SSV:深度解析SSV的內在價值：成本、定位和服務對象

ETH執行層和共識層的合并預計將在今年第二季度完成，合并完成后，ETH的共識機制將正式轉向PoS，并啟用網絡分片。SSV有望成為服務于ETH質押的重要基礎設施。關于SSV項目的介紹，之前陸老師寫過一篇長文，大家可以去這里查看，在此我就不再贅述。本文將以我自己的角度，分析SSV項目的內在價值及價值捕獲。運行ETH驗證人的成本

目前，如果我們要準備運行一個ETH驗證人，我們需要承擔下列的各項成本：

成本構成顯性成本

資金成本：32整數倍的ETH質押設備成本：運行驗證人節點的云服務器人工成本：服務器運維人員安全成本：為保證安全性的一系列成本隱性成本

機會成本：質押ETH導致的機會成本離線懲罰：節點宕機或掉線導致的離線懲罰運維操作損失：操作失誤導致的作弊懲罰損失無形資產：節點中心化導致的網絡價值損失我們來逐條分析上述成本：

Circle CEO：美國對加密貨幣的“激進監管行動”導致“市場深度焦慮”:金色財經報道，美元穩定幣USDC發行方Circle公司首席執行官Jeremy Allaire在社交媒體稱，美國對加密貨幣的“激進監管行動”導致“市場深度焦慮”，而且在美國銀行和美國監管風險之下似乎存在大規模的美元避險情緒，圍繞美國銀行系統的大規模失敗和對加密貨幣的積極監管行動引發了市場普遍存在焦慮情緒，從未宏觀風險也在推動從美元轉向旗艦數字資產比特幣和以太坊。Jeremy Allaire強調，Circle將繼續在監管框架內運營，并遵守最高標準和透明度。[2023/3/24 13:22:58]

資金成本以太坊共識層要求每個驗證人質押32個ETH作為保證金，一個賬戶可以跑多個驗證人，因此用戶需要準備32*N的ETH用于質押，目前32個ETH的成本大約是90000美金，對于大部分散戶而言是無法承擔的成本。因此Lido等Staking質押商做起了資產管理中介的生意，用戶將自己零散的ETH提供給Lido，Lido向用戶發送stETH質押憑證，然后將從各個用戶那收集來的零散ETH組合成32個ETH的資產組合，每個組合創建為一個驗證人，由Lido自己負責運營。用戶可獲得質押的收益，也是眾多散戶曲線參加ETHStaking的一種方式。設備成本驗證人需要提交網絡區塊和對區塊進行投票，需要保持24小時在線，租賃云服務器是最合理的選擇。人工成本需要雇傭運維人員管理龐大的服務器集群，并應對各類突發異常情況。安全成本需要對服務器集群做各類安全防護和網絡優化，防止外部攻擊。例如CDN、防火墻、跳板機、哨兵節點、系統權限、狀態監控、資源監控、服務器災備等。隱性成本分析：

現場丨中國銀行業協會首席信息官高峰：大數據、區塊鏈、5G等多種技術生態融合有利于金融深度和廣度發展:金色財經報道，在上海舉辦的外灘大會上，中國銀行業協會首席信息官高峰現場進行主題分享《生態銀行讓金融更普惠》指出，5G為生態銀行帶來了新的機遇，5G主要是為移動場景下云計算、大數據、區塊鏈這些技術的基礎提供了環境，多種技術的生態融合，有利于金融的深度和廣度發展，場景能不能做成生態，關鍵是深度有多深，有多深才會有多寬。[2020/9/26]

機會成本質押的ETH需要鎖定，取回質押需要服務滿2048個epoch，才可以申請贖回，贖回后需要約27小時才可以解鎖。因此在行情大幅波動，或是有資金需求時，流動性的缺失會造成一定的機會成本。Lido發行stETH的方式解決了部分流動性問題，質押的用戶可以在curve上將stETH換回ETH。離線懲罰驗證人需要對其所在的slot眾的交易進行投票，如果驗證人沒有即時響應，會被罰沒部分質押的ETH。運維操作損失從介紹中看，運維操作失誤導致的懲罰主要分為兩項：雙簽和環繞投票。這兩項行為將被視為惡意作弊，會受到較大的罰沒懲罰。具體可以點擊這里了解無形資產：網絡去中心化的共識價值目前以太坊的TVL超過1200億美金，比第2名~第10名的總和加起來還多。一方面以太坊具有先發優勢，其擁有最多的DeFi協議和穩定幣資產，以及無數的鯨魚。另一方面，以太坊也是目前公認運行最久、最去中心化的公有鏈之一。這種共識使得更多的穩定幣和金融協議更愿意在以太坊上進行部署，大量的資金打造的財富效應吸引了更多的用戶和資金，形成了正向循環。這也是網絡去中心化帶來的品牌溢價。因此很多項目方都要花大量的成本去激勵用戶staking和搭建節點，目的就是要讓網絡相對去中心化，避免權力的集中。

觀點：實現區塊鏈在法院執行工作中深度應用 需加大硬件與軟件投入:據中國法院網刊文《區塊鏈技術的應用對法院執行工作的影響》。文章中指出，區塊鏈技術及其應用對創新法院執行工作，做到“智慧執行”、“科技執行”提供了有力支撐。但是，當前區塊鏈技術應用的發展尚未成熟，與法院執行工作結合程度也還遠遠不夠。要想真正實現區塊鏈技術在法院執行工作中的深度應用，需要加大硬件與軟件兩方面的投入，是不可能一蹴即至的。應該認識到，區塊鏈技術為法院執行工作帶來便利的同時也必然會帶來挑戰，需要做好充足的準備。[2020/6/12]

