Serum:一文速覽 Serum生態主要 DeFi 協議：FTX如何發揮他們的組合優勢？

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自去年年底Serum協議推出后，Serum生態系發展至今已逐漸完善，生態系包括Serum前端?Bonfida、整合AMM流動性的Raydium、離線地圖App的?Maps.me、主經紀商協議?Oxygen。

本文將逐一概略介紹Serum生態系中各個DeFi協議的功用，最后再將統整各協議在Serum生態所扮演的角色，拼出完整的FTX創辦人SBF(SamBankman-Fried)所打造的「Serum宇宙」現況。

以下為本文會出現的Serum生態系成員：

Serum–去中心化交易所

Raydium–AMM協議

Bonfida–前端平臺

Maps.me2.0–應用場景

Oxygen–主經紀商協議

去中心化交易所Serum

Serum宇宙的第一個寶石是去中心化交易所是Serum協議，而這是FTX交易所暨做市商AlamedaResearch創辦人SamBankman-Fried所推出的DeFi協議。

一般來說，多數的DEX都是使用「自動做市商」機制，這個機制仰賴數學模型運作，例如「x*y=k」。好處是不需仰賴傳統做市商提供流動性，當然劣勢也很明顯，即在流動性不足時，會產生較大的「滑價」，另外用戶也無法像在CEX一樣，預先掛單買進、賣出，保護資產，甚至會有無常損失的出現。

GridPlus宣布將轉向開源加密錢包的固件:金色財經報道，GridPlus在5月17日發推稱，它將在今年第三季度開放其所有加密設備的固件，這是為了提高透明度。[2023/5/18 15:10:43]

AMM之所以會出現，除了去中心化外，更多的是為底層架構的擴展性不足，若使用傳統「訂單簿機制」，會造成手續費過高，交易速度延遲。

Serum則是透過?Solana?區塊鏈的可擴展性解決這個問題，它讓用戶可以基于「訂單簿」機制交易。除實現預先掛單外，高交易速度和低廉的手續費也讓高頻交易成為可能。

從白皮書描述看來，Serum不但有跨鏈交易協議，也會發行由一籃子穩定幣背書的SerumUSD，避免單點故障，所以長遠來看，Serum未來的對標模型應該是「去中心化版本」的FTX交易所，成為Solana上的現貨、衍生品交易平臺。

但只有Serum是遠遠不足，完整的DeFi生態的組成必須要有優化的前端、借貸協議、合成資產協議等所共同組成，于是就有了社群所說的Serum宇宙。

RaydiumAMM協議

Raydim協議雖然也是交易協議，但和Serum成為衍生品交易平臺的方向不同，Raydium更多的是利用「AMM」機制，為整個生態系統創造流動性。

Raydium當前使用的數學模型是「K=Y/X」，并會根據該數學模型在Serum訂單簿下單，以此達到流動性共享的目的。對于指定的任兩個代幣，在不提供其相對價格或價值的任何信息即可為交易者提供「無限」的流動性。

Kava Network宣布UniFarm加入KavaRise激勵計劃:12月22日消息，Kava Network宣布，多代幣獎勵質押協議UniFarm加入KavaRise激勵計劃。[2022/12/22 22:01:12]

關鍵的流動池將會通過RAY代幣作為流動性激勵。想要獎勵用戶提供流動性的項目也可以添加其他獎勵代幣。新項目在啟動初始交易時，也可以利用Raydium創建新的交易市場，為交易市場提供即時流動性。

DeFi最可貴的就是「可組合性」，讓不同協議之間可以互相串連，整合并加大了鏈上的資產流動性。

不過目前的AMM協議的流動性是分割的，也就是說鎖定在特定DeFi協議中的資金流動性是很有限的，而Raydium協議則是可以向中央限價訂單簿提供鏈上流動性，代表Raydium可向整個Serum生態的訂單流和流動性。

Bonfida前端平臺

據Bonfida官網，Bonfida也是DEX，不過從白皮書介紹看來，Bonfida并非DEX，它比較類似Serum的前端平臺。白皮書寫道：

Bonfida平臺的功能完整性加強并優化了Serum、Solana、用戶三者之間的連接。Bonfida是Serum最完善的『旗艦前端』，同時也是首家為用戶提供Solana鏈上SerumDEX交易數據分析的前端。

目前Bonfida有五種功能：

BonfidaSerum網頁前端：BonfidaDEX主要是Serum的前端，為用戶提供良好的交易體驗，并搭載了內建錢包。

M31 Capital推出1億美元Web3基金“Web3 Opportunity Fund”:10月4日消息，據M31 Capital Management,LLC官方網站顯示，這家專注于加密資產和區塊鏈技術的投資公司已經推出了一支Web3新基金“Web3 Opportunity Fund”，該基金的募資上限為1億美元，目前已經從一些頭部投資方那里獲得了5000萬美元的投資承諾，未來將重點投資去中心化基礎設施，流動性Token等加密項目。

