比特幣:灰度出山 再攻比特幣現貨ETF

不出意外，美國知名ETF提供商ProShares發行的比特幣期貨ETF將很快在紐交所上市。根據Coindesk報道，美國證券交易委員會SEC在內部會議中已經批準了該ETF。

自2013年首次比特幣ETF上市申請被拒后，SEC已經駁回了十余個相關ETF申請，如若此次比特幣期貨ETF成功上市，將成為一個里程碑事件。

需要注意的是，比特幣期貨ETF與現貨ETF存在較大差別，前者的投資標的不是直接投資比特幣，而是為芝加哥商品交易所（CME）的比特幣期貨價格提供敞口。這意味著，該ETF持有者并不直接持有比特幣現貨，相當于只投資了一個高波動的價格指數。

數字資產管理公司Morgan Creek的聯合創始人Anthony Pompliano認為，無論是從價格跟蹤還是收費結構的角度，批準一個比特幣現貨ETF會更好。

而據CNBC援引知情人士報道，許久未有大動作的灰度投資，正計劃申請將旗下比特幣信托基金（GBTC）轉換為比特幣現貨ETF基金。這將是灰度第二次申請上市比特幣現貨ETF，相比信托基金只允許高凈值的合格投資者及專業機構參與，比特幣現貨ETF將大大降低準入門檻，散戶也可通過其進入市場。

灰度GBTC負溢價率為45.34%:金色財經報道，據Coinglass數據顯示，當前灰度總持倉量達148.63億美元，主流幣種信托溢價率如下：BTC：-45.34%；ETH：-55.84%；ETC：-74.94%；LTC：-64.6%；BCH：-56.18%。[2023/1/6 10:58:53]

不過，分析人士認為，由于比特幣尚未在納斯達克等傳統交易平臺上市，監管部門有理由擔心價格操縱風險，短時間內可能不會批準比特幣現貨ETF。在一些樂觀從業者看來，比特幣期貨ETF上市仍舊值得興奮，它可能成為比特幣「本體」登陸主流金融市場的跳板。

比特幣期貨ETF距離在美國證券市場上市即將成為現實。

上周五，美國知名ETF提供商ProShares披露了一份經修訂的比特幣期貨ETF文件，其中顯示其比特幣期貨ETF計劃在當地時間10月18日正式掛牌交易，但具體的上市日期仍有待正式確認，不排除會延后幾天。

KingData監控：灰度ETH基金累計持倉 314.7萬:據KingData數據顯示，灰度 ETH 基金減持 646.99 枚以太坊，基金持倉總規模變為 314.69萬 枚 ETH。

注：灰度暫未開放贖回，小幅減持或因每股含幣量微調、扣減管理費所致。[2021/8/3 1:30:28]

ProShares此次信披象征著完成上市前所必須的流程。隨后紐交所高增長板市場（NYSE Arca）確認了上市許可，宣布該比特幣期貨ETF將以代碼「BITO」進行交易，管理費為0.95%。

按照美國證券市場的規則，交易所上市ETF還需要獲得美國證券交易委員會（SEC）的許可，截至10月18日，SEC尚未給出書面回復。不過，據Coindesk 10月16日報道，SEC的五位委員在舉行會議后，已經批準了比特幣期貨ETF。另據熟悉相關監管框架的人士透露，只要監管機構沒有投訴，該ETF就將被允許交易。

本周灰度信托累計增持2473.68枚BCH、3.31萬枚LTC:據統計，本周灰度信托累計增持2473.68枚BCH（+0.01%）、3.31萬枚LTC（+0.02%）。本周BTC、ETH、ETC無增持。[2021/6/27 0:09:02]

除此之外，10月15日，SEC投資者教育辦公室還在推特特別提示，「在投資持有比特幣期貨合約的基金之前，請確保仔細權衡潛在的風險和收益。」這則消息進一步印證，SEC首次批準比特幣期貨ETF上市已經箭在弦上。

SEC投資者教育部門提示比特幣期貨ETF風險

自比特幣市場不斷壯大以來，從業者一直希望推動比特幣ETF在美國合規市場的上市。2013年，雙子星（Gemini）交易所創始人Winklevoss兄弟第一次向SEC提交了比特幣ETF上市申請，但后來遭拒。隨后的8年間，SEC又駁回了十余個比特幣ETF的上市申請，讓這個比特幣金融工具走入主流市場的過程變得十分波折。

灰度創始人：比特幣將比高盛活得更久:金色財經報道，針對高盛策略師發文就比特幣的價值發出警告，灰度創始人、前首席執行官Barry Silbert剛剛發推稱，比特幣將比高盛活得更久。[2021/2/5 18:56:11]

