FLUX:從V1到V4，從跨鏈借貸到長尾資產，深度剖析Flux的“創新樣板”里到底整了什么活兒？

作者：胡韜

最近，一條趙長鵬成為華人首富的新聞引發了大家關注，據財經雜志微博發布消息，趙長鵬的身價現已達到900億美元，但趙長鵬本人的回應卻意味深長，他表示：如果我以1美元的價格將公司0.01%的股權出售給某人，則該公司價值1萬美元。

如果我發行一種供應量為1萬億的代幣，并以1美元的價格賣給某人，那么我就有1萬億美元——沒有流動性的估值意義不大。的確，在加密行業里，流動性才是王道。

事實上，不管是創新的加密市場，還是傳統的銀行機構，都離不開存款和借款這兩個最基本的金融活動，因為借貸可以為整個金融生態提供更靈活的流動性，讓各方都能從交易中受益。但是，由于加密貨幣誕生至今時間很短。

因此這一領域里的借貸市場發展并不像傳統金融行業那么成熟，甚至一些頭部協議也都發生過所謂“黑天鵝”事件，以及清算不透明，手續費、抵押率過高等問題——所以，能否有一個更優質的借貸協議就成為加密行業關注的焦點，而這恰恰是Flux協議嘗試解決的問題。

Flux協議是由ZeroOne團隊打造的一款去中心化借貸平臺，也是行業內為數不多的自主研發的安全、非托管的數字加密資產抵押借貸協議，旨在改進現有去中心化金融借貸產品的利率模型、抵押模型和清算邏輯。

Flux協議采取多鏈模式，目前已經完成了在Polygon、Arbitrum、OEC、Heco、BSC、以及Conflux公鏈的部署，正在拓展Harmony、Avalanche、Solana等新公鏈，同時還拿到了Optimsm的白名單，后續將有機會在其網絡上進行部署。

ZeroOne是一支極具創新精神，又富有開拓經驗的優秀團隊，核心成員大多來自清華北大、騰訊和阿里等，既有豐富的區塊鏈研發技術經驗，又有頂級的金融行業從業經歷，能夠保證Flux協議的安全穩健運行。

Citadel曾提出以一定比例的折扣收購Circle存放在硅谷銀行的33億美元存款:金色財經報道，對沖基金投資公司Citadel曾提出以一定比例的折扣，收購加密貨幣技術公司Circle存放在硅谷銀行的33億美元存款，但雙方的談判最終陷于破裂。 (華爾街日報)[2023/3/18 13:11:57]

目前，Flux已經獲得了業內A&T?Capital、ConFlux、OKEx?Blockchain?Ventures、LP?Capital、Kernel?Ventures、YBB?Foundation等頭部投資機構的支持。

我們知道，當前大多數加密借貸協議采用的是“零息債券”的方式實現收益，相當于借款人存入抵押品，鑄造具有一定到期日的債券，賣出債券以獲得穩定幣，存款人以穩定幣等資產購入具有到期日期的債券。但實際上，這種模式對借貸雙方來說并不友好，尤其是在牛市環境下，用戶很難利用市場優勢獲取更高的收益回報。

Flux協議則是將每位用戶供應的資產聚合在一起，形成一個聚合的貨幣市場，Flux貨幣市場是由一對現行利率定義的，統一適用于所有用戶，隨著時間的推移，這對利率會隨著供求關系的變化而調整。對于每個貨幣市場來說，每次利率的變化都是通過利率指數來掌握的。

每次利率的變化，都是由用戶供給、取款、借款、償還或清算資產所產生。用戶余額包括應記利息，簡單地說，就是當前利率指數除以用戶余額最后一次更新時的利率指數之比。

毫無疑問，Flux貨幣市場模式可以有效提高交易效率和資金利率，這是因為：當一個用戶供應資產時，這個資產其實就變成了可變現的資源，流動性提供者可以隨時提取資產，不需要等待特定的存款到期日。

貨幣市場中的余額根據該資產特有的供應利率計息，用戶可以實時查看他們的余額；當用戶進行更新他的余額的交易時，應計利息被轉換成本金并支付給用戶。

DOT突破6.5美元:金色財經報道，行情顯示，DOT突破6.5美元，現報6.51美元，日內漲幅達到24%，行情波動較大，請做好風險控制。[2023/1/14 11:11:46]

