EFI:IOSG Ventures：通過固定利率構建Polkadot平行鏈拍賣的機構級信貸市場

背景

站在經歷了2年長牛結束的時間點上，過去的5年DeFi從無到有經歷區塊鏈應用里最為長足的發展。我們觀察到DeFi的基礎敘事經歷著階段性的改變：普惠金融>>專業化的金融基礎設施。在《Rollup賦能新的金融體系》一文中我們也提到「一鯨抵萬龜：90-4法則」，作為目前Crypto被驗證過最成功的場景，DeFi鏈上的數據不會說謊，機構客戶/巨鯨是DeFi最重要的客戶，而這個趨勢將會愈演愈烈甚至成為未來5年DeFi的最大敘事。第二層DeFi中的第一塊積木：固定利率產品

基于上述的邏輯，我們看好下一輪Crypto周期中DeFi在產品迭代和商業創新上的定位將會更加清晰化：優先解決B端客戶的各種需求和問題，準備服務/服務好大錢以及即將進場的更多大錢們，這也是DeFi的SecondLayer中那些更復雜的金融協議的核心價值。

夏洛特黃蜂隊宣布與Socios達成合作:9月27日消息，夏洛特黃蜂隊（Charlotte Hornets）今日宣布與體育和娛樂行業區塊鏈提供商Socios達成合作。黃蜂隊成為第15家與Socios合作的NBA球隊。[2021/9/27 17:10:29]

DeFiMap;圖片來源：IOSGVentures在SecondLayerDeFi積木中，固定利率的借貸及衍生品其實一直有項目出現，在借貸協議賽道中最知名的目前是MapleFinance和NotionalFinance，而更為復雜的固定利率衍生品也有如SwivelFinance,ElementFinance這樣的玩家。有的人會問專業金融機構為什么一定需要固定利率借貸協議，浮動利率不行么？的確，理論上機構也可以選擇通過浮動利率協議執行他們的策略。但是那意味在浮動利率協議上使用這種策略需要面對利率風險，而這種風險可能會策略交易者失去所有利潤。所以固定利率借貸的大體思路就是讓用戶提前知道借貸成本>>然后他們才能評估他們的策略。如果我們反觀傳統金融市場，固收市場要比證券現貨市場的市場規模要大1倍以上。根據ICMA的數據，截至2020年8月，全球固定收益市場的總體規模約為128.3萬億美元。

IOST突破新高，24小時漲幅達18.4%:根據Huobi Global交易平臺數據顯示，IOST現報價0.009USDT，24小時最高價達0.009USDT，24h漲幅達18.4%，24小時成交量達11.4億。[2020/9/13]

圖片來源：Swap.Rate

建立去中心化的信貸市場

目前固定利率借貸/信貸市場的頭部項目MapleFinance已經在以太坊站穩了腳跟，資金池管理者超過7億美金的存款，總共發放過15億美金的貸款。其協議最特別之處還是在保證使用體驗相對簡單的情況下保證風控能夠保護貸方的利益。該協議最大的場景就在為機構級客戶解決DeFi領域超額抵押資金效率低的問題，提供undercollateralized的貸款服務同時保證鏈上透明。

分析 | 金色盤面：IOST/USDT 快速下跌:金色盤面綜合分析：IOST/USDT跌幅超過3%，30分鐘K線圖顯示，反彈在MA144壓制下結束，短線轉弱，前期低點有一定支撐 力度，但企穩前不建議介入。[2018/8/10]

圖片來源：https://dune.com/queries/876553/1530067抓住巨鯨的資金效率需求切入到Polkadot平行鏈市場

作為Polkadot最重要的基礎商業模式，截至目前平行鏈拍賣已經將近籌集了價值12.6億美金的DOT，在平行鏈拍賣中目前機構客戶/巨鯨占據了相當大的比重，而它們需要面臨的是平行鏈獎勵token基本都在2年的解鎖期，在他們的手上的代幣解鎖之前需要一個能夠對沖代幣價格下行風險的對沖工具。Qoda作為Polkadot目前最大的智能合約平行鏈Moonbeam上部署的協議，致力于創造一個點對點的固定利率借貸市場，而我們認為其首批目標客戶將會直接瞄準Polkadot上參與眾貸的用戶。一方面，通過鏈上數據我們可以看到參與眾貸的投資者中巨鯨依然占據主流。

