ROB:Robinhood 上市在即 「幣」業務福禍相倚

作者：凱爾；編輯：文刀

被稱為「散戶大本營」的美國互聯網券商

Robinhood

已于7月1日遞交了IPO申請，如若獲批，它將以「HOOD」的股票代碼登陸納斯達克。

向美國證券交易委員會遞交的文件中，這家券商平臺披露了它的業務增長情況。2021年第一季度，該公司總營收為5.22億美元，較2020年同期的1.28億美元增長309%。當前，Robinhood月活躍用戶數約為1770萬。

引人注目的是，Robinhood的營收增長一部分歸功于旗下加密資產交易業務的表現。今年第一季度，該公司總收入的17%來自「幣」業務，上架的7個加密資產，總交易量達到880億美元，相比去年同期增長了23倍，其中

狗狗幣

交易量占到34%。

Robinhood用戶對加密資產

投資

的偏好不難理解。自2013年成立以來，該平臺以零傭金、可拆分股票交易以及免費向注冊用戶贈送股票等手段，吸引了大批散戶投資者加入。有統計數據顯示，Robinhood大約有一半用戶是首次投資者，中位數年齡僅為31歲。相對年輕的散戶投資者恰好也是加密資產市場的主力人群。

Robinhood將為技術和操作故障支付多達1020萬美元的罰金:金色財經報道，Robinhood將為技術和操作故障支付多達1020萬美元的罰金。[2023/4/7 13:49:00]

Robinhood的「幣」業務營收占比逐漸增長，為其上市帶來漂亮的財務數據，但這塊業務也可能成為「絆腳石」。此前，SEC對Robinhood的加密資產交易業務進行審查就曾導致其IPO計劃推遲。況且，當前加密資產市場表現低迷，Robinhood的這塊營收必然會受到影響。

加密資產市場的高波動和高風險性，加上監管對這塊市場的審查，都成為Robinhood上市前的不穩定因子。更有有分析人士認為，如果Robinhood加密資產交易占比在未來繼續擴大，將直接影響到其未來的股價表現。

加密資產交易為Robinhood營收「添彩」

7月1日，美國互聯網券商Robinhood向美國證券交易委員會遞交了S-1表申請IPO，計劃在納斯達克上市，股票代碼為「HOOD」。這家券商擬在IPO中最多籌資1億美元，上市目標估值為400億美元。如果不出意外，Robinhood將會在未來1至2個月內登陸資本市場。

Robinhood Q4加密貨幣業務收入環比減少24%至3900萬美元:2月9日消息，美股經紀商Robinhood報告稱，第四季度加密貨幣業務收入環比減少24%至3900萬美元，較第三季度的5100萬美元下降24%。Robinhood指出，在其基于Polygon的Web3錢包的測試版于9月發布后，其Robinhood加密錢包在2022年向超過100萬候補用戶推出。

總體而言，Robinhood第四季度調整后每股虧損19美分，高于分析師普遍預期的每股虧損15美分，營收為3.8億美元，低于分析師預估的3.96億美元。周三盤后交易中，Robinhood的股價上漲約3%至10.80美元。股價今年迄今上漲約30%，但比去年下跌21%。[2023/2/9 11:56:10]

Robinhood發布申請IPO相關聲明

作為美國著名的「散戶大本營」，Robinhood的IPO計劃頗受矚目。在新冠疫情期間，美國大量的散戶投資者進入股票市場，為其業務提供了增長助力。

申請文件披露，Robinhood管理的資金賬戶已從去年的720萬個增長至今年3月的1800萬個，增幅為151%。客戶托管的資產則從去年3月的192億美元增長至約800億美元，同比激增316.67%。當前，Robinhood月活躍用戶數約為1770萬。

元宇宙平臺Roblox去年12月日活躍用戶同比增長18%:據官方消息，元宇宙平臺Roblox公布了去年12月的關鍵運營指標。該公司去年12月的日活躍用戶為6150萬人，同比增長18%。預售服務收入（Bookings）在4.3億美元至4.39億美元之間，同比增長17%至20%。預售服務收入為用戶購買平臺內部貨幣Robux所產生的收益，該貨幣通常用于改變或升級玩家的角色。與此同時，用戶使用時間達到47億小時，同比增長21%。[2023/1/18 11:17:54]

