區塊鏈:金色深度丨痛定思痛？解讀SEC修訂證券發行豁免規則

金色財經 區塊鏈3月5日訊  美國證券交易委員會（SEC）已經投票決定提出一套規則更改草案，以簡化和完善證券類產品發行豁免的“補綴”規則。據悉，本次擬議的規則變更旨在改善現有“復雜且混亂”的監管框架，讓企業（包含加密項目）更容易開發能夠保護投資者的金融產品。

在美國，包括初始代幣發行（ICO）在內的產品都屬于證券發行，因此必須在美國證券交易委員會進行注冊、或是拿到注冊豁免資格，而大多數加密項目和新興企業（比如Telegram）則希望可以通過證券發行豁免框架來募集資金。

金色晚報 | 6月18日晚間重要動態一覽:12:00-21:00關鍵詞：泰國、新加坡、騰訊、美國、波卡

1. 波卡NPoS模式已上線 驗證人節點已增加至100個；

2. 泰國央行將開始試驗CBDC去中心化支付系統原型項目；

3. Telos發布以太坊虛擬機EVM 可運行與以太坊兼容的智能合約；

4. F2Pool已處理異常手續費：90%退還 10%將做礦工福利；

5. 新加坡金管局局長：每個國家研發央行數字貨幣可能會有不同的動機；

6. 香港比特聲明禁用詹克團方面的bitmain2.com域名與郵件；

7. 俄羅斯司法部對該國的加密禁令法案提出批評；

8. 騰訊科技（深圳）有限公司新增多條與區塊鏈相關專利；

9. 美聯儲主席：私營實體不能負責貨幣供應；

10. 美國前國家安全顧問：特朗普早在2018年提到“追查”比特幣。[2020/6/18]

美國證券交易委員會：提高未經認可的投資者投資限額

金色晨訊 | 3月5日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：田納西州、英國、總統大選、阿根廷

1. 眾議員提交法案敦促田納西州研究區塊鏈；

2. 英國央行候任行長：比特幣沒有任何內在價值；

3. 邁克爾·布隆伯格退出美國總統大選；

4. 用戶需警惕冒名的“Bitcoin Genesis”加密騙局；

5. 阿根廷國會議員支持門多薩市創建政府監督的加密貨幣；

6. 普華永道法律主管：去中心化是未來的趨勢

7. 重慶市經濟信息委主任：大力發展區塊鏈等新技術新業態領域新興軟件；

8. 南華早報：未來應用區塊鏈等加強食品生產監控的企業將會受益；

9. 媒體：Steemit賬號cpZhao正在大量購入STEEM并轉入Binance-hot錢包。[2020/3/5]

在加密貨幣行業里，許多項目都需要在Regulation D的規則504下申請豁免。根據這次提議的規則更改，在新規則下，證券類產品發行項目方在12個月內可以從未經認證的投資者那里募集的最大資金上限將從500萬美元增加到1000萬美元。

金色財經現場報道 圓桌環節嘉賓關于區塊鏈3.0時代的發展方向是什么的觀點:金色財經現場報道，今日在紐約舉行的2018區塊鏈無國界峰會上金色財經合伙人佟揚主持了圓桌環節，討論了有關區塊鏈3.0時代的發展方向。對此，Certik聯合創始人哥大助理教授顧榮輝表示，區塊鏈1.0是存儲數據的區塊鏈，區塊鏈2.0存儲的是可以操作數據的程序，而區塊鏈3.0意味著可以在區塊鏈之上繼續加載區塊鏈，是終極的區塊鏈。星云鏈聯合創始人鐘馥百表示，區塊鏈3.0偏重區塊鏈技術的落地，區塊鏈3.0面臨經濟模型和技術方面的挑戰。區塊鏈3.0可以在經濟模型上激勵更多的人，提供門檻更低的開發平臺。IOST聯合創始人及CEO鐘家鳴表示，比特幣仍然是最適應區塊鏈的，區塊鏈3.0包含目前區塊鏈還不包括的一些功能。 Hydro Protocol聯合創始人王博聞表示，以太坊區塊鏈的效率低下，需要解決TPS問題，下一代的區塊鏈技術需要解決是否能使TPS以指數增長的問題。[2018/5/13]

美國證券交易委員會承認，在過去數十年時間里，其體系內部分監管法規是建立在“拼湊”基礎上的，而這次擬議的規則變更也是對過去問題的一次全面回顧，旨在解決證券發行豁免框架中的差距和復雜性問題，這些問題可能會阻礙項目發行方獲得資金支持、以及從投資人那里獲得投資的機會。

