比特幣:特斯拉和MicroStrategy發布Q3財報它們在比特幣投資上虧錢了嗎？

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最近一段時間，有關特斯拉和其CEO馬斯克的消息再次多了起來，不僅僅是特斯拉股價上漲將其總市值推進了萬億美元俱樂部，還在于特斯拉和馬斯克的動態中再次出現了久違的有關數字資產投資的消息。就在特斯拉市值突破萬億美元大關的4天之前，10月21日，特斯拉對外發布了第三季度財報，據其財報顯示，特斯拉第三季度營收達137.6億美元；對于加密投資者比較關心的比特幣持倉部分，特斯拉財報透露，該公司第三季度沒有新的數字資產出售或購買記錄，其持有的數字資產（主要以比特幣為主）總價值為12.6億美元，記錄了5100萬美元的減值費用。

如果不是專業人士，在看到特斯拉第三季度財報中有關數字資產投資記錄了“5100萬美元的減值費用”的描述時，或許大多會聯想成“虧損”，但事實是這樣嗎？顯然不是的。不管是從第三季度加密市場上比特幣價格的走勢還是從專業的財務會計規則來看，這都是一種誤解。

趙長鵬：特斯拉拋售的BTC是“滄海一粟”:金色財經報道，Binance首席執行官趙長鵬在社交媒體上發文稱，比特幣的日均交易價值高達1000億美元，因此特斯拉最近拋售的價值9.36億美元比特幣，對整個市場而言其實是“滄海一粟”（a drop in the ocean）。[2022/7/21 2:29:37]

在追蹤特斯拉第二季度的財報是我們曾經介紹過，據《財富》網站的公開報道，根據美國財務會計準則委員會的分類，以比特幣為代表的數字資產屬于“期限不確定的無形資產”，這意味著公司在資產負債表中如何處理加密資產就有了很大的自由度。在現行規則內，主要有兩種方式，第一種是將比特幣買入價格與季度末公允市場價值比較。舉個例子，如果9月30日的比特幣價格低于特斯拉比特幣的平均買入價，就要計入“減值”，“減值金額”等于“買入價格”減去“季度末市場價”，如果有收益，就按照買入成本計算；第二種方式是隨時減值法，即季度中只要比特幣的市場價低于持有任何一部分幣的買入價時就要計減值。舉個例子，如果特斯拉在2月初以3.5萬美元買入了一些比特幣，而到了5月19日，比特幣大跌至3萬美元之下，那么這部分比特幣要做5,000美元的減值，即使之后比特幣反彈回3萬美元以上，特斯拉也不能重新計入幣價并消除減值，減值將一直存在。

特斯拉CEO馬斯克預言2023年前有金融危機:12月31日消息，近期，有網友問馬斯克下一次金融危機是什么時候，馬斯克回復：“預言宏觀經濟很有挑戰，我的直覺是可能在2022年春季或夏季，但不遲于2023年”。（金十）[2021/12/31 8:16:51]

回顧特斯拉第一季度財報可以看出，特斯拉在第一季度賣出了10%的持倉，收入2.72億美元，凈利潤為1.01億美元，而在整個第一季度比特幣大幅上漲、比特幣3月31日收盤價為59,286.3美元的情況下，特斯拉卻做出了2,700萬美元的減值處理，可以看出特斯拉買入的少部分比特幣跌破原始成本，引發了此減值，因此我們可以推斷出特斯拉采用的是第二種方法“隨時減值法”。

在明確了特斯拉采用的方法后，接下來的計算其真實盈虧的過程就非常簡單了。據OKLink鏈上大師統計，在全球范圍內，目前有公開信息可查證的共有43家公司持有比特幣作為價值儲備，總計持有55.86萬枚比特幣，當前持倉總價值341.44億美元，占比特幣總市值的2.93%。

特斯拉比特幣持倉平均成本不到2.5萬美元:特斯拉財報顯示，截至2021年3月31日，公司持有比特幣的公允市場價值為24.8億美元，這意味著如果該公司將該數字貨幣兌現，有望獲利約10億美元。3月31日，比特幣價格報59000美元，24.8億美元的市值中有10億美元是盈利，說明特斯拉的比特幣持倉平均成本僅為不到25000美元/個。某加密貨幣交易所人士表示：“要不是馬斯克早前持續喊單，比特幣可能早就跌了。他是讓這次幣圈牛市莫名延長的重要因素。”（第一財經）[2021/5/20 22:22:26]

