加密貨幣:傳統機構為什么喜歡投資加密錢包？

本文來源于律動BlockBeats

2021年上半年，加密貨幣領域一共404家企業獲得融資，融資總額達72.71億美元。其中9家加密錢包相關企業獲得了8.63億美元融資，遠超行業平均水平。加密錢包行業已成為除交易平臺外加密貨幣領域最吸金的行業之一。

根據公開資料統計，13家加密錢包相關企業于2021年進行融資，共從市場上籌集8.9億美元。其中一筆金額最大的融資為加密硬件錢包生產商Ledger的3.8億美元C輪融資，這是當時加密貨幣行業融資金額第二大的單筆融資，僅次于比特大陸2018年4億美元融資。

參與加密錢包行業融資的機構名單中不乏此前專注于Fintech的傳統投資機構。而這一部分機構卻鮮有投資與其專注領域更加貼合的DeFi，這不得不令人好奇，為什么傳統機構喜歡投資加密錢包？

一、什么是加密錢包

按照是否可聯網，加密錢包可分為冷錢包、熱錢包，冷錢包又可根據存儲介質不同分為硬件錢包、紙錢包等等，熱錢包也可根據聯網的工具分為手機錢包、網頁錢包等等；按照是否上鏈，加密錢包可分為去中心化錢包、中心化錢包。除此之外，加密錢包還可根據公鏈生態、是否托管等等類型進行劃分。

OKX Lennix：歐易OKX將提升POR透明度至傳統金融審計標準:1月9日消息，OKX全球機構業務部董事總經理Lennix受邀出席POW'ER 2023 香港Web3創新者峰會，并發表《從香港看全球，如何把握Web3時代機遇》主題演講。

Lennix表示，歐易OKX通過基于默爾克樹的儲備證明PoR以及獨立托管地址功能，有效的規避了中心化審計的風險，正實現與傳統金融一樣的資產透明度，所有用戶都可以在歐易OKX官網上查看兩次 PoR 審計結果，并可使用自我查驗功能和開源工具進行驗證。除了定期公布PoR報告外，未來歐易OKX還會借助零知識證明等技術，不斷提高透明度，竭力保護用戶資產安全。通過技術手段的提升，PoR的透明度可以達到傳統金融審計標準。[2023/1/9 11:02:19]

經過多年的發展，加密錢包技術門檻正在逐漸降低，一個加密錢包產品已經能夠完成眾多功能。如熱錢包可加入支持離線創建等功能，在斷網的情況下創建冷錢包；2020年12月剛獲得BinanceLabsB輪1200萬美元融資的去中心化加密錢包麥子錢包已支持超過60條公鏈，而今年同樣在B輪獲得3000萬美元融資的imToken支持的公鏈也達到了12條。

傳統資產管理平臺TradingScreen整合比特幣等加密資產:6月24日消息，傳統資產管理平臺TradingScreen宣布整合比特幣及其他加密資產。TradingScreen表示其用戶已開始嘗試加密技術，并希望訪問加密交易所。(TrustNodes)[2020/6/24]

因此，對于投資機構而言，通過對加密錢包進行簡單的品類劃分意義并不大。

二、加密錢包是一個什么樣的商業模式？

在互聯網領域創業，如果還未產生收入或者收入遠低于付出的成本時，企業向資本闡述自己的故事肯定離不開增長率、PV/UV、留存率等等數據，而這些數據最終都指向「流量」。

同樣，加密錢包也以流量吸引傳統機構入局。

就在兩次融資之前，成立于2011年的老牌加密錢包及交易提供商Blockchain.com的商業模式便不斷遭到行業內外的質疑。同時，公司內部任職時間最長的首席運營官LianaDouilletGuzmán和財務執行副總裁ChrisLavery也宣布離職。僅2019年，Blockchain.com就已經有五名高管選擇離職。

