NFT:BendDAO的關鍵時刻：是死里逃生？還是下一個流動性危機犧牲品？

Odaily星球日報譯者|Moni

如果您想借出自己的“無聊猿”BAYC，現在可能需要睜大眼睛，因為NFT借貸服務提供商BendDAO正在經歷一場史無前例的流動性危機。BendDAO是一個基于去中心化點對池的NFT流動性協議，也是一種將DeFi和NFT結合在一起的全新NFT借貸經濟模式。通過BendDAO，貸款人可以向借貸池提供ETH流動性以賺取利息，借款人可以將NFT作為抵押品即時在借貸池借入ETH，用戶在BendDAO上抵押自己的NFT進行借貸時，BendDAO將來自OpenSea的NFT地板價作為NFT抵押品價格的喂價數據，借款人則可以ETH形式獲得最高40%的NFT“地板價”貸款。然而由于加密市場萎靡不振，大量NFT項目的地板價持續走低，問題開始浮現。根據BendDAO的設計機制，如果相關數字收藏品的地板價下降到一定水平，平臺將強制將其進行拍賣，該清算水平由平臺支持的借貸“健康因子”決定，當該指標的值低于1時，代幣自動進入48小時清算保護狀態，所有者可以選擇還清債務并收回NFT；如果用戶未能清除貸款，則NFT將被拍賣，出價最高的人將獲得它。如果沒有人參與拍賣，BendDAO就要等借款人在未來某個時候償還債務，或者在市場價格回升后，一些清算人出現參與拍賣債務，而在這段期間內NFT只能放在平臺上，按BendDAO的說法他們只是出現暫時性的浮虧，但問題顯然不限于此——BendDAO會引發一場NFT流動性危機嗎？

主流NFT借貸平臺上周發放2200萬美元貸款，其中41%來自BendDAO:2月21日消息，據 Dune Analytics 數據顯示，過去一周，主流 NFT 借貸平臺共發放約 2200 萬美元貸款。其中貸款總量的 41% 來自 BendDAO（912 萬美元），第二位是 NFTfi（521 萬美元），約占 24%，X2Y2 約占 21%（456 萬美元），Ardace 約占 15%（319 萬美元）。[2023/2/21 12:20:09]

BendDAO規定清算拍賣中的出價必須至少為底價的95%，雖然這有助于遏制死亡螺旋風險，但會導致儲戶可能陷入價值下跌的NFT，這意味著作為NFT持有者沒有ETH可以借入，所以就會出現“擠兌”，因為沒有人愿意陷入沒有完全支持的債務中。如果我們查看BendDAO的健康因子警報列表，會發現大量BAYC支持的債務健康因子指標已經逼近闕值1，如下圖所示：

Benji Bananas將向通行證NFT持有者發放1800萬枚PRIMATE代幣:5月20日消息，Animoca Brands旗下手游Benji Bananas宣布將向會員通行證NFT持有者空投1800萬枚PRIMATE代幣，持有者將平分1800萬枚代幣獎勵。快照將于美東時間2022年5月26日23:59進行，用戶需將其AppleID或GooglePlay帳戶鏈接到用戶在Benji Bananas網站上連接的錢包并進行KYC驗證。[2022/5/20 3:29:48]

那么，當BendDAO平臺上這些NFT被清算，會產生哪些結果呢？主要有以下幾個：1、48小時內無人出價，借款人付款贖回NFT；2、48小時內無人出價，借款人也未償還，只能繼續等待借款人償還或清算人出價；3、48小時內有人出價，借款人贖回NFT，并向第一位出價者支付罰款金額；4、48小時內有人出價，借款人未償還債務，拍賣參與者價高者得到NFT；當然，倘若NFT地板價上漲，那么BendDAO平臺上的健康因子就會自動回到清算門檻上方，此時雖然NFT不會被清算但借款人仍然需要支付罰款。現在的問題是，NFT市場流動性非常差，比如NFT市場OpenSea的月交易量已經創下最近12個月以來的最低點，整個市場根本無法支持BendDAO短時內涌入的大量清算交易，以至于整個NFT市場都可以感受到BenderDAO上BoredApes大量貸款清算所產生的連鎖效應。不僅如此，NFT的清算比ETH等可替代資產更復雜，當使用ETH作為抵押品時，當用戶的債務達到清算閾值時，資產有足夠的流動性在市場上簡單地出售，但NFT還需要投標人競標購買。

DeFi項目Benqi Finance募資600萬美元:DeFi項目Benqi Finance戰略融資600萬美元，投資方有Arrington XRP Capital、Dragonfly Capital、Ascensive Assets、Mechanism Capital等。（beincrypto）[2021/4/15 20:23:01]

