比特幣:加密礦企大潰敗，2023會好起來嗎？

2022年底，一場罕見的強勁風暴襲擊美國。美國氣象局表示，這場風暴是“歷史性的”。風暴為能源供應帶來了頗為嚴重的影響，一家總部位于賓州的電力公司表示：由于發電廠在寒冷的天氣中難以運營，許多地方不得不選擇“輪流停電”。在能源緊缺的情況下，得州電費飆升超過400%。德州區塊鏈理事會(TexasBlockchainCouncil)創始人LeeBratcher在LinkedIn發表的文章中表示，周六早上6點，德克薩斯州99%的工業級比特幣挖礦已關停。能源危機的連鎖反應也波及到北美加密礦企。12月24日，BTC算力跌至156EH/s，算力跌至全年最低谷。

2022年全年算力回顧

礦企大潰敗，牛市加杠桿或已埋下伏筆

加密礦企Bit Digital將通過ATM增發籌集5億美元:金色財經報道，加密礦企Bit Digital (BTBT)向美國證券交易委員會(SEC)提交了一份招股說明書，該公司計劃通過ATM增發(At-The-MarketOffering)籌集5億美元，ATM增發是指上市公司為了在一段時間內籌集資金而進行的后續股票發行。根據提交的文件，股票發行可能包括普通股、優先股(包括可轉換優先股)、認股權證和由上述組合組成的單位。該公司表示，所得款項將用于一般企業用途，包括資本支出、購買新的采礦設備、其他潛在收購以及一般營運資本。如果Bit Digital出售普通股，H.C. Wainwright將擔任承銷商，他將提出出售約1.818億股，這意味著如果全部售出價值5億美元的股票，其流通股將增加約241%。（coindesk）[2022/4/21 14:37:28]

9月初，礦企ComputeNorth成為本輪礦企破產的“先行者”。盡管在2022年2月之時，該公司曾完成3.85億美元的股權和債務融資。但僅僅半年多之后，該公司就已行將就木。ComputeNorth發言人透露，其首席執行官DavePerrill因加密市場下跌帶來的壓力而辭職，但將繼續在董事會任職。11月1日，在倫敦證券交易所和納斯達克上市的礦企Argo宣布其2700萬美元融資計劃失敗，股價暴跌逾50%。12月13日，礦企Bitfarms收到了納斯達克的股票退市警告。因其股價連續30個工作日低于1美元，該公司已面臨退市危機。盡管Bitfarms表示，這并不影響公司的業務營運或財務狀況，但市場對其的信心正不斷消逝。12月29日，紐約律師事務所BragarEagel&Squire在美國德克薩斯州西奧斯汀區法院對比特幣礦企CoreScientific提起集體訴訟。BragarEagel&Squire認為在整個集體訴訟期間，CoreScientific做出了重大虛假或誤導性陳述，并且未能披露有關公司業務、運營和前景的重大不利事實，導致了投資者損失。這家曾經風光無限的“最大上市礦企”，早已深陷危機。早在本月中旬，知情人士就已向外界披露，CoreScientific將申請第11章破產保護。雖然該公司仍產生正現金流，但其經營狀況很難稱之為樂觀。目前，Core股價已跌至0.075美元，其市值僅剩2800萬美元。而在上市之初，其市值高達43億美元，不夸張的說，該公司股價已近“歸零”。舉債大肆擴張是這一切的元兇。以CoreScientific為例，該公司欠一系列公司約10億美元，包括加密貨幣借貸平臺BlockFi、投資銀行公司B.Riley、加密貨幣金融服務公司NYDIG和數字資產銀行AnchorageDigital的母公司AnchorLabs。加密礦企的杠桿無處不在。在常見的債務形式中，礦企往往會采用礦機抵押的方式尋求貸款。NYDIG、BlockFi、GalaxyDigital、Silvergate、TrinityCapital、WhiteHawk等加密金融公司均提供此類貸款。盡管其融資成本高達10%至20%，但在牛市之時這一利息并不足懼。在牛市之時，礦企利用貸款以高昂的價格購買機器。現在，這些機器的價值比去年四月份的峰值水平下降了約八成。而正如所有類型的杠桿一樣，當抵押品的價值不斷下降，債務方自然將面臨危機。當幣價仍處于高位之時，其資金壓力并不明顯，但當市場整體轉熊之后，礦企愈發難以支撐高額的還債開銷。賣幣、賣礦機，斷臂求生

加密礦企Argo Blockchain重要非公開信息遭員工泄露:11月6日消息，總部位于倫敦的加密礦商Argo Blockchain的美國存托股票在早盤交易中下跌多達5%，此前該公司在一份文件中表示，一些員工在一次談話中無意中披露了潛在的重要非公開信息。該文件表示，在會議期間，這些代表打算審查和解釋先前發布的或公開的有關Argo的信息，但無意中披露了某些根據美國證券法可能被視為重要非公開信息或根據英國證券法被視為內幕信息的信息，包括公司哈希率的潛在增長以及在德克薩斯州建設計劃設施的預期成本。（CoinDesk）[2021/11/6 6:34:36]