Flux允許用戶通過信用質押輕松借走資產，用戶對借出資產擁有完全所有權，可自由支配，可應用到任何其他可以到達的地方。用戶無需設定還款日、借款利息等，只需指定需要借走何種資產，即可快速借走資產。與供應資產類似，每個貨幣市場都有一個由市場資產利用率決定的浮動利率，該利率決定了借款成本。

Flux協議每個貨幣市場都會根據該市場中個資產的供應關系（資金利用率來實動態衡利率，無需借款人和存款人雙方進行任何條款和利率談判，依據市場利率完成資產流動。

Flux協議還為每種資產開辟獨立的貨幣市場MoneyMarket，也稱“貨幣市場市場”，其中資產在Flux協議中映射成標準的ERC20Token：fToken，借款人將資產轉賬至該合約即可兌換成fToken，隨著時間的推移，借款人可以獲得fToken利息回報。

可以說，Flux這種創新性的借貸模式在市場上極具競爭力，而且能讓生態中的各方都從中受益。

Flux經濟模型

Flux協議的平臺代幣$FLUX是基于社區管理的DAO代幣，為紀念中本聰，最大代幣供給被設定為二千一百萬個$FLUX。所有的代幣將在未來四年內，通過對接平臺和Flux團隊發放給社區參與者。

其中，75%的$FLUX將發放給社區參與者，10%的$FLUX將發放給Flux協議團隊，15%的$FLUX將發放給Flux社區基金。

$FLUX主要目的是激勵Flux協議上的流動性提供者，也是Flux協議治理的核心，$FLUX被用于投票決定Flux改進提案的結果。除此之外，$FLUX可以放到協議安全模塊中，為協議本身以及存款人提供安全性和保險，并用這種方式從協議中獲得一定的獎勵和費用。Flux的總量為2100萬枚，通證模型為ERC-20，$FLUX所有Token均通過挖礦產生，無天使、VC投資分配，無私募，無預挖。

巴西眾議院本周或批準加密貨幣法案:金色財經報道，本周，巴西眾議院可能會批準今年早些時候推出的加密貨幣法案。據聯邦政府領導人Ricardo Barros稱，該法案將被討論，但由于眾議院還將討論其他法案，因此仍然沒有關于可能投票的報道。

該法案于4月獲得巴西參議院批準，旨在通過創建單一監管機構來處理該問題，從而監管加密貨幣交易所。同樣，該法案還將加密貨幣挖礦合法化，并為提出使用100%可再生能源建立礦場的綠色項目的挖礦公司制定免稅規則。（Bitcoin.com）[2022/8/3 2:56:45]

從V1到V4，Flux的“創新樣板”不斷升級

到目前為止，Flux正式推出的版本有三個，現在正開發V4長尾資產借貸。在V1版本中，Flux采用了與其他借貸平臺類似的策略，即提供一個聚合貨幣市場來給用戶存取特定的資產從而賺取利息，或者超額抵押并支付一定的利息借出資產。

雖然這是Flux的首個版本，但其實對傳統加密借貸利率、抵押模型和清算邏輯都做了一定程度的優化，該版本有一個較為明顯的優勢就是可以根據資產波動性設置不同的貸款利率，這意味著在抵押相同資金的情況下，Flux協議能貸出更多加密資產。

Flux允許用戶通過信用質押輕松借走資產，用戶對借出資產擁有完全所有權，可自由支配，可應用到任何其他可以到達的地方。用戶無需設定還款日、借款利息等，只需指定需要借走何種資產，即可快速借走資產。如果是跨鏈資產，還可以一鍵從Conflux鏈中借出資產到指定的以太坊或者比特幣地址中。

與供應資產類似，每個貨幣市場都有一個由市場資產利用率決定的浮動利率，該利率決定了借款成本。為了控制風險，Flux根據風險設定每種資產的抵押因子，不可超額抵押，結合資產價格、余額、抵押因子可為每個賬戶動態計算借款額度；每個賬戶可抵押資產并在借款額度內借出資產；抵押資產不可取出，但同樣可賺取存款利息。

