UNA:Terra系交易者如何在LUNA和bLUNA間套利？

Terra市場分析

通常年底是休息和為假期做準備的時候，但2021年最后幾周，加密市場沒有顯示出“休息”的跡象。最引人注目的新聞之一是Terra在TVL方面達到了歷史新高，該項目超過了BSC，成為僅次于以太坊的DeFi鏈。根據DefiLlama的數據，在12月24日達到200億美元大關后，Terra的TVL在撰寫本文時已降至193億美元左右。

鎖倉值前五的公鏈。來源：DefiLlama目前，Terra只有14個建立在鏈上的協議，而BSC上有257個協議，以太坊網絡上有377個協議。Terra的協議非常成功地吸引了流動性，最近的Astroport協議的發布與Terra的本地治理代幣LUNA在2021年12月26日的迅速反彈非常吻合，創下了歷史新高。以美元計算的TVL與LUNA相比，前者自2021年9月以來經歷了指數增長，而后者在同一時期保持相當平穩。不難看出，最近TVL美元價格上漲的主要原因是LUNA價格本身的上漲。

Terra聯創Daniel Shin出庭接受逮捕令審查:12月2日消息，Terraform Labs聯合創始人Daniel Shin和其它7名Terra合伙人參加了在韓國舉行的法庭聽證會。據悉，韓國檢察官指控Daniel Shin和其他人違反《資本市場法》和《電子金融交易法》，涉嫌欺詐。據檢察官稱，Daniel Shin涉嫌通過LUNA加密貨幣非法獲利超過1400億韓元(約合1.07億美元)，不顧監管機構的多次警告，推廣Terra穩定幣作為一種支付方式，并濫用Chai公司用戶的私人信息來推廣Terra-LUNA。Daniel Shin于2019年創立并擔任支付科技公司Chai的首席執行官，但據報道今年早些時候辭職。

Daniel Shin否認了這些指控，稱在價格飆升之前出售了超過70%的LUNA持股，并在5月份LUNA破產期間仍持有相當數量的LUNA股票。Shin還聲稱，金融當局從未表示過不贊成將加密貨幣納入電子商務支付。（forkast）[2022/12/2 21:18:17]

PolkastarterV2版本將提供質押等新功能:10月4日消息，代幣發行平臺Polkastarter發文介紹V2版本，并YouTube上發布視頻介紹V2新功能。V2版本涉及Dashboard、項目頁面、白名單、質押（Staking）、IDO農場、分配頁面等方面的新功能。新的質押功能最初將在以太坊和幣安智能鏈（BSC）上提供，將使持有者能夠在鏈上質押其代幣，而不是把它們放在錢包里閑置。通過V2版本，Polkastarter將推出更多的集成，以確保其技術開發符合核心使命，即互操作、跨鏈的未來。新的集成將為用戶提供更多新機會，支持來自以太坊、BSC和Polygon之外的區塊鏈更有趣的項目。同時，新的集成將使這些項目能夠在Polkastarter上啟動，并進入更廣泛的社區和市場。[2021/10/4 17:23:38]

Terra美元總鎖倉值與LUNA對比。來源：DefiLlama雖然治理代幣的價格上漲通常表明投資者對公鏈和協議的信心，但似乎也是其因為出現了更有利的套利機會。讓我們來了解一下LUNA和它的擔保資產bLUNA之間套利的一些策略。

WeStarter即將開啟FinNexus（FNX）認購:據官方消息，WeStarter.org將于2021年3月3日20：00上線去中心化期權項目FinNexus，用戶可通過WeStarter以白名單募集和公開募集兩種方式認購FNX，白名單申請于今日開啟。

FinNexus將衍生品賽道作為重點，并落地于去中心化期權。其開創性的點對池的期權交易模型解決了傳統期權交易流動性不足的問題。FNX是FinNexus的平臺代幣，具有平臺決策、管理、收益、流通等多重屬性。

WeStarter是基于Heco網絡的代幣分發平臺，通過產品的創新與充足的行業資源，承載多種類型資產的資金與資源需求，打造DeFi項目加速器。WeStarter平臺可支持跨鏈資產的代幣分發，并持續發掘多領域方向如STO、NFT等資產，提供多種分發方式給開發者與投資者選擇。[2021/2/26 17:55:56]

TokenBetter礦池即將上線ETH算力挖礦:據官方消息，TokenBetter TB礦池將于10月13日10:00（UTC+8）上線第六個挖礦幣種ETH(以太坊)。TokenBetter將持續關注礦池建設，也將陸續上線更多優質項目。

Ethereum（以太坊）是一個平臺和一種編程語言，使開發人員能夠建立和發布下一代分布式應用。 Ethereum可以用來編程，分散，擔保和交易任何事物：投票，域名，金融交易所，眾籌，公司管理， 合同和大部分的協議，知識產權，還有得益于硬件集成的智能資產。

TokenBetter成立于2018年12月，總部位于美國，在新加坡、中國臺灣、中國香港均設有運營中心，是一家獨立的全球性的數字資產國際站，目前已擁有美國、加拿大等多國金融牌照。[2020/10/12]

