NFT:Paradigm新研究：NFT碎片化重組及流動性難題如何解決？

作者：Paradigm研究合伙人DaveWhite、DanRobinson，Fractional協議創始人andy8052

編譯：隔夜的粥，巴比特

概要：在這篇文章中，作者描述了一種稱為“RICKS”的NFT碎片化方案，這種設計解決了重組問題，確保RICKS始終可轉換回其底層NFT，同時避免all-or-nothing買斷拍賣的流動性和協調問題。

一、介紹

本文介紹了一種新的NFT碎片化原語：RICKS。

當你將NFT拆分為RICKS時，該協議會以恒定速率鑄造新的碎片并出售它們。收益將作為Staking獎勵分配給現有的RICKS持有者。

這種設計解決了重組問題，確保RICKS始終可轉換回其底層NFT，同時避免all-or-nothing買斷拍賣的流動性和協調問題。

二、今天的NFT碎片化

2、1重組問題

對NFT進行拆分是很困難的事，因為這會面臨一個all-or-nothing的問題。

如果你想賣8塊餅干的25%，你可以賣其中的兩塊餅干，如果你想出售一家企業25%的股份，你可以出售其未來現金流的25%的權利。無論哪種情況，剩下的75%對你來說仍然是有用的。

另一方面，擁有75%的游戲內資產可能無法讓你在給定的游戲中使用該資產的一部分。如果你將此類資產的25%出售給買方，而他們拒絕將其賣回，甚至他們丟失了自己的私鑰，那么你就有麻煩了。由于無法重組NFT，即使你名義上擁有99.99%的所有權，該所有權也可能會變得一文不值。

因此，碎片化協議必須提供某種方法來將NFT碎片重組回原始NFT，我們將這種設計約束稱為重組問題。

公鏈Klaytn與Parity將合作構建Klaytn-Substrate鏈:5月25日消息，韓國社交媒體巨頭Kakao旗下公鏈Klaytn與區塊鏈基礎設施公司Parity Technologies達成合作，將合作構建基于Substrate的Klaytn鏈Klaytn-Substrate。

據悉，該鏈最初將作為Klaytn規范的替代實現，并作為Klaytn主鏈的側鏈。Klaytn-Substrate將橋接至Polkadot和Klaytn主網，作為一個中介環境，使協作技術、業務和社區倡議能夠以有趣和協同的方式進行結合。

Klaytn基金會全球采用負責人David Shin表示，與Parity的合作符合他們為元宇宙創建可互操作區塊鏈平臺的愿景。（Coinquora）[2022/5/25 3:40:54]

2、2買斷問題

迄今為止最流行的解決方案是由fractional.art開創的，即買斷拍賣。

情況：Alice使用帶有買斷拍賣機制的碎片化協議將其NFT的25%出售給Bob。

買斷拍賣：第三方Clara可以隨時觸發碎片化NFT的買斷拍賣：出價最高ETH的人將獲得整個NFT，并將銷售收益以75/25的比例分配給Alice和Bob。

2、3買斷拍賣的目的

買斷拍賣的存在是為了通過解決重組問題來確保Alice和Bob的碎片保持其公平的市場價值。

要了解原因，假設Alice使用不提供買斷拍賣的協議將她的NFT分成100個碎片，在這種情況下，只有擁有所有100個碎片的人才能夠重建NFT。

如果有人不小心銷毀或弄丟了這100個碎片中的一個，那么任何人都無法重建這個NFT，剩余的碎片將失去所有價值。由于這種風險，即使在碎片化時，100個碎片中的每一個的價值都遠低于原NFT價值的1/100。

風投機構Griffin Gaming Partners為其游戲基金募資7.5億美元:3月7日消息，風險投資機構Griffin Gaming Partners宣布推出其超額認購的第二只基金，獲得至少7.5億美元的出資承諾。雖然該基金關注更廣泛的游戲行業，但Griffin Gaming Partners聯合創始人Phil Sanderson和Nick Tuosto表示，迄今為止已經有16筆與Web 3相關的投資，占已部署資本的一半以上。

據悉，Griffin的Fund II出資方包括主要機構、大學捐贈基金、家族辦公室、主權財富基金和游戲行業的戰略合作伙伴。

Griffin投資游戲內容、軟件基礎設施和社交平臺以及與游戲相關的Web 3公司，參與從種子輪到增長輪的投資。其投資組合公司包括區塊鏈游戲平臺Forte和消息應用程序Discord。（CoinDesk）[2022/3/7 13:43:06]

