STR:一文讀懂Strips：將利率市場帶入DeFi的創新嘗試

撰文：以太男孩

來源：深潮TechFlow

利率是金融的元規則，在傳統金融中，利率交易日交易量達6.5萬億美金。利率交易市場是股票交易市場的26倍。

DeFi的TVL達到2000億美金，但事實上，利率才是TVL的元驅力。你在AAVE存錢是為了利率，參與流動性挖礦是為了高APY。然而，利率交易一直是DeFi中缺失的一環。

Strips搭建了首個去中心化的利率互換平臺，部署在Arbitrum上。其內置了預言機實時提取DeFi協議的浮動利率、以及CEX里的合約費率。在Strips上，用戶可以以高達10倍的杠桿交易利率。Strips將提供利率衍生品、結構性產品和固定收益產品的一切利率衍生品。

Strips主網已于2月12日上線，并開啟流動性挖礦，和交易挖礦獎勵。

簡單介紹Strips

什么是利率互換？顧名思義就是固定利率與浮動利率的互換。

拜登簽署行政命令 限制在半導體、量子信息技術和AI三個領域對中國投資:金色財經報道，美國總統拜登周三簽署了“對華投資限制”行政命令，該命令將嚴格限制美國對中國敏感技術領域的投資，禁止美國在中國對計算機芯片等敏感技術進行一些新投資，并要求政府在其他科技領域進行通報。

這項命令授權美國財政部長禁止或限制美國在三個領域對中國實體的投資，包括半導體和微電子、量子信息技術和某些人工智能系統。[2023/8/10 16:16:55]

在利率互換中，做多=支付固定利率，收取浮動利率。相反，做空=支付浮動利率，收取固定利率。

做多：支付固定利率，獲得浮動利率

在strips利率互換時，影響你交易損益的只有兩個因素：profit/loss=fundingpnl+tradingpnl。

數據：比特幣與美元三十天相關性系數今日為-0.05:金色財經報道，據同伴客數據顯示，6月26比特幣與跨資產類別價格相關性系數情況如下：

比特幣與標普500 三十天天相關系數為-0.07，一周累計下跌0.24。

比特幣和黃金三十天相關系數為0.03，一周累計下跌-0.11。

比特幣和美元三十天相關系數為-0.05，一周累計上漲0.07。

備注：

①\t相關性系數值為正，表示正相關；值為負則為負相關

②\t相關性系數值≤0.5表示低度相關；0.5～0.8表示顯著相關；≥0.8表示高度相關[2023/6/26 22:01:07]

如何理解fundingpnl+tradingpnl，我們以用strips杠桿挖礦來講起：

何為fundingpnl：做多利率，本質上其實相當于杠桿挖礦。舉個例子，假設當前的固定利率為1.91%，浮動利率為11.38%。如果你以10倍杠桿做多利率(LONG)，相當于每30天你可以得到x10=94.7%的收益，相當于每天都可以得到3.1%的收益。

Ripple一季度從Pantera Capital手中收購Bitstamp少數股份:5月25日消息，根據Galaxy Digital股東電話會議的最新記錄，Ripple在今年第一季度收購了加密貨幣交易所Bitstamp的少數股權，但未透露具體股份。

Ripple從美國數字資產投資機構Pantera Capital手中收購了這些股份，Galaxy Digital為這筆交易提供咨詢服務。[2023/5/25 10:39:53]

隨著浮動利率每個小時的變動，這個挖礦的利差也會隨之變動。比如浮動利率會變化，如果浮動利率上升，那么每日的收益將會遠高于3.1%。而fundingpnl，就是杠桿挖礦時，每小時給到你賬戶上的利差收益。

何為tradingpnl？影響tradingpnl的因素為你開倉和關倉時，市場固定利率之間的利差。假設你杠桿挖礦了一段時間，積攢了一定的fundingpnl打算關倉。

橋水基金創始人：美國銀行業危機影響的不僅僅是銀行業:金色財經報道，在清華五道口全球金融論壇高端對話環節，國際貨幣基金組織原副總裁、中國人民銀行原副行長朱民對話橋水基金創始人瑞·達利歐，就美國銀行業危機、美聯儲政策路徑抉擇及影響、通貨膨脹原因等熱點議題進行探討。關于美國銀行業危機，瑞·達利歐表示，重要的是要認識到這是一個普遍存在的問題，影響的不僅僅是銀行業，這個問題目前影響了許多銀行，因為許多銀行購買了政府債券。但其實許多實體都購買了政府債券。而且，這里指的不僅僅是購買美國政府債券的美國實體，還有因為貨幣政策而購買歐洲債券的歐洲實體等。[2023/5/21 15:16:48]

此時市場固定利率為3%，由于你做多了固定利率，此時你還能收獲的tradingpnl為/1.91%=57%,由于你開的10倍杠桿，此時你僅僅靠賭對了利率方向就能獲得570%的收益。這部分收益就是tradingpnl。

