ING:一文解析流動Staking：Staking 和 DeFi 相互合作的完美工具

以太坊從PoW轉向PoS，不僅被宣揚成是以太坊的游戲規則改變者，其也影響到了整個加密貨幣領域。據摩根大通分析師預計，到2025年，Staking行業的年收入規模將增長至400億美元。由于質押代幣存放在一個托管賬戶中，因此Staking增加會導致在DeFi協議中流通的代幣減少。雖然這可能對協議安全性產生有利影響，但它為投資者在決定質押還是追求收益農耕策略之間引入了權衡。而流動Staking的出現，旨在提供一種兩全其美的解決方案。1

什么是流動Staking？

顧名思義，流動staking是指用戶通過質押其資產獲得流動性的過程。該過程始于投資者將代幣抵押到一個協議中，而該協議代表投資者進行質押，然后為投資者1:1鑄造抵押資產的認領權資產，然后staking獎勵歸于流動staking代幣，這類似于去中心化交易所LP代幣的情況。這些流動的Staking代幣可交換或用作抵押品借入資產，事實上，除了Staking獎勵之外，它還可以解鎖額外的收入來源。流動staking代幣可以立即贖回，讓投資者無需等待解鎖期即可取回原始代幣。在抵押代幣以鑄造流動staking代幣時，投資者可以從所使用的協議提供的驗證器中選擇驗證器。

上市公司Ether Capital2022年收入為370萬美元:金色財經報道，加拿大上市公司Ether Capital Corporation（NEO：ETHC）公布其截至2022年12月31日止年度的經審計綜合財務業績報告。公司的收入從2021年的150萬美元增加到2022年的370萬美元，增長了149%，這主要是由于Staked Ether獎勵的大幅增加。此外，公司從關聯方Purpose Investments獲得咨詢費收入，該關聯方與Purpose Investment的加密ETF（“加密資產管理規模”）管理的資產相關聯。2022年12月31日資產負債表上的現金為44萬美元，而2021年12月31日為340萬美元。但是，增加的245萬美元投資于現金等價物、有價證券。如上所述，在2022年期間，公司數字資產的估值發生了重大變化。數字資產價值減少1.373億美元至7310萬美元，主要原因是年內以太坊價格下跌65%。截至2022年12月31日，公司數字資產的估值超過這些資產的成本基礎1550萬美元。[2023/4/2 13:40:11]

Paxful通知用戶將比特幣轉移到自我托管:12月12日消息，比特幣P2P市場Paxful首席執行官兼聯合創始人Ray Youssef在推特上分享了其最近給用戶發送的每周信件，通知用戶將他們的比特幣轉移到自我托管，并稱用戶不應將存款放在Paxful或任何交易所，只保留他們在這里交易的代幣。[2022/12/12 21:38:40]

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市場規模和預期增長率

目前，流動staking協議的市場規模為105億美元，滲透率約為7%。如果這個數字看起來很小，那增長率看起來會更有趣一些。假設到2025年，staking年獎勵達到400億美元，平均staking收益率在5%-10%之間，這意味著總的質押代幣市值將在4000億-8000億美元之間。所有質押代幣當前的市值約為1460億美元，而當前鎖定在DeFi中的總價值為1860億美元。很明顯，隨著以太坊等加密網絡向權益證明共識機制的大規模轉變，流動staking可能會迎來一波相當大的市場增長。增長率不僅取決于質押的總價值，還取決于滲透率。下表顯示，即使假設滲透率沒有增加，2021-2025年的年增長率也可以在17%-40%的范圍內。值得一提的是，隨著質押總價值的增加，每個代幣的質押獎勵會減少，因為相同的通貨膨脹率必然會涉及分配更多的代幣。因此，低質押獎勵率可能意味著更高的流動staking滲透率。事實上，如果質押者獲得的staking獎勵減少了x%，他們將更有可能尋找替代收益來抵消這種x%的收益減少，而不必解除質押他們的資金。

SubDAO公布Middleware 2.0版本，將支持在Twitter上創建和管理多簽與DAO組織:據官方消息，SubDAO將發布2.0版本Twitter中間件，新版本將迭代DApp Solidity版本的最新功能，主要用于在Twitter上創建Multi-sig多簽和管理DAO組織，發起人可發行1155協議NFT作為DAO token進行DAO募集，并自定義DAO token的釋放與流通規則。

SubDAO 是一個 DAO 基礎設施協議，通過中間件、Multi-sig和其他去中心化功能幫助管理數字資產，已在Ethereum、BSC、Polygon、Moonbeam等多個主網上部署。據悉，SubDAO獲得Messari創始人Ryan Selkis及Hypersphere、CMS Holdings、OKX Ventures、Huobi Ventures等多家機構融資。[2022/12/2 21:18:06]

比特幣分布式賬本的大小接近0.5TB:金色財經報道，2022年10月15日，比特幣區塊鏈接近500 GB，或大約0.5 TB的空間，以便將整個分布式賬本的歷史存儲在一個驅動器上。在撰寫本文時，存儲整個BTC區塊鏈需要超過432,000兆字節 (MB) 或的空間。