而通過買斷拍賣，失去其中一個碎片不再會破壞其它碎片的價值。例如，如果Alice在鑄造后立即丟失了她的一個碎片，她可以發起買斷拍賣并提交中標以取回NFT，其中99%的收益歸她所有。

從這個意義上說，買斷拍賣與其說是一種功能，不如說是一種必要的邪惡。它們當然不是為了像Clara這樣的潛在感興趣的買家的利益，它們一開始就不是碎片化NFT的利益相關者，因此不值得協議特別考慮。

2、4意外買斷

不幸的是，由于資金限制，買斷可能會遇到問題：如果NFT足夠有價值，一旦拍賣開始，可能沒有人能夠籌集到足夠的錢來支付一個公平的價格。

例如以下情況：

Alice有一個價值1,000ETH的NFT，她使用帶有買斷拍賣機制的碎片化協議將其拆分，并將50%的碎片出售給Bob。隨后，市場狀況突然發生了變化，這個NFT的公允價值躍升到了100,000ETH，這是該NFT在最佳條件下出售時可能獲得的價值。

印度風投公司Prime Venture Partners宣布推出1億美元加密基金:印度早期風投公司Prime Venture Partners于8月25日表示，它已為旗下第四只1億美元的基金完成7500萬美元的融資，剩余2500萬美元會在年底前完成。Prime Venture Partners前三輪融資分別為2012年的800萬美元、2015年的4600萬美元及2018年的7200萬美元。投資者包括世界銀行集團旗下的國際金融公司（IFC）、一所頂級大學捐贈基金、幾家家族辦公室和機構以及眾多全球科技企業家。

該基金將進行15-20次投資，主投DeFi/加密、電動汽車和游戲基礎設施平臺等新領域，也會關注金融科技、教育科技、健康科技、消費者互聯網及全球SaaS等領域。（Money Control）[2021/8/25 22:36:22]

資本限制：找到愿意在短時間內以全額估值購買該NFT的買家可能是不現實的。也許這個NFT在一周內的鏈上拍賣中最多只能獲得10,000ETH。

碎片持有者分歧：由于10,000ETH遠低于這個NFT的公允價值，Alice會強烈反對以這個價格出售。另一方面，Bob對公允價值沒有強烈的感覺，并愿意以較低的價格出售這個NFT，因為這仍然是其最初購買價格的10倍，這樣，他就可以購買他更喜歡的其他NFT。

收藏家機會：一位精明的收藏家Clara發現了這個機會，并發起了10,000ETH的買斷競拍。而包括Alice在內的任何人都無法在短時間內擊敗Clara的出價，因此她贏得了這個NFT的所有權，然后幾個月后她在佳士得拍賣會上以100,000ETH的價格賣掉了這個NFT。

2、5保留價格

為了避免這種情況，fractional.art在其買斷拍賣機制中包含了一個底價，它指定了可以發起買斷競拍的最低價格。在上面的例子中，如果底價設置為100,000ETH，Clara將無法以10,000ETH發起拍賣。

58COIN支持對XRP持有者空投SPARK的安排:據58COIN官方公告，其將支持SPARK官方發起的對XRP持有者空投SPARK的計劃。其將于香港時間2020年12月12日凌晨00:00暫停XRP充值與提現業務。并于當日08：00對平臺充提賬戶、幣幣交易賬戶、幣本位合約賬戶（不包含浮盈）、混合合約賬戶（不包含浮盈）進行快照。充值提現恢復時間，待空投完成后另行公告。具體請點擊“閱讀原文”。[2020/12/11 14:56:48]

而當用戶試圖設定底價時，問題就來了。在上面的例子中，Alice不想以遠低于100,000ETH的公允價值出售NFT，但Bob并不介意。在這里達成協議可能非常困難并且存有爭議，特別是當涉及的各方可能會隨著碎片易手而改變時。

在實踐中，設置底價需要碎片所有者的積極參與。因此，由于參與者的注意力需求，它們不會經常更新。目前還沒有人找到一種底價機制來解決意外買斷的問題。

三、真實案例研究：僵尸Punk買斷

活死人派對是一群NFT愛好者，他們聯合起來競標一個稀有的僵尸CryptoPunk，然后他們以1200ETH的價格買到了一個僵尸CryptoPunk，隨后，他們在fractional.art上對其進行碎片化，并按照貢獻者的貢獻比例將碎片分配給貢獻者。