金色財經現場報道 元道：未來形成“矩陣結構，縱橫交錯，百鏈競發”的公鏈系:金色財經現場報道，在世界區塊鏈大會·三點鐘峰會宏觀經濟探討部分，中關村區塊鏈產業聯盟理事長作了題為“區塊鏈技術下的未來金融與經濟新格局”中指出，價值的傳播載體從實物貨幣演化到區塊鏈，塑造了全球通證的經濟新時代。通證是一個重要的價值符號，未來將形成“矩陣結構，縱橫交錯，百鏈競發”的公鏈系。區塊鏈要經歷從虛擬貨幣到應用再到治理是區塊鏈的發展過程。而治理尤為關鍵，要區分治理與管理的區別，中國的公司沒有參與到互聯網治理之中，區塊鏈要讓我們在考慮共識與治理的問題。[2018/4/24]

美國證券交易委員會解釋說，當前監管框架下有10個證券發行豁免或“安全港”要求，每個都不一樣——這對證券類產品發行方而言可能會造成混亂和困難，而現在新規定只提出了四個非專有的“安全港”要求，具體如下：

1、實施一項廣泛適用的規則，讓代幣項目發行方可以從一種豁免轉移到另一種豁免，最終滿足注冊發行的監管要求；

2、增加發行限額并修改某些個人投資限額；

3、制定清晰、一致的規則，為投資者與代幣發行方之間溝通提供指導，包括允許代幣發行方在確定申請證券發行豁免之前可以使用一般性利害關系材料“試水”監管；

4、協調某些信息披露和資格要求、以及不良行為者剝奪申請資格的規定，以減少申請方對不同豁免要求差異的誤解。

新提案是民心所向？

事實上，上述這些建議是在美國證券交易委員會2019年6月首次發布的規則更改概念基礎上得出的，從現在開始，公眾可以對最新修正案發表評論、提供建議，時效為60天。

對待加密貨幣項目，美國證券交易委員會的執法態度一直比較積極，只要加密項目被認定為未注冊證券，他們就會展開訴訟，比如最近通過發行GRAM代幣募集到17億美元的加密即時通訊應用Telegram。

對于擬議的規則變更，美國證券交易委員會主席杰伊?克萊頓（Jay Clayton）表示：

“當前監管框架的確比較復雜，也讓許多參與此過程的人感到困惑。特別是對于那些小型公司而言，他們不得不耗費大量精力去理解美國證券交易委員會的規則，也因此難以獲得直接投資，助力企業成長。所以，本次提議修訂的規則將會構建一個更合理的架構，幫助項目方可以更好地獲得資金支持，同時繼續讓投資者能夠得到充分保護。”

美國證券交易委員會：繼續擴大“合格投資人”定義范圍

根據美國證券交易委員會現行規定，合規投資人范圍包括：

1、擁有資產100萬美元或年收入至少20萬美元的個人；

2、年收入至少為30萬美元的已婚夫婦；

3、根據1933年《證券法》定義的銀行、儲蓄或貸款機構

4、根據1934年《證券交易法》定義的經紀人或交易商；

5、根據1940年《投資公司法》注冊的投資公司

6、持牌小型企業；

7、能夠證明擁有至少500萬美元的資產；

8、擁有至少500萬美元資產的員工福利計劃

9、其他一些實體。

雖然上述規則旨在保護日常投資者免受掠奪性產品的侵害，但一些條款依然存在爭議，因為在這些條款約束下，普通百姓很難有機會參與創富項目，而且當前Regulation D豁免僅取決于、或主要為“合格投資人”提供擔保。

在最新的“合格投資人”提案里，美國證券交易委員會希望提供一個初步框架，其中要求“合格投資人”必須獲得學術機構的資格證書，包括金融考試或由自律組織進行的一系列考試，這樣就能進一步擴大認可投資人身份范圍。但即便如此，“合格投資人”依然存在一定局限性，因為這個更新似乎只適用于華爾街內部人士，比如持牌經紀人、或是私人投資基金的‘知識型員工’，范圍并沒有人們想象的那么廣泛。

不管怎樣，美國證券交易委員會已經開始向改善監管的方向邁出了堅實一步，這些新舉措會給加密貨幣行業帶來好處、并促進更多優質項目發展嗎？不妨在下面的評論欄里和金色財經一起討論下吧。

本文部分內容編譯自cointelegraph

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