眼鏡蛇：比特幣不是對傳統金融體系的一種對沖工具:比特幣官方論壇Bitcoin.org持有人眼鏡蛇Cobra發一系列推特稱：“你可能犯的最大投資錯誤是，認為比特幣和加密貨幣總體上是對傳統金融體系的一種對沖，天真地認為比特幣將抵消你在經濟衰退和股市崩盤中蒙受的損失。”他解釋道：“當人們有多余的現金去投資一些有風險的東西時，他們就會購買比特幣，而那是在經濟景氣的時候，因為當經濟景氣的時候，你就有能力去賭博和夢想。當人們失去工作、買不起房子、生活艱難時，沒有人會去買BTC。”此外，他表示：“整個加密貨幣市場幾乎完全由新手支撐，他們盲目地購買硬幣，僅僅是因為對未來價值的貪婪預期，基于感知而非任何效用的價值，當垃圾變成現實時，他們會首先拋售。”對于市場預測，他表示：“如果我們陷入深度蕭條，如果比特幣的交易價格在1000美元到2000美元之間，我不會感到驚訝，只有最頑固的持有者將會留下來，其他的持有者將會拋售大量比特幣，這是必然的，因為他們將需要這些錢來支付房租、食物、維持他們的生意。”（Cryptoglobe）[2020/4/12]

雖然其他業務并不出色，但是來自200多個國家的3100萬認證用戶與6500萬個錢包是Blockchain.com能夠獲得巨額融資的底氣。2021年春節假期的最后一天，Blockchain.com宣布獲得1.2億美元融資。隨后，在不到一個月的時間里，Blockchain.com又獲得了3億美元融資。

聲音 | 人民法院報：區塊鏈將有助于打破傳統司法工作的信用和安全限制:人民法院報今日刊文《讓區塊鏈技術為智慧法院插上科技翅膀》，文章指出，探索區塊鏈技術在司法領域內尤其是智慧法院建設的運用，是現代科技發展與深入推進人民法院信息化建設的必然產物。科技發展日新月異。人民法院在區塊鏈技術應用研發上，必須要有戰略性和前瞻性眼光，及早布局、與時俱進。區塊鏈技術在司法領域的有效運用，將有助于打破傳統司法工作的信用和安全限制，進一步實現現代科技與法院工作的深度融合，優化流程，打造真正意義上的智慧法院。文章還提出了三個具體思路，分別是：1、積極探索區塊鏈技術適用電子證據搜集機制；2、提升智慧法院工作效率并降低運營成本；3、提升司法公開與深度監督力度，法院通過將審判數據與區塊鏈網絡進行實時同步，能對整個審判執行業務工作形成有效地全流程、全鏈條、無接觸監督。[2019/11/17]

當然，Blockchain.com也在積極探索其他領域的業務。根據CoinMarketCap數據顯示，Blockchain.com創建的交易平臺日交易量僅僅只有1300萬美元。而交易量排名前20的交易平臺日均交易量皆超過10億美元。

聲音 | 前RBI理事會主席：是時候考慮使用區塊鏈和加密貨幣來填補傳統銀行系統的空白:據NewsBitcoin消息，在向預算委員會主席發出的一份說明中，前印度儲備銀行（RBI）理事會主席Raghuram Rajan列出了一份銀行欺詐案件清單，目前已被送到總理辦公室。該說明顯示了公共銀行系統欺詐規模上升的嚴重問題，許多公共銀行及私人銀行的欺詐案件造成了當前銀行業務模式的不透明，讓公眾質疑董事會。Raghuram Rajan在說明中表示，是時候使用新工具，比如區塊鏈和加密貨幣來填補傳統銀行系統的空白。[2018/9/13]

流量的故事不僅僅受到投資機構的追捧，資本市場同樣不例外。

成立于1995年的多平臺網絡瀏覽器Opera于2020年7月24日公布了其內置加密錢包月活用戶數達到了17萬。該消息公布后6個交易日，Opera集團累計漲幅13.37%。

坐擁流量入口，如何變現成為了加密錢包們的難題。

目前，市面上加密錢包的主要盈利模式主要分為toB和toC兩種。

toB領域：

1.承接一些大型機構和資金體量較大用戶的加密貨幣托管，比如MetaMask企業版的機構級別托管、Cobo錢包托管；

2.為機構提供金融衍生品服務，如BitGo為機構客戶提供數字錢包，幫助其進行資產組合管理和貸款等操作。

3.接受部分項目的廣告投放；

4.與部分公鏈合作集成等等。

相較toB領域，toC領域才是大部分加密錢包的盈利來源。

toC領域：

1.通過內置包含OTC、小額幣幣兌換、集成Swap等功能賺取手續費，比如比特派的OTC等等。不過，這一部分的業務對于不同的錢包，收入數量差別也較大。

2.提供PoS項目Staking業務，比如大部分錢包在收取一定費用后支持錢包用戶參與ETH2.0Staking。

3.售賣硬件錢包。也存在部分硬件錢包以低成本出售，而通過其他途徑獲利。

硬件錢包OneKey售價與成本

擁有超過200萬用戶的麥子錢包向律動表示，目前主要收入來源是Staking以及Swap，不過相比短期商業變現而言，麥子錢包更在乎用戶習慣的培養。

目前，我們無法從公開市場獲得加密錢包的內部數據，但可以參考已經上市并且業務類型相關的Coinbase。

從Coinbase公開的報表來看，其2019年至2020年，質押收入增長5438.38%，托管收入增長516.85%，兩項業務于2020年為Coinbase貢獻了約3000萬美元收入。

