉長時間來看，LNIK/ETH、SNX/ETH交易對都是呈現不斷下跌趨勢。

分析師：美國政府或在5月、8月、10月和12月分四個批次出售4.15萬枚BTC:金色財經報道，加密貨幣分析公司分析師Maartuun發文稱，美國政府可能會在2023年5月26日、8月7日、10月19日和12月30日出售其持有的比特幣，包括從暗網絲路繳獲的比特幣，Maartuun認為美國政府可能遵循“73天間隔”的拋售模式。

此前美國政府已經以2.157億美元出售了9,800枚比特幣，其目標是在2023全年分四個批次拋售大約4.15萬枚BTC。[2023/4/17 14:09:01]

這幾乎可以說是在幣圈炒幣發財致富的重要秘訣。

而Augur和Golem等項目的區別在于Augur的ICO參與者在投資了Augur兩年以后才拿到代幣，上市Poloniex之后對法幣有幾十倍的收益。而同期以太坊有上百倍的收益。以兩年的周期來看，Augur跑輸了以太坊。投資Augur的玩家發現當初投出去的ETH反而變少了。

CNBC：美國聯邦檢察官沒收了SBF近7億美元的資產:金色財經報道，法庭文件顯示，美國聯邦檢察官本周五從前FTX首席執行官兼創始人SBF手中拿走了價值6.97億美元的現金和資產，主要由Robinhood的股票組成。

檢察官還從Silvergate銀行的賬戶中沒收了超過600萬美元的資產，并從Moonstone銀行的賬戶中沒收了另外5000萬美元。根據CNBC最先報道的法庭文件，未公開的金額被托管在Binance和Binance.US的賬戶中。

檢察官聲稱，SBF用于購買超過5500萬股現在有爭議的Robinhood股票的資金是從客戶那里竊取的。

SBF否認挪用客戶資金的指控。[2023/1/21 11:24:31]

而Golem等項目則是沒有鎖定期限，ICO結束即上線，因此在當時如果你看準一個項目可以采取快速Flip的操作。

NFT研究員：Magic Eden生態系統建設將會再次慢慢升值:8月7日消息，NFT研究員OttoSuwen發推表示，隨著OP的（TVL）強勢回歸，預計Magic Eden生態系統中的所有東西都會再次慢慢升值，Arbitrum賽季也會很快到來。[2022/8/7 12:07:45]

如今行業里的大佬，在當時不乏有人進行重倉?Flip的操作，譬如有ETH的早期玩家，參與Golem的ICO上市后立馬砸盤，手里以太坊的數量翻了幾倍。因為當年過于初期，因此只要參與ICO大概率是賺的，而且是幾倍幾倍的賺。很多以太坊鯨魚財富的原始積累就是這樣子來的。

那是一個太美好的時代。

21年的公鏈行情，母鏈是獲得最大收益的。每一個公鏈生態皆是如此，生態項目能跑過母鏈收益的幾乎沒有。僅僅過了一年，公鏈大多數生態項目的跌幅都達到了90%以上，而母鏈只有50%左右的回撤。

數據：二季度穩定幣供應量下降351億美元，創18.8%的歷史最大季度回撤:7月26日消息，據Arcane Research數據顯示，從2020年8月2日到2022年1月1日，流通穩定幣供應量增長了8.7倍，達到1650億美元。但截至7月1日全網穩定幣數量下降至1513億美元，其中二季度下降351億美元，達18.8%，是穩定幣歷史上最大的季度回撤。[2022/7/26 2:37:58]

那有沒有例外？生態項目的投資收益跑過母鏈項目，且更夸張的是市值亦超越母鏈項目？是有的。最典型的案例莫過于Cosmos生態中LUNA之于ATOM了。

Atom的收益在21年的公鏈行情中也只能算是交出了及格的答卷，相比于SOL/LUNA/AVAX這幾條公鏈上百倍的收益，ATOM只有幾十倍的收益。

可能有如下原因，一是ATOM的私募投資者本來就有了幾百倍的收益，如果算上私募收益的話，那么ATOM也有幾千倍的收益。也就是說2017年初你投資1萬元，拿到2022年，變成幾千萬元。這樣子算的話，ATOM的收益高的讓人瞠目結舌。

二是團隊在19年內部發生矛盾，以JaeKwon為首的初創團隊在項目上市后失去前進動力，同時團隊內部意見分為兩派，于是發生了內斗以及接下去的團隊重組。這一系列事件讓ATOM元氣大傷。

三是價值捕獲的敘事，沒有把以ATOM為代表的CosmosHub作為Hub宇宙的中心，ATOM代幣并沒有較強的價值捕獲。當然我認為這僅僅是敘事，從籌碼的角度，可能還是莊的拉盤能力沒有SOL/LUNA這些強以及市場情緒不夠熱烈。

而LUNA之所以反超ATOM，成為Cosmos生態市值第一大的公鏈項目，更加本質的原因還是LUNA找準了算法穩定幣這個賽道。在20年諸如BAS/ESD等各種算法穩定幣的亂斗之下，LUNA/UST突圍成功且成為唯一一款存活至今仍然不斷增長的算法穩定幣，不得不說是一項奇跡。

不禁讓我想到Gnosis生態。

Gnosis也算是以太坊古早時期的ICO項目了。使用荷蘭拍賣售賣代幣。隨后上市Poloniex。參與荷蘭拍的玩家獲得了幾倍的不錯收益。

以太坊古早項目有個特點，因為當時ETH便宜，如果團隊庫存的以太坊沒有售賣而是長期持有，在經歷了一輪牛市后，團隊手里的錢會巨多。也因此給了正經團隊時間和空間去嘗試和切換新方向。也不乏有騙子項目直接跑路甩手不干。

Gnosis便是屬于正經的項目方一列。在沉寂了一段時間后，團隊在DEX/MEV/錢包等領域依次做了嘗試。MEV衍生出來Cowswap，多簽錢包衍生出GnosisSafe，在收購領域Gnosis近期收購了xdai，把自身定位成一條公鏈GnosisChain。值得一提的是xdai上有一款CryptoNative的游戲DarkForest。

長時間以來Gnosis團隊為人詬病的點在于團隊在方向上不夠專注，在各個細分領域都有嘗試，讓人有一種輕浮隨意之感。而如今他們選擇把細分領域的項目分別社區化發型代幣。Cowswap和GnosisSafe即將在近期發幣。

不禁讓我把Gnosis生態和Cosmos生態聯想到一起。我認為Gnosis生態有Cosmos生態去中心化、分散、獨立安全模式的特點。正因如此，我們或許可以期待在Gnosis生態中會出現LUNA之于ATOM的情況即生態項目反噬母鏈項目。我自己對GNO亦不怎么看好。反倒是對Cowswap和GnosisSafe比較感興趣。

若一個生態內母鏈項目情況不佳，并不能全盤否定其生態內項目的可能性。當然機會的把握需要深耕生態，旁觀者是抓不住機會的。所謂的旁觀者，是沒有進一步深耕公鏈生態的玩家。

打個比方，我知道公鏈是未來5-10年的一個大型投資主題，那么我把公鏈的母鏈都布局一遍，基本上可以吃到Beta收益。而生態內項目囿于各種因素選擇少看或者說放棄。

本文只是指出行業內這種“生態項目反噬母鏈、配角搶了主角的光芒”這種有趣的現象，同時也是獲取超額回報的一種方式。而是否想要獲取它，僅僅是看個人的境遇作出不同的選擇。躺平，亦或進取，都是很好的選擇。

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