而在2009年1月3日，在中本聰啟動網絡的那一天，區塊鏈的大小還不到1千字節。直到2009年2月 16日，比特幣的分布式賬本的大小才超過1MB，到2012年2月13日，區塊鏈的大小達到1GB。[2022/10/16 14:29:09]

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市場構成

目前Staking協議市場的領軍項目是LidoFinance，其占據了流動staking協議市場總價值的60%以上。自2021年初以來，LidoFinance已收集了以太坊中質押的所有ETH的17%，它還為Terra、Solana提供了流動staking解決方案，并且還有很多區塊鏈正在籌備接入Lido。

量化對沖基金Miller Tabak：市場低迷“讓投資者對加密貨幣大大喪失了信心”:金色財經報道，量化對沖基金Miller Tabak的首席市場策略師Matt Maley在接受媒體采訪時表示，市場低迷“讓投資者對加密貨幣大大喪失了信心”。“因此，隨著投資者對整體市場變得更有信心，他們正在尋找其他可以在疲軟時買入的資產。他們不想在加密貨幣中重蹈覆轍。”[2022/5/29 3:47:56]

就底層區塊鏈而言，由ETH支持的流動staking代幣占流動代幣總供應量的三分之二也就不足為奇了。在其他公鏈中，值得一提的是，Polkadt的流動staking將由Acala提供，而Cosmos則由Persistence提供。就DeFi合作伙伴而言，經驗法則非常簡單：越大越好。LidoFinance也不例外，它可以依靠Curve、Yearn、HarvestFinance以及Gnosis等項目方分發其流動staking代幣。LidoFinance鑄造的流動質押ETH與ETH配對的最大流動資金池由Curve托管，這個池子目前存入了42億美元的資金。

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流動staking的好處

流動Staking為所有利益相關者帶來了廣泛的好處，其中包括：1、提高資本效率：鎖定在托管賬戶中的代幣可以用作抵押品，以擴大收益機會；2、提高鏈的安全性：在staking和收益之間沒有權衡，幾乎沒有理由不去質押代幣。從中長期來看，這將提高PoS區塊鏈的安全性和穩定性。3、增加流動性：對于某些質押代幣占總供應量較高的PoS協議，在市場上交易的流動性可能相對較低，因此在價格發現方面可能有不利影響。而流動staking代幣允許投資者提高協議的交易量，這在提升效率的同時，不會犧牲網絡的安全性。4、跨鏈交互：流動staking代幣基本上是衍生品合約，因此，它們理論上可以與鏈無關，并在不同協議之間流通。5、易用性：流動staking代幣允許投資者參與質押，但不必涉及重質押、解除質押期、獎勵提取以及委托等復雜性操作。5

流動staking的風險

目前來看，流動staking有兩層風險，其中最明顯的是財務風險，另一個則是治理風險，而后者是最容易被忽視的風險因素。財務風險：1、流動性風險：即刻贖回流動staking代幣意味著協議必須保留一定數量的閑置代幣，以滿足提前提款請求。在市場突然震蕩的情況下，可能會出現“銀行擠兌”的情況，并使某些協議處于潛在的流動性困境。2、系統性風險：由于流動staking代幣可用于多條鏈，而其中一條鏈的故障可能會對其他協議的流動staking代幣產生負面溢出效應，從而導致潛在的系統性問題。治理風險：1、staking集中化風險：流動代幣需要一定水平的交易/借貸活動來部署其收益潛力。因此，流動staking協議的數量很可能會受到限制，以收集盡可能多的流動性來維持其發行的流動代幣。由于這些平臺負責將代幣委托給驗證者，因此流動staking發行的過度集中，可能導致質押的中心化。2、罰沒風險：如果驗證者出現停機或雙重簽名，他們的質押獎勵將遭到罰沒，同時委托代幣的投資者也會遭受損失。這將導致流動代幣由比初始代幣更少的基礎代幣支持，這在流動代幣贖回的情況下具有潛在風險。3、驗證者的不當行為：理論上，驗證者可以“賣空”自己的流動staking代幣，并從導致其流動staking代幣價值下降的惡意行為中獲利。6

結論

同時讓你的代幣在兩個不同的地方為你工作似乎太好而不真實，然而，從生態系統的角度來看，這是DeFi必須克服的關鍵挑戰之一。而從資本效率的角度來看，流動staking引入了更高水平的靈活性。每當代理方找到可以利用它而不受懲罰的條件時，這種靈活性就會受到損害。一個適當的激勵系統必須解決的一個陷阱是流動staking導致的權力集中。加密貨幣市場引領者所傳達的最重要信息是，現在是合作而不是競爭的時候了。流動staking可能是讓Staking和DeFi行業相互合作的完美工具。本文來自Defi之道，星球日報經授權轉載。

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