FRA:以Frax為例，探討去中心化穩定幣的革新之路

昨日SVB的崩盤導致美元穩定幣(USDC)大幅脫鉤，一度跌至0.8788美元。這帶來了極大的連鎖反應，那些理論上不應該受影響的中心化穩定幣，在本次崩盤事件中都難以獨善其身。例如Frax的價格就跌至0.87美元。

Frax的暴跌，主要原因是它將USDC作為抵押品。像本周這樣的黑天鵝事件，對去中心化穩定幣來說，可謂是一個大考驗。持有它們的意義是什么，它們仍然會受到系統性風險的影響么？本文以Frax為案例進行研究，回答以下問題：為什么Frax要將USDC作為儲備？去中心化穩定幣能否轉變為使用完全去中心化的抵押品，同時保持最小的風險？01沒有最好，只有更好

韓國法院裁定Bithumb向受服務中斷影響的客戶支付賠償金:金色財經報道，韓國最高法院維持有關韓國加密貨幣交易所Bithumb向100多名客戶支付賠償金的裁決。這些客戶此前提起訴訟，聲稱他們因該交易所的服務中斷而遭受經濟損失。

法院已命令Bithumb向132名投資者支付總計2.514億韓元（約合203,120美元）的賠償金。原告聲稱，在2017年11月12日服務中斷發生時，由于BCH、ETC等多種加密貨幣的價格大幅下跌，他們遭受了經濟損失。根據訴訟，在服務中斷期間，每小時的平均訂單數量翻了一番，導致交易流量顯著放緩。（Bitcoin.com）[2023/1/16 11:14:55]

Frax作為第一個部分儲備穩定幣協議而聲名鵲起，它是開源、無需許可且完全在鏈上的。Frax的愿景是成為DeFi的一站式服務：一種去中心化的中央銀行。作為計劃的一部分，他們最近宣布將其抵押率提高到100%，這是在Terra崩潰后，監管方面的擔憂所導致的改變。然而，如當前的USDC脫鉤所示，100%的抵押率對于Frax來說是不夠的。真正的懸而未決的問題是應該使用哪些資產作為抵押品。這也是Frax團隊正在努力解決的問題。

韓國五大加密交易所將制定代幣退市共同標準:1月12日消息，韓國五大加密交易所（Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit 和 Gopax）將制定代幣退市共同標準，目前正在協商中，此外韓國數字資產交易平臺聯合協商機構（DAXA）已經制定并應用了交易所支援審查指南和共同的危機應對體系，涵蓋固有風險、技術風險、業務風險和其他風險。[2023/1/12 11:07:47]

目前，Frax仍然依賴“代幣化的法定貨幣”，因為大部分Frax的抵押品都是由USDC組成的。Frax可以利用的資產范圍實際上受到限制：真實世界資產：這是MakerDAO的$DAI所做的工作低風險的資產：例如USDC在牛市的大部分時間里，RWA主導了穩定幣擴展基礎設施的敘事。前進的方式沒有對錯之分，這取決于協議的最終愿景。由于Frax旨在成為DeFi的中央銀行，前進的最佳方式不是“承擔有風險的私營部門貸款”，而是專注于能最大程度降低風險的資產。今天最像這種穩定幣的是CircleUSDC，因為它完全由短期美國國債和現金支持。因此，Frax最初選擇以USDC作為抵押品，因為它是“美元中最不具風險經濟責任”的工具。例如，如果$DAI也采用真實世界資產，如特斯拉貸款和私人公司貸款，那將比以穩定幣計價的美元貸款更具風險性。然而，由于大部分抵押品為USDC，Frax與中心化穩定幣并沒有真正去相關，也沒有在市場動蕩期間提供額外的保護：它的命運只與Circle和USDC相關。當然，Sam承認過分依賴于中心化的第三方的確會存在一定程度的外在風險，SVB的崩盤恰巧印證了這一點，影響了Circle并導致了USDC的脫鉤。用Sam的話說，只應該有1個RWA：那就是在于美聯儲主賬戶上的美元存款。每家大型銀行都可以申請在美聯儲上直接存放美元。Frax解決抵押品困境的終極之策就是開設FMA，即在美聯儲主賬戶上存放美元。這樣做將為Frax提供最佳的風險保障。沒有什么操作比這個風險更小。然而，正如Sam自己所提到的，這是一條漫長的道路，充滿了假設，因此是否能夠實現這一點仍然是純粹的猜測。02未來道阻且艱

Bitget擬擴招50%并塞舌爾完成注冊:金色財經報道，加密貨幣交易所 Bitget 宣布已根據 2016 年《國際商業公司法》在塞舌爾完成注冊，同時還宣布在現有規模的基礎上再增加 50% 的人員，旨在 2023 年第一季度將員工數量增加到 1200 人。Bitget 表示，在塞舌爾完成注冊后將進一步加強銀行與合作伙伴關系，包括阿根廷足球傳奇人物萊昂內爾·梅西和意大利足球俱樂部尤文圖斯。（ prnewswire ）[2022/11/22 7:55:50]