主流公鏈的TVLSSV和Lido等節點服務商的的區別

在談SSV的價值捕獲之前，有很多小伙伴弄不清楚同樣身處與Ethstaking賽道的SSV和Lido到底有什么區別，在此我概括一下二者的區別：他們的定位不一樣。-SSV本身是一個服務于驗證人的基礎設施，但SSV并不做資產管理的工作，也就是SSV并不吸收用戶的ETH再進行組合。-Lido是真正的質押服務商，用戶將ETH提供給Lido，Lido擁有用戶資產的支配權。

聲音 | 互金協會李禮輝：區塊鏈等數字技術的深度融合能夠提高信用評價:據新浪財經消息，12月8日，以“探索金融與科技融合發展之道”為主題的2018第二屆中國互聯網金融論壇今日在京召開，中國互聯網金融協會區塊鏈研究工作組組長、中國銀行原行長李禮輝表示，大數據、云計算、人工智能、區塊鏈等數字技術的深度融合能夠提高信用評價、風險定價和投資決策效率。為了更好地加強數字技術在驅動開放銀行業務轉型升級方面的作用，我們應該不斷地推進大數據、人工智能、云計算、區塊鏈等數字技術的集成，以效率為中心，重構金融服務流程，打造零距離、多維度、一體化的開放銀行服務模式，全面提升金融服務的質效。[2018/12/8]

ETH質押賽道生態及SSV定位SSV的服務對象

到這里我們其實就能發現，SSV其實服務的是兩類人群-長期持倉，需要保證資金安全，但不想自己動手的大戶-以Lido、Rocketpool、Binance為首的一眾ETH質押服務商SSV的價值捕獲通過前文我們了解到運行ETH驗證人需要的成本，而SSV要做的就是將這些成本從原有的驗證人、質押服務商那外包出去，所有這些成本，由SSV的Operator來承擔，因此SSV將成為一個巨大的節點運維服務商——Operator眾包網絡。專業的人做專業的事，對于Lido這些服務商而言，外包運維服務由以下幾點好處:1.減少運維壓力，無需雇傭和組建節點運營團隊，可以全部外包給SSV2.減少設備服務器的支出及其管理成本3.減少安全風險，原有自運營模式下，如果被黑客攻破，會導致自己平臺上大量節點宕機，造成用戶的損失4.質押服務商不用關心網絡升級和操作，只需要定期給SSV的Operator支付SSV即可，方便省心。

公告 | 阿里巴巴集團與香港運營商將在區塊鏈等領域深度合作:6月26日，阿里巴巴集團與香港運營商“3香港”在杭州簽署戰略合作協議，阿里巴巴方面表示，阿里云經過多年的發展，希望通過物聯網以及新零售、新金融、智慧環保、智慧商超、智能樓宇、智慧供應鏈、智能物流、區塊鏈等領域和香港深度合作，通過普惠科技推動香港企業轉型和社會進步。[2018/6/26]

SSV的價值捕獲所以SSV真正的價值捕獲，來源于他通過承接節點運維工作，為Lido這些質押服務商節省下來的成本，通過SSVNetwork自身的規模效應，將成本攤至各個Operator上，并最終以SSVtoken的形式支付給Operator。在我眼里看來，SSV真正的價值就是上圖中右側各個成本的總和。隨著網絡規模的增大和驗證人規模的增加，SSV將捕獲大量的「成本價值」，享受以太坊的市場紅利。是否可以將該技術沿用到別的PoS鏈上

**首先，從技術上是可行的。**理論上來說，只要是共識機制為PoS的公鏈，且驗證人的操作秘鑰和賬戶私鑰獨立，SSV就可以進行集成，例如Cosmos生態就是如此。但在機制上，以太坊和其他PoS公鏈存在較大差別：1.以太坊追求的是盡可能的去中心化，因此他的設計思路是所有驗證人質押的ETH數量一樣，驗證人能收到的獎勵和其質押數量無關，且普通用戶無法將ETH委托給驗證人，這樣能有更多的人搭建節點，使得以太坊節點足夠分散和去中心化。2.其他PoS公鏈主打的是性能，因此他們的常規操作是限制活躍驗證人的數量，用戶需要將他們的token委托給活躍驗證人獲得staking收益。在這種機制中，驗證人的收入和其能吸引的票數直接相關，因此驗證人有動力去大量吸引用戶的質押，從而導致投票權和籌碼的集中。因此對項目方而言，他們更多的只能通過分散投票權的方式，去降低網絡的中心化程度，但去中心化之路任重道遠。

Cosmos網絡票數前10的節點，占據了將近50%的投票權因此SSV在這些網絡中未必能有很大的接受程度，因為活躍驗證人數量有限，SSV很難為這些網絡實現去中心化。同時，很多活躍驗證人很多都由專業的節點服務商、頭部VC、交易所、項目方來運行。這些節點本身已經具備了相當的品牌背書效應，以及多多少少都組建了專業的節點運營團隊。同時這些PoS鏈的節點配置要求，相比于Ethereum高了很多，使得SSV如果要在這些網絡部署，Operator也需要承擔更多的成本，而這些驗證人是否愿意多花成本集成SSV，作為其運維災備、減少其掉線被slash概率的一種手段，仍需要時間去考察。總結

目前SSV正在進行V1激勵性測試網的活動，測試將持續到4月。V2測試網也正在研發，預計4月可以進行測試。SSV預計將今年正式上線主網。綜上所述，伴隨著今年以太坊合并這一重大進程，SSV值得重點關注。原地址

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