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DEX:DEX成交量創新高,Gridex是該領域新年黑馬嗎?

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近期,硅谷銀行危機引發Circle穩定幣USDC脫錨,市場對CeFi機構信任降至冰點。與之相對的,去中心化的鏈上交易受到追捧。根據DefiLlama數據顯示,3月11日DEX單日交易額創下約250億美元的高點,此前的高點出現在2021年5月。過去一周,DEX板塊整體漲幅超過30%,受主力資金追捧,新興訂單簿協議Gridex以700%的漲幅位列周漲幅榜榜首。DEX已成熱點,想要獲得貝塔收益,只要跟隨大勢買入龍頭即可;難點在于如何從數百個項目中挑選出黑馬,獲得阿爾法收益?一、鏈上訂單簿協議是DeFi大規模采用的催化劑

DEX是DeFi的核心,想要挑選DEX賽道的黑馬項目,繞不開的一個問題是:DEX的發展方向究竟是什么?對這一問題的回答有兩個方向:一是自動做市商還是CeF中的CEX一直奉為圭臬,也是主流用戶和加密用戶最熟悉的,用戶遷移成本最低。因此,從發展的角度看,AMM模型只是早期為了適應鏈上環境而做出的妥協,并不是DeFi的最優解,訂單簿模式才是推動DeFi大規模采用的核心要素。不過,訂單簿模卻在實際應用中面臨最大的問題是,如何以低成本在鏈上運行中央限價訂單簿(CLOB)模型中的匹配引擎?撮合引擎算法需要處理大量的訂單,消耗大量的鏈上資源,并且這種消耗率隨著訂單數量的增加而增加,用戶交易時需要消耗較高的GAS費用。一個思路是,轉向layer2采取鏈上+鏈下的混合方案,代表產品是dYdX和Injective。比如dYdX是基于Starkware構建,用戶存取款花費GAS,但交易無需花費GAS。看似解決了問題,但這種方案過去依賴中心化的服務,訂單簿存儲在中心化服務器中,使得其透明度以及可靠性大打折扣。選擇dYdX之流,為什么不直接在中心化的幣安交易,屬實過于雞肋。因此,唯有完全基于鏈上的訂單簿才能真正實現去中心化目標,GridexProtocol正是破局者。GridexProtocol是一個支持在以太坊鏈上運行訂單簿的協議。其創新點在于,Gridex拋棄了中心化平臺常用的中央限價訂單簿(CLOB),而是開創了一個新型的訂單簿模型,名為GridMakerOrderBook(GMOB)。在GMOB模型中,Maker訂單類似于CLOB模型中的限價訂單,但有幾個明顯的區別:GMOB模型中的Maker訂單被限制在一個非常狹窄的價格范圍內,而不是一個特定的價格。范圍的百分比稱為“resolution”,每個范圍的上限和下限稱為“boundaries”。boundaries與UniswapV3中的tick類似,但用法不同。與限價訂單不同,Maker訂單不會立即執行,而是在GMOB模型中被添加到訂單簿中。由于Maker訂單增加了訂單簿的流動性,Gridex協議授予Maker訂單負交易費用。因此,在執行Maker指令時,交易員將獲得Maker費用。根據官方文檔,目前GridexProtocol掛單系統為用戶提供三種顆粒度的掛單——0.01%、0.05%以及0.3%,適合不同的代幣類型。比如對于穩定幣之間交易,波動率本身很小,選擇顆粒度更細的Grid更利于快速成交;而對于波動率大的交易對,Maker更傾向于顆粒度更粗的Grid,以獲得更好的手續費收入;市場會促使用戶向合適的Grid里掛單。此外,掛單者可以通過撤單迅速重新規劃流動性從而避免無常損失。

基于Solana的memecoin項目Bonk Inu宣布推出DEX:金色財經報道,基于 Solana 的 memecoin 項目 Bonk Inu(Bonk)開發人員宣布推出去中心化交易所 (DEX),名為 BonkSwap 的 DEX 將利用 Solana 智能合約允許用戶交換 solana (SOL)、bonk inu (BONK) 和穩定幣。BonkSwap 的 80% 將用于獎勵流動性提供者以及 Bonk 和 BonkSwap LP 頭寸的鎖定利益相關者。[2023/4/13 14:01:53]

