BNPL:a16z：從B2B市場到金融操作系統

本文編譯：老雅痞B2B市場是通往金融操作系統的門戶

B2B市場，尤其是快速消費品市場，在包括拉丁美洲、非洲、亞洲和世界四分之三人口在內的全球南部地區正蓬勃發展。非正規商業是這些經濟體的核心，由遍布大城市甚至農村地區的小商店和售貨亭推動。在印度有600萬家這樣的零售商，在中國有700萬家，在巴西有200萬家，在巴基斯坦有200萬家，它們的產品從化妝品到藥品再到電子產品無所不包。這些零售商對地區的商業命脈至關重要，B2B市場提供信貸以擴大業務，保證付款和交貨、訂購和推廣產品的軟件也越來越多地被采用。這些市場中內置的軟件和金融產品極具粘性，可以成為零售商、分銷商、批發商和制造商的金融操作系統的特洛伊木馬。在某些情況下，這些市場甚至可以成為消費者金融服務的分銷點。從哥倫比亞到印度尼西亞，我們已經看到了這種模式的多次迭代(見下面的非詳盡地圖)，我們認為這些市場需要包含兩個產品的基本要素:為市場參與者提供"為工具而來，為網絡而留"的軟件，以實現數字交易和財務管理嵌入借貸和支付，在市場中創造流動性，并使一般的薄利行業貨幣化。雖然某些市場通過集中物流為零售商提供最大價值(即通過取代繁瑣的現金和提貨程序)，但其他市場則采取資本密集型程度較低的方式提高目標地區現有分銷網絡的效率)。

a16z Crypto已開源鏈上隱私投票系統Cicada:5月25日消息，a16z Crypto 已開源 Solidity 庫 Cicada，它利用時間同步問題（time-lock puzzle）和零知識證明實現鏈上隱私投票，保證了最小化信任假設，并且可以在以太坊主網上使用，隨后 Cicada 正式證明也即將推出。[2023/5/25 10:38:58]

-SumeetSingh,a16z金融技術交易合伙人,和DavidHaber,a16z金融技術普通合伙人“先買后付”(BNPL)的信用報告

在CFPB對五家BNPL貸款機構發起市場監測調查后不久，Equifax、Experian和TransUnion宣布他們將開始把BNPL數據納入其信用報告。BNPL貸款機構在為其提供貸款時，歷來只需要極少的消費者數據(例如與信用卡貸款機構在申請時所要求的數據相比)，這使得BNPL成為美國6,000萬無檔案消費者獲得信貸的一種罕見而重要的方式。如果信貸局開始向其貸款客戶提供BNPL的業績數據，這可能會幫助信貸隱形人群提升他們的信用檔案，以便進行更大規模的購買。Equifax內部研究(與FICO合作完成)發現，BNPL的按時付款可以使信用評分提高13-21分。我們猜測未來幾年將會有更多的消費者購買BNPL產品，因為它與結賬更加無縫連接——Verifone剛剛宣布，BNPL將成為全國數百萬個支付設備和在線結賬系統的支付選擇。雖然這一切聽起來充滿希望，但這些機構選擇如何分類和報告BNPL貸款至關重要。例如，如果他們把它當作一個新的、獨立的類別，它可能會被下游貸款機構完全忽略，因為下游貸款機構的系統仍然嚴重依賴FICO,FICO采用了一個相當嚴格的框架來生成評分(而且很可能不會在短期內納入一個全新的類別)。考慮到這一點，我們建議將BNPL歸類為無擔保個人貸款——雖然它可能不計息，但貸款人沒有追索權收回通過BNPL出售的商品。隨著征信機構繼續制定細則，貸款方也仍需要做出有意義的改變。貸款人應主動將政府報告的BNPL業績納入其風險模型。BNPL的每個參與者都有不同的產品策略(例如，那些更重要的承保者和那些允許任何人分期付款的人)，這可以在給定的信貸周期中轉化為不同的損失率。我們已經看到在租金償還方面，另一種新形式的數據現在被納入信用評分，貸款人仍在使用舊的信用評分，或僅在資格預審時使用這些新的信用評分。慣性在這里可能是一種強大的力量，因為許多風險團隊因為害怕承擔更高的損失而猶豫不決。-MarcAndrusko,a16z金融技術交易合伙人，和SeemaAmble,a16z金融技術合伙人支付應用的監管變化(和機遇)

a16z總法律顧問：Ripple無法在SEC訴訟案中獲勝:11月9日消息，Andreessen Horowitz (a16z) 總法律顧問兼去中心化負責人Miles Jennings表示，基于Ripple本身向散戶投資者出售XRP這一事實，Ripple將無法在美國證券交易委員會（SEC）訴訟案中獲勝。Miles Jennings分析稱，根據SEC的說法，這一事實意味著XRP價值由Ripple行為決定，與去中心化生態系統不同，所以對Ripple在這場訴訟案中獲勝“不抱太大希望”。目前XR價格跌至0.37美元，過去24小時降幅14.6%，市值已被Binance USD超越。[2022/11/9 12:39:20]