在最初的碎片化過程中，有5個鯨魚地址共同擁有了這個NFT56%的碎片份額，而其余部分碎片則分散在其他451名參與者手中。

3、1買斷

這個僵尸Punk的碎片隨后在Uniswap上進行交易，一位匿名收藏家意識到這些碎片的價格相對于其他僵尸Punk的價值來說是被低估了。這位收藏家購買了足夠的碎片來增加其個人的底價投票權，然后降低買斷底價，并發起了買斷拍賣。

聲音 | 軟件開發者：擔心Parity通過DAO開放維護工作后會威脅以太坊網絡安全:此前Parity節點同步以太坊主網出現問題，許多推特用戶指出，只有大約20%的以太坊節點在Parity上運行。然而，根據軟件開發者Liam Aharon的說法，如果任何此類攻擊的目標是Geth節點，就有可能摧毀整個以太坊網絡。他表示：“我很擔心，因為本月Parity宣布他們將逐步減少對Parity Ethereum的支持，并將通過DAO來開放其客戶端維護工作。如果這種情況成為現實，類似這次的攻擊將摧毀整個網絡，而不僅僅是帶來不便。”注：PeckShield安全人員此前研究發現，由于以太坊Parity客戶端存在某種缺陷，當它收到一個問題區塊時，下個有同樣哈希的合法區塊將不被處理。具體而言：攻擊者可向Parity客戶端發送合法header+非法body，使得之后的合法區塊header+body被Partiy客戶端過濾，但可以被geth等客戶端接收，進而可能會導致以太坊主網意外“分叉”。Parity客戶端目前占以太坊主網的22.08%，主要應用于礦池、交易所等相關節點。（Finance Magnates）[2020/1/1]

這個買斷拍賣以1,100ETH的價格開始，并最終以1,900ETH的價格收盤。

注意：如果你為此PartyBid做出了貢獻，請確保你在此處收集了你的deadtoken，以便你可以在此處?領取你的最終買斷價格部分。

3、2不開心的碎片持有者

很多非鯨魚碎片持有者對這次買斷競拍并不滿意，他們認為這次收購的價格太低。

不幸的是，他們發現自己基本上無能為力。單獨來看，他們中沒有人能夠獲得足夠的流動性來擊敗出價并直接購買NFT。即使他們想聯合起來以單一投標人的身份購買NFT，協調開銷以及有限的可用時間也使這條路徑變得不可行。

四、RICKS

4、1概述

RICKS解決了重組問題，同時避免了完全買斷的流動性和協調問題。

該協議不是一個all-or-nothing的買斷拍賣機制，而是以恒定速率為給定的NFT發行新的RICKS，這些新的RICKS在拍賣中以ETH出售，收益將作為Staking獎勵提供給現有的RICKS持有者。

正如我們將在下面解釋的，希望增加其所有權且流動性受限的買家，總是可觸發少于一整天新增RICKS數量的拍賣。

這意味著NFT的所有權總是逐漸流向愿意為其支付最多費用的人，而現有所有者則從中受益。

RICKS允許有動力的買家隨著時間的推移獲得NFT的絕大多數所有權。我們通過添加極端多數所有者完成其所有權并重組NFT的機制來解決重組問題。

舉個例子：

當Alice的NFT價值1000ETH時，她使用RICKS機制將其NFT50%的碎片賣給了Bob。現在，市場條件發生了變化，NFT在最佳執行銷售時的公允價值為100,000ETH。但是，沒人能在短時間內為其提供那么多流動性。

碎片持有者分歧：第三方Clara想以10,000ETH的價格購買整個NFT，Bob對這個提議很滿意，但Alice并不同意，她不希望以低于公允價值的價格出售這個NFT。此時，Alice和Bob各有50個RICKS，而發行率為1%。

收藏家機會：Clara參加每日拍賣并以10,000ETH的估價出價，對于這個NFT的1%，一個RICKS的總價值為100ETH。

保護公平價格：Alice意識到這個出價太低，以90,000ETH估值出價，或900ETH購買一個RICKS。由于她擁有現有RICKS的一半，并將獲得拍賣收益的一半，因此她只需要提供450ETH來資助她的出價。

4、2潛在結果

之后就可能會發生以下兩種結果：

1、如果Clara的出價不超過Alice，則Alice將贏得拍賣。她將向Bob支付450ETH，并將獲得一個額外的RICKS，因此她現在擁有51/101RICKS，或50.5%的供應量。Alice和Bob以他們都認為有利的價格相互交易。

