ETH:機構出逃stETH交易池，脫錨或隨時可能會加速？

本文梳理自DeFi分析師@SmallCapScience在個人社交媒體平臺上的觀點，BlockBeats對其整理翻譯如下：今天的研究主題是stETH/ETH，其交易對流動性正在耗盡。眾所周知，stETH是ETH在Lido上的質押版本，其用意在于保護ETH在合并后的安全性。因此，stETH與ETH應該是一比一對應的關系，并在Curve上有一個流動性池。然而，現在Curve上的流動性池變得極端不平衡，stETH的占比已經接近75%，傾斜比例前所未有。

這導致了stETH對ETH的兌換比例已經變為1.03：1，并且傾斜程度還在加劇。

去中心化資本市場項目Clearpool獲紅杉資本、HashKey等知名投資機構注資:9月28日，Clearpool宣布已獲得了來自紅杉資本印度公司、HashKey、Arrington XRP資本、GBV、Hex 信托、漢全資本和Wintermute等價值300萬美元的投資。

Clearpool將利用這些資金繼續構建協議，并推出其他功能，如去中心化信貸衍生品，從而為流動性提供者提供更復雜的風險管理解決方案。Clearpool將于10月底公開出售自己的代幣CPool。

Clearpool CCO兼聯合創始人Jakob Kronbihler表示，在借款人方面，我們看到最大的加密公司中幾家公司表現出了極大的興趣，我們也很高興地看到，我們的投資者中有Wintermute和Folkvang等幾大行業領軍企業。（CoinDesk）[2021/9/28 17:11:15]

韋氏評級：DeFi使ETH成為機構投資者投資組合中重要的部分:加密貨幣評級機構韋氏評級（Weiss Crypto Ratings）今日發推稱，得益于DeFi革命，以太坊正成為大型機構投資者投資組合中重要的一部分。[2020/11/26 22:13:35]

理論上來說，脫錨的節奏是由流動性池的傾斜比例和A因子決定。有關A因子的問題，可以參照@Tetranode的推文。簡單來說，stETH池目前正處于臨界水平，脫錨隨時可能會加速。stETH與ETH一比一錨定，而且合并幾個月內就將發生，現在買入stETH似乎是可以躺賺的套利操作，這與沒有資產支撐的UST有很大不同，那么投資者為什么在退出呢？我觀察到AlamedaResearch正在撤出他們的倉位。在幾個小時內，不顧滑點損失，撤出了接近5萬枚stETH。眾所周知，Alameda在市場上的嗅覺十分靈敏...

歐洲刑警組織：Wasabi Wallet對執法機構調查犯罪行為造成影響:金色財經報道，歐洲刑警組織（Europol）已盯上了流行的比特幣隱私工具Wasabi Wallet。歐洲刑警組織的歐洲網絡犯罪中心(EC3)發布了一份標記為“僅限執法機關”的報告，分析了該隱私工具對使用比特幣區塊鏈調查犯罪行為的影響。EC3警告稱，由于有了這個相對較新的軟件，執法部門的執法情況看起來并不好。該報告共兩部分，第一部分于四月份分發給執法人員。根據報告的第一部分，據Chainalysis數據，此前三周內，有近5000萬美元的比特幣被存入Wasabi Wallet，其中近30%來自暗網市場。相對而言，這是一個相當大的數額，因為暗網交易估計只占總交易的1%。報告的第二部分于5月發布，深入探討了執法人員如何嘗試檢測區塊鏈上的Wasabi交易以及如何使用該錢包進行交易。該報告最近在Telegram上泄露，歐洲刑警組織的新聞部門已證實了其真實性。[2020/6/5]

聲音 | 邵伏軍：商業數字貨幣可能對清算機構產生顛覆性變革:據證券時報e公司消息，CF40常務理事、中國銀聯股份有限公司董事長邵伏軍8月10日在第三屆“中國金融四十人伊春論壇”上表示，從商業數字貨幣角度看，以Libra為例，機構或用戶注冊后，會分配一個全球通用的加密用戶賬戶，利用Libra代碼進行不同地方貨幣轉移，實現點對點交易。交易過程采取分布式計賬，整個交易對轉接清算機構是顛覆性的變革。目前還沒有看到商業銀行、商業銀行賬戶、轉接清算機構在其中的作用。[2019/8/11]