從今年1月1日起，美國國稅局對支付應用(如Venmo、CashApp和Zelle)以及店面供應商(如eBay、Etsy、Cashdrop)推出了新的報告要求。現在，任何商品和服務交易——不是p2p個人支付——總計超過600美元的都需要向美國國稅局報告。此前，這些平臺只有在用戶支付金額超過2萬美元和200筆交易時才需要報告交易。需要明確的是，這不是稅法的改變，而是報告規則的變化。然而，對于許多依靠支付應用和在線商店運營的小型企業來說，這可能會產生一些有趣的影響。在過去幾年里，特別是在疫情期間，支付應用程序和店面見證了個體創業者和副業者的活動大幅增加。這些應用對這些創業者來說已經很熟悉了，因為他們中的許多人已經作為消費者親自使用過這些應用，并且成為了他們收款的簡單工具。實際上，許多創業者可能沒有為通過這些支付應用的資金繳稅。這一新的要求改變了這點，可能會使這些應用程序的使用吸引力降低。雖然新的報告要求可能會降低它們對小型企業支付的吸引力，但它也為支付應用與政府創建軟件連接層提供了一個有趣的機會。更重要的是，這個新的報告要求可能會促使這些平臺從純粹的交易型轉變為企業家的控制中心或操作系統。我們已經看到，稅務追蹤對小型和個人創業者來說是一個巨大的痛點。想象一下，如果他們不僅能看到自己的收入，還能在他們的支付應用中跟蹤稅務要求、發放員工薪酬、并更好地了解整體現金流，甚至獲得營運資金貸款。當一個軟件供應商被嵌入到小企業的“結賬”體驗中，它使軟件成為這些企業的核心信息來源，最終為企業進行的所有其他金融交易提供動力。要旨:雖然在短期內，這似乎是一種額外的管理負擔，但它可能是監管變化催生新商業模式的例子之一。-SeemaAmble,a16z金融科技合伙人保險科技公司的Bancorp

A16z合伙人：紐約可能已是頂級Web 3城市:金色財經報道，針對紐約新任市長 Eric Adams宣布將通過比特幣領取前三筆薪水這件事，a16z合伙人Chris Dixon評價稱其“很聰明”，而且紐約可能已是頂級Web城市。據悉，Eric Adams承諾將把紐約市打造成加密貨幣行業和其他快速增長的創新行業的中心。[2021/11/5 6:32:47]

創辦任何公司都可能令人望而卻步，而保險業的初創公司是其中最難起步的。高資本要求、各州的監管規定、尋找有能力的伙伴都是迫使創始團隊工作12-24個月才能將產品推向市場的因素。如果一家初創公司想要控制更多的消費者旅程，那么緊張的公司創建期就會變得更加艱難。為了做到這一點，初創公司通常會創建一個MGA，即管理型總代理。簡單介紹一下，MGA是一種混合運營結構，初創公司對消費者旅程擁有更多控制權，并獲得與之合作的保險公司和再保險公司的承保授權。這種模式是為了處理分銷商更了解的風險而發展起來的。這些MGA還可能共享索賠、保單服務和支付的責任，進而有效地控制整個消費者旅程。在保險業最近的復興過程中，初創公司利用了MGA模型的一種變化:他們沒有與傳統的保險公司合作，而是利用了“前端運營商”。這些前端運營商通常幾乎不承擔任何風險，而是將風險出讓給再保險公司。與StateFarm、Progressive、Travelers不同的是前端運營商通常沒有品牌，它們沒有建立龐大的資產負債表來為股東創造價值，而是通過提供的服務賺取一定比例的溢價。在某種程度上，一個前端運營商對保險技術初創公司來說，就像Bancorp對Chime一樣，是使體驗得以實現的特許實體。在實現體驗的過程中，企業可以期待一定的回報率，在一個急劇增長的行業中，如新興銀行，與客戶一起成長的能力可以創造一個非常有價值的經營場所。前端運營商生態系統通常關注財產和意外險或人壽保險——熟悉這一領域的人可能知道財產和意外險中的StateNational，或人壽保險中的FidelitySecuritylife。但是，如果有一個為保險科技企業量身定制的前端運營商，會產生什么可能呢?十年前，我們很難考慮到Plaid可能實現的所有用例，但考慮到整個保險領域仍有待構建的數量，我們想知道不同的沙盒是否會刺激進一步和更快的創新。–JoeSchmidt，a16z金融科技交易合伙人現在不是籌集資金的好時機嗎?

Titan在A16z領投的B輪融資中籌集了5800萬美元:金色財經報道，Titan在由Andreessen Horowitz（A16z）領投的B輪融資中籌集了5800萬美元，現有投資者General Catalyst和Box Group等也參與了此輪投資。a16z的普通合伙人Anish Acharya將加入Titan的董事會。據悉，該公司是一個移動優先的投資平臺，允許客戶在長期戰略中積極管理他們的資本。[2021/7/21 1:06:08]

大多數在2021年進行的金融科技IPO都明顯低于發行價。隨著市場波動繼續滲透，你如何知道現在是否是籌集資金的合適時機?是否最好等到公共股權基金綠了再說?我們是要進入熊市持續的寒冬，還是牛市會在幾周后奧密克戎平息后來臨？如果我們現在走出去，我們會得到我們想要的估值嗎?還是說，投資者會關注那些從高點下跌了70%的公開股票?有幾個因素決定了現在是否是公司融資的正確時機——你目前有什么動力？您的公開股票交易價格是多少？你還能有多大的發展空間？并非所有的公司都可以等待一個季度，因為他們的跑道正在縮小，而隨著預期的增長，每月的消耗正在增加。理想情況下，你應該有6-12個月的籌款緩沖期，以防它花費的時間超過預期。籌集資金的另一個辦法是管理債務支出。如果你真的與投資者交談，推銷更大的愿景并關注未來10-20年的構成要素，而不是短期的市場條件，繼續創造一個客戶無法離開的產品，并通過創造多種途徑進行優化，這樣你就有能力選擇現在融資是否是最好的結果。–MelissaWasser,a16z金融科技資本網絡

Talos 在A輪融資籌集4000萬美元，a16z領投:5月27日消息，數字資產機構交易平臺Talos由Andreessen Horowitz（a16z）領投的A輪融資中籌集了4000萬美元，PayPal Ventures，Fidelity Investments等也參與了此次融資。（Coindesk）[2021/5/27 22:50:33]

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