當這些健康因子值接近1的BoredApes貸款開始出現問題時，由此產生的清算將會推動BAYC地板價進一步下跌，也意味著BendDAO平臺上會有更多BAYC支持的債務將被清盤，這其實就是一種“聯級清算”風險，即當貸款抵押品價值下降并接近借入價值時，如通過清算門檻就會拍賣抵押品，當某個抵押品被清算之后又會引發另一筆貸款達到清算門檻，繼而產生多米諾骨牌效應，最終引發抵押標的物價格大幅下跌，如果聯級清算推動地板價再下跌20%，那么其抵押的NFT都將被清算，繼而破壞整個BAYC生態系統。由于BAYC是整個NFT市場中最重要的項目之一，因此當聯級清算發生在BAYC身上后勢必會帶來更廣泛的影響，后果可能是整個NFT市場的崩潰。BendDAO能死里逃生嗎？

CoinBene滿幣與富哥論幣圈達成戰略合作:據官方消息，CoinBene滿幣與富哥論幣圈達成戰略合作，未來雙方將圍繞數字資產領域展開全方位合作，共建線上共識社區。據悉，簽約成為CoinBene滿幣運營商將享有專屬客服及優享服務等10余種超級權益。

富哥論幣圈首席分析師富哥精研艾略特波浪理論、纏論，形成自己獨特的量化交易體系，擅于發現K線密碼，能夠準確判斷走勢、靈活調整策略。

CoinBene滿幣數字資產交易平臺在全球180多個國家和地區擁有500多萬用戶，日活躍用戶數超10萬，日均交易額30億美元。2019年初，平臺戰略布局合約衍生品市場，主要為投資者提供以BTC、USDT進行結算，且安全、穩定的永續合約服務，未來CoinBene滿幣將繼續深化與社區、媒體之間的合作。[2020/6/1]

8月22日，BendDAO聯合創始人@CodeInCoffee在社交媒體透露社區已經發布新提案BIP#9，旨在通過修改部分參數解決流動性危機，具體包括：1、將清算閾值調整為70%，具體步驟如下：UTC時間8月30日中午12點更新至85%UTC時間9月6日中午12點更新至80%UTC時間9月13日中午12點更新至75%UTC時間9月20日中午12點更新至70%2、將拍賣時間調整為4小時；3、將48小時的保護窗口縮短到4小時，以提高拍賣的流動性；4、取消競拍者首次投標95%地板價的限制；5、將利息基礎利率調整為20%，旨在讓更多ETH存款人賺取更多的利息并促使更多的NFT持有者償還ETH。本次投票將在8月23日晚8點結束，目前贊成率達到97.09%，反對率為2.91%。

公告 | CoinBene滿幣完成第四十二期CONI銷毀計劃:據官方公告，CoinBene滿幣于2020年1月6日啟動第四十二期CONI銷毀行動。完成此次銷毀前，CONI的流通量為312,179,569，此次銷毀的CONI數量為1,868,762，銷毀后CONI的流通量為310,310,807。據了解，持有CONI的用戶可以在CoinBene滿幣平臺獲得手續費抵扣優惠。CoinBene滿幣網每周將交易手續費（不含API）的60%用于市場回購銷毀平臺幣CONI，詳情請參閱官網信息。[2020/1/7]

BendDAO在一份聲明中特別強調，NFT地板價短期波動是正常的，藍籌NFT共識不是一天建成的，短時間內不會出現大面積崩盤的危機。但問題是，事情真的會如BendDAO所期望的那樣發展嗎？當沒有人愿意以BendDAO拍賣的NFT價格出價時，麻煩就會增加。毫無疑問，BendDAO嚴重低估了NFT在熊市中的流動性問題，從發布的新提案中可以看出，他們顯然不希望持有流動性更差的“無聊猿JPEG”，而是渴望擁有更具流動性的ETH。事實上，BendDAO在設計之初的確也考慮到NFT價格短期內劇烈波動帶來的影響，這也是他們引入“健康因子”的原因，但他們似乎并沒有想到熊市時間持續如此之長，更沒想到NFT地板價波動幅度如此之大。BendDAO試圖通過一套機制盡可能地釋放NFT市場的流動性，但最終卻被“流動性”所困，現在這個NFT借貸平臺正陷入生死存亡的關鍵時刻，如果市場回暖，藍籌NFT地板價反彈，BendDAO或許能夠死里逃生；但如果BendDAO清算浪潮開啟且無人接盤，那么死亡螺旋就會來臨，引發NFT市場更大的流動性危機。BendDAO正嘗試通過新提案解決危機，但他們的解決方案是否能夠奏效還需要市場驗證。

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