在2020年，Robinhood總營收為9.59億美元，凈利潤為745萬美元，實現了盈利。相比之下，2019年總營收為2.78億美元，虧損1.07億美元。2021年第一季度，該公司總營收為5.22億美元，較2020年同期的1.28億美元增長309%。

業務體量的高速增長是Robinhood能夠上市的保障，這其中離不開它旗下加密資產交易業務的推動，在它提交的文件中，加密資產交易業務在其營收中占據了不小的分量。

該公司提交的S-1表顯示，2021年第一季度，該公司總收入的17%來自加密資產交易業務，「幣」業務的總交易量達到880億美元，相比去年同期增長了23倍，其中狗狗幣交易量占總交易量的34%。作為對比，去年第四季度狗狗幣交易量占比僅為4%。

Robinhood將逐漸復制加密錢包、借貸、抵押等加密市場中的金融服務:Robinhood首席財務官在今日路演上表示，公司計劃逐漸復制市場中的所有頂級加密金融服務，包括加密錢包、加密借貸、加密借記獎勵、加密抵押。此前消息，Robinhood計劃在納斯達克上市，股票代碼HOOD，目標估值為350億美元。[2021/7/25 1:14:01]

資料顯示，Robinhood于2018年首次引入加密資產交易，截至目前共提供包括比特幣、以太坊、狗狗幣等7種加密資產交易服務。受益于此前加密資產市場的上漲，今年第一季度該平臺上的加密資產存量從4.807億美元飆升至116億美元。

盡管Robinhood以提供股票交易為主，但加密資產交易業務在其中占比呈現出增長趨勢。此前特斯拉創始人ElonMusk多次在推特提及狗狗幣，一定程度提升了投資者在Robinhood交易這一加密資產的熱情。

此外，Robinhood自誕生以來就推崇自由交易，它的主要客戶群體是相對年輕的散戶投資者。這部分人群對加密資產交易的偏好也帶動了Robinhood「幣」業務的增長。

主攻

金融

聲音 | Block.one 總裁 Rob：區塊鏈是一個可以持續的行業 2018 年將成為歷史:據 IMEOS 報道，Block.one 在推特分享了一篇名為 《Focus on Crypto Values Misses Key Blockchain Developments in 2018》，Block.one 總裁 Rob Jesudason 發表了對當今區塊鏈技術發展和行情的見解，他提到，在圍繞區塊鏈和數字資產建立主流基礎設施方面已經采取了重要措施。最近比特幣和其他加密貨幣價格的大幅下跌引發了對其未來的大量爭論。然而加密貨幣懷疑論者忽略的兩件事是：

1.在金融機構的本身中，越來越重視加密貨幣。所有的跡象都表表明了加密貨幣的制度化，交易所開始受到監管，而監管又為加密貨幣市場帶來清晰度、透明度和流動性等；

2.與金融市場的規律相同，在金融市場的許多例子中，價格的上漲往往伴隨著修正。而加密貨幣市場沒有任何不同。可以肯定的是，與監管機構合作以達成合理的管理框架的公司可能會成功。同樣清楚的是，將區塊鏈置于穩定增長軌道上的基礎設施已經形成。區塊鏈是一個可以持續的行業 - 2018年奠定的基礎將大大有助于以后的發展。[2018/11/29]

「下沉市場」有贏有輸

自2013年成立以來，Robinhood就一直不按常理出牌。與其他股票經紀商不同，它開創了零傭金交易的先河，以此吸引散戶來此進行股票交易。當前，Robinhood主要的盈利模式是將訂單發送給做市商來賺錢——從訂單額中抽取一定比例的提成。

為了在激烈的券商競爭中站穩腳跟，Robinhood創新了交易模式，它允許用戶拆分購買股票。如同加密資產投資者可以買0.001個甚至更少的比特幣一樣，股票投資者在Robinhood上無需花費兩三千美元去買一股谷歌或亞馬遜的股票，他們可以以較小的資金買入每股的一小部分。

