元宇宙:中青寶變妖股？股價瘋漲4倍 沾上“元宇宙” 竟無VR相關專利 難道是炒作？

毋庸置疑，元宇宙是最近資本市場最火的概念。

本次行情的總龍頭是誰？

游戲公司中青寶（300052）當之無愧。

8月底字節跳動收購VR（虛擬現實）創業公司Pico，元宇宙概念大范圍走入A股視野，中青寶就成為彼時概念板塊中“最靚的仔”，一周內股價接近翻倍。

10月底，社交媒體巨頭Facebook宣布更名Meta，聚焦于建立“元宇宙”，元宇宙概念再度活躍，中青寶實現“5天3板”，僅僅半月，股價再度翻倍。

11月11日，中青寶再次大漲，最高攀至42.63元，截至收盤，報39.58元，市值超過百億。

回想8月底，中青寶的股價還沒有摸到10元關口。兩個多月，公司股價最高漲幅超過4倍。

游戲被認為是元宇宙的重要入口之一，機構人士認為，元宇宙的加速發展或推動整體游戲板塊估值提升。

中青寶被市場選中正是源于其將推出的一款“元宇宙”釀酒游戲。

公司在接受21世紀經濟報道記者采訪時曾表示，這款游戲的亮點在于“線上釀酒，線下品酒”，但這與人們理想中的元宇宙可以實現“虛實交融”似乎并不是一個概念。

與此同時，公司回復監管問詢時多次強調，公司觸及元宇宙概念相對較淺，對應產品尚在研發中，新游戲上線時間和地區亦受到諸多因素影響。

中青寶：子公司擬向實控人收購元宇宙數字平臺公司:1月10日消息，中青寶公告，公司全資子公司中青寶香港擬向公司實控人李瑞杰收購其所持寶德資產管理香港有限公司（擬更名為：“保爾利德元宇宙數字平臺有限公司”）51%股權并簽署相應的《股權轉讓協議》。本次交易完成后，寶德資產管理香港有限公司為公司的控股子公司，本次交易對價為0港元。保爾利德元宇宙數字平臺有限公司希望成為游戲UGC平臺的先驅者，通過游戲相連全世界，為用戶、內容創作者以及項目方提供一個可以想象、創造并且實踐的空間。同日公告，控股股東及實控人擬減持不超過3%股份。（財聯社）[2022/1/10 8:39:28]

一邊在公開渠道多次宣傳自己的元宇宙游戲，一邊又強調游戲上線的不確定性，中青寶到底是真龍頭，還是蹭熱點？

有意思的是，21世紀經濟報道記者發現，就在2018年區塊鏈概念大火的時候，中青寶也曾表示要將區塊鏈技術與傳統游戲結合，同樣引來資本追捧。

當下的情境，恍如昨日重現。

并無VR相關專利

當前元宇宙仍處于雛形探索階段，有一定概念性特征。

但圍繞VR、AR等硬件產品及娛樂內容的布局，被認為是通往元宇宙的可靠途徑。

而元宇宙落地的最佳場景，市場公認是游戲。

中青寶是一家老牌游戲企業，其行情真正開始啟動是源自9月6日在微信公號上發布的一則開發元宇宙游戲的消息。

元宇宙板塊拉升走強，中青寶漲超10%:行情顯示，元宇宙板塊拉升走強，中青寶漲超10%，共達電聲漲停，寶通科技、湯姆貓、順網科技、數碼視訊、水晶光電等漲幅居前。[2021/10/22 20:48:31]

在該篇推文中，中青寶介紹了元宇宙概念，并表示致力打造一款能映射玩家內心世界到元宇宙的模擬經營類游戲——《釀酒大師》：游戲中每個人都是獨一無二的釀酒大師，在這里玩家可以根據自身的思維方式選擇如何經營酒廠，根據自己的愿望和夢想構造世界、經營酒廠。

9月7日、8日，中青寶連續20CM漲停，一周之后股價便實現翻倍。

此后，中青寶多次進行風險提示，并在10月25日收到監管問詢函，要求公司說明游戲的具體內容、與元宇宙概念關聯性、技術人員配置情況、核心技術掌握情況、研發投入、研發進度、產品落地可行性、預計上線時間、市場需求情況等，以及VR/AR技術的具體情況。

但就在公司延遲回復問詢函之后的10月27日，中青寶卻發布高管減持公告，高級管理人員張思群計劃以集中競價方式減持公司股份不超過 10,500股。

在“問詢+減持”之下，中青寶股價有過短暫回落。

但到了10月29日，伴隨著Facebook改名Meta，元宇宙概念再次席卷A股，中青寶再次連續兩日20CM漲停，此后一路高漲，股價再次實現翻番。11月4日，中青寶再收問詢函，依然擋不住后續股價一路上揚。

