區塊鏈:幣圈殘酷物語：焦慮、騙局撐起的萬億空氣

本文于2018年1月26日首發于公眾號AI財經社，作者周天

一、應聲暴跌

千幣齊跌那天，北京東三環附近光照明亮、人頭攢動的咖啡館里，熱情高漲的呼聲消失了。那里一直人來人往，既有收割上億的大V，也有猶猶豫豫的觀望者。那里常常出現一些夢想著一夜暴富的幣圈的“流浪漢”，出身不同，性情各異。他們嗅覺靈敏，還有人不斷地兜售自己的故事，臉上寫滿了對金錢的渴望。

那是幣圈人的天堂，擠滿了項目團隊、掮客、自媒體人，每個人都有一套精神勝利法。即使是在千幣齊跌后的1月19日，仍然有人對我悄悄地說：“現在進場，一年內財務自由。”無論在哪個時間混進幣圈，都能聽到這樣的聲音。有的為信仰甘愿當韭菜，有的想一夜暴富，最終卻被一夜清零。

熱鬧的場面就像是回到了2015年的中關村創業大街。

“區塊鏈造了一個美到難以置信的夢。”在獨角獸公司點融網的創始人郭宇航眼中，就像干柴遇到烈火：干柴是2008金融危機之后缺乏想象力的金融市場，烈火則是無處安放的資金。熊熊烈火之中，跳動著的是比特幣入局者的焦慮火苗。

與幣圈的夢想家和野心家不同，鏈圈的人，則寂寞地蝸居在五道口華清嘉園南側的寫字樓研發技術，我走訪了幾家，畫面清一色都是：低矮的天花板，新刷的墻壁，劣質的辦公桌椅，地上還散落著裝修材料，空蕩蕩的房間里充斥著刺鼻的味道，但此刻，他們都是享受的，都在為區塊鏈如癡如醉。

幣圈和鏈圈的故事正在向著兩個極端發展。郭宇航說了一個小故事：一位原本在大摩工作的90后投行家，6年前買了4000個比特幣，2017年比特幣大漲后，才突然想起自己也是“千幣侯”，但由于錢包、密鑰沒保存好，無法找回，最后損失幾億人民幣，約等于3個王健林的小目標。

貪婪和悔恨夾雜在幣圈這個巨大的名利場，無數人的命運在劇烈地起起伏伏。但眼前，名利場卻變成了絞肉機：從1月7日比特幣開始下跌，到1月15日開始的千幣齊跌，“幣圈”經歷了史上前所未有的斷崖式暴跌。

BMEX&幣圈大老L社區達成深度戰略合作:據官方消息，目前BMEX與幣圈大老L社區達成深度戰略合作關系，旨在為合約交易者普及更多行業知識，提升區塊鏈交易生態整體質量。

幣圈大老L社區是一家專注于資本市場交易領域的服務機構，擁有一套完整的交易體系，從交易前到盈利后，任何一個操作指令在發出前都會經過系統的分析，同時通過沉淀區塊鏈知識普及、數字金融行情分析、策略指導等知識，為旗下團隊給到系統化運作賦能支持。

BMEX是一家數字資產綜合服務平臺，目前已獲美國與加拿大雙監管牌照，擁有一鍵跟單、千倍杠桿、余幣寶等交易模式，致力于為用戶提供多樣、安全的數字資產交易及資產管理服務。[2021/4/1 19:35:46]

數字貨幣行情網站“非小號”顯示：跌幅普遍達到20%。每一次人們眼中的“抄底”好時機，都被證明是一輪更大尺度的暴跌，在一千多種數字貨幣中，上漲的僅有個位數。到1月21日，震蕩之后的大小幣種，仍未恢復元氣。

“幣價現在僅為最高點的二十分之一，天天被血本無歸的粉絲追著罵。”一位發行了數字貨幣的團隊負責人1月16日一見面就訴苦。炒幣客軟軟君對此早已習慣：在幣圈，大起大落的故事太多了，早上一睜眼，幾百萬就沒了的事情在他身上隔三差五就會上演。

“進入幣圈后，每天都過得很痛苦。”他總結說。

和暴跌同時發生的，是區塊鏈概念在坊間急速升溫。1月9日，真格基金徐小平的振臂一呼，區塊鏈關鍵詞的微信指數在之后的兩天接連翻了幾倍。

越來越多的大公司在跑步進場。巨大的利潤誘惑著每一個入局者。業內人士講了這樣一件事：有一家互聯網巨頭又想嘗腥，又想規避風險，于是想出了一出妙計——讓整個團隊假離職，來開發區塊鏈項目，做成了就地分拆，做不成轉回體內。