Robinhood另一項吸引新用戶的舉措是，只要用戶在Robinhood注冊，就可以獲得一股免費股票。

Robinhood通過發放免費股票吸引新用戶

從Robinhood官網的注冊頁面可見，當用戶完成注冊并鏈接銀行帳戶時，帳戶中會出現一個「驚喜股票」。盡管98%的「驚喜股票」價值不超過10美元，但幸運用戶可能會獲得較高價值的股票。該頁面特別提示：您有1\u002F150的機會獲得強生、摩根大通或蘋果股票。

通過免傭金、支持拆分交易股票并且贈送股票等方式，Robinhood成功吸引了大量散戶投資者前來注冊。有統計數據顯示，Robinhood當前1800萬用戶中，大約有一半用戶是首次投資者，中位數年齡僅為31歲。其賬戶規模的中位數只有240美元，2月的平均賬戶規模僅為5000美元。

散戶投資者的大量涌入讓Robinhood有了「散戶大本營」的稱號。今年1月份，它還在美股「逼空大戰」中充當了散戶買入GameStop等股票的主要戰場，一時風頭無兩。

值得一提的是，為了回饋散戶投資者的支持，在此次IPO中，Robinhood計劃將其IPO中A類股票的20%至35%額度分配給旗下用戶，投資者可以通過Robinhood上名為IPOAccess的新功能參與認購。

要知道，以往散戶很難有購買新上市公司股票的機會。在美股市場上，想要參與IPO交易，賬戶資金一般需要達到25萬美元以上。Robinhood大幅降低了這個門檻。

「讓市場大眾化」的經營理念最終讓Robinhood走到了IPO前夜。但散戶情緒的不穩定也給走金融「下沉市場」的Robinhood上了一課。

今年1月，Robinhood在散戶爆炒「meme股票」時采取了限制措施，阻止平臺用戶購買GameStop、AMC娛樂等股票，隨后遭到了散戶投資者的集體訴訟。Robinhood在提交給SEC文件提及，這一事件已經引發了負面輿情以及客戶的廣泛不滿。該公司承認，大量訴訟「既昂貴又耗時」，并可能將損害其聲譽和財務。

「幣」業務為上市埋下不穩定因子

行將上市，Robinhood的麻煩也跟著來了。

在它提交IPO申請前一天，美國金融行業監管局向該公司開具了有史以來最大的罰單，總計約7000萬美元。此次處罰涉及Robinhood在2020年3月發生系統中斷等故障，在批準客戶進行

期權

交易前缺乏盡職調查，以及在向客戶提供有關保證金交易等方面信息有誤導等等。FINRA表示，這些因素加在一起，損害了該平臺數百萬名用戶的利益。

除了客戶訴訟以及監管罰單之外，它旗下的加密資產交易業務也被外界視為一個不穩定因素。

實際上，Robinhood原本打算在6月份進行IPO，但由于SEC當時正就其加密資產交易業務進行審查，導致計劃推遲。根據財聯社6月25日報道，SEC一直在詢問Robinhood有關不斷增長的加密資

產業

務情況。

而Robinhood在其提交的IPO文件中也提到，受Meme股票啟發的狗狗幣第一季度占其加密資產交易收入的34%。該公司表示，如果加密資產市場惡化或狗狗幣價格下跌，包括對狗狗幣的負面看法或其他加密資產交易平臺上狗狗幣的可用性增加等因素，其業務可能會受到損害。

盡管Robinhood尚未公布第二季度的業務數據，但可以預見的是，隨著加密資產市場自5月中旬開始大幅下跌，這一市場的活躍度已經大不如前，尤其是狗狗幣的熱度顯著衰退，可能會影響Robinhood整體的營收水平。

自5月8日至7月2日期間，狗狗幣從最高0.74美元跌至0.24美元，跌幅達到67.5%。雖然近日ElonMusk仍多次在推特推廣狗狗幣，但他對這一市場的影響力也在減弱。不乏投資者在相關推特下回復稱，因投資狗狗幣虧掉了所有積蓄。

更有分析人士擔憂，如果Robinhood加密資產交易占比在未來繼續擴大，將直接影響到其未來的股價表現。

對于Robinhood來說，加密資產交易業務為其體量增長和營收提供了不小的助力，但這塊市場的高波動性以及監管審查帶來的不確定性，也成為這家互聯網券商企業不得不面對的潛在風險。如何平衡「幣」業務的體量占比以及這些業務對估值或市值的影響，將是Robinhood面臨的挑戰。

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