你的總收益就等于fundingpnl+tradingpnl。

Aptos Labs擬將Anchorage Digital作為主網啟動時的首選機構托管方:金色財經報道，Aptos Labs擬將Anchorage Digital作為主網啟動時的首選機構托管方，Anchorage 是美國第一家聯邦特許加密銀行，它將通過允許機構在 Aptos 上構建，包括通過 NFT、DeFi 和社交媒體以及其他 Web3 來支持 Layer 1 項目。Aptos 正在為 Web3 構建其可升級性和實用性，從而使開發人員能夠更好地搭建面向未來需求和消費者的應用程序，并進一步加速 Web3 的廣泛應用。（coindesk）[2022/9/27 5:55:10]

可以簡單理解為，杠桿挖礦，主要是看準了fundingpnl，時間越長，fundingpnl的比重越大。

而賭利率方向，主要是看準了tradingpnl，時間越短，tradingpnl的影響越大。影響賭利率收益的主要因素為做多做空利率的市場上的對手方。

fundingpnl看長期，tradingpnl看短期。由此我們可以衍生出套保；兩個不同協議之間的利差套利等進階玩法。

Strips怎么玩？

杠桿挖礦：

正如第一個部分所講，其實現在市面上的杠桿挖礦工具本質上是借貸挖礦，在羊駝中，你最多開3倍的杠桿，并且借eth的利率高達14%。

我們再來理解杠桿挖礦，其實杠桿挖礦的本質上挖的是利率。在strips中，做多利率就是在杠桿挖礦。

區別是，在strips最大杠桿可以開到10倍，且只要支付市場上的固定利率就可以。

投機者：

單純的賭利率漲跌，杠桿高達10倍。

挖礦套保。

在流動性挖礦時，可以在strips里Short。將可能會下跌的高APY轉化為固定利率，提前鎖定你的挖礦收益。

合約費率套保：

除了DeFi協議之外，Strips還提供Binance和FTX的BTC永續合約費率的利率互換。針對CEX的交易員，在strips可以提前將合約費率鎖定為固定費率。這對交易員有非常大的需求。

套利：

圖中：

橙色：OMGPerp在FTX上的年化資金費率

綠色：OMGPerp在Binance上的年化資金費率

深藍色：兩種資金費率之間的差異。

FTX的費率遠高于Binance上的相同費率，這造成了10.7%的差異。目前，沒有簡單的方法來做空利率。然而在Strips平臺，交易員可以：做多Binance上的利率，做空FTX上的利率。待兩者利率相同后，平倉獲利。

AMM如何捕獲「代幣價值」

主網測試版開設了Binance>BTC-PERP；FTX>BTC-PERP；Aave-LENDING以及保險池

Strips的AMM非常值得一提：

在Strips里交易利率的AMM，不是USDC，而是由用戶將arbitrum的sushiswap上USDC-STRP的LP質押進去構成的。?這樣一舉兩得，LP既等于sushi上的流動性，又為Strips上的利率交易提供tvl。

舉個例子，Strips主網上線將開設Binance>BTC-PERP；FTX>BTC-PERP；AAVEUSDC借貸利率三個AMM以及保險池。假設四個市場TVL分別有20m;20m;15m;15m，那就意味著strips在sushi上USDC-STRP的流動性至少為70m。

這一設計，配合主網上線后交易挖礦獎勵、staking挖礦獎勵后，更加放大了它的精巧性：

流動性挖礦開啟后，sushiswap上USDC-STRP將會有很好深度，在sushi上購買STRP的深度極佳。

迅速為Strips上的AMM吸引來足夠的tvl，為在Strips上的利率交易提供流動性。

捕捉代幣價值，假設strips里4個市場的總tvl為70m，那也就意味著4個市場里質押了70m美金等值的USDC-STRPLP。也就意味著有35m美金等值的STRP被質押了進去。

經典的滾雪球式的閉環。除了交易挖礦獎勵外，tradingfee、滑點部分也直接成為AMM的收益。。

用戶看到AMMAPY如此高，會從市場上買入大量STRP，組成lp在AMM中staking。→STRP價格上漲，導致LP價格上漲→AMMTVL增多→滑點降低→AMM收入減少，staking下降，AMM達到動態平衡。

寫在最后

Strips有著創新性的可以捕獲代幣價值的AMM，搭建在Arbitrum上，交易手續費低廉。通過建立起一個高效的利率衍生品交易所，可以為固定利率提供真實的價格發現。在此基礎上，Strips可以構建結構化的固定利率產品，例如債券和債務市場等。

如果去中心化金融要成為金融的未來，誰來為DeFi中的利率建立一個透明的市場？掌握了金融「元規律」的利率賽道，又會在DeFi樂高的搭建中碰撞出哪些火花？

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