若干主要金融機構區塊鏈項目被擱置:據路透社，幾個由主要金融機構發起的區塊鏈項目已被擱置，其中就包括存管信托和結算公司和SIX集團的項目，成本及行業成熟度等都是企業擱置項目的原因。[2018/3/28]

事實上，他們是Lido上stETH的七大持倉者之一，他們此舉很有可能會引發擠兌潮。再看看其他的大持倉者。從借貸平臺Celsius開始。Celsius擁有接近45萬枚stETH，價值約15億美元。他們將這些stETH存入Aave作為抵押品，借出了約12億美元的資產。這也許還不算是大問題，但是......Celsius正在迅速的消耗其流動性投資者的贖回頭寸。他們利用這數十億美元的低流動性資產，獲取大量貸款來償還客戶的贖回。Celsius正在苦苦掙扎，過去一年他們在黑客事件中損失了巨額資金，事情正在變得更糟。起先是他們在Stakehound事件中損失了7000萬美元。然后又在BadgerDAO被盜事件中損失了5000萬美元。除此之外，5億美元的客戶存款在近期的LUNA崩盤事件中灰飛煙滅。他們對客戶資金的魯莽操作實在讓人無語。這些還只是公開信息的被盜損失，并不排除還有其他未知的被盜事件。投資者現在以每周5萬ETH的速度贖回他們的頭寸，意味著Celsius只有兩個選擇：1.將他們的stETH換成ETH，再換成Stablecoin以增加流動性。2.抵押stETH，用貸款償還客戶。如果選擇第一種方案，他們持有約45萬枚stETH，但Curve的池子里只有24.2萬枚ETH。每一次拋售，都會加劇該交易對的兌換比例傾斜，這對于他們來說損失很大。Uniswap上也還有約500萬美元的stETH流動性，此外，CEX的流動性未知。但CEX、Uniswap以及Curve上的流動性應該不足以支撐其出售全部頭寸，如果可以，他們應該直接就去CEX了，而不會在Curve上賣。stETH的交易對只有ETH一種，，這意味著stETH換成ETH后，ETH也會面臨拋壓。他們用stETH貸出了大量資金，而這些數十億美元的拋壓將使其抵押率變得更危險。假設stETH嚴重脫鉤或市場狀況變得更糟。Celsius可以被清算。借貸變得越來越昂貴，他們的抵押品由于市場狀況而失去價值，低于錨定匯率的拋售使其虧損更多，而流動性也會枯竭。負反饋循環。還有一件事值得注意，Aave將如何清算stETH這種非流動性資產。他們是為這些資產負責，還是被迫在幾個月內不流動，同時冒著ETH價格下跌的風險？他們該怎么做？很大的可能是Celsius在清算之前被凍結贖回。Celsius只剩下幾周的資金，并且由于脫錨、借貸費用而遭受重大損失，并且還存在合并被延遲的風險。被凍結似乎只是時間問題。我們不要忘記，在這種情況下，它們并不是唯一的巨鯨。當其他巨鯨聞到血腥味時，他們將會推波助瀾，做空期貨市場的同時清算其他頭寸。哦哦，這可能就是為什么Alameda傾銷5萬枚stETH并換成Stablecoin……像SwissBorg這樣的資產管理平臺持有約8萬枚stETH的客戶資產。通過其錢包可以發現，他們將2700萬美元的stETH放在Curve流動性池，還有有5.1萬枚stETH可用。如果他們撤出流動性池，并拋售stETH，Celsius將進退維谷。盛宴之后，巨鯨在離席，誰會是第一個？看看今天的交易，已經有一些大規模的退出，包括這筆2400枚stETH的。隨著stETH的流動性越來越低，筆者將持續關注Celsius需要清算的其他頭寸。約700萬美元的LINK，4億美元以上的WBTC，已經在路上了......大量的散戶正在利用杠桿在Aave上進行套利交易，如果ETH價格崩盤，情形可能會變得非常難看。每個人都需要抵押品來彌補他們的杠桿并賣出他們的其他頭寸。如果我是VC或者做市商，我會這么玩：1.清算他們同時做空；2.打破stETH錨定，促使擠兌潮爆發，ETH價格崩盤，然后在合并前以較大折扣買入stETH。本文只研究了幾個主要的stETH持有者，其他巨鯨可能還有其他風險。這似乎是不可避免的。我的目標是獲得一些外界的意見，看看我有沒有錯過什么。免責聲明：這些都不是投資建議，請DYOR。原地址

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