部分上市公司與私營公司的比特幣持倉概況，數據來源OKLink鏈上大師

其中特斯拉持有4.09萬枚，在全部持有比特幣的公司中排名第四位，占比特幣目前流通總量的0.22%，按照歐易OKEx平臺上比特幣的最新報價（約61,600美元/每BTC）來計算，當前其持倉總價值約為24.98億美元，而從OKLink鏈上大師給出的統計數據可以看到，其總成本約為13億美元，由此粗略計算，在特斯拉第三季度財報的統計周期內，特斯拉至少盈利10億美元以上。

彭博社策略師：盡管特斯拉暫停比特幣支付比特幣仍值得買入:金色財經報道，彭博大宗商品策略師Mike McGlone表示，馬斯克對比特幣可能對環境不利的擔憂不足以使該加密貨幣價格進一步上漲的潛力受到破壞。特斯拉暫停使用比特幣支付，這并沒有震動我們的論點，即在加速數字化和電氣化的世界中，加密貨幣正處于早期的價格發現時代，正在成為全球數字儲備資產。他認為比特幣仍然值得買入。[2021/5/14 22:00:43]

繼特斯拉之后，在當地時間2021年10月28日，另一個持有大量比特幣的上市公司——MicroStrategy也公布了其第三季度財務業績，該公司表示，在通過市場股票發行成功籌集資金后（有關這部分的詳細內容請查看歐易OKEx學院之前發布的文章《MicroStrategy欲再發債加倉比特幣，減值2.85億美元后還有人買單？》），MicroStrategy 大幅增加了比特幣持有量，第三季度增加了近 9,000 枚比特幣。

摩根大通：其他大型公司不太可能效仿特斯拉投資比特幣:摩根大通認為特斯拉投資比特幣的行為太過大膽，其他大型公司不太可能效仿其將比特幣添加到資產負債表中。以Nikolaos Panigirtzoglou為首的摩根大通策略團隊表示，每增加1％的比特幣資產分配將導致整體投資組合的大幅波動。由于比特幣80％的年化波動率，這樣的資產分配可能意味著投資組合的波動率上升到8％。（彭博社）[2021/2/10 19:24:52]

財報顯示，截至 2021 年 9 月 30 日，MicroStrategy 共持有114,042 枚比特幣，賬面價值為 24.06 億美元，自收購以來計提的累計減值損失 7.547 億美元，每比特幣的平均賬面價值約為 21,095 美元。根據我們上面提到的美國現行的會計規則中有關數字資產部分的計算方式，如果資產價格在本季度的任何時間低于公司的購買價格，公司需要向美國證券交易委員會（SEC）報告減值。

另外，在MicroStrategy發布的最新財報中，我們還發現，截至 2021 年 9 月 30 日，MicroStrategy 比特幣的原始成本和市值分別為 31.60 億美元和 49.65 億美元，這一數據和上圖所示的OKLink所統計的信息基本一致，由此來看，到目前為止MicroStrategy 仍是世界上最大的持有比特幣的上市公司。而該公司也表示，將繼續評估未來機會以及籌集額外資金以執行比特幣戰略。按當前歐易OKEx平臺比特幣的價格計算，其持有的比特幣價值近 70 億美元，相比之下，MicroStrategy 公司的股票總市值約為 74 億美元。

在《MicroStrategy欲再發債加倉比特幣，減值2.85億美元后還有人買單？》一文中，我們曾簡單介紹了MicroStrategy在比特幣市場上的瘋狂買入行為，和該公司CEO Michael Saylor在加密世界中舉足輕重的影響力。MicroStrategy發債加倉比特幣的操作發生在今年的6月初，MicroStrategy在向美國證券交易委員會報告第二季度預計在比特幣投資方面出現至少2.845億美元的減值損失后，隨即宣布將發行價值4億美元（后上調至5億美元）的優先有抵押票據（Senior Secured Notes）以購買比特幣，年利率為6.125%，2028年到期，發債融資的信息發出之后，MicroStrategy很快就收到了16億美元的訂單，是其初始尋求金額的4倍。如今當我們回過頭去看MicroStrategy這一看似瘋狂的舉動，不得不承認其對加密市場走勢判斷的準確性和長遠目光，要知道彼時整個加密市場正籠罩在5·19極端下行行情的陰霾之中，悲觀情緒蔓延正盛，MicroStrategy逆勢加倉的行為需要相當的勇氣。

著眼當下，行情發展至今，加密市場已經從第二季度的悲觀中成功走了出來，不僅加密市場的總市值在第三季度創下新高，比特幣價格也突破了4月中旬的記錄，一度逼近6.7萬美元，近期來看，比特幣也已經連續7天收于6萬美元上方，給了市場投資者更多的信心。