連一群仙股公司都把區塊鏈視為市值管理的救命稻草：人人網、迅雷、柯達、四方精創、易見股份……他們有一個共同點——主營業務虛弱，但是只要加個區塊鏈概念，股價扶搖直上。

合約帝聯合創始人：熔斷機制會觸及了幣圈生態鏈條頂端的利益:合約帝聯合創始人杜萬在接受采訪時表示，在幣圈使用熔斷機制是不現實的，第一，熔斷機制本身相當于就給予了交易所調控市場操作一個肯定，違背了區塊鏈的去中心化的初心。第二，熔斷機制會觸及了幣圈生態鏈條頂端的利益，比如大的交易團隊不能再用插針的方式獲得大額收益。第三，熔斷機制雖然能保護現有市場，但控制了短時間的暴漲和暴跌，也限制了財富效應和財富故事的產生，并不有利于這個市場吸引更多的參與者。第四，幣圈的交易所數量龐大，類別也有中心化交易所和去中心化交易所之分，24小時不間斷交易，很難形成一個統一的規則，設置了熔斷機制的交易所，很可能在市場恐慌的時候，因為交易者的擠兌效應，將流量流失給沒有設置熔斷機制的交易所。（券商中國）[2020/3/13]

軟軟君在1月17日對我說：“今天一方面瘋狂地賣幣，一方面瘋狂抄底。”絕望和希望，貪婪與恐懼，共同占據著幣圈和鏈圈大小玩家們的心智。

二、意外大洗牌

在幣價暴跌中推波助瀾的，是監管的有形之手——從中國央行禁止挖礦的小道消息不脛而走，到韓國醞釀關閉數字貨幣交易所，再到美國SEC就將對虛擬貨幣采取強制措施，對數字貨幣的圍剿態勢已經在全球范圍內形成。

在中國的數字貨幣投機史上，“9月事件”是載入史冊的大洗牌節點。2017年9月4日，一行三會、網信辦、工信部、工商總局這七部門出手正式叫停ICO融資。此后，國內的ICO一度銷聲匿跡，幾大交易所也紛紛轉戰海外。

那陣子，幣圈之中發生了許多光怪陸離的事情：一個跑到香格里拉的ICO項目的負責人，由于驚恐而不敢用自己的身份證開房，嚇得渾身發抖。而更多人以各種理由去了國外。

匪夷所思的是，此后的幣圈變本加厲地瘋狂起來。散戶資金加速涌入，有的用銀兩做賭注，有的用自己做賭注，“不少VC、PE行業的朋友，連年終獎都不要了，紛紛縱身跳進幣圈。”一位投資行業人士說。

聲音 | 清華大學金融研究中心主任：中國鏈圈和幣圈相互分離極為正常:清華大學中國金融研究中心主任、人民網區塊鏈研究院特聘專家何平表示，在中國，鏈圈和幣圈相互分離極為正常，后者可能蘊含更多風險，只有監管方控制風險，才能樹立新的創業典范。區塊鏈行業更多專注應用開發，專注于提升整個行業的運營效率，區塊鏈技術的安全有序發展，還要引進大量創新創業人才。（人民網）[2019/10/28]

而像軟軟君這樣的人，差不多貸了幾十萬去炒幣。他身邊的公務員同學也加入進來，“一個月雖然只有六七千，但是銀行眼里的優質人群，貸款額度高。”根據一位幣圈資深人士推測，經過兩輪牛熊切換，幣圈中人從數十萬人暴增至如今的數百萬人。

當整個幣圈市場從20萬人快速擴張到1000萬時，按人均投資額為10萬算，其容量就迅速從200億元暴增至1萬億元，幣圈的硬通貨，如比特幣和ETH的單價水漲船高，區塊鏈驚人的造富效應又吸引更多韭菜入場。狂歡舞會被推向了更高潮。

一家位于四川深山中的比特幣礦場。@視覺中國

監管部門自己可能都沒有料到，9月4日這次出手意外地改寫了行業格局。

原本是二線交易所的幣安，抓住監管整治國內老牌三大比特幣交易所的契機，迅速把公司從香港搬到日本，有團隊成員甚至把家屬都帶過去了，僅用時數月，就一舉躥升為行業第一，注冊用戶數飆升至600萬，甚至一度不得不暫停注冊。