原圖來源：中信建投

當然，也存在獲得機構投資之后選擇成立投資機構并依靠投資獲利的錢包。畢竟，擁有海量用戶數據的錢包可能才最了解用戶的需求。麥子錢包在表示目前不會成立自己的投資機構后也贊同了錢包企業創建自己的投資機構這一行為，就像騰訊通過微信發現了拼多多，并投資拼多多一樣。

三、傳統機構為什么較少投資加密貨幣其他領域？

根據CBInsights數據顯示，2021年上半年，加密貨幣領域一共404家企業獲得融資，融資總額達72.71億美元。其中9家加密錢包相關企業獲得了8.63億美元融資，遠超行業平均水平。

在加密貨幣領域，可選擇的投資領域不僅僅只有錢包，為什么大部分傳統機構較少投資除錢包外的領域呢？

在回答這個問題之前，必須思考，為什么投資機構不在4,000美元，甚至是10,000美元、20,000美元的時候，而是在30,000美元、40,000美元的時候買入比特幣？

其中很重要的一點是，加密資產不論作為風險資產還是避險資產，相對于其他品類的金融市場而言，市值都太小了。因此，在4,000美元、10,000美元時，比特幣的市值決定了其無法進入管理規模較大資本的資產組合中。

而當處于比特幣價格上漲至30,000美元時，比特幣便成了部分類型投資中所必須持有的資產，就如標普500指數將特斯拉納入之后，跟蹤標普500的基金需要強制買入特斯拉股票。

同樣，加密貨幣領域其他行業的市場依舊不夠大。

以借貸市場為例，目前整個DeFi領域包括ETH、BSC、Heco在內的總借貸量為232億美元，其中最大的抵押借貸平臺Compound借貸總量為69億美元，總錢包地址數為38萬。

而高盛于2016年推出的在線借貸平臺Marcus目前已經擁有970億美元存款和80億美元消費貸款，并且在英國和美國擁有超過400萬的用戶。當然，以Marcus對標DeFi借貸市場并不是一個恰當的例子，但是這也間接說明了DeFi覆蓋范圍小以及市場規模還不夠大。

四、加密基金為什么選擇錢包？

如果說，傳統機構只看得懂流量以及市場規模小，因此選擇投資加密錢包。那么對于沉浸加密貨幣行業多年的投資機構而言，他們為什么也選擇投資錢包？

在加密貨幣領域，加密錢包不是獨立的產品，而是生態中必備的一環，尤其是隨著DeFi的興起，使用去中心化錢包成了一種必備技能。

對于耕耘加密貨幣的投資機構而言，投資加密錢包更多是一項1+1>2的投資。

就如麥子錢包此前獲得AlamedaResearch領投780萬美元A+輪融資，隨后半年，麥子錢包背后的基金會便宣布成立規模為2000萬美元的基金，并向Solana生態系統項目進行投資。

投資了麥子錢包的AlamedaResearch創始人SamBankman-Fried創立的交易平臺FTX的種子輪融資和Solana的第一名種子輪投資者皆是ChrisMcCann。

錢包即是DeFi的流量入口，同時，錢包也是加密生態中不可或缺的一環。就如Solana雖在公鏈設計上吸引用戶，但卻缺少一個容易上手的錢包軟件。而Phantom錢包的出現，便吸引了包括a16z、Coinbase投資人在內的業內資本的投資。

律動BlockBeats提醒，根據銀保監會等五部門于2018年8月發布《關于防范以「虛擬貨幣」「區塊鏈」名義進行非法集資的風險提示》的文件。

請廣大公眾理性看待區塊鏈，不要盲目相信天花亂墜的承諾，樹立正確的貨幣觀念和投資理念，切實提高風險意識；對發現的違法犯罪線索，可積極向有關部門舉報反映。

原文鏈接：https://www.theblockbeats.com/news/25623

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