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加密貨幣:看懂加密前,你需要看懂建立在信用上的現代經濟體

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本文來來自Moneyness,并由律動BlockBeats編譯。

許多人認為加密資產毫無價值的原因是,加密資產背后沒有抵押物,不具備可贖回性,一切都是建立在空氣之上。但孰不知,我們每天在使用的法幣也不具備可贖回性,他的背后也沒有資產作為支撐,我們所看到的經濟體是建立在信用之上的。

那么搭建在區塊鏈上的加密資產有什么不同呢?加密資產是無需信任的,鏈上資產通過消耗自然資源配合密碼學、經濟學等建立了一套無需信任的價值體系。這也是為什么加密社區奉行一個理論:Don'tTrust,Verify!

本文出自Moneyness,作者對于傳統經濟的信用體系及信用工具進行了分類及分析。本文作者認為加密產業是由模因文化驅動的,本人并不是完全認同。敘事、模因雖然是加密產業中不可缺少的一部分,但對于一個處于早期的產業來說,通過敘事和模因進行冷啟動是最高效的形式。不過,加密的背后,不光有模因。

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「貨幣不僅僅是因為政府說它們有價值才有價值的模因文化,」BrendanGreeley在《金融時報》中說道。

我很同意他的觀點。

加密貨幣愛好者經常會說「美元是一種模因」。這個想法來自于加密貨幣社區是有道理的,因為加密貨幣的價格變化是一種純粹由模因驅動的現象。沒有比狗狗幣更好的例子了,狗狗幣本是一種娛樂搞笑的加密貨幣,由柴犬的gif動圖支持,其實狗狗幣的老大哥,比特幣,也是一樣。正如上圖所示,你越用力地去模因,幣價就會越高。

因此,對于加密貨幣分析師來說,要想對一種幣的價值有深刻的理解,就需要仔細研究其底層的模因文化和其模因藝術家。

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但如果加密貨幣的分析最終只是對其模因的分析,那么什么樣的分析適用于美元呢?

Greeley曾提醒我們,銀行發行的美元是由銀行的貸款組合來擔保的,所以他們適合使用信用分析,而不是模因分析。分析師會對銀行的投資質量進行評估,以確定該銀行發行的美元債券的質量。

Greeley曾說,至于像美聯儲這樣的中央銀行,他也只是一種特殊類型的銀行,因此他們發行的美元也適合使用信用分析。我在這篇博客上也曾指出,央行發行的貨幣(即所謂的法幣)與其他任何債券一樣,也需要使用信用分析。美聯儲的美元或日本銀行的日元雖然有一些奇怪的特征,但歸根結底,它們只是另一種形式的信貸。

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那么法幣是什么樣的信貸呢?信貸工具種類繁多,從債券到存款再到銀行票據,各自有其獨特之處。為了了解央行貨幣的適用范圍,我制作了一個圖表說明了信貸工具在三個不同標準下的差異。

比較信用票據的第一個標準是票據持有人是否可以按要求兌現。也就是說,如果我擁有一個特定的信貸工具或欠條,我可以選擇時間把其交回到發行人或債務人,并贖回某些東西。

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第二類涉及到工具的到期日,它是否沒有到期日?還是長期債務?如果信貸工具有期限,這意味著它將在預先規定的時間到期,債務人需償還原借出的金額。

最后一類是票據是否支付利息。

通過分析這些不同的特性,我們得到了八種不同類型的信用工具,圖表右側列出了這些工具的例子。

正如你所看到的,美聯儲的美元,歐洲央行的歐元,日本銀行的日元屬于第5類和第6類的信貸工具。中央銀行發行兩種貨幣:實物紙幣和電子余額(有時被稱為儲備金)。央行電子儲備金會支付利息,而銀行票據不會。

除此之外,銀行票據和電子余額是非常相似的工具。這兩種信用工具都無法按需兌現。也就是說,你不能在周五下午5:30時把一張紙幣帶回發行機構,然后把它兌換成別的東西。(債券和存款證明也缺乏隨時可贖回性。)因為它們都是永續的,就像永續優先股或永不過期的優惠券/禮品券。

雖然這些信用工具不具備可贖回性,但這并不能阻止它成為信用工具。它只是將其變成一種不同類型的信用工具。是的,可能是次等的,但仍然是一種信用工具。

例如,即便一個可收回債券(第3類)突然失去了它的可收回性特征(并且不再能夠按照所有者的要求進行贖回),它仍是一種信用工具,其只是變成了普通債券。同樣,如果一個永續可兌付優先股(第1類)失去了它的可兌付性,它仍是一個欠條。它只是變成了一種新的信用工具,普通永久優先股(第5類)。

同樣的原理也適用于貨幣這種信用工具。幾十年前,美聯儲的美元可以按需兌換成黃金,因此它們算是第1類或第2類的信用工具。當美聯儲在1934年取消贖回制度時,美元并沒有成為單純的模因。相反,它轉變成為了一種不同類型的信用工具,一種屬于第5類或第6類的信用工具。

當信用分析師弄清楚了他們正在處理的是什么樣的信用工具時,他們的工作只完成了一半。接下來,他們必須回過頭來研究標的發行者,發行者是否可靠?它是否有足夠的資產來擔保它所發行的信貸工具?它能產生足夠的收入來支付利息嗎?與發行人相關的附屬或母公司,或其他第三方是否會增強或減少發行人的信用?

正如你所看到的,這些都不是模因分析,這都是信用分析。

回顧一下,美聯儲發行的美元是永續信用工具,缺乏按需贖回性。為了確定美聯儲永續不可贖回信貸工具的可靠程度,你可能需要對美聯儲的財政狀況進行分析。這還應包括調查美聯儲的母公司美國政府的財務健康狀況,美聯儲母公司的財務狀況是否增強還是降低了美聯儲的信用?

所以美元的價值并不是僅僅因為政府說其有價值。就像特斯拉的財務狀況決定了特斯拉債券的價值一樣。同樣,央行作為發行方(及其主體)的財務狀況也是決定央行貨幣價值的關鍵。

但如果你想進行模因分析,那就主要看狗狗幣和比特幣。

原文鏈接:http://jpkoning.blogspot.com/2021/07/the-dollar-isnt-meme.html

Tags:加密貨幣GRE狗狗幣PUD加密貨幣怎么賺錢greenlightplanet狗狗幣2024年4到5美元puddingswap

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