從9月4日開始，到11月，人民幣入金被叫停后，老玩家就全都去幣安了，幣安主要是幣幣交易，由于入金和提現環節都不支持法幣，基本未受到監管影響，而這些老牌一線交易所這時候忙著整改，會員流失了一大批。

“政策打壓之前，幣安是一家二流平臺，我們一直對他們愛答不理的。”一家市值近百億的數字貨幣發行團隊的負責人說，“但現在，我們得去跪舔他們了，求他們上我們的幣。”

叫人吃驚的是，一家草根交易所的人士更是直言不諱：“我是喜歡監管的，每一次監管都是機會，正規平臺被管死了，我們這種野路子就發財了。要不是上一輪監管，我們交易所百分之百還在墊底，膽子大才有機會躋身前列。最近風聲緊，我們就換了個辦公室，再不行，就給團隊放假，歇幾個月再戰。”

金色相對論 | 鏈播聯合創始人柏曉俊：STO紅利與99.9%的幣圈項目無關:本期金色相對論中，美國紐約州與中國律師，鏈播北美聯合創始人柏曉俊表示，“STO紅利與99.9%的幣圈項目無關。”首先，所謂的全球流動性是一個美麗的夢，在一級市場流動性的顯著增長并不容易因為涉及到東道國法律的遵循，而二級市場又要遵循傳統股票交易市場規則；第二，投資者不再是“韭菜”，市場將屬于占有更多資源和資金的參與者，傳統金融舊勢力也將阻礙新興融資方式的發展；第三，STO促進了“脫虛向實”的實體資產配置，同時也更需要后續的海外合規運營與維護費用，對項目國際化運營的能力提出更高的要求；第四，刑事追訴與民事賠償風險。如果項目的發起人不具備良好的法律知識與律師團隊，在美國發行STO并不是一個好的解決方案，因為一些在中國常見的市場營銷手段，如夸大公司的融資金額都可能構成美國證券法項下的欺詐行為而承擔法律責任。一個近期的案例就是特斯拉的CEO艾倫馬斯克在推特上發表說計劃將特斯拉私有化而被SEC起訴誤導投資者（Misleading? Investors），進而和解并賠償2000萬美元以及卸任公司的董事長一職。[2018/11/8]

就像現金貸行業遭受監管的毀滅性打擊之后，民間高利貸見勢死灰復燃一樣，每一輪監管也讓相對聽話的數字貨幣交易所陷入停滯，但需求沒有減弱，亂相沒有完全消失，反倒給草莽英雄以絕佳超車機會。

在上述草根玩家眼中，央行新近出臺的通知只是隔靴搔癢，“其實限制的是法人戶，現在哪里有交易所還在使用公司賬戶收人民幣的了？要么幣幣交易，要么場外交易。”

一位業內深喉向AI財經社透露，一些新近崛起的交易所，找到了更隱秘的交易方式，他們從黑市上買了上千個人民幣銀行賬戶用來收錢，玩法非常刺激，“其實和監管禁止法幣入金的精神相悖。”

三、隱秘鏈條

這里面藏著大量的風險：交易所、發幣機構換上新馬甲，繼續大發其財，代幣濫發和詐騙混雜其中，大量的私募代投行為開始在微信群和朋友圈上演，圈內稍有影響的帶頭大哥，受某個幣種所在團隊的請托，只需拉個微信群，就能“對韮當割”，賺到數千萬差價，大公司則借區塊鏈概念炒作，喜迎股價上漲。

韓國收緊對交易所的監管引幣圈恐慌 比特幣全網下跌:據韓聯社報道韓國司法部提議關閉非實名制加密貨幣交易所的新聞被廣而告之之后，比特幣全網下跌超4%。其中Bitfinex交易平臺的比特幣下跌5.58，價格跌至人民幣95099.08元；韓國交易所Bithumb的比特幣價格跌至人民幣125,198.02元，跌幅達3.94%，而國內Huobi交易所的比特幣價格也跌至人民幣94,544.25元，跌幅達到6.08%。[2017/12/28]

“11月到12月份，新上的幣種很多，原本搞傳銷的、做微商的、煤老板，什么人都進場了。再不監管，我自己都怕，隨便出來一個項目，動輒就募集幾個億，根本不知道背后是什么樣的玩意兒。”一位交易所人士表達了他的憂慮。

“我就坐了一會兒飛機，手機關機，降落后一開機就看到有十幾個ICO項目需要我拉微信群對接，市場太踴躍了！”他對我說。

擺在幣圈面前的一個吊詭事實是，一個致力于建立去中心化信任機制的新技術，卻在其誕生的初期，就非常依賴中心化的信任鏈條——對新入場的韭菜而言，急需解決信息不對稱問題，這就給鏈條上的所有人，項目團隊、交易所、掮客和媒體，都帶來了驚人的財富。