2、如果Clara的出價比Alice高，比如說支付1,000ETH的公允價格，那么Alice和Bob將各自獲得500ETH，而Clara將獲得一個RICKS，因此她現在擁有1/101的碎片，或略低于1%。同樣，Alice、Bob和Clara都以他們滿意的價格進行了交易。

無論哪種方式，如果這種活動隨著時間的推移而持續存在，它將引起注意和買方流動性，從而提高所有相關方以公允價格進行交易的可能性。

4、3完成買斷

假設Clara的目標就是擁有這個NFT，并以100,000ETH的估值反復競標RICKS，這是其他人都無法匹敵的價格。最終，她擁有了99%的RICKS，現在，她想申領這個NFT，為此，協議中將需要一個額外的機制。

一種方法是承認RICKS有一些內在的缺陷，并使用一種彩票機制。例如，如果一個持有者控制了NFT99%的碎片，他們可能會觸發一個拋硬幣程序，如果這個幣正面朝上，他們得到整個NFT，如果是背面朝上，則其他所有者的頭寸將翻倍。從預期價值的角度來看，這一程序是完全公平的。

為了避免99%邊界附近出現奇怪的情況，我們可以允許NFT碎片的大股東持有者在98%、90%甚至75%時觸發拋硬幣程序，但需要注意的是，離99%閾值越遠，其贏得其余碎片的概率就越低。

4、4拍賣詳情

如果碎片化NFT變得足夠昂貴，對于大多數人來說，即使出價1%也可能會貴得讓人望而卻步。此外，在某些日子里，可能沒有人對拍賣感興趣，因此舉行拍賣將是一種浪費。

因此，RICKS協議可以實現一個按需拍賣系統，而不是每天舉行拍賣：如果距離上次拍賣已經有t天了，并且發行率是r/天，那么協議將拍賣：

個碎片。我們取經過的時間和1天中的最小值，以避免一次發出太多RICKS。

例如，如果發行率為每天1%，因此r=1.01，并且在觸發新的拍賣時距離上次拍賣已經過去了半天，那么協議將發行和出售：

個新的RICKS供應量。

五、附帶功能

5、1套利

就像現在的碎片化NFT一樣，我們希望RICK可以在Uniswap等AMMDEX上進行交易。這提供了一種方便的套利機制，以確保RICKS拍賣不會以過低的價格完成：如果拍賣的收盤價明顯低于Uniswap上的RICKS價格，套利者可以通過在拍賣中購買RICKS，然后立即在Uniswap上出售來獲利。

5、2拍賣底價

我們可以考慮將這一邏輯進一步推進，并指定RICKS拍賣出價必須至少比UniswapTWAP價格高出5%或10%。

因為一個足夠積極的買家仍然能夠在足夠長的時間范圍內積累NFT的所有權，重組問題仍然會得到解決。而且，由于拍賣會以高于Uniswap的價格進行交易，因此它們可能會造成最小的拋售壓力。

另一方面，這種修改會降低RICKS持有者staking獎勵的一致性。它還使重組變得更加困難，而且很難先驗地判斷其對市場的影響。

5、3碎片化發布

RICKS提供了一種自然機制來啟動NFT的新部分碎片，NFT所有者不必在Uniswap上提供碎片并選擇價格，而是可以簡單地使用RICKS進行拆分，自己以100%所有者的身份開始，讓自動拍賣來處理其余部分。

5、4申領拍賣收益

RICKS持有者需要質押他們的RICKS才能獲得拍賣收益。

然而，這對可組合性提出了挑戰。特別是，始終無法確定UniswapV3上每個集中流動性頭寸持有多少RICKS，這意味著拍賣收益不能直接提供給UniswapV3流動性提供者。

相反，RICKS協議將跟蹤所有UniswapV3LP擁有的總RICKS，并將所有這些的拍賣收益用于UniswapV3池子的流動性挖礦獎勵，如本文所述。通過這種方式，激勵市場參與者盡可能有效地向資金池提供流動性。

這個問題還有其他潛在的解決方案，包括創建一個包含RICKS和ETH拍賣收益的封裝RICKS代幣；將拍賣收益重定向到RICKS的回購，但兩者都有明顯的缺點。

六、下一步

我們希望RICKS能讓NFT碎片化變得更加有趣和有用。

它們還開辟了一個全新的設計空間，例如，我們可以讓RICKS質押者在未來的拍賣中自動使用他們的獎勵進行競價。RICKS也可以匯集在一起形成鏈上的“委員會”，由具有類似屬性的RICKS組成，如例如ZombiePunks或WizardHat和ScarfOcelots。

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