Frax是加密行業中的一個完全鏈上實體。因此，與傳統大銀行相比，獲取FMA的過程將更加困難。美聯儲有6個非常嚴格的標準和3個不同的層次來評估一個實體是否可以獲得FMA。鑒于Frax是一種區塊鏈協議，它將屬于較高的風險等級，因此在批準之前會接受越來越多的審查。美聯儲只可能向符合成員銀行或存款機構、指定的金融市場實用工具、某些政府贊助的企業、美國財政部和某些正式國際組織的法定定義的合格機構授予主賬戶。對于符合條件的機構，申請人必須遵守相關法律和監管要求，包括支付、反洗錢、制裁和風險管理等方面的要求；處于良好的財務狀況；不會對美聯儲或金融穩定性構成風險。在一次采訪中，Sam提到，Frax不想模仿YugaLabs，后者最近從a16z籌集了超過10億美元。用Sam的話說，這引入了“不良的激勵”來獎勵股權持有者，從而會危及協議的價值主張并使Frax成為一個中心化公司。另一種不同的組織方式可能是非營利基金會，類似于Ethereum的做法。獲得FMA將確保Frax保持去中心化并為Frax持有人提供價值，而不是股權持有人。后者對于一個想要擴大其規模的NFT公司來說可能有效，但是對于一個旨在成為DeFi中央銀行的去中心化公司來說，這會破壞其利益的一致性。Sam在Frax電報群組中提到了不依賴于USDC的第一步：Frax可能很快開始直接購買美國國債。

IMF：新的全球 CBDC 平臺可以降低支付成本:金色財經報道，周四，國際貨幣基金組織（IMF）的工作人員呼吁建立一個全球跨境支付平臺，并再次呼吁監管加密行業，官員們稱該行業不穩定、效率低下且充斥著欺詐行為。該國際組織將其季刊《金融與發展》(Finance & Development)獻給了 “貨幣革命”。

國際貨幣基金組織貨幣和資本市場部主任Tobias Adrian希望國際貨幣基金組織開發一個新系統，以削減國際轉賬的成本。Adrian表示，該平臺將接受CBDC付款，將其托管并針對這些付款發行代幣。私營部門將能夠通過編寫智能合約來擴展該平臺的用途，并承諾將提供更多關于世界中央銀行如何在該項目上合作的論文。[2022/9/2 13:03:28]

Cred Protocol 公布其首個去中心化信用評分:金色財經報道，去中心化信用評分初創公司Cred Protocol公布了其第一個針對DeFi用戶的自動信用評分系統的結果。Cred Protocol首席執行官 Julian Gay在Twitter線程中概述了結果，該線程顯示了 Cred 如何成功地利用Aave協議上的過去交易行為，根據DeFi空間中的鏈上行為評估未來借款人的信譽。[2022/7/15 2:15:27]

03我的思考

1.SVB的崩盤事件，是對整個加密生態系統的實戰測試。Frax在這場測試中證明了自己足夠強大，展現了其韌性和改進抵押品的策略。2.這加快了尋找替代抵押品的過程，直接購買美國國債可能是朝著正確方向邁出的第一步。3.隨著Fraxswap和Fraxlend的推出，Frax已成為以太坊上首個提供穩定幣、流動性和借貸服務的一站式DeFi協議。通過控制整個堆棧，Frax進一步擴大其執行任意貨幣政策以支持穩定幣的能力。4.路漫漫其修遠兮，Frax一路跋涉，歷盡艱辛困苦。除了抵押品問題，在接下來的幾個月中，我們將繼續關注美國在穩定幣監管方面的進展，這將是決定Frax成敗的關鍵時刻。5.此外還要表揚一下Sam和Frax團隊的透明度。只要你有任何疑問，提出就會得到答復。04譯者總結

這篇文章以Frax為案例，討論了去中心化穩定幣面臨的挑戰和風險。作為一個完全鏈上實體，Frax需要依賴中心化穩定幣USDC作為抵押品，這使得它在市場動蕩期間缺乏額外的保護，并且容易受到系統性風險的影響。但持有USDC還是比承擔有風險的私營部門貸款更安全。Frax團隊正在努力提高穩定幣的安全性，最近宣布將其抵押率提高到100%，并尋找更多低風險資產如美國國債作為抵押品，計劃申請在美聯儲主賬戶開立賬戶進行美元存款。此外，他們還在考慮采用非營利基金會的組織方式來避免成為中心化公司。去中心化穩定幣是DeFi生態系統中不可或缺的一部分。盡管它們面臨著許多挑戰和風險，但它們也提供了一種更加透明、去中心化和開放的金融服務方式。譯者相信隨著技術和監管環境的不斷發展，去中心化穩定幣將會越來越成熟和可靠，并在未來發揮更加重要的作用。經過此次動蕩，DeFi急需與加密原生資產連接的去中心化穩定幣，來降低傳統金融的影響。也許未來的穩定幣不一定錨定美元，而是CPI等更能反映貨幣政策影響的錨。

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