“為了給我們新上的幣種發文章，我給不少自媒體都送過錢，僅僅某一家頗有影響力的網絡媒體，我半年內差不多就投放了一兩百萬，有段時間一天就要從我手里出去十幾萬的投放，簽字的時候都覺得肉疼。“一位發幣團隊的創始人告訴我。

據多位幣圈人士向AI財經社透露，幣圈一些頗有影響力的媒體，最主要的盈利模式并非廣告收入，而是通過發文來影響幣價，或是推介新幣，從中獲利，有時一篇文章收取若干個比特幣，一家幣圈媒體因此月入約在千萬元人民幣量級。

還有一種背書人的角色：ICO項目發行時，會找背書人來站臺，這些人要么在幣圈混跡已久，有一定號召力，要么就是在學界、金融機構或互聯網公司擔任要職。只要為ICO項目背書，就有機會參與分成。

這后來演化成了私募代投的掮客游戲。項目方會向代投私募機構或相關自媒體提供一定的內部贈幣或低價認購額度。價格通常為ICO銷售價格基礎上的3折到8折不等。

在幣圈上演了許許多多這樣的故事。

一位在幣圈內頗有影響力的資深人士自立門戶后，發起私募代投，幾個禮拜就賺了上千萬，有的ICO項目找他，發行價如果是兩元，他8毛錢就能把份額拿到手，再一塊五轉售給下家。相當于自己變成了一級代理商。然后他再將份額層層分發，他的門徒們則繼續拉群售賣，也能賺到差價。對于這種幣圈大V，會有相當多的ICO項目求他推銷。

一時間，這樣的拉群舉動在朋友圈蔚然成風。還有一些幣圈大V光是發文章薦幣，或是開通小密圈來對用戶收取費用，也能日進斗金。更多真假莫辨的信息充斥著整個幣圈，噪音早已掩蓋了真相，而多空雙方都在借各類消息牟利。

1月22日在一個微信群中，有用戶群發信息喊冤，“目前確認XX站臺的XX項目圈錢跑路，項目方失聯。”很快又有大V出面辟謠，聲稱跑路純屬子虛烏有。

動蕩的市場中，莊家也趁機收割散戶，軟軟君回憶了他驚心動魄的經歷：“交易所是24h永不眠的，莊家趁沒人一到下半夜就開始砸盤，一砸就砸透了，早上一睜眼非常恐慌，這一覺睡得虧到姥姥家了，到下午，莊家又開始拉升。那段時間，每天這樣，非常痛苦，沒有睡過一個好覺。”

而交易所則是旱澇保收的收割者，它會對ico團隊收取“上幣費”，單此一項，有的高達數千萬。一個代幣團隊人士說，前兩個月新的幣越來越多，韭菜都不夠用了，一些新的幣上來就破發，最后草草募集幾千萬，還不如不上，“這個圈子離錢太近，一切的游戲規則都是金錢開路。”

交易所的豐厚利潤，并不是秘密——“OKEX、火幣這類頭部平臺一天的交易額就在一百億人民幣上下，這樣的交易所，光手續費一天就可以收一個億，一年下來利潤可能是百億量級，非常可怕。就連很多長尾的交易所，每個月也能賺到幾千萬手續費。”上述交易所人士稱。

日交易額達到168億人民幣的幣安，11月發行了自己的平臺幣——幣安幣，市值一度達到150億，在下跌之后仍然有近90億市值，這為交易所開辟了新的財路。

相比其他還只是停留在構想層面的項目，幣安已經屬于見得著錢的了，一出來馬上就遭到哄搶。

“我拿到手之后，翻了幾十倍都不止，但也正是因為ICO這件事，他們剛剛就被喝茶了。”和幣安同樣主打幣幣交易的一家平臺的COO對AI財經社說。

就在監管密切關注的同時，恢復元氣后的老牌交易所火幣和OKex開始效仿發行平臺幣的行為。1月20日晚間，火幣發布公告稱，由其注冊在境外的火幣Pro站推出基于區塊鏈發行和管理的積分系統。僅僅幾十分鐘后，OKex也發布公告稱，其戰略合作伙伴OKB基金會發布應用代幣OKB，兩種新的平臺代幣呼之欲出。