走過8年坎坷，比特幣期貨ETF終于獲批，無疑將成為比特幣的里程碑事件。

但需要區分的是，此次ProShares發行的比特幣期貨ETF與以往人們常說的比特幣（現貨）ETF存在差異。

據紐約天驕基金公司總裁郭亞天介紹，該ETF作為比特幣期貨交易基金，它的投資標的不是直接投資比特幣，而是投資比特幣的期貨價格。根據信息披露，它是價格采集基于芝加哥商品交易所（CME）的比特幣期貨價格。

相比比特幣現貨ETF，期貨ETF的金融屬性更強烈，投資者買入該ETF的目的就是為了盈利，而非通過持有來抵抗通脹等。此外，期貨ETF的一大特點是有交割日期，需要頻繁調倉，也會帶來摩擦成本。

灰度資產管理總規模降至272億美元:據灰度官方推特消息，截至1月20日，灰度資產管理總規模降至272億美元。比特幣信托基金（GBTC）交易價格為每份35.35美元，較前一日下降7.10%；以太坊信托基金（ETHE）交易價格為每份15.22美元，較前一日下跌7.53%。[2021/1/21 16:39:02]

盡管比特幣期貨ETF為投資者提供了一個間接參與比特幣市場的敞口，但在許多加密行業從業者眼中，這一步走得并不到位。因為它并不直接購買比特幣，只相當于跟蹤了一個高波動的價格指數。

數字資產管理公司Morgan Creek的聯合創始人Anthony Pompliano認為，無論是從價格跟蹤還是收費結構的角度，批準一個比特幣現貨ETF會更好，但「乞丐」不可能一開始就有挑剔的資格。而在郭亞天眼中，如果比特幣期貨ETF的口子一旦打開，將會有更多類似的金融產品獲得批準。

的確，比特幣期貨ETF行將上市的動向很快傳導到市場。上周三，有「女股神」之稱的Cathie Wood旗下的ARK基金也向SEC提交了比特幣期貨ETF申請。而根據最新消息，許久未有大動作的灰度投資（Grayscale）也將出山。

10月17日，CNBC援引知情人士報道，灰度計劃在本周申請將旗下比特幣信托基金（GBTC）轉換為比特幣現貨ETF基金。該人士透露，一旦SEC批準基于期貨的比特幣ETF ，Grayscale就打算立即向SEC提交申請。

根據歐科云鏈的數據，截至10月18日，灰度信托管理著64.75萬枚比特幣，價值約386.83億美元，是全球最大的比特幣基金。

?灰度管理著64.75萬枚比特幣

實際上，以信托基金的形式布局比特幣并非灰度的初衷。早在2017年1月，灰度曾向SEC提交過比特幣現貨ETF上市申請，但由于當時SEC認為比特幣市場風險極高，灰度又于當年10月撤回了申請。如今來看，灰度對這個目標始終抱有期望。

比特幣信托基金只允許高凈值的合格投資者及專業機構參與，相較而言，比特幣現貨ETF的門檻降低許多，普通散戶也可通過買入比特幣ETF間接持有比特幣。灰度作為加密資產行業的「巨鯨」，無疑希望更多投資者能夠通過合規的渠道進入比特幣市場。而一旦比特幣現貨ETF獲批，也意味著美國證券市場正式承認比特幣作為一種可投資的金融資產，將為這一市場帶來海量的增量資金。

不過，在一些分析人士看來，SEC率先批準比特幣期貨ETF而非現貨ETF是有意為之。在今年8月的Aspen論壇上，SEC主席Gary Gensler曾表態，「我非常希望我的同事去審查基于CME比特幣期貨的ETF」。在他看來，期貨ETF能夠為投資者提供更好的保護。

這主要是因為比特幣本身具有現貨特性，需要一套合規托管和私鑰安全性管理的方案；另外，市場上沒有出現一個以公允價格買賣比特幣的、既完整又合規的二級平臺，雖然Coinbase、幣安等交易平臺提供比特幣交易，但在監管眼中，這些平臺都無法規避比特幣的價格操縱等風險。相比之下，監管更認可在納斯達克、CME等有著完整盤前盤后、做市商席位和清算結算體系的傳統交易平臺。

基于這種顧慮，分析人士認為，SEC可能不會在短時間內批準比特幣現貨ETF，除非比特幣能夠率先在傳統交易市場上市。

無論如何，比特幣期貨ETF如能率先在美國證券市場上市，已是比特幣誕生10多年來邁出的一大步，在從業者中的樂觀派眼中，比特幣期貨ETF有可能成為比特幣「本體」登陸主流金融市場的跳板。

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