從費率的角度來看,dYdX的taker費率從0.2%到0.5%不等,maker費率從0%-0.02%不等;目前Arbitrum上最熱門的GMX,采用固定費用結構,交易者為發起交易支付0.1%,為結束交易支付0.1%;而GridexProtocol的Maker費率全部是負數,-0.01%到-0.3%,與Maker主動分享協議收入;而Taker費率從0.01%到0.3%也遠低于dYdX的水平。

Arbitrum生態DEX AlienFi將發布首個Launchpad項目公告:2月26日消息,Arbitrum 生態 DEX AlienFi 發布公告稱,不會通過 Fair Launch 模式上線項目,并指出該模式只是 DEX 和項目的印鈔機,任何籌集項目都不需要從數百萬美元開始,通過這一模式上線的項目 Token 將面臨極端的賣出壓力。AlienFi 將于本周晚些時候發布首個 Launchpad 公告,項目 Token 將采用 Overflow 模式上線,直至其開發的分級系統(Tier System)已經準備就緒。

注:Overflow 模式是一種先到先得的新 Token 分配方法,對參與者可以獲得的數量沒有任何上限或限制。這與分級系統(Tier System)形成對比,分級系統通常涉及不同級別的參與或投資,以及相應級別的新 Token 訪問權限。[2023/2/26 12:29:54]

另外,GridexProtocol基于CLOB模型還開發了「網格價格線性移動」算法。在使用GPLM算法后,即便所有交易上鏈,GridexProtocol的Gas消耗與AMM模型的ConstantFunctionMarketMaker(CFMM)處于同一水平,不會對用戶產生更高的成本負擔,同時也不會影響交易結算效率。根據測算,GridexProtocol無論是掛單、吃單還是交易,其Gas水平與使用AMM機制的Uniswap基本持平甚至更低,真正將資源消耗降低到與AMM相同的水平。二、代幣GDX漲了700%,高估還是低估?

Cosmos生態首個DEX平臺Osmosis總鎖倉量為18億美元:金色財經報道,據Token Terminal數據顯示,Cosmos生態首個DEXOsmosis總交易量已達83億美元。同時,Osmosis總鎖倉量為18億美元。據悉,Osmosis計劃在未來拓展至包括以太坊在內的多個區塊鏈網絡。[2022/3/6 13:40:36]

從技術的角度來說,作為第一個真正的、完全鏈上的訂單簿協議,GridexProtocol無疑代表了DeFi未來的前進方向。在剛剛過去的一周,市場已經用腳開始投票,GridexProtocol代幣GDX從最低0.16美元最高上漲至1.94美元,最高漲幅超過1100%,目前價格1.4美元,漲幅775%。接下來的問題是:代幣價格已經上漲這么多,還能繼續狂飆嗎?要回答這一問題,必須弄清楚GridexProtocol的代幣經濟模型。根據官方計劃,Gridex不僅僅是一個鏈上訂單簿協議,未來還將成為一條L0POS鏈,計劃于2024年第二季度上線主網,Gridex將跨鏈并允許在所有主流L1和L2上進行去中心化訂單簿交易,包括支持最古老的比特幣區塊鏈,實現原生BTC在DEX中交易。而GridexPoS的原生代幣便是GDX,總量2億個:其中1.04億個在Arbitrum上發行,剩余9600萬個將在未來POS鏈上線后開始鑄造,用于POS獎勵和核心貢獻者。

多鏈DEX Dfyn啟動預測市場Beta版:多鏈DEX Dfyn宣布啟動預測市場Beta版,允許用戶預測資產價格在未來5分鐘內的漲跌情況。[2021/7/28 1:19:57]