印度央行行長：加密貨幣對金融穩定構成巨大風險:6月9日消息，印度央行行長沙克蒂坎塔·達斯表示：加密貨幣對金融穩定構成巨大風險。[2022/6/9 4:13:39]

同時，每個賬戶的借款余額不得超過借款額度，賬戶存款額和借款額之比，我們稱之為抵押率。當抵押率低于某閥值時將觸發清算；用戶通過追加存款或者償還全部或部分借款來提高抵押率，避免資產被清算。

Flux?V1的最大亮點就是統一的清算模型，為了降低Flux協議風險，保護流動性提供者，當借款人賬戶抵押率低于清算抵押率時，該借款人的存款資產將被任意賬戶清算，以償還借款到流動性中。清算人必需替借款人償還所有借款到流動性池中，才能獲得借款人的全部存款。這里，清算抵押率是常量110%，賬戶抵押率是賬戶存款和借款額之比。

任何Conflux鏈上地址均可公平、零阻力參與清算，不依賴任何中心化系統。根據時間優先原則，清算人可將"清算賬戶"清算。

當賬戶抵押率遠低于清算抵押率，跌破110%時會被稱為穿倉(breakdown)，由平臺參與。此時，Flux協議指定的特定清算人參與清算。穿倉清算必然是虧損的，因此需要清算人在清算資產時需支付6%手續費到特定清算人合約中，作為清算儲備金，供穿倉清算使用和提供流動性。

毫不夸張地說，清算是每個借貸產品很重要的環節。主流清算有英式拍賣、荷蘭拍賣、密封拍賣等，但都不是很適應行情不穩定是幣價劇烈波動的情形。為此Flux探索了一條自己的質押率和清算模式，把質押率和清算分開，比如穩定幣USDT、DAI等抵押因子是130%，ETH、BTC等主流幣是140%，最大借出資產70%多。

可是清算是單獨的統一的都是110%也就是抵押率的90.91%才會被清算，在最大借出的70%和清算的90%之間有20%的空間，足以緩沖用戶的風險，并且一旦清算線達到也能夠最快將用戶資產快速拍賣掉，避免因為幣價波動造成穿倉風險。

Binance Loans已開始接受AVAX和ADA作為抵押資產:金色財經報道，Binance Loans現在將接受 AVAX 和 ADA 作為抵押品，他們將提供由這兩種代幣擔保的貸款訂單，以降低借貸成本。但是，Binance Loans 還提供多種加密貨幣作為抵押資產、貸款限額和利率，具體取決于內部風險緩解和市場狀況。[2022/5/26 3:41:55]

因此Flux協議高的質押率、高的清算線，以及最大借出資產線和清算線隔離分開的方式，最終保證在大瀑布下也可以實現0清算，用戶資產不會受到任何損失。

盡管在“貸”這一側做了不錯的改進，但Flux?V1依然采用了超額抵押模式，也就是說，如果你想借出一定金額的加密貨幣就必須要存入超出“該金額”的抵押品。當然，這種借貸模式仍是加密行業里的主流，但對用戶來說并不友好，資產利用率也會因此大幅降低，所以，如何最大化利用用戶抵押資產就變成了Flux試圖解決的下一個問題。

在Flux?V2中，Flux?上線了保證金借貸模式，允許用戶通過一個質押環節來鎖定價值，可以把質押資產作為保證金，然后借出數倍的價值的資產去挖礦、去交易。

在該版本中，Flux提供了最高10倍的杠桿挖礦，用戶只需要通過抵押保證金的方式獲得配資權利，杠桿及自動復投功能能使用戶獲得更高的年化收益率，這樣借款人就可以撬動更大的本金來獲取絕對收益，出借人也可以獲得更多利息收入，而且Flux?V2的用戶杠桿挖礦盈利資金費、開倉費和存款手續費均為0。

到這一步，Flux基本上已經能滿足絕大多數的借貸需求，但對于更大規模的加密市場而言，流動性似乎仍未完全釋放，這是因為如今加密市場已進入多鏈時代，流動性往往被“分割”在不同鏈上，這種情況即影響用戶收益，又會導致加密借貸市場擴張被限制。