元宇宙概念股再度走強，中青寶漲逾18%:行情顯示，元宇宙概念股再度走強，中青寶拉升一度漲逾18%，湯姆貓、寶通科技、順網科技、萬興科技、世紀華通、完美世界等沖高。[2021/9/13 23:20:56]

中青寶的元宇宙游戲到底靠譜不？

這是很多市場人士的疑問，也是監管問詢的核心。

不妨來看看公司對于該款游戲的描述：

這種映射體現在游戲中玩家自己“親手”釀的酒，可以在線下提酒。也就是說，玩家“捏、配、玩”出來的不再是虛擬物品，也不是游戲中常見的是金幣、獎勵等虛擬物品，而是最終可以得到澆筑自己心血的、自己設計外形包裝的，獨一無二的實物白酒。

中青寶證券部人士曾向21世紀經濟報道記者介紹，這款虛擬現實的游戲的主要亮點在于“線上釀酒，線下品酒”。當被問及該款游戲的研發進度時，該人士表示暫無最新消息可以對外透露。“上線還沒有具體時間表，游戲能否上線還具有不確定性。”

此外，中青寶還表示要搭建元宇宙主要場景，用VR進行視覺呈現。但在被問詢VR相關技術儲備時，公司稱對VR產品投入始終存在，并在多個項目中有所應用。

不過，根據可查詢的專利數據，中青寶并無VR相關技術積累。

智慧芽數據顯示，中青寶總專利申請12件，最早專利申請是2009年。近3年專利增長率為-83.33%，低于行業平均水平，而且該企業主要專注在立體圖、生活用品、設計方法、漢字生成、三維游戲等技術領域，其中兩項發明專利還處于質押狀態。

動態 | 中青寶：子公司與南開大學深圳研究院成立區塊鏈研究中心:中青寶公告，公司控股子公司利得鏈科技，與南開大學深圳研究院簽署了《聯合成立區塊鏈研究中心合作協議書》，雙方協商一致同意共同建立“南開大學深圳研究院區塊鏈研究中心”，締結產學研合作關系。[2019/12/16]

進入中青寶的官網，雖然業務布局中專門辟出VR/AR一欄，但點開并無內容。

綜合上述說法來看，《釀酒大師》更大可能表現為常規的經營養成類游戲，虛實結合的體現僅是“線上釀酒，線下品酒”，而這并不具備元宇宙中自由創造、真實觸感、VR視覺等特點。

從業內其他表態來看，中青寶的游戲設計思路也不符合元宇宙的內核。

以網易為例，公司發布了沉浸式活動系統，用智能捏臉技術為參與者生成了虛擬形象，讓每個參會的人可以有一個獨一無二的形象，更有沉浸式的體驗。

他們傾向于認為，衡量元宇宙技術的價值標準很清晰：

不是能否在真實世界外創造一個虛擬的新世界，而是能否通過給真實世界作為補充，解決真實世界的問題。

若以此為標準，中青寶的《釀酒大師》需要回答的問題是，如何通過技術提升釀酒游戲的真實體驗，而不是將線下品酒作為對游戲的補充。

區塊鏈往事

如果不是依靠元宇宙概念“異軍突起”，中青寶還是游戲板塊的小透明。

公司于2010年登陸創業板，是中國首支A股上市游戲公司。

中青寶互動平臺披露涉足區塊鏈情況，遭深交所下發關注函:深交所關注函稱，此前中青寶從未披露涉足區塊鏈業務，要求公司說明并補充披露涉足區塊鏈業務的具體情況、控股股東寶德科技數字貨幣礦機的具體業務、公司及控股股東開展區塊鏈相關業務是否存在政策與法律風險、公司計劃與寶德科技開展共享云池業務的預計時間、公司區塊鏈業務是否具備核心競爭力等。[2018/1/15]

雖然頂著“網絡游戲第一股”的稱號，但在游戲板塊，中青寶的存在感很弱。

21世紀經濟報道記者在Wind搜索研報顯示，最新一篇有關中青寶的研報還停留在2016年。

不受市場關注的背后，是中青寶低迷不振的業績。

2014年-2016年，中青寶的扣非凈利潤都處于虧損狀態。

2017年，扣非凈利潤僅為19.57萬元，2018年為2789萬元，2019年降為189.8萬元，2020年扣非凈利潤虧損更高達1.45億元。

從主營業務來看，公司游戲業務占比逐漸降低，云服務業務占比卻逐漸提升。今年上半年，前者的營收占比由上年的89.7%降為48.31%，后者則由10.11%升為47.81%，其云服務業務主要通過子公司開展一些數據中心的運維工作等。

中青寶向云服務轉型或是主營游戲業務運營不佳。21世紀經濟報道記者注意到，中青寶當年上市承諾的12個投資項目，7個已經變更用途，其中的3D 游戲《盟軍》、2.5D 游戲《三國游俠》、3D 游戲《尋夢園》因未達到預計效益，悉數下線。