6月是礦企的拋售高峰2022年6月之時，CoreScientific以1.67億美元的價格出售了7202枚比特幣，這占其持幣量的約90%。而彼時，比特幣價格早已從超過6萬美元的高點跌至僅2.3萬美元。收到退市警告的加拿大礦企Bitfarms也曾面臨著相同的局面。2022年6月，該公司出售了3000枚比特幣，以此償還了部分該公司從Galaxy獲得的1億美元貸款。通常，礦企都會持有挖礦產出的大部分代幣，但是現金流的壓力讓其不得不在熊市中地位拋售。此外，轉讓出售礦機來斷臂求生，也成為了加密礦企的救命稻草。12月20日，礦企GreenidgeGeneration與其貸方NYDIG就重組約7400萬美元的債務簽訂一份不具約束力的條款清單。根據協議，NYDIG將購買算力為2.8EH/s的Greenidge比特幣礦機。而更為低效的1.2EH/s礦機將仍然留給該公司使用。這可為GreenidgeGeneration換來的是減少約5700萬至6800萬美元的債務。令投資者瞠目的是，該公司在2022年10月和11月期間的平均月現金消耗率約為800萬美元，其中每月約550萬美元與支付給NYDIG的本金和利息有關。其債務支出占比極高。

Powerbridge將在香港部署2600臺加密礦機:金色財經報道，總部位于珠海的納斯達克上市公司Powerbridge Technologies周五宣布，將在香港開展比特幣和以太坊挖礦業務，并計劃部署2600臺高性能挖礦設備。其中包括600臺高性能比特幣礦機，以及2000臺高性能以太坊礦機。[2021/10/9 5:48:26]

礦機價格指數由于市場條件惡化，許多礦企無法償還貸款，礦企違約潮不斷。以StrongholdDigital為例，2022年8月開始該公司向NYDIG出讓了2.6萬臺比特幣礦機，這讓其減少了6740萬美元債務。11月初，NYDIG再一次發出了債務違約通知，礦企IrisEnergy由11,980臺礦機所擔保的債務已面臨違約。正如上圖所示，在當前的市場環境下，不止是幣價，礦機的價格也早已超跌。對礦企來說，無論是清算資產，還是抵押融資，都有可能將面臨著遠低于成本價的礦機價格。CoinDesk預計，礦企至少有10-20億美元的債務存量仍未曝光。新的一年會好轉嗎？

動態 | 中國加密礦工主導挖礦行業:7月13日消息，有分析者稱，如果四川比特幣礦池遭到任何重大打擊將影響到全球的哈希率。其進一步表示，中國礦工仍主導著加密貨幣，而中國的比特幣挖礦行業對整個比特幣行業而言存在一種“關鍵人風險”（即失去一個關鍵人物將對集體存毀滅性打擊的風險）。

目前，中國近乎壟斷著比特幣挖礦行業。據艾瑞咨詢報告，全球比特幣礦機制造市場由比特大陸、嘉楠耕智和億邦國際三大生產商主導，且這三大生產商均為中國企業，2017年，三家的合計總銷售收益及已售算力占全球90%。[2018/7/13]

在本輪牛市中，礦企擴張的激進程度或許是近幾輪周期中最強烈的一次。但隨著全球能源價格的上漲、市場的轉向，高杠桿的玩家們已面臨被淘汰的局面。

魁北克省將取消對加密礦工能源銷售的禁令:據當地報社Le Journal報道，有知情人士向該報社透露，魁北克省政府為了不錯過“數字貨幣”這杯羹，將取消對數字貨幣礦工的電力銷售禁令。為了能夠合理的控制當地電力的使用，魁北克能源部將對數字貨幣礦工引入一項新的法令，設置不同的電力使用等級，如果當年本地電力使用量達到頂峰，將允許當地能源公司停止對數字貨幣礦工100到300小時的電力供應。[2018/5/31]

比特幣算力價值算力產出下降、比特幣價格下跌、持續增長的貸款利息、下跌的抵押物凈值……在2022年，礦業正面臨意料之外的沖擊，而在剛剛開始的2023年，礦企的情況會好轉么？加拿大礦企HUT8的首席執行官JaimeLeverton預測，就破產而言，最糟糕的情況還沒有到來。礦企的危機將在2023年上半年達到最高峰，而她仍不確定下半年是否會緩解。在牛市之時，通過高額貸款來擴張。而這些擴張為當下的困局播下種子。這些算力投資并沒有得到回報，反而因為舉債而加速了當下礦企的崩潰。12月中，比特幣礦企CleanSpark發布財報。該公司Q4收入2620萬美元，凈虧損為4230萬美元，調整后的息稅前利潤僅為290萬美元。而該公司在礦企中已屬較為“保守”的風格，其總在拋售開采出的比特幣中的70%。其他更為激進的公司，早已買入破產邊緣。除了過度杠桿化，缺乏資金管理也是礦企陷入困局的重要原因。例如，申請破產的CoreScientific幾乎將所有的比特幣都留在了資產負債表上，直到5月市場崩潰之后才開始出售其比特幣。若開采之后就將其定時出售，該公司將可捕獲加密市場最高點的價值。目前，在熊市的第一年，挖礦行業因破產和貸款違約而動搖，2023年，礦業將面臨更多挑戰。對于礦企們來說最重要的恐怕只剩一件事——生存。

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