為了應對這個問題，Flux?V3跨鏈借貸協議橫空出世，在ZeroOne團隊開發的HotpotSwap無損跨鏈兌換協議、以及PolyNetwork異構鏈跨鏈互操作協議作為跨鏈底層技術的支持下，用戶可以在不同區塊鏈之間進行無損調倉和借貸，更重要的是，Flux?V3不會收取跨鏈手續費，僅收取少量交易手續費。

毋庸置疑，Flux?V3引入跨鏈借貸機制拓展了更多想象空間。坦率地說，如今困擾加密借貸發展的一個關鍵桎梏就是流動性被限制在某一條鏈上，結果導致出現“流動性孤島”問題，難以捕獲整個生態的資源和用戶。

實際上，Flux本身也自帶資源優勢，比如其背靠的就是Conflux高性能公鏈，Conflux生態內部用戶和開發者也能為FluxV3提供有效支持，而FluxV3跨鏈借貸功能有效打通了多條區塊鏈之間的“流動性通道”，一方面能讓原生鏈獲得源源不斷的流動性和用戶資源。

另一方面也可以讓用戶接觸到更廣泛的社區和生態。目前，Flux?Protocol跨鏈產品已覆蓋Polygon、Arbitrum、OKExChain、Heco火幣生態鏈和BSC幣安智能鏈，可實現跨鏈調倉、無損跨鏈、異鏈存借等操作，賦能DeFi借貸生態。

現階段，Flux已經啟動了FluxV4長尾資產借貸的開發工作。我們知道，在傳統市場里短期需求不旺的資產通常被稱為長尾資產，這種資產往往具有強勁的后發優勢。

而在加密市場里，熱門和主流代幣之外的“長尾加密資產”似乎尚未引起太大關注，也缺少支持工具，FluxV4將會為那些被市場忽略的代幣提供進入借貸市場的可能。

如果長尾資產持有者擁有一個借用流動性的地方，就不需要草率地出售自己的資產，也可以有效對沖資產波動風險。

毫不夸張地說，如果Flux?V4能在早期發展階段占有一席之地，很有可能在未來幾年成為這一領域的頭部協議之一。

創新路上不忘安全初心

如果您是一個加密行業“老炮兒”，肯定不會忘記2020年3月12日發生的“黑天鵝事件”，由于短時間內ETH出現暴跌，導致以MakerDao、Compound為首的借貸平臺出現了大量清算資產，同時以太坊網絡出現了史無前例的堵塞情況，致使借款人無法繳納保證金，清算人也無法通過以太坊網絡轉賬方式獲得數字資產去拍賣。

借貸不同于其他區塊鏈用例，因為借貸會直接涉及用戶資產，因此必須為用戶提供最高級別的安全支持，確保用戶資產安全。在這方面，Flux已經做了充分應對，比如他們在研發主動清算機器人，有一套完整的風控體系，包括網絡堵塞、鏈攻擊、合約攻擊等參考因子。

此外，Flux清算合約采用快速清算的拍賣的方式，任一清算標的產生后直接以九七折出售在平臺，沒有拍賣過程，直接用資產就能拍走標的。值得一提的是，Flux已經與Certik達成了長期審計合作伙伴關系，后者會對Flux代碼和智能合約進行嚴密審計、排查風險，目前V1和V2版本均成功通過審計，V3審計同ZO自研跨鏈協議Hotpot審計合并。

總結

從發展路徑來看，Flux每一次都與區塊鏈行業走在同一步調上，從改善流動性、跨鏈擴大生態發展，到支持長尾資產，通過每次迭代升級帶來革命性創新，不斷強化自身在加密借貸市場中的領導地位。所有這一切，離不開項目背后的強大團隊。

ZeroOne團隊底層研發能力強于大部分項目，僅僅從零開始寫借貸合約這點勇氣和耐性足以證明有足夠的底氣，而且該團隊能夠非常清楚理解怎么去升級合約。因為每個合約細節都是反復推敲出來的，FluxV2和V3兩個版本其實是在V1代碼還沒寫完時候就已經理論成型了。事實上，ZeroOne的技術團隊還在不斷擴大，更多的開發者正在加入生態。

從農耕時代到工業時代，不管在哪個時期，借貸都是金融市場中最核心、最基礎的功能，也是經濟發展的重要驅動力，加密世界也不例外。在未來加密金融領域里，Flux勢必會扮演一個無法或缺的角色，后續發展值得關注。

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