主營業務雖然不佳，但中青寶對熱點的把握卻很敏銳。

此前的2018年，區塊鏈概念爆火，1月10日，有投資者在互動易上詢問中青寶是否涉足區塊鏈，次日中青寶火速回復，公司控股股東研發的礦機（數字貨幣挖掘機器）熱銷。12日，中青寶股價應聲漲停。15日，監管下發關注函要求中青寶說明控股股東研發數字貨幣礦機熱銷、挖礦與公司業務的關聯性。

而在回復函中，中青寶又表示，不再開展數字貨幣挖掘的研究工作，轉為探索基于區塊鏈技術的底層系統。目前相關業務仍在規劃中，未產生實際收入。

同時，中青寶還拋出了區塊鏈棋牌類游戲的開發計劃，預期開發時間3-6個月，預計于東南亞地區發行。

但在2018年年報中，公司卻只字未提區塊鏈。直到2019年年報中，中青寶終于披露了一筆發生在2019年12月的區塊鏈業務關聯交易：公司全資子公司寶騰互聯與關聯法人斗酒酒業簽訂的區塊鏈+智能酒廠項目軟件開發合同，斗酒酒業支付400萬元軟件服務業務費用。

而根據寶騰互聯2019年11月發布的官方信息，其已和金沙古酒成功簽訂千萬級合作協議，項目正在實施階段。二者公布的合作量級相去甚遠。

21世紀經濟報道記者在查詢中青寶微信公號文章時還發現，中青寶的另一家子公司深圳利得鏈也表示與金沙古酒展開了區塊鏈合作。根據啟信寶數據，金沙古酒是斗酒酒業的全資子公司。也就是說，兩項和酒廠的區塊鏈合作，均是“自己人”在交易。

實際上，監管層對中青寶股價炒作風險始終保持關注。2019年9月24日，中青寶收到監管對其涉足區塊鏈相關概念的關注函，要求其說明是否存在炒作風險。而與當下的情境如出一轍，當年9月27日，中青寶控股股東、實際控制人及其一致行動人就宣布了減持計劃。 

2020年，中青寶年報中有關區塊鏈的描述增多，開始頻繁增設子公司。

記者注意到，當年1月，公司設立子公司區塊鏈促進中心，但于3月注銷，緊接著在4月又設立子公司區塊鏈促進會。這樣一來一去的操作，根據公司在年報中的數據披露，新設區塊鏈促進會影響全年業績虧損1907.98元。這個導致如此細微損失的促進會是做什么的呢？

記者通過啟信寶查詢發現，這家公司的主營業務實際上是組織會員開展區塊鏈業務研討會和相關論壇。

機構、游資、散戶混戰

在元宇宙概念異常火爆的當下，與以往妖股炒作不同的是，中青寶的背后不單單出現游資身影，機構也經不住誘惑頻繁出入，呈現游資、散戶、機構三方混戰的局面。

9月9日，知名游資“孫哥”席位中信證券上海溧陽路買入3500萬元，排在買入榜第一。散戶為主的東方財富拉薩團結路第二、東方財富拉薩東環路第二分別排在買入榜第三、第四位。

9月10日，買入榜現機構專用席位，買入1936萬元的同時賣出1610萬元。散戶席位東方財富拉薩團結路第二繼續深度參與，買入1839萬元又賣出1920萬元。而前日買入第二位的華福證券廈門嘉禾路則開始賣出，以2477萬元賣出額排在第一；前日買入第五位的安信證券深圳科發路以1797萬元賣出額排在第三。

9月13日之后，多位知名游資現身，“作手新一”國泰君安南京太平路、“趙老哥”中國銀河紹興、“孫哥”中信證券上海溧陽路、“成都幫”華泰證券成都蜀金路、頂級游資興業證券陜西分公司等均頻繁出現龍虎榜單中。

一個突出的現象是，11月以來，機構在中青寶中頻繁出入。

1日，機構專用席位買入6977萬元，排在買入榜第一；4日，機構席位賣出3007萬元；9日，機構席位買入3917萬元。賣出3127萬元。

而散戶仍然在積極參與，東方財富拉薩團結路第二、東方財富拉薩東環路第二、東方財富上海長寧區江蘇路連日來頻繁出現在龍虎榜單中。

但是，外資似乎早早離開。9月8日，中青寶20CM漲停，但龍虎榜數據顯示，QFII席位申萬宏源上海黃浦區新昌路席位賣出426萬元。

從中青寶的龍虎榜數據來看，游資席位資金出入速度很快，開始頻繁倒手。而機構雖眼紅參與其中，但基本邊買邊賣，獲利出逃。

當潮水退去，誰會是最終接盤方？結果自然是不言而喻。

作 者丨張賽男 實習生徐蕊

編 輯丨巫燕玲 劉巷

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