從具體的分配來看,70%分配給社區:7%分批空投給社區用戶;27%用于獎勵給在GDX交易對掛單的用戶;36%用于獎勵給支持和保護GridexPoS的區塊鏈節點運營商。其他的30%包括:12%用于核心貢獻者獎勵,在GridexPoS推出后鑄造,具有2年線性歸屬權;8%用于用于Gridex的持續開發,包括GridexPoS,12個月內線性鑄造;5%用于Gridex及其生態系統的所有營銷費用,12個月內線性鑄造;早期投資者占比5%,在24個月內線性鑄造。代幣釋放隨時間變化如下:

根據計算,目前GDX的流通量應為:第一輪空投400萬+第二輪空投300萬+MakerRewards160萬+開發133萬+營銷83萬+早期投資者41萬,總計1117萬;按照當前1.4美元價格計算,GDX流通市值只有1500萬美元,全稀釋市值為2.8億美元。

動態 | 過去一周以太坊DEX項目總交易額合計3,411萬美元:據DAppTotal.com DEX專題頁面數據顯示:截至目前,已統計的17個基于以太坊網絡的DEX項目,過去一周鏈上交易額共計257,858個ETH,合計34,116,419美元。整體而言,過去一周按交易用戶量排名,活躍用戶量最多的DEX項目分別為:IDEX(5,314個)、Uniswap(4,935個)、Bancor(1,495個)、ForkDelta(1,458個)、Eth2dai(943個);按用戶交易額排名,交易額最大的DEX項目分別為:Uniswap(118,122ETH)、Eth2dai(66,245ETH)、Tokenlon(30,508ETH)、IDEX(16,928ETH)、Radar Relay(10,104ETH)。[2019/12/23]

這樣理解可能不太直觀,我們用相對估值法進行對比。目前訂單簿協議中表現最好的是dYdX,其流通市值為4.4億美元,FDV為29億美元。按照流通市值想等估算,GDX在當前價格基礎上還有28倍的漲幅,即有望上漲到39美元;如果按照FDV相等計算,GDX預計還有10倍漲幅,即有望上漲到14美元。如果Gridex能夠實現自己的多鏈夢想,則有望蠶食Uniswap目前的市場,成為第一梯隊玩家。按照與UNI流通市值相等計算,GDX還有333倍上漲空間,目標價格466美元;如果按照與UNIFDV相等計算,GDX還有23倍的上漲空間,即目標價格是33美元。對于未來GDX的增長預期,我們也做了一張圖,如下所示:

除了相對估值法,還有一種方案也可以用來對GDX合理價格進行估算,即費雪方程式。該方案也是V神的偏愛,其曾在博客和Twitter上多次提到這一對區塊鏈項目估值的方法,他認為這是一種非常適合交易媒介類Token的估值方法。費雪方程式為MV=PQ,其中M表示Token合理流通市值,V表示貨幣的流通速度,P表示Token平均價格,Q表示Token流通量。據此,我們可以測算一個Token的流通市值M=PQ/V。3月18日的GDX價格是1.4美元,流通量1117萬,換手率為20%;根據公式計算可得GDX合理流通市值應該為7819萬美元,而其當前流通市值為1500萬美元,換言之今天的價格還是被低估的,仍有5倍的上漲空間,即GDX目標價格7美元。三、結語

上述計算結果僅供參考,我們在選擇投資標的的時候,還需要理性考慮其他因素,比如短期市場情緒是否過熱,此外還要考慮目標項目的生態建設狀況、品牌影響力等等。就拿Gridex來說,在巴黎區塊鏈周黑客馬拉松活動,Gridex作為本次大會的官方戰略合作伙伴之一,與XRP以及Solana一起參與了評審并為獲勝團隊提供獎勵。另外,Gridex在上線之初進行了兩輪空投,其中第一輪的空投對象之一便是Uniswap用戶,向用戶空投了總計400萬個GDX,算是近期市場為數不多的「大羊毛」,慷慨程度也獲得不少加密用戶稱贊。同時Gridex官方公布了即將在24日開啟GDX的第三輪空投。

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