LUNA價格VSLUNA/bLuna溢價比例。來源：FlipsideCrypto為什么在Terra的市場上會出現這種情況？

LUNA是Terra公鏈的治理和質押代幣，而bLUNA是代表質押的LUNA的代幣及其相應的區塊獎勵。由于bLUNA和LUNA一樣是同質化的和可交易的，它也在Terra的去中心化交易所進行交易。與交易所交易的其它貨幣或代幣交易對一樣，在不同的去中心化交易所交易的LUNA/bLUNA交易對，可能會由于不同平臺的價格低效率而具有不同的價格。套利者將通過以較低的價格從一項協議中買入，在另一項協議中以較高的價格賣出而獲利，幫助平臺解決價格效率低下的問題，并最終在所有交易所達成一個公平的價格。除了價格低效率的共同原因之外，還有其它因素，如與bLUNA的性質相關，使LUNA/bLUNA的價格在不同協議之間不同。bLUNA價格高于LUNA在Anchor協議上的。這是因為bLUNA一旦在Anchor上用于擔保和鑄造，只能在21天后燒毀和交易成LUNA，除非它是立即燒毀的。由于bLUNA不僅代表了所持LUNA的價值，還代表了21天鎖倉期所持LUNA的區塊獎勵，其價值始終高于LUNA。如下圖所示，在Anchor上，bLUNA的價格在大多數時候略低于1，三個不同的異常值顯示bLUNA在0.97的比率下更有價值。

TokenBetter將于7月21日正式上線TB交易區:據官方消息，TokenBetter將于2020年7月21日上線TB交易區，其平臺積分TB將作為該交易區的交易對基礎代幣。

此次TB交易區的開放，使用場景大為拓展，也為用戶提供了更便捷的交易體驗。TokenBetter將圍繞TB交易區進行手續費優惠、開放TB OTC通道、打造產業聯盟等多樣化生態，持續為用戶提供更優秀的產品和更優質的服務。

TokenBetter成立于2018年12月，總部位于美國，在新加坡、中國臺灣、中國香港均設有運營中心，是一家獨立的全球性的數字資產國際站，目前已擁有美國、加拿大等多國金融牌照。自品牌升級以來，平臺獲得了14家知名機構5000萬美金的戰略投資，與巴拿馬銀行Deltec Bank達成戰略合作，現已入駐DVP去中心化漏洞平臺。[2020/7/17]

LUNA在交易所的價格通常高于bLUNA，原因可能是：出售bLUNA比在DEX上購買bLUNA更多，因為如果不是立即燒毀，在Anchor協議上燒毀bLUNA就需要21天。所以，如果用戶想要立即得到LUNA，他們需要去DEX出售bLUNA。對于在Anchor協議上瞬間燒毀的bLUNA，其速率與TerraSwap相同。除非用戶需要在Anchor協議上使用它們作為質押品，不然用戶不會像對bLUNA一樣期待得到其它LUNA系列資產。目前，Anchor提供了綁定功能，以非常接近但略低于1的比率進行LUNA和bLUNA之間對交易。即投資者以1個LUNA獲得略低于1個bLUNA。盡管在DEX的匯率更好，因為交易員可以在DEX上通過1個LUNA獲得1個以上的bLUNA。但用戶傾向于尋求最方便的方式，即使用Anchor債券來獲得他們的bLUNA，這樣他們就不必在不同的協議之間切換。如何利用Terra的套利機會

根據前面給出的價差解釋，套利LUNA和bLUNA主要有兩種方式。TerraSwap、LoopMarkets和Astroport都提供LUNA/bLUNA的交易。這些交易所之間通常存在微小的價差，這為交易員創造了套利機會，他們可以在一個交易所以較低的利率買入這一交易對，在另一個交易所以較高的利率賣出。

LUNA/bLUNA在DEXs上的價格比較。來源自：FlipsideCrypto下圖顯示了2021年12月期間不同平臺的LUNA/bLUNA交易日均價格。該比率是實際收到的bLUNA總數除以為交易提供的LUNA總數。正如前一段所解釋，由于在DEX上對LUNA的需求增加，一個LUNA可以在DEX上交易成多個bLUNA。下圖計算了三個交易所中任意兩個交易所的套利日回報率。最好的機會出現在12月15日的TerraSwap和Loop之間，年收益率接近600%。

在不同的DEXs之間套利LUNA/bLUNA交易對。來源：FlipsideCryptoDEX和Anchor協議之間的套利

投資者可以將LUNA交易到每LUNA提供最高bLUNA的DEX之一，在Anchor協議上燒毀bLUNA，并等待21天，即可獲得更多的LUNA。注意，Anchor協議上的燒毀必須是正常的“緩慢”燒毀。因為交易率與TerraSwap相同，所以“瞬間燒毀”將起不到作用。基于24天的年化回報，下圖顯示了不同DEX和Anchor之間套利的年收益率。

DEX和Anchor年收益vs.LUNA質押年收益之間的套利。來源：FlipsideCryptoLido從LUNA流動質押中獲得的8%年均收益率也被添加為無風險基準回報率比較。在12月，12月27日的最高年平均收益率達到80%，此后大幅下降，在新的一年里低于無風險回報。這可能是因為Terra的被更多用戶采用和更多用戶參與到不同的Terra協議中，幫助合理化了平臺間的價格，降低了價格的低效率和套利機會，從而創造了一個更公平的價格。精明的投資者總是在摩拳擦掌，等待下一個機會

從2021年12月觀察到的交易數據來看，Terra上不同協議之間存在LUNA/bLUNA交易對的套利機會。交易員可以選擇風險更大的方式在不同的DEX平臺，也可以選擇更安全的方式在這些DEX平臺和Anchor協議之間套利，前提是他們愿意持有bLUNA24天。在2021年12月，DEX和Anchor協議套利策略的年化回報一直優于無風險的Lido流動性質押。直到最近，這種回報在2022年1月1日幾乎蒸發。這可能是由于在Terra協議中更多的用戶參與和價格合理化。由于交易量和參與率的波動，或由于新的DEX協議的推出，套利機會可能在未來再次出現。本文所表達的觀點僅為作者個人觀點，每一個投資和交易都有風險，在做決定時先自己研究。

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