迅速暴富讓交易所改變世界的士氣越發高漲，火幣的CTO在社交平臺高調地說，“我們老板放話了，不要問火幣什么時候能上納斯達克，我們和納斯達克是競爭關系。”

這條狀態下方，有好事者留言：“我覺得目標可以再大點，譬如美聯儲。”另一個好事者則附和：“對，比如，干掉美元。”

四、萬億空氣

在很多鏈圈人看來，幣圈的人玩得有點過火。trustnote創始人周政軍說，他的公司也有代幣，但不是為了讓員工拿去炒作，而是用于人才激勵。技術研發質量越高，就越對數字貨幣本身價值提升有直接作用。

周政軍還點出了一個代幣在鏈圈流行的秘密。有些技術人員愿意接受數字貨幣其實是出于避稅的考慮，“目前關于數字貨幣的納稅政策不明朗，基本上可以不用納稅。你想，如果哪天說你獲得數字貨幣要納稅，不就變相承認數字貨幣的合法性了嗎？”

但眼前，數字貨幣的價值被嚴重扭曲了。布局了區塊鏈全產業鏈的天使投資人孫江濤表達了他對目前行業現狀的失望，他們做過統計，目前市面上至少80%的ICO項目都是在數字貨幣生態包裝下的“陷阱”，要么缺乏項目支撐，淪為傳銷手段，要么存在極大“水分”，“用區塊鏈養貓養狗的游戲都算是不錯的落地應用了。”

一位交易所人士告訴我，在幣圈，最重要的是營銷能力，“反正是一堆空氣，只要你能幫人把幣推銷出去，給多少錢都行。”在他的眼中，區塊鏈行業極其low，他們做的產品，卡頓、閃退，卻能隨便募資幾個億。

“這個圈，三個月出現一個大佬，然后一個大佬消失。”他說，“新陳代謝異常劇烈。”但仍然有很多風險偏好更高的人想要進來。人類在過去創造的各種各樣的金融想象力，都在這個領域集中爆發了。

在移動互聯網世界里，一條賽道一般只有兩三個獨角獸，區塊鏈領域則非常特別，通過ICO和發行貨幣，達到10億美金市值門檻的公司，多達數十家。在孫江濤眼中，現在前十大區塊鏈項目，大多都沒有應用場景，大部分是泡沫和空氣，最終肯定會破滅。

拳王泰森代言的比特幣ATM機落戶在拉斯維加斯。@視覺中國

ICO本質是資產證券化，繞開了投行和交易所體系，無需經過審計和法律，就實現了小型IPO。

老虎證券創始人巫天華說，人類社會現在所采用的這套交易體系和信任機制，的確很浪費社會資源，但這種額外成本是為了確保交易安全。現階段，在技術成熟前就繞開這套系統，用戶體驗是很爽，但風險很大。最后很可能會出現騙子比好人多，劣幣驅逐良幣的情況。這是現階段區塊鏈騙局叢生的一個原因。

“空氣幣其實就是傳銷的高級形態，區塊鏈概念對傳銷來說，的確是絕佳的題材。傳銷這么多年都沒打掉呢，而且傳銷好歹幾百號人呆在一個地方，很容易暴露，但空氣幣就沒那么容易被發現了。”一家代幣的負責人說。

周政軍算是鏈圈老干部了。他對幣圈這幫年輕人搞的花樣充滿憂慮：“這些騙子項目，都在消耗這個領域的資源，騙子擄走的多了，留給好好做事的就少了。”他擔心整個行業都遭到滅頂之災，鏈圈將要陪綁。

即使是認了真的人，也各懷心思。

孫江濤說，區塊鏈行業有三個不同圈層，在過去很長時間，他們互相鄙視和隔閡——專注于數字資產的人瞧不起悶頭苦干做公鏈的，專注底層技術開發公鏈的人,不待見整天倒騰數字資產的幣圈“土鱉”，而互聯網巨頭們，又很難放下身段向先行者尋求合作，他們依據傳統經驗另起爐灶，卻往往事倍功半。

盡管存在種種亂象，孫江濤仍然保持樂觀。他認為，區塊鏈領域目前浪費掉的資金還沒有移動互聯網那么多，而騙局和泡沫，其實是最好的投資者教育，投機心態先圈住了大家的關注度，才有機會慢慢統一認知，才有誕生偉大企業的機會。

經歷了這么多輪大起大落后，有人發現自己的財富觀已經變了。“我現在覺得錢不是錢，只是玩游戲的籌碼。能參與一次人類歷史上的集體試錯，也不算遺憾。”

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