Blockchain Studios宣布將推出用于可收藏虛擬賽車:今天， Blockchain Studios在2018共識大會上，宣布推出CryptoCarz，并稱CryptoCarz為基于以太坊的最有收藏價值的資產。CryptoCarz是獨一無二的限量版虛擬汽車，可以作為收藏，為快速增長的電子競技市場做準備。[2018/5/16]

來源：https://polkadot.subscan.io/根據Polkadot鏈上數據,我們能發現前9名贏得crowdloan項目中平均有50%的資金來自于巨鯨的賬戶，因此我們看出來crowdloan中巨鯨是重要的參與者。

IOST將于今日開始逐漸在Github開源部分代碼 并宣布鎖倉:IOST團隊已于今日開始逐漸在Github開源部分代碼，并且宣布在早期保護核心技術的前提下，以促進行業技術發展為目的，其將于主網上線前逐步完成更多核心代碼的開源。據悉，IOST的公開測試網絡也將提前至2018年Q2結束之前上線。同時IOST團隊也于近日正式宣布將預留給基金會的35%代幣全部打入托管賬戶中進行鎖倉，直至主網上線。官方稱，希望通過鎖倉的方式增進與社區之間的信任，并將在主網上線后公布新的鎖倉和發展計劃。[2018/4/9]

來源：https://polkadot.subscan.io/另一方面，這些投資們會直接在crowdloan遇到流動性的問題，因為大部分項目crowdloan獎勵的token的解鎖周期都在2年左右，而很多項目的token其實在二級已經有流動性，這意味著crowdloan的投資者手上未解鎖的token需要對沖價格下行的風險。

圖片來源：IOSG如何解決問題/應用場景

Polkadot平行鏈眾貸的投資者，潛在需求有以下兩種：LendingoutAltcoins：以固定利率貸出手上的altcoinHedging：作為平行鏈眾貸投資者，在獲得代幣獎勵之前，投資者可以以固定利率借出token并在市場上賣出，可視為做空

去中心化固定利率市場玩家比較

圖片來源：IOSG結論/思考

前五年我們看到幾乎主流的DeFi產品都在協議設計、市場化敘事上不斷在服務機構投資者和普通用戶之間不斷搖擺，但是事實已經證明哪怕是最基礎的現貨交易市場，大部分的交易量也來自于專業選手而非普通用戶，已經由數據跑通的DeFi證明了回歸。而我們反觀借貸市場，同樣如此，機構客戶占據了主導地位。未來5年DeFi的最大敘事還是機構客戶，底層原因是過去5年的DeFi用戶依然是Crypto圈內人/錢，傳統的大錢還未進來。如果關心這個事情的朋友也能發現過去一年最OG的DeFi圈子不斷在強調的事情就是不犧牲去中心化、抗審查、安全和無需信任這些去中心化金融基礎設施最底層的核心原則，但是3AC的暴雷其實給所有無擔保單純依賴信用/部分擔保+信用的貸款方案帶來巨大挑戰。在borrower和lende之間需要單獨設立一套第三方負責的風控、身份驗證體系。目前針對B端用戶的固定利率借貸產品做的相對最好的依然是MapleFinance，在它們的平臺中就設立了「PoolDelegater」負責驗證借款人的身份資質等信息以核查是否有資格給對方發放貸款。

圖片來源：MapleFinance在3AC、Celsius、Babel暴雷后，MapleFinance也發表了聲明它們均未從平臺上有任何貸款，同時它們也引入了第三方的一些風控服務方。所以可以預見，原來幾乎完全依賴機構信用的借貸平臺未來會在風控上設置更嚴苛的審核機制保護貸方的利益，同時借方還是需要放入一定的抵押品目前無法做到真正的無抵押借貸。原地址

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