除了這支Web3新基金之外，M31 Capital此前還推出了多個加密基金產品，包括比特幣基金、DeFi 基金和風險投資（VC）基金，并開創了“流動性風險基金”的概念。[2022/10/5 18:39:31]

SerumAPI：為所有Serum交易數據提供數據存儲，目前SerumAPI已被CoinGecko、CoinMarketCap等數據平臺，以及眾多去中心化頭部交易所做市商所使用。

Serum集成端：Bonfida集成Serum生態的所有組件，包括Serum前端、交易協議、借貸、質押，為用戶提供一站式交易。

Bonfida程式交易：用戶可以使用技術指標建構交易策略，實現程式交易，這些交易策略還可對外開放，提供給其他用戶訂閱。

Solible：SolanaNFT交易平臺。

Maps.me2.0

Maps.me是離線地圖應用程式，上線至今，已經累積了1.4億用戶。用戶在旅游前可以事先下載地圖，這樣一來，即使在當地網路流量耗盡時，也可以在應用程式內查詢地圖，當地旅店、餐廳，并規劃行程，是登山、旅游愛好者相當倚重的應用程式。

沙特阿拉伯中央銀行聘請數字資產專家，為全球數字資產公司打造聚集地:9月8日消息，沙特阿拉伯中央銀行 (SAMA) 已任命Mohsen AlZahrani為其虛擬資產和中央銀行數字貨幣 (CBDC) 計劃的負責人。銀行業監管機構打算通過此舉將自己打造成全球數字資產公司的領先目的地。

央行內部人士暗示，AlZahrani的任命是一系列新員工中的第一個，他們將與最大的虛擬資產公司就監管進行對接。此舉符合王儲穆罕默德·本·薩勒曼 (Mohammed bin Salman) 雄心勃勃的計劃，即將該國轉變為對科技公司有吸引力的司法管轄區。[2022/9/8 13:16:10]

Maps.me除了規劃行程外，用戶還可以在應用程式中完成預約住宿、餐廳。不過，由于是和第三方支付平臺合作，需要付出高昂的手續費。統計指出，旅客在國際旅行中，平均每花費100美元，就必須承受17美元的匯損，包括匯款手續費、第三方平臺的手續費。

看重DeFi生態發展的潛力，Maps.me將在應用程式中內建錢包，讓用戶不需透過任何中介平臺就可在錢包中直接完成預約住宿、預訂餐廳、支付餐費，而過程幾乎「零匯損」。

由于用戶眾多，加上用戶遍及世界各國，因此，Maps.me選擇了加入Serum生態系，Solana的高效、低手續費可以滿足交易頻繁的需求；另一方面，各國穩定幣之間的轉換需要大量的流動性和交易對，法幣和穩定幣也需要交換管道。

更重要的是，Maps.me還會和不久后將推出的Oxygen協議整合，讓用戶可以自己交易代幣，或是將資產抵押進Oxygen的資金池中，獲得「被動收益」，又或是借出其他資產，將資金效率極大化。

Prometheus International 推出首個NFT相關的地產項目:金色財經報道，首家接受加密貨幣付款的房地產企業Prometheus International剛剛宣布了一個新項目。Prometheus正在開發一項新計劃，即皇家街區別墅。該項目與歐洲一些最杰出的數字影響者、加密資產機構和加密貨幣領域的專家合作創建的，其中包括Myoo #810，Cyber kongz的創建者，這是一個NFT項目，已產生超過2億美元的交易。

Prometheus International 創始人兼首席執行官 Priyesh Patel表示，皇家街區住宅結合了區塊鏈革命的兩個方面：這些別墅將在區塊鏈上全面運作，從智能家居功能到與許可、權益、租金、費用、訪問、支付記錄等有關的方面。

此外，NFT房產對應的是The Royal Blockhouse房產，建筑地點將由第一位NFT業主選擇。Prometheus將與客戶一起訪問所選地點，豪宅將在商定的地點建造。皇家街區住宅還將與Cyberkongz合作，在未來的元宇宙 KONG CITY中作為活動空間和住房。[2022/7/6 1:55:07]

Oxygen協議

Oxygen協議是去中心化的主經紀商協議，其仿效傳統金融專為「機構投資人」設計的主經紀商服務。這個服務主要是連接了各種市場參與者，包括對沖基金、養老基金、保險公司、資產管理者、流動性提供者。用戶可在之中直接交易，撮合用戶的資產抵押、借貸的需求，借此讓用戶的資金使用效率最大化。

Oxygen協議是基于「資金池結構」的借貸協議。資金池內是眾人的資產，通過無需許可、交際成本低廉，且可擴展的主經紀商服務協議，Oxygen使借貸大眾化，對DeFi用戶而言，Oxygen讓資金運用變得更有效率。

Oxygen的應用場境包括：

產生收益：用戶存入資金，從中賺取收益。

借貸：用戶可從資金池中借用資產，并向資金池支付利息。

交易：用戶可在資金池中，和去中心化交易所Serum交易。

合成產品：抵押在資金池的資產，借此交易更復雜的結構化合成產品。

從上述應用場景看來，Oxygen更像是一站式DeFi，相當于是Compound+Synthetix+Uniswap。用戶資金只需放在Oxygen平臺，就可以滿足借貸、抵押資產、合成資產、交易的需求。

值得注意的是，Oxygen協議還解決了現階段DeFi協議資金運用效率低落的問題。這是因為，雖然DeFi協議具可組性，但抵押在單一平臺的資金，并不能流通至另外的平臺；另一方面，用戶以借出的穩定幣去購買或是合成其它資產，需要承受匯率耗損的風險外，在多個協議中管理資產，也耗費大量的管理成本。

在Oxygen協議中，用戶可以重復抵押資產，借出的資產可收取收益外，同時也可使用借入的資產增加收益；延續FTX交易所的一貫作風，用戶想借入其它資產時，可將帳戶內的「所有資產」總值作為抵押保證金，代表用戶遭到清算或是追加保證金的風險會降低，達成「同帳戶跨資產抵押」。

Avengers,Assemble!

在逐一列出Serum生態系中的DeFi協議后，不難發現Serum幾乎已經完成建構一個完整DeFi生態系的重要拼圖。

滿足擴展性

首先，Serum因為建構在Solana區塊鏈上，這滿足了SerumDEX的「訂單簿」機制，這讓交易者可以使用如CEX的掛單機制，交易時也可避免滑價；而訂單簿的特性，也讓SerumDEX未來可交易衍生性產品。

另一方面，發行由一籃子穩定幣背書的SerumUSD也可滿足Serum生態系原生穩定幣，除幫助資產定價外，也避免的單點故障。

優化交易體驗

Bonfida作為SerumDEX的前端，優化了介面、API串接了數據、集成了Serum生態的所有組件，達成一站式服務，而程式交易也可容納更多交易者，優化交易體驗，使得SerumDEX作為衍生品交易所有極大的優勢。

整合鏈上流動性

在優化交易體驗的同時，RaydiumAMM協議透過「改良版的AMM協議」，整合了各DeFi協議的流動性，并向中央限價訂單簿提供鏈上流動性，向整個Serum生態提供流動性。

不只是整合Solana區塊鏈上的流動性，先前，SamBankman-Fried已向SushiSwap社群提案，復制SushiSwap至Solana上的提案如果通過，透過Solana的跨鏈機制，就可以通過與SushiSwap的合作以及流動性挖礦的獎勵，吸引其它區塊鏈的外部流動性，從而壯大Serum生態。

導入真實用戶

Maps.me加入Serum生態系，一方面是將DeFi的優勢介紹給Map.me的用戶，從另外一個角度看來，則是導入的大量用戶至Serum生態系。目前DeFi中活躍的錢包地址約是120萬個，扣掉重復的地址，真實的活躍用戶可能不到100萬，甚至更少。

而Maps.me的用戶高達1.4億，透過「零匯損」的方式吸引真實用戶使用Maps.me的DeFi錢包，再透過集成Maps.me的錢包至Oxygen協議中，讓用戶抵押資產，獲得「被動收益」，又或是借出其他資產，將資金效率極大化。

只要導入1%以上的用戶，Serum生態系就能獲得廣大的用戶基數。這代表有更好的流動性、更廣大的生態，而Solana的可擴展性，完全有辦法容納這么多的用戶。

資金效率極大化

另一方面，Oxygen協議的「Compound+Synthetix+Uniswap」一站式DeFi，讓用戶只需在單一平臺，就可以滿足借貸、抵押資產、合成資產、交易的需求。在這一點，Oxygen補足了Serum生態系「可組合性」。借貸、抵押資產讓用戶資金效率大增，再加上「同帳戶跨資產抵押」的優勢，減低了被清算的風險，讓用戶更好的管理資產。

而后期推出的「合成資產」功能，則是可以讓開發人員為自己或客戶量身打造結構化產品，而Oxygen協議則會使用鏈上風險管理引擎評估用戶的資金池。

長期來看，SerumDEX更像是衍生品交易所，而Oxygen所創造的合成資產可以上架到SerumDEX，創造二級市場和流動性。

底層架構Solana的擴展性，Bonfida前端的優化交易體驗、RaydiumAMM協議的整合流動性、Maps.me的導入用戶基數，Oxygen協議的借貸協議、合成資產，目前Serum生態系的雛型已經形成，在SamBankman-Fried的帶領下，勢必會創造各式話題。

但現階段，Serum生態系的還是處于初期，Solana開發智能合約的語言Rust并非過去以太坊dApp開發者習慣的程式語言，前端錢包也還在改善，上述兩點，確實增加了Serum或是Solana的使用和開發門檻，而Serum生態系能否突破限制，運行成為自